操作資本
金融交易所需要的資本數(shù)量，往往超過一般人想像的程度。除了安全度過學(xué)習(xí)階段之外，還要確定你始終都有足夠的資金可供交易。最令人沮喪的，莫過于某個(gè)大行情發(fā)生時(shí)，卻沒有足夠資本進(jìn)場，你所能做的只是干瞪眼。我就曾經(jīng)多次碰到這種情況。等待已久的大漲勢(shì)終于出現(xiàn)了，但我沒有錢，因?yàn)楹苌俚馁Y本已經(jīng)被吃光了。非常奇怪的是，最好的賺錢機(jī)會(huì)，似乎都發(fā)生在我被迫留在場外的時(shí)候。我記得曾經(jīng)多次在場外咬牙切齒，面對(duì)著自己等待已久的大行情，卻因?yàn)槿鄙俨僮髻Y本而嘆息?，F(xiàn)在，我已經(jīng)不再受制于資金，沒有必要再擔(dān)心這個(gè)問題：我非常確定一點(diǎn)，下一個(gè)大行情出現(xiàn)時(shí)，我必定會(huì)在場內(nèi)。這并不代表我可以松懈；真正的賺錢機(jī)會(huì)出現(xiàn)之前，我當(dāng)然不希望有太多的虧空需要彌補(bǔ)?？墒?，我至少不需擔(dān)心自己兩手空空而急著到處湊錢；現(xiàn)在，我可以專注于交易。
你不能抱著輸不起的心理從事交易。你必須要有心理準(zhǔn)備，最初幾年內(nèi)，交易恐怕無法提供生活所需的費(fèi)用。你所籌措的交易資本，必須應(yīng)付幾年的時(shí)間，不只是應(yīng)付最初幾筆交易而已。準(zhǔn)備2.5萬美元到5萬美元的起始資本，而且操作態(tài)度保守，或許就有成功機(jī)會(huì)，雖然不會(huì)馬上成功，但很可能讓你維持到時(shí)候已到。初學(xué)者不要因?yàn)樘潛p而覺得沮喪；不妨把虧損視為交納學(xué)費(fèi)，讓每一塊錢學(xué)費(fèi)都發(fā)揮應(yīng)有效益。就我個(gè)人來說，雖然也有交易特別順手的時(shí)候，但最初7年總共大約虧損了7.5萬美元，然后才慢慢進(jìn)入狀態(tài)。我可能是比較遲鈍的學(xué)生。
享受人生樂趣
除了交易資本以外，你還必須有足夠的鈔票支付日常費(fèi)用，享受人生樂趣。所以，資金充裕是非常重要的條件，如此才不會(huì)在交易時(shí)產(chǎn)生雜念，例如：我如何找錢支付房租、吃飯、看電影。只要開始擔(dān)心這類事情，交易績效馬上就會(huì)受到影響。把一些交易獲利變?yōu)樯钏?，這恐怕是最糟的想法。交易賬戶需要每一塊錢。只要你開始由交易賬戶撥錢支付水電費(fèi)，結(jié)果就如同交易發(fā)生虧損一樣。我認(rèn)識(shí)不少人，他們嘗試做專職的交易者，結(jié)果只好被迫搬回家里與父母同住，或由妻子（丈夫）擔(dān)起養(yǎng)家 胡口的責(zé)任。相對(duì)于那些資本充裕的交易者，這些人活得很辛苦。
你必須有能力享受人生樂趣；如果交易必須挪用度假或買車的資金，就代表交易資本不足。金錢壓力會(huì)明顯影響交易態(tài)度；所以，你的財(cái)務(wù)狀況將反映在交易績效上。當(dāng)我剛開始在場內(nèi)從事交易時(shí)，我是借錢購買會(huì)員席位的。因此，從一開始就必須賺錢還債。換句話說，我?guī)缀跏橇⒂诒財(cái)≈兀晃冶仨毴找构ぷ?，包括周末在?nèi)，這樣才能勉強(qiáng) 胡口，根本不能專注于交易。周末無法與朋友一起外出，因?yàn)槲冶仨毠ぷ?。這種感覺令人沮喪，交易績效當(dāng)然也顯現(xiàn)出來。
