一、 資產(chǎn)負(fù)債表（財務(wù)狀況表、靜態(tài)報表）
資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益
引起資產(chǎn)變化的原因有兩個：第一個是由于負(fù)債的變化（增減）；第二個是由于所有者權(quán)益的變化（增減）。
（一）資產(chǎn)權(quán)益質(zhì)量分析：
1、流動資產(chǎn)：巴菲特衡量企業(yè)賺錢能力的重要指標(biāo) P33
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強。流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，一般表明償還短期能力強，流動比率越高，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越大，表明企業(yè)有足夠變現(xiàn)的資產(chǎn)用于償債，但是，并不是流動比率越高越好。比率越大表明流動資產(chǎn)占用越多，會影響經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)效率和獲利能力；如果比率過低，又說明償債能力較差。所以，一般認(rèn)為，合理的最低流動比率是2。
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
2、長期投資：最終吸引巴菲特購買的因素 P35
巴菲特不會投資一個長期投資數(shù)目巨大，投資結(jié)構(gòu)不合理，投資收益不高卻面臨巨大風(fēng)險的企業(yè)。我們在關(guān)注長期投資項目時不能僅僅關(guān)注數(shù)額，還要綜合分析其投資方案，最終權(quán)衡其收益和風(fēng)險。一般而言，如果預(yù)測該企業(yè)長期投資能夠獲得的收益的幾率大，就值得購買該股票。作為投資者，我們應(yīng)該注意其長期投資是否與企業(yè)總體發(fā)展目標(biāo)和經(jīng)營方針一致，其長期投資區(qū)域是否具有發(fā)展性。
巴菲特的關(guān)注點：
（1） 長期股權(quán)投資構(gòu)成
通過分析企業(yè)的投資方向、投資規(guī)模和持股比例等指標(biāo)，可以評估企業(yè)長期投資的質(zhì)量和企業(yè)未來面臨的風(fēng)險狀況。
（2） 長期投資減值準(zhǔn)備計提
通過分析企業(yè)是否多提或者少提長期投資減值準(zhǔn)備，可以判斷其報表的真實性，防止企業(yè)虛減或者虛增利潤。
（3） 持有至到期的收益
企業(yè)持有至到期主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。但是，按照我國的會計原則，企業(yè)按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則確認(rèn)的投資收益不一定等于最終的現(xiàn)金流入，因為大多數(shù)時候投資收益的確認(rèn)計量先于利息的實際收取。
3、固定資產(chǎn)：巴菲特眼中的壽司（最不喜歡吃壽司，最喜歡吃漢堡和薯條）P37
巴菲特總是希望自己在報表中看到越來越小的固定資產(chǎn)數(shù)額。
4、現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物：巴菲特的困惑 P38
一個企業(yè)擁有大量的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物，巴菲特認(rèn)為原因有兩個：一是企業(yè)剛出售了一部分資產(chǎn)，可能是企業(yè)的股份或者其下屬的企業(yè)等（弊，企業(yè)可能面臨經(jīng)營困難）；二是企業(yè)發(fā)展良好，產(chǎn)生了大量的現(xiàn)金流（利）。
5、應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)：不算資產(chǎn)的資產(chǎn) P39
應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)，就是別人欠企業(yè)的錢。巴菲特在計算一個企業(yè)資產(chǎn)價值的時候，通常會排除這一項，即不把這些資產(chǎn)算為資產(chǎn)。因為不管如何防范，總會存在部分賴賬的情況，也就是所謂的壞賬。如果非要把這部分資產(chǎn)計入總資產(chǎn)價值，那么也只能計算凈值：
凈值=應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù) — 壞賬
6、存貨：看穿數(shù)字的背后P40
巴菲特認(rèn)為，存貨的賬面數(shù)字并不能代表一個企業(yè)存貨的質(zhì)量，只有綜合分析保持各項存貨的比例和庫存問題，即關(guān)注存貨的日常管理，這樣才能掌握企業(yè)的真實情況。生產(chǎn)過程只能消耗材料存貨，而銷售過程只能減少商品存貨，從而保證存貨順利實現(xiàn)。
7、無形資產(chǎn)：企業(yè)的昨天、今天和明天 P41
巴菲特指出，針對無形資產(chǎn)，要特別注意以下問題：
（1） 無形資產(chǎn)所有權(quán)和使用權(quán)處理作假（表現(xiàn)為：將只有使用權(quán)的無形資產(chǎn)作為有所有權(quán)的無形資產(chǎn)下賬，從而增大無形資產(chǎn)攤銷，減少利潤，進而減少所得稅的上繳）
