新興產(chǎn)業(yè)的盈利增長，2010-2012 年復(fù)合平均增長表：
新材料------------------------------------------39%
節(jié)能環(huán)保--------------------------------31%
新信息技術(shù)----------------------------30%
生物醫(yī)療------------------------------30%
新能源------------------------------29%
高端裝備----------------------------29%
新能源汽車-----------------------26%
市場-------------------------21%
五十家新興產(chǎn)業(yè)股票首選推薦
股票 產(chǎn)業(yè) 子行業(yè) 流通市值 市盈率 復(fù)合增長市凈率 股本回報率
（億元） （動態(tài)）（10-12） （最新） （年化）
國電南瑞 高端裝備 電氣電機(jī) 274 58.4 39% 23.3 29%
特變電工 高端裝備 電氣電機(jī) 392 17.9 20% 3.5 27%
賽為智能 高端裝備 高鐵 6 40.0 45% 4.8 8%
時代新材 高端裝備 高鐵 51 28.0 48% 5.8 20%
中信海直 高端裝備 海洋工程 32 38.6 11% 3.9 8%
海油工程 高端裝備 海洋工程 301 23.3 32% 3.4 5%
中海油服 高端裝備 海洋工程 82 16.3 18% 3.1 19%
哈飛股份 高端裝備 航天航空 47 79.7 8% 7.0 4%
中國衛(wèi)星 高端裝備 航天航空 82 55.1 25% 10.0 10%
三安光電 高端裝備 微電光電 89 38.4 63% 5.8 26%
南玻A 節(jié)能環(huán)保 建筑節(jié)能 152 21.4 30% 5.8 23%
北新建材 節(jié)能環(huán)保 建筑節(jié)能 76 14.4 30% 3.3 13%
紅寶麗 節(jié)能環(huán)保 建筑節(jié)能 37 21.6 26% 6.5 23%
海螺型材 節(jié)能環(huán)保 建筑節(jié)能 41 15.1 16% 2.2 10%
合康變頻 節(jié)能環(huán)保 智能電網(wǎng) 11 33.9 37% 3.8 10%
華蘭生物 生物醫(yī)療 生物醫(yī)藥 277 30.8 21% 14.9 35%
雙鷺?biāo)帢I(yè) 生物醫(yī)療 生物醫(yī)藥 92 28.3 32% 10.0 27%
中牧股份 生物醫(yī)療 生物醫(yī)藥 98 26.7 20% 7.0 28%
麗珠集團(tuán) 生物醫(yī)療 生物醫(yī)藥 71 20.9 17% 5.0 22%
海正藥業(yè) 生物醫(yī)療 生物醫(yī)藥 189 41.5 32% 7.6 12%
登海種業(yè) 生物醫(yī)療 生物育種 101 38.7 37% 12.4 36%
敦煌種業(yè) 生物醫(yī)療 生物育種 56 32.0 62% 9.2 0%
樂普醫(yī)療 生物醫(yī)療 醫(yī)療器械 20 37.7 35% 10.7 23%
沃爾核材 新材料 化工新材 33 N/A N/A 14.3 16%
回天膠業(yè) 新材料 化工新材 10 35.8 37% 4.8 11%
奧克股份 新材料 化工新材 19 25.8 44% 2.8 8%
大冶特鋼 新材料 金屬新材 76 13.5 16% 3.3 27%
中科三環(huán) 新材料 金屬新材 68 41.0 27% 6.5 12%
博云新材 新材料 金屬新材 30 77.7 59% 8.6 6%
廈門鎢業(yè) 新材料 金屬新材 260 59.1 37% 10.8 16%
包鋼稀土 新材料 稀土永磁 402 71.3 25% 32.7 38%
廣晟有色 新材料 稀土永磁 102 251.7 58% 82.9 12%
普利特 新材料 新型材料 11 22.7 45% 4.2 11%
金風(fēng)科技 新能源 風(fēng)力 210 20.2 26% 4.7 30%
湘電股份 新能源 風(fēng)力 73 25.0 36% 3.2 14%
東方電氣 新能源 核能 321 24.8 25% 7.2 22%
二重重裝 新能源 核能 41 34.8 42% 4.3 5%
中核科技 新能源 核能 73 140.8 90% 12.4 7%
向日葵 新能源 太陽能 9 41.8 45% 7.2 23%
德賽電池 新能源汽車鋰電池 43 39.6 61% 31.5 36%
鹽湖集團(tuán) 新能源汽車鋰電池 66 44.7 -1% 10.2 24%
西藏礦業(yè) 新能源汽車鋰電池 107 129.7 42% 17.3 3%
贛鋒鋰業(yè) 新能源汽車鋰電池 11 96.1 34% 8.1 21%