工 具
除了必須準(zhǔn)備充裕的學(xué)習(xí)、交易與生活資金之外，還有一點(diǎn)必須注意：工欲善其事，必先利其器，就如同任何其他專業(yè)領(lǐng)域一樣，金融交易者也需要一套完整的工具，包括：走勢(shì)圖、報(bào)價(jià)、交易軟件、即時(shí)新聞與一部好電腦。這些設(shè)備的成本或許不便宜，但對(duì)于真正的交易者來說，絕對(duì)是值得的。你必須先有錢購買這些工具，以備不時(shí)之需。當(dāng)我剛開始通過自己賬戶進(jìn)行交易時(shí)（不在場內(nèi)），并未投資這些應(yīng)該擁有的東西。其后，當(dāng)我決定每個(gè)月花費(fèi)1 000美元處理這套工具，交易績效明顯進(jìn)步。第3章（整平競技場）會(huì)進(jìn)一步討論對(duì)于某些交易者特別有用的某些工具。
從錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)
每位交易者都免不了因犯錯(cuò)而發(fā)生虧損。贏家與輸家的真正區(qū)別，在于處理錯(cuò)誤的態(tài)度。贏家會(huì)察覺自己的錯(cuò)誤，汲取其中的教訓(xùn)；輸家則會(huì)不斷重復(fù)相同錯(cuò)誤。假設(shè)你經(jīng)常追價(jià)買進(jìn)那些在10分鐘內(nèi)大漲2美元的股票，結(jié)果總是發(fā)生虧損；如果你夠聰明，最終你將發(fā)現(xiàn)這并不是勝算很高的策略。持續(xù)追價(jià)就像不斷用自己的頭撞墻一樣。他們之所以這么做，是因?yàn)椴恢廊绾未蜷_一條道路。對(duì)于他們來說，勝算并不重要，當(dāng)這類行情發(fā)生時(shí)，他們認(rèn)為是不錯(cuò)的機(jī)會(huì)，所以不希望錯(cuò)過。每當(dāng)你感覺犯錯(cuò)時(shí)，應(yīng)該停下來想一想；自己究竟做錯(cuò)了什么，將來如何避免重復(fù)發(fā)生，當(dāng)初為什么決定這么做，現(xiàn)在覺得應(yīng)該怎么做。處理得好時(shí)，也該做類似的檢討。一些心理的磨煉，將讓你受益匪淺。
誤判行情方向，未必就是錯(cuò)誤；交易者大約有半數(shù)時(shí)間會(huì)誤判行情?？v使結(jié)果都是虧損，仍然有正確與錯(cuò)誤的區(qū)別，關(guān)鍵在于處理虧損部位的態(tài)度。一旦察覺自己誤判行情，立即出場，這就是最明智的決定；反之，如果抱著僥幸心理，希望行情突然發(fā)生變化而讓你脫身，這就是錯(cuò)誤。即使結(jié)果是獲利，也可能發(fā)生錯(cuò)誤。不論賺錢與否，追價(jià)就是一種錯(cuò)誤的行為。
犯錯(cuò)，然后從錯(cuò)誤中汲取教訓(xùn)，就是金融交易與學(xué)習(xí)程序的一部分。也是為什么資本充裕的交易者，能擁有較大存活概率的原因；他們有犯錯(cuò)與學(xué)習(xí)的本錢。如果資本太少，在體會(huì)市場試圖傳達(dá)的教訓(xùn)之前，交易者可能就破產(chǎn)了。
不要強(qiáng)化錯(cuò)誤的行為