（2） 無形資產(chǎn)增肌不真實（表現(xiàn)為：有的沒有合法的文件證明，有的已超出了法定有效期）
（3） 無形資產(chǎn)計價不正確（表現(xiàn)為：企業(yè)明知計價不合法、不合理，故意將無形資產(chǎn)計價過高或過低；未經(jīng)法定手續(xù)進行評估或確認(rèn)，隨便計價，沒有企業(yè)合并或接受其他單位商譽投資時，就對商譽作價入賬）
無形資產(chǎn)計價原則：購入的無形資產(chǎn)，按照實際支付的價款計價
（4） 對無形資產(chǎn)攤銷期限不符合規(guī)定
具體的案例解釋，參考書本P43詳解
8、其他流動資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn) P44
主要包括預(yù)付賬款和其他應(yīng)收款。巴菲特不愿意看到一個企業(yè)擁有大量的預(yù)付賬款，因為在他看來，這是一種變現(xiàn)能力極差的資產(chǎn)。
9、總資產(chǎn)和總資產(chǎn)回報P45
公式： 總資產(chǎn) = 總負(fù)債 + 所有者權(quán)益
總資產(chǎn) = 流動資產(chǎn) + 長期資產(chǎn)（包括其他長期資產(chǎn)）
總資產(chǎn)回報率 = 凈利潤 / 總資產(chǎn)
巴菲特經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，僅僅依靠總資產(chǎn)回報率這個指標(biāo)對企業(yè)價值作出判斷是不準(zhǔn)確的。（誤區(qū)：大部分投資分析家只關(guān)注總資產(chǎn)回報，認(rèn)為總資產(chǎn)回報越高越好）案例解讀 P46
（二）負(fù)債質(zhì)量分析：
10、短期借款：預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流 P47
巴菲特在對短期借款進行分析時，特別關(guān)注其數(shù)量是否與流動資產(chǎn)的相關(guān)項目相匹配，因為根據(jù)短期借款可以預(yù)測企業(yè)借款到期時的現(xiàn)金流狀況，評判其償還能力。
11、應(yīng)付賬款：庫存數(shù)據(jù)的驗金石 P47
巴菲特絕不會僅僅關(guān)注應(yīng)付賬款上面羅列的數(shù)字，他會結(jié)合存貨數(shù)量進行分析，從而判斷該企業(yè)的報表準(zhǔn)確度。（應(yīng)付賬款反映了一種商業(yè)信用，屬于商業(yè)信用行為）
12、預(yù)收賬款：預(yù)測企業(yè)未來營業(yè)收入 P48
巴菲特總是喜歡看到越來越多的預(yù)收賬款數(shù)額。
預(yù)收賬款越多，意味著企業(yè)的銷售狀況好，市場對于企業(yè)供應(yīng)的商品具有較大需求，這種情況下，可以預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流入（反映企業(yè)的未來營業(yè)收入）。同時，企業(yè)預(yù)收賬款作為一種無息短期資金，在企業(yè)交付商品之前可以無償使用，可以算是借別人的雞下蛋。
13、預(yù)提費用和其他流動負(fù)債 P48
巴菲特通過觀察預(yù)提費用和其他流動負(fù)債的數(shù)額變化，可以預(yù)測這家企業(yè)的經(jīng)營狀況。
如果一家企業(yè)的預(yù)提費用和其他流動負(fù)債突然增加很多，你要做的就是分清這家企業(yè)究竟是在擴大生產(chǎn)還是遭遇到經(jīng)營危機，就需要結(jié)合其他指標(biāo)（比如存貨）發(fā)現(xiàn)事實的真相。
14、長期貸款和短期貸款：到底是什么摧毀了企業(yè) P49
巴菲特認(rèn)為，最簡單的識別優(yōu)秀企業(yè)的方法就是看其資產(chǎn)負(fù)債表中長期貸款的數(shù)額。通常，成長性良好的企業(yè)長期貸款數(shù)額少。因為這些企業(yè)往往具有很強的盈利能力，他們自身的積累現(xiàn)金流能力完全可以應(yīng)付其擴大再生產(chǎn)或者并購其他企業(yè)的資金需要，不需要再進行融資。
但是通過觀察企業(yè)年度報表，我們發(fā)現(xiàn)一些優(yōu)秀企業(yè)盡管自身占據(jù)競爭優(yōu)勢，但是他們傾向于負(fù)擔(dān)一部分債務(wù)。這個問題可以用財務(wù)杠桿效應(yīng)來解釋。這里提供一個簡單的識別方法：如果一家企業(yè)的凈利潤大于其長期貸款，那么該企業(yè)就基本不具備經(jīng)營風(fēng)險。它的長期負(fù)債可以理解為財務(wù)杠桿效應(yīng)。
所以，真正優(yōu)秀的公司不會出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表上短期貸款大于長期貸款的現(xiàn)象。短期貸款，絕對是能夠摧毀一家企業(yè)的致命殺手（一年內(nèi)償還，不能償還就拆東墻補西墻，滾雪球）。
15、負(fù)債合計和流動比率 P50
流動比率=流動資產(chǎn)合計 / 流動負(fù)債合計
巴菲特通過研究發(fā)現(xiàn)，流動比率高的企業(yè)并不一定償還短期債務(wù)的能力就很強，因為流動資產(chǎn)之中雖然現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力很強，但是存貨、待攤費用等也屬于流動資產(chǎn)的項目則變現(xiàn)時間較長，特別是存貨很可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次等情況，流動性較差。