福田汽車 新能源汽車汽車 139 11.7 16% 3.2 50%
國脈科技 新信息技術(shù) 3G 44 31.3 36% 11.7 26%
華勝天成 新信息技術(shù) 3G 74 25.9 28% 5.1 11%
國騰電子 新信息技術(shù)核高基 10 65.2 39% 6.9 23%
遠(yuǎn)望谷 新信息技術(shù)物聯(lián)網(wǎng) 42 65.0 24% 14.1 9%
北斗星通 新信息技術(shù)物聯(lián)網(wǎng) 17 52.2 30% 11.7 11%
大華股份 新信息技術(shù)物聯(lián)網(wǎng) 33 35.9 41% 9.1 18%
天富熱電：業(yè)績靚麗 卻被嚴(yán)重忽視的新材料股
長城證券
如火如荼的新能源新材料大潮中，我們認(rèn)為市場忽視了公司旗下天科合達(dá)所產(chǎn)SIC是新材料的重要代表之一，其性能遠(yuǎn)優(yōu)于藍(lán)寶石襯底。整個碳化硅市場應(yīng)用前景主要集中在5大領(lǐng)域：航天軍工、新能源汽車、智能電網(wǎng)、LED、節(jié)能電器等，近年復(fù)合增速有30-50%的增長率，基于碳化硅（SiC）高功率收/發(fā)模塊，由于其耐熱性提高，SiC能提供比通常采用的材料更高的功率，因此雷達(dá)探測距離更遠(yuǎn)，目標(biāo)分辨率更高，目標(biāo)識別更精確。家用電器方面，我們看到項(xiàng)目上的最快的是三菱，其他的包括松下、東芝等也都大規(guī)模擴(kuò)大生產(chǎn)線，生產(chǎn)節(jié)能型微波爐、冰箱、空調(diào)等能所用芯片，能夠大幅度提高節(jié)能效率達(dá)20-30%；而混合動力汽車市場方面預(yù)計3-5年之后增長率也會有大幅提高，SiC復(fù)合材料在上世紀(jì)八十年代末在美國首先研制和應(yīng)用、隨后法國、日本、奧地利等國家亦迅速跟進(jìn)并得到應(yīng)用，我們預(yù)計2019年會比現(xiàn)在需求量要翻十倍以上。
碳化硅項(xiàng)目較上年同期大幅增長，預(yù)計全年有望突破萬片，良品率也有較大提升，2、3寸分別達(dá)到80%、50%。天科合達(dá)技術(shù)國內(nèi)唯一、并打破了國際上 Cree 公司的技術(shù)壟斷，價格比 Cree 低 20%-30%，我們看好碳化硅業(yè)務(wù)的市場前景。
電熱主業(yè)有望產(chǎn)能翻倍。隨著一系列振興新疆政策落實(shí)，當(dāng)?shù)仉姛嵝枨笱该驮鲩L，寧波合盛、天盛實(shí)業(yè)、天恒紡織、宏遠(yuǎn)電極箔等一批新興企業(yè)和擴(kuò)建項(xiàng)目陸續(xù)開工投產(chǎn)，天業(yè)集團(tuán)、晶鑫硅業(yè)等大用戶電力、熱力消耗的大幅度增長公司發(fā)電供熱能力已接近極限，電力缺口逐步凸顯。為此，公司籌備建設(shè)新的2*30萬千瓦熱電及配套管網(wǎng)項(xiàng)目預(yù)計年底開工，明后年內(nèi)各投產(chǎn)一臺，達(dá)產(chǎn)后電力業(yè)務(wù)將增厚收入約7億以上，利潤1.5億左右。2010 年，公司控股股東所屬的塔西河煤礦、南山煤礦的改擴(kuò)建工程將相繼完工投產(chǎn)，產(chǎn)量可達(dá) 200 萬噸/年，定價接近市場公允價值，將給公司煤炭供應(yīng)提供可靠保障。
地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，今年前三季度地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入約1.5億，利潤5千萬，天富康城、天富玉城、天富巨城等樓盤近三年將進(jìn)入結(jié)算期；是公司又一業(yè)績增長點(diǎn)。
盈利預(yù)測和估值。今年前三季營業(yè)收入12.6億元，歸屬于母公司凈利潤 1.2億元，同比增長23、137%，每股收益0.18元，毛利34%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均，由于電量需求旺盛、利用小時提升，三季度單季凈利17%，環(huán)比提升13個百分點(diǎn)，超出預(yù)期。提升公司 10-12年每股收益至0.29、0.46、0.63元，對應(yīng) 10-12 年市盈率分別為41.0、25.8、18.7倍，估值遠(yuǎn)低于天通股份、三安光電等11年40-60倍PE?？紤]到公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)翻倍成長、碳化硅業(yè)務(wù)存在爆發(fā)式潛能，提升公司至“強(qiáng)烈推薦”評級。關(guān)注碳化硅銷售及電力項(xiàng)目進(jìn)度落后預(yù)期風(fēng)險。