除了從錯(cuò)誤中汲取教訓(xùn)之外，交易者也需要了解自己做對(duì)了什么，然后想辦法繼續(xù)做。不幸的是，即使犯了嚴(yán)重錯(cuò)誤，實(shí)際的行情發(fā)展還有可能讓我們安全脫身。舉例來說，對(duì)于某個(gè)虧損部位，交易者遲遲不愿認(rèn)賠，期待行情反轉(zhuǎn)而讓部位解套；結(jié)果，他也確實(shí)如愿以償?shù)慕馓琢?。這類的經(jīng)驗(yàn)，很可能讓交易者將來付出慘重代價(jià)，他往后可能都不愿意認(rèn)賠。假設(shè)所持有的股票部位曾經(jīng)出現(xiàn)3美元的虧損，最后卻趁著行情反轉(zhuǎn)而賺取5分錢的利潤，這顯然不是什么好現(xiàn)象。風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間顯然不平衡，不是嗎？沒錯(cuò)，這筆交易最后仍然獲利，幾分錢的利潤畢竟勝過幾塊錢的虧損；可是，這是一套錯(cuò)誤的交易，這類經(jīng)驗(yàn)很可能強(qiáng)化錯(cuò)誤行為。出現(xiàn)0.8美元的虧損部位就該認(rèn)賠了，根本不該讓虧損累積到3美元；更糟的是，交易者不應(yīng)該因?yàn)樾袨殄e(cuò)誤而獲得回報(bào)。對(duì)于這類錯(cuò)誤的決定，最好的結(jié)果是虧損10美元，這樣以來，所造成的痛苦程度，或許足以讓交易者不至于重蹈覆轍。
我每天都會(huì)檢討自己的交易。對(duì)于任何不當(dāng)?shù)慕灰?，都?huì)把相關(guān)內(nèi)容記錄在不可重復(fù)發(fā)生的資料夾內(nèi)。負(fù)面行為如果沒有得到負(fù)面結(jié)果，不只不能提供正確的教訓(xùn)，還可能強(qiáng)化為錯(cuò)誤的教訓(xùn)。相比之下，我寧可正確的交易發(fā)生虧損，也不愿意莽撞的交易出現(xiàn)獲利。及時(shí)認(rèn)賠錯(cuò)誤的交易，然后看著行情繼續(xù)惡化，這種感覺很好。我認(rèn)為這屬于正確的交易；虧損是金融交易不可避免的一部分，適當(dāng)認(rèn)賠才能突顯交易者的過人之處。
賺錢的詛咒
杰出交易者的起步大多很坎坷，成功之前可能經(jīng)歷多年虧損。任何新手如果期待從第一天就開始賺錢，恐怕會(huì)對(duì)實(shí)際情況覺得意外。從一開始就賺錢，事實(shí)上很可能是禍不是福。真是如此，主要可能歸于運(yùn)氣，但這些對(duì)于市場全然無知的新手，卻以為自己是天生好手。結(jié)果，操作態(tài)度過分積極；一旦手氣逆轉(zhuǎn)，他因?yàn)殄e(cuò)誤所付出的代價(jià)可能是一般人的數(shù)倍。不妨看看1999年底與2000年初的股票大多頭行情，幾乎每個(gè)人都賺錢。這些人根本不是交易者；幾乎每種股票都上漲，他們只是剛好買進(jìn)股票而已。事實(shí)上，不論他們買進(jìn)什么，結(jié)果都沒有差別：股價(jià)就是上漲，即使他們追價(jià)買進(jìn)股價(jià)已經(jīng)上漲10美元或20美元的股票，通常也沒有關(guān)系，因?yàn)楣蓛r(jià)仍然繼續(xù)上漲。這些人可能誤以為自己是最好的交易者；可是，當(dāng)市場的泡沫破裂之后，他們的操作績效就不太理想了，甚至很多人會(huì)破產(chǎn)。
