低估值穩(wěn)定高成長股，俗稱白馬股，主要賺兩份錢，一是賺業(yè)績成長的錢，二是賺估值提升的錢。我們的小目標(biāo)是賺業(yè)績成長的錢，那是穩(wěn)扎穩(wěn)打的錢，大目標(biāo)是兩份錢都賺到，那叫戴維斯雙擊，可遇不奢求。我們要防范的風(fēng)險也是兩個：一是業(yè)績增速下滑，二是高估值回落。市盈率低業(yè)績增速下滑，那叫殺業(yè)績，市盈率高又業(yè)績增速下滑，那叫戴維斯雙殺，殺得你血流滿地，切記謹(jǐn)防。舉例說明：一是三聚環(huán)保。2014年收盤價12.31元，市盈率37倍，2015年收盤價22.69元，市盈率34倍，凈利增長100%，股價上漲84%，主要是業(yè)績驅(qū)動股價，估值略為下降，股價略為落后業(yè)績增速。2016年收盤價46.29元，以16年預(yù)告凈利中值16億計算，市盈率34倍，凈利增長約100%，股價上漲104%，主要是業(yè)績驅(qū)動股價，估值沒有變化，股價漲幅與業(yè)績增速匹配。二是利亞德。2014年收盤價11.25元，市盈率57倍，2015年收盤價24.93元，市盈率61倍，凈利增長105%，股價上漲121%，主要是業(yè)績驅(qū)動股價，估值略為上升，股價漲幅略為超過業(yè)績增速。2016年收盤價33.72元，以16年預(yù)告凈利中值6.5億計算，市盈率42倍，凈利增長約100%，股價上漲35%，主要是業(yè)績驅(qū)動股價，但16年熊市估值回落對沖部分業(yè)績漲幅，導(dǎo)致股價漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后業(yè)績增速。三是康得新。2014年收盤價9.59元，市盈率34倍，2015年收盤價19.02元，市盈率48倍，凈利增長40%，股價上漲98%，主要是業(yè)績增長+估值提升驅(qū)動股價，實現(xiàn)戴維斯雙擊，股價遠(yuǎn)超業(yè)績增速。2016年收盤價19.11元，以16年預(yù)告凈利中值20億計算，市盈率34倍，凈利增長約43%，股價上漲0.47%，主要原因是15年估值太高，股價漲幅超過業(yè)績增速58個百分點，已嚴(yán)重透支16年股價，16年熊市估值回落對沖業(yè)績漲幅，導(dǎo)致股價滯漲橫盤一年。四是網(wǎng)宿科技。2014年收盤價21.65元，市盈率36倍，2015年收盤價59.79元，市盈率58倍，凈利增長72%，股價上漲176%，主要是業(yè)績增長+估值提升驅(qū)動股價，實現(xiàn)戴維斯雙擊，股價漲幅遠(yuǎn)超業(yè)績增速。2016年收盤價53.61元，以16年預(yù)告凈利中值12.5億計算，市盈率34倍，凈利增長約50%，股價下跌10%，主要原因是15年估值抬高，股價漲幅超過業(yè)績增速100個百分點，已嚴(yán)重透支16年股價，16年熊市估值回落對沖業(yè)績漲幅，導(dǎo)致股價不漲反跌。16年三季度網(wǎng)宿股價最高達(dá)到76元，其后隨著三、四季度業(yè)績增速下滑，本身市盈率又高，市場給予戴維斯雙殺，股價一路下殺最低到45元，跌幅達(dá)40%，三季度買入的股民損失慘重，嘗到了戴維斯雙殺的厲害。五是碧水源。2014年收盤價14元，市盈率46倍，2015年收盤價20.97元，市盈率48倍，凈利增長45%，股價上漲50%，主要是業(yè)績增長驅(qū)動股價，股價漲幅與業(yè)績增速基本匹配。2016年收盤價17.52元，以16年券商預(yù)測凈利中值21億計算，市盈率26倍，凈利增長約50%，股價下跌16%，主要原因是15年估值太高，雖然股價漲幅沒有透支，16年熊市估值回落對沖業(yè)績漲幅，導(dǎo)致股價不漲反跌。六是清新環(huán)境。2014年收盤價13.64元，市盈率54倍，2015年收盤價22.34元，市盈率48倍，凈利增長87%，股價上漲64%，主要是業(yè)績增長驅(qū)動股價，估值略為回落，股價漲幅略為落后業(yè)績增速。2016年收盤價17.47元，以16年預(yù)告凈利中值7.5億計算，市盈率25倍，凈利增長約50%，股價下跌21%，主要原因是15年估值太高，雖然股價漲幅沒有透支，16年熊市估值回落對沖業(yè)績漲幅，導(dǎo)致股價不漲反跌。
總結(jié)：1、成長股投資，低估值、穩(wěn)定、高成長三者缺一不可。高成長估值高的股票，股價滯漲或下跌；估值低沒有高成長的股票，股價滯漲或微跌；缺乏穩(wěn)定的股票，業(yè)績上躥下跳，今年漲明年跌，到頭來可能還是然并卵；成長速度下滑估值又高的股票，將會遭到戴維斯雙殺，股價大跌。只有低估值、穩(wěn)定、高成長三者全部符合才是正道。2、目前來看，市場上的很多白馬股包括上述股票的估值已回落到相對低位，只要深入研究了解，推測公司今年的業(yè)績?nèi)阅鼙３指咴鲩L，則持股一年大概率是贏的，只是贏多贏少的問題。但跟蹤每個季度的業(yè)績十分關(guān)鍵，只要在預(yù)測的范圍之內(nèi)，就可放心持有，如果出現(xiàn)業(yè)績環(huán)比甚至同比下滑，就要重點關(guān)注分析，根據(jù)分析結(jié)果決定去留。3、市場上有種說法：上一年大漲的股票今年不能碰，理由是漲得多來總要回調(diào)。個人認(rèn)為這句話不無道理，但不完全準(zhǔn)確，要具體分析上漲的原因，如果是主要由業(yè)績大增驅(qū)動、估值仍然合理，那來年只要業(yè)績繼續(xù)增長，股價還會隨著上漲，比如三聚環(huán)保。如果是由業(yè)績增長+估值抬升驅(qū)動，或者干脆是純概念提升估值驅(qū)動股價上漲，那來年不管業(yè)績是否增長，大概率會殺估值，投資這樣的股票就得十分謹(jǐn)慎。