16、債務(wù)股權(quán)比率（產(chǎn)權(quán)比率） P51
債務(wù)股權(quán)比率也叫產(chǎn)權(quán)比率，是衡量企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)之一。該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本以相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)比率低是低風(fēng)險低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。該指標(biāo)也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度。
債務(wù)股權(quán)比率 = 總負(fù)債 / 股東權(quán)益
從理論上說，優(yōu)秀企業(yè)通常會具有較低的債務(wù)股權(quán)比率，因為一家發(fā)展良好的企業(yè)不需要通過大舉借債來維持生產(chǎn)經(jīng)營。
17、遞延所得稅：巴菲特常用的避稅方式 P52
對于投資者而言，這個指標(biāo)本身對于判斷一家企業(yè)是否值得投資沒有太多意義。遞延所得稅屬于企業(yè)的負(fù)債項目，所以才可以用來合理避稅，尤其是當(dāng)企業(yè)完成并購之后。
（三）權(quán)益分析：（應(yīng)該成為投資人關(guān)注的重點。當(dāng)你購入一家企業(yè)的股票時，實際上你就成為了所有者中的一員，該企業(yè)的所有者權(quán)益質(zhì)量與你息息相關(guān)。）
18、股東權(quán)益賬面價值：巴菲特關(guān)注的核心 P53
股東權(quán)益（凈資產(chǎn)），是指公司總資產(chǎn)中扣除負(fù)債所余下的部分。包括股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤之和，代表了股東對企業(yè)的所有權(quán)，反映了股東在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟利益。
股東權(quán)益對于投資者而言是一個非常值得關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)，因為股東權(quán)益的賬面價值反映了企業(yè)的自有資本。舉個例子：當(dāng)一家企業(yè)的總資產(chǎn)小于其負(fù)債時，該企業(yè)就陷入了資不抵債的局面，這種情況下，企業(yè)的股東權(quán)益便消失殆盡。也就是說，如果此時對企業(yè)實施破產(chǎn)清算，股東將一無所得。
可以簡單地說，股東權(quán)益金額越大，企業(yè)的實力就越雄厚。
19、實收資本：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的物質(zhì)基礎(chǔ) P54
我們實行的是注冊資本制，所以，在投資者足額繳納資本之后，企業(yè)的實收資本應(yīng)該等于企業(yè)的注冊資本。
企業(yè)增加實收資本的方法：
（1）將資本公積轉(zhuǎn)為實收資本。
（2）將盈余公積轉(zhuǎn)為實收資本。
（3）所有者（包括原企業(yè)所有者和新投資者）投入。
巴菲特指出，分析實收資本要注意其是否與注冊資本相一致。如果不一致，需要進一步了解資金的到位情況，謹(jǐn)防企業(yè)虛增資本金的情況。
一般而言，實收資本越多的企業(yè)，競爭優(yōu)勢越大。
20、盈余公積：關(guān)注用途而不是被數(shù)字所欺騙 P55
盈余公積的用途：
（1）彌補虧損。
（2）轉(zhuǎn)增資本。（在實際操作時，企業(yè)要按股東原有持股比例結(jié)轉(zhuǎn)）
21、留存收益：巴菲特變得超級富有的秘密 P57
公式：留存收益 = 凈利潤— 股票回購成本 — 派發(fā)紅利
通過這個公式，投資者可以估算出一個企業(yè)每年有多少利潤被留作留存收益。一般而言，一個保存留存收益持續(xù)增長的企業(yè)可以算作一家有競爭性的企業(yè)，因為企業(yè)的凈資產(chǎn)在不斷地增加。
22、現(xiàn)金股利：可能的騙局 P57
現(xiàn)金股利，是上市公司以貨幣形式支付給股東的股息紅利，也是最普遍最常見的股利形式。比如每股派息多少元，就是現(xiàn)金股利?，F(xiàn)金分配減少了企業(yè)的資產(chǎn)，或者說降低了企業(yè)的凈資產(chǎn)。支付較多的現(xiàn)金股利并不能提高公司的價值，主要原因在于支付現(xiàn)金股利可能是大股東轉(zhuǎn)移資金的手段，并沒有反映中小股東的利益與意愿。
23、庫存股票：巴菲特的最愛 P58
庫存股票：是指由同一公司先發(fā)行再進行回購的股票。事實上，企業(yè)把這一類股票作為自身的資產(chǎn)，但是，因為庫存股票實際上代表了減少的所有者權(quán)益，所以，它總是以負(fù)值存在于資產(chǎn)負(fù)債表上。
巴菲特認(rèn)為，一家值得投資的優(yōu)秀企業(yè)應(yīng)該具備這個特征，那就是存在庫存股票數(shù)。