賺錢太快也對(duì)我造成傷害。當(dāng)我剛踏入紐約金融交易所，目標(biāo)最初設(shè)定為每天賺200美元，但第2個(gè)星期我就曾有每天賺1 000美元的記錄。在這個(gè)經(jīng)驗(yàn)之后，200美元看起來太微不足道了。事實(shí)上，這只不過是幸運(yùn)而已?？墒?，這也是我碰到的最糟情況之一，因?yàn)閺拇艘院?，我試圖每天都賺1 000美元。結(jié)果如何呢？交易頻率大增，同時(shí)操作過多數(shù)量的合約；不幸的，當(dāng)我開始犯錯(cuò)時(shí)，這些錯(cuò)誤造成的傷害就超過應(yīng)有的程度。過度交易變成習(xí)慣；身為初學(xué)者，不論交易資本多充裕，我原本應(yīng)該每次只持有單口合約，盡可能在學(xué)習(xí)過程中保障資本。可是，賺錢卻成為我當(dāng)時(shí)最關(guān)心的課題。
保障珍貴的資本
當(dāng)我急著想從交易中獲利時(shí)，曾有同事一再提醒我：保障珍貴的資本。他用醒目的字體在座位上寫著這幾個(gè)字，不時(shí)提醒自己保障珍貴的資本，他說：
不要考慮賺錢的問題，只要盡可能嘗試不要賠錢就可以了。每塊錢對(duì)你來說都很重要，務(wù)必想辦法把它們留在口袋里，或從別人口袋里掏過來。
只要繼續(xù)從事合理的交易，保障資本，你就能活得比別人久一點(diǎn)，就有較大的獲勝機(jī)會(huì)。制勝的關(guān)鍵，在于輸?shù)臅r(shí)候不要輸?shù)锰?。如果虧損部位能夠認(rèn)賠，獲利就會(huì)自然累積。這讓我想起大學(xué)網(wǎng)球教練的指導(dǎo)：只要能夠回?fù)暨^網(wǎng)4次，就有80%的機(jī)會(huì)贏得該點(diǎn)。他說： 不要擔(dān)心勝點(diǎn)的問題。讓對(duì)手輸?shù)粼擖c(diǎn)，你只要不斷把球回?fù)暨^網(wǎng)，對(duì)手就會(huì)幫你贏得點(diǎn)數(shù)。把注意力由'獲勝'轉(zhuǎn)移到'不要輸'，就比較容易獲勝；你的對(duì)手會(huì)幫助你達(dá)到這點(diǎn)。不要希望每個(gè)球都可以擊垮對(duì)手，否則，經(jīng)常會(huì)擊出界外球。只要把球回?fù)舻綄?duì)手比較不容易處理的位置，你就不會(huì)吃虧。
玩得小一點(diǎn)
最初一兩年的任務(wù)是學(xué)習(xí)，不是賺大錢，務(wù)必要弄清楚這一點(diǎn)。交易量不可太大，盡量壓低所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。如果交易對(duì)象是股票，每次數(shù)量最好是100股；至于商品期貨，不論你的資本多么雄厚，每次只進(jìn)出單口合約，而且盡可能挑選價(jià)格波動(dòng)較小的市場。盡量保持單純，每段期間只考慮幾個(gè)市場，不要貪多?；c(diǎn)時(shí)間熟悉每個(gè)市場的特色，然后才可以慢慢涉及更多市場。千萬不要被引誘而想進(jìn)行更大或更多的交易，尤其是在手氣很順時(shí)。對(duì)于大多數(shù)交易者而言，恐怕都很難辦到這點(diǎn)，因?yàn)榍榫w會(huì)處理一切。如果腦海里想的是每年數(shù)十萬元的收入，可能就看不上每筆交易賺取的150美元。他們的眼光太高而無法學(xué)習(xí)最基本的東西。千萬要記住，最初一兩年內(nèi)，你必定會(huì)不斷犯錯(cuò)，所以不要玩得太大。如果你準(zhǔn)備踏進(jìn)這個(gè)圈子，那是一輩子的事，不只是一兩年而已。30年后，假定你還在這里，那何必在意第一次你的獲利很少呢？可是，如果你急著想成功，恐怕沒有辦法在這里待上一兩年。
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