貼現(xiàn)現(xiàn)金流公式是自由現(xiàn)金流=凈收入+折舊-資本支出.
折舊是現(xiàn)金的來源，作為初學(xué)者可能的確不太反應(yīng)的過來，舉個例子：假設(shè)你開了個小工廠花10萬買了個機(jī)器，這個機(jī)器以10年攤銷，這樣每年可攤10000
由于利潤=銷售收入-銷售成本-各種費(fèi)用-稅，這里的各種費(fèi)用就包含了折舊，這時你就會發(fā)現(xiàn)，在以后10年中，每一年你的利潤表上都會多這 10000的費(fèi)用，而這10000卻不用你支付，這樣每年你都能“節(jié)約”10000，在會計(jì)上這樣做的意義就是每年“節(jié)約”而積累的折舊可以將來用來進(jìn)行機(jī)器更新，這不就是每年都有10000現(xiàn)金進(jìn)帳嗎，至于將來是不是真的用于機(jī)器更新那就是另一回事了
＜巴菲特全部理念－－鐵東方筆記＞。｛
每股將來內(nèi)在價值的計(jì)算公式：（每股未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值）*（安全市盈率）。
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心態(tài)簡單－－目標(biāo)明確、堅(jiān)持不懈。
成功者必須孤獨(dú)。不能理解不要做。正確方法重復(fù)使用，不學(xué)新的。
品牌初選－－時間是品牌公司的朋友，卻是平庸公司的敵人。
10年以上你不看股市，卻能放心持有的股票打折，可能是好公司。
價格低不如公司好，別理爛公司。
有經(jīng)濟(jì)特許權(quán)公司的產(chǎn)品服務(wù)，是指人們所需、無可替代、不怕競爭。
有10年以上的持續(xù)競爭優(yōu)勢的公司是好公司。
不需要怎么管理就能規(guī)模擴(kuò)張、掙很多錢的行業(yè)是好行業(yè)
成長性一分為二看，有時公司大量投資卻沒有價值回報(bào)就是爛公司。
價值回報(bào)－－估值越保守越可靠，一鳥在手勝過二鳥在林，對未來不加樂觀預(yù)測。
內(nèi)在價值的實(shí)質(zhì)：優(yōu)秀公司保守估計(jì)以后可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值。每股將來內(nèi)在價值的計(jì)算公式：（每股未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值）*（安全市盈率）。｛注：看不懂什么叫貼現(xiàn)值和貼現(xiàn)率，建議你粗粗用
(1+利率)的N次方除作為貼現(xiàn)率。
每股未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值的簡化公式＝（每股未來現(xiàn)金流）/(1+利率)的N次方. 真實(shí)的貼現(xiàn)值的復(fù)雜公式，請翻高等數(shù)學(xué)的教科書，我這里不想多說。
安全市盈率：考慮到貼現(xiàn)率至少要大于長期國債利率，安全市盈率一般為10－15。利率：你國家的長期國債利率，平均長期國債年利率。 N：就是未來若干年，你自己看呢，你拿來用的未來現(xiàn)金流是幾年后的現(xiàn)金流，那么N就是多少了。
例如 600351亞寶，你估計(jì)它在3年后即09年，它每股現(xiàn)金流為0.6元，N年＝3，我國平均長期國債年利率為4.2%，
每股3年后現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值＝每股未來現(xiàn)金流/(1+利率)的N次方＝（0.6元）/（1＋4.2%）的3次方＝0.531元。
600351的三年后的內(nèi)在價值＝（每股未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值）*（安全市盈率）＝0.531*（10-15，取12）＝6.37元。
600351亞寶現(xiàn)價才4.41元，比它三年后的內(nèi)在價值6.37元低44%，說明它三年內(nèi)至少有44%上漲空間，現(xiàn)在可以買入，嘻嘻。
｝市價反應(yīng)－－這句很重要
：世界200年股市證明：
通貨膨脹末期公司盈利多而股市投資看壞，
通貨緊縮末期公司盈利少而股市投資看好，
等于說在通縮末期的高市盈率進(jìn)場、而在通脹末期的低市盈率出局是最好的投資方法
。中國股市13年也證明了這條鐵律
。等于說，在預(yù)計(jì)是最后一次減利率之后和第一次加利率之前的時間段，炒家入場;
在預(yù)計(jì)是最后一次加利率之后和第一次減利率之前的時間段，炒家退場。
股市極端非理性行為是等周期爆發(fā)的，貪婪和恐懼在其中害了一些股民。市場經(jīng)常合理卻有時錯得很厲害，耐心等待偶爾利用一下吧，那就發(fā)財(cái)了。
市場現(xiàn)價對將來的內(nèi)在價值，有2種反應(yīng)，
有過度反應(yīng)（透支）和反應(yīng)不足（廉價）。千萬記住：未來價值上低吸高拋，不要預(yù)測價值之外的市場走向。跟羊行為與狼性發(fā)揮：跟隨價值趨勢的羊群，做一只披著羊皮的狼，到了過度反應(yīng)，你應(yīng)該就準(zhǔn)時地變成一只狼，這樣你就對了。市場先生是你的仆人，不是你的向?qū)А?/span>
世界上最可笑的買入動機(jī)是：它的股價過去一直在上升。
世界上最聰明的買入動機(jī)是：它的股價剛剛在重大錯誤中轉(zhuǎn)折過來。
耐心買入－－壞股票，是好公司的股價過高；
好股票，是好公司的股價打折。
爛公司不要理它。風(fēng)險越低，報(bào)酬就會越高。極其耐心等待安全邊際出現(xiàn)。
(例子：巴菲特在投資迪斯尼股票之前跟蹤關(guān)注了20多年，
在投資可口可樂股票之前跟蹤關(guān)注了40多年。)
應(yīng)用安全邊際原則，一般機(jī)會只有二種：
1. 是在優(yōu)秀公司被暫時的巨大問題所困；
2是市場過度下跌錯殺了優(yōu)秀公司股價。這句很重要：人越少，釣大魚的可能性越大；當(dāng)優(yōu)秀公司他們要手術(shù)治療時，我們不能永遠(yuǎn)抱有成見，要及時關(guān)注治療進(jìn)展，不然會錯過大好投資機(jī)會。 (例子：巴菲特在投資美國運(yùn)通信用卡公司時，這家高品質(zhì)的公司正被致命損失的被騙丑聞籠罩；巴菲特在投資富國銀行公司時，這家銀行的房地產(chǎn)借貸業(yè)務(wù)幾乎到拖跨整個銀行的地步。) 集中投資－－為什么要全部買下包含不會下蛋的母雞呢，只要那幾只最會下蛋的母雞，就夠了。長期持有－－不到過度反應(yīng)的上漲，屁股安穩(wěn)地坐下來吧。復(fù)利讓投資者用屁股比用腦袋掙得錢多啊。關(guān)健在于公司經(jīng)營有沒有持續(xù)穩(wěn)定的項(xiàng)目回報(bào)，讓股民放心。
