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招商證券：醫(yī)藥行業(yè)PEG歷史低位把握行業(yè)超配機會薦12股PEG歷史低位，把握醫(yī)藥板塊超配機會。1、藥品消費需求剛性增長是醫(yī)藥行業(yè)成長的源動力。醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)健持續(xù)的成長性突出：1990~2008年18年間，醫(yī)藥行業(yè)銷售收入復合增長了18.8%，稅前利潤復合增長了21.7%。09年1-5月收入和稅前利潤同比增長18.1%和17.1%。2、醫(yī)藥上市公司盈利增長抗周期性明顯：09年1季度醫(yī)藥上市公司收入和凈利潤分別同比增長5.5%和25.3%，同期A股上市公司收入和凈利潤分別下降13.7%和26.3%。3、當前估值優(yōu)勢：醫(yī)藥行業(yè)06~08年平均預測PE 32倍，而目前09年預測PE僅27倍。4、從PEG來看，04~08年平均PEG為1.83倍，而當前PEG僅0.44倍。5、當前醫(yī)藥行業(yè)09年預測PE相對大盤的估值溢價率僅16%，遠低于01-08年51%的平均水平。6、09年1月至今醫(yī)藥行業(yè)明顯滯漲，僅上漲了48%，遠遠落后于A股73%漲幅。7、一線股云南白藥、恒瑞醫(yī)藥和國藥股份等09年預測PE僅33倍，也處于歷史低位。請重點參閱招商證券《醫(yī)藥行業(yè)2009年下半年投資策略》，我們推薦四大投資主題的12只股票的投資組合：1、政策受益：推薦天壇生物、康美藥業(yè)、華蘭生物、東阿阿膠、天士力、云南白藥、國藥股份、一致藥業(yè)和上海醫(yī)藥、復星醫(yī)藥。2、戰(zhàn)略轉型：推薦東阿阿膠、天藥股份、華北制藥等。3、立足創(chuàng)新：推薦恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、天士力、康緣藥業(yè)和東阿阿膠。4、資產(chǎn)注入：關注華北制藥、上海醫(yī)藥和上實醫(yī)藥。當前，我們重點推薦4只個股：營銷轉型獲得顯著成效的“東阿阿膠”、將明確受益于“藥品一級配送商”增速加快的“一致藥業(yè)”和“國藥股份”、8月鎖定增發(fā)價之后、重組加快的“華北制藥”。國務院8日召開常務會議，部署深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革工作，明確2009年至2011年的階段性工作目標和五項重點改革任務，強調(diào)擴大基本醫(yī)療保障覆蓋面及保障水平、基本藥物目錄制度、基層醫(yī)療衛(wèi)生機構建設、基層醫(yī)療衛(wèi)生隊伍建設、基層醫(yī)療機構經(jīng)費補助、公共衛(wèi)生項目及公立醫(yī)院改革等8項舉措，我們認為新醫(yī)改將加速推進。