成立于 1802 年的杜邦公司是一家科學(xué)企業(yè)，憑借創(chuàng)新的產(chǎn)品、材料和服務(wù)，為全球市場提供世界級的科學(xué)和工程能力，協(xié)助應(yīng)對各種全球性挑戰(zhàn)，包括為全球各地的人們提供充足健康的食物、減少對化石燃料的依賴，以及保護(hù)生命與環(huán)境，讓全球各地的人們生活得更美好、更安全和更健康。
杜邦公司的業(yè)務(wù)遍及全球 90 多個國家和地區(qū)，以廣泛的創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)涉及農(nóng)業(yè)與食品、樓宇與建筑、通訊和交通、能源與生物應(yīng)用科技等眾多領(lǐng)域。
公司擁有總市值 734.8 億美元，旗下?lián)碛?77 家控股子公司，總股本達(dá)8.67 億股，且全部為海外流通股。公司最大的兩家持股股東為 Capital WorldInvestors 以及 The Vanguard Group，持股占比分別為 10.46%和 6.81%。公司前 20 名機(jī)構(gòu)股東總持股數(shù)為 4.02 億股，占比 46.63%。
受全球農(nóng)產(chǎn)品價格低迷的影響，公司自 2013 年來總營業(yè)收入開始下滑，2016 年?duì)I收為 245.94 億美元，與 2015 年同比降低 2.13%，相較于 2014年 347.23 億美元的營收減少了 100 億美元。公司凈利潤保持良好，最近幾年平均的盈利水平在 30 億美金左右。作為一家科技型公司，杜邦始終在研發(fā)上投入了大量的資本，最近幾年的研發(fā)投入均在 15 億美金以上，占到營業(yè)收入的 4% 左右。 獲取本文完整報告請百度搜索“樂晴智庫”。
作為一家多元化綜合公司，杜邦主營業(yè)務(wù)可以分為農(nóng)產(chǎn)品、電子通訊、生物工程科學(xué)、營養(yǎng)保健、功能性材料和保護(hù)型材料 6 大板塊。其中，農(nóng)產(chǎn)品板塊為公司第一大板塊，營收和 EBIT 分別占比 39%和 36%;其次是功能性材料板塊，營收和 EBIT 占比為 22%和 27%，毛利可觀;營養(yǎng)保健與保護(hù)型材料板塊營收規(guī)模相似，分別為 13%與 12%，但是保護(hù)型材料 EBIT 要略高;其余電子通訊與生物工程科學(xué)營收規(guī)模較小，處于 10%以下。
化學(xué)工業(yè)發(fā)展簡史
自有史以來，化學(xué)工業(yè)一直是同發(fā)展生產(chǎn)力、保障人類社會生活必需品和應(yīng)付戰(zhàn)爭等過程密不可分的。為了滿足這些方面的需要，它最初是對天然物質(zhì)進(jìn)行簡單加工以生產(chǎn)化學(xué)品，后來是進(jìn)行深度加工和仿制，以至創(chuàng)造出自然界根本沒有的產(chǎn)品。它對于歷史上的產(chǎn)業(yè)革命和當(dāng)代的新技術(shù)革命等起著重要作用，足以顯示出其在國民經(jīng)濟(jì)中的重要地位。百度搜索“樂晴智庫”，獲得更多行業(yè)深度研究報告
化學(xué)加工的形成可以追溯至公元前。從那時起人類就能運(yùn)用化學(xué)加工方法制作一些生活必需品，如制陶、釀造、染色、冶煉、制漆、造紙以及制造醫(yī)藥、火藥和肥皂。在公元后的 1000 多年時間里，化學(xué)加工業(yè)從最初的煉丹術(shù)、煉金術(shù)逐步發(fā)展成為草藥制藥、實(shí)驗(yàn)室制藥，并由此衍生出諸如算、堿、鹽等無機(jī)基礎(chǔ)化學(xué)品的制備方法，為早期的化學(xué)工業(yè)發(fā)展提供了準(zhǔn)備條件。
化學(xué)工業(yè)的建立起源于 19 世紀(jì) 80 年代，主要發(fā)生地位于美國和德國兩大工業(yè)重地。依賴于以煤工業(yè)、石油工業(yè)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)快速增長，大量德國化學(xué)品制造商迅速發(fā)展并擴(kuò)大規(guī)模，逐步占領(lǐng)并統(tǒng)治了歐洲市場;在大洋彼岸的美國，運(yùn)輸業(yè)和通信業(yè)逐漸成熟，促使輪船、電報、蒸汽動力鐵路以及電纜等領(lǐng)域的核心技術(shù)快速發(fā)展，導(dǎo)致美國國內(nèi)外市場的大批量商品生產(chǎn)和服務(wù)領(lǐng)域拓寬，并進(jìn)一步得到完善，并帶領(lǐng)一批諸如化學(xué)品生產(chǎn)商等首先受益于這種市場和技術(shù)的人群進(jìn)入發(fā)展的高峰。
化學(xué)工業(yè)的大發(fā)展時期則是在 20 世紀(jì) 60~70 年代，這是化學(xué)工業(yè)真正成為大規(guī)模生產(chǎn)的主要階段，一些主要領(lǐng)域都是在這一時期形成的。合成氨和石油化工得到了發(fā)展，高分子化工進(jìn)行了開發(fā)，精細(xì)化工逐漸興起。同時，化學(xué)工業(yè)各企業(yè)間競爭激烈，一方面由于對反應(yīng)過程的深入了解，可以使一些傳統(tǒng)的基本化工產(chǎn)品的生產(chǎn)裝置，日趨大型化，以降低成本。且由于新技術(shù)革命的興起,對化學(xué)工業(yè)提出了新的要求，推動了化學(xué)工業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，發(fā)展了精細(xì)化工、超純物質(zhì)、新型結(jié)構(gòu)材料和功能材料。
重視研發(fā)，構(gòu)筑行業(yè)壁壘公司成立:火藥行業(yè)領(lǐng)跑者
1802 年，杜邦公司于美國特拉華州成立，從事黑火藥的生產(chǎn)與銷售。杜邦創(chuàng)始人 E.I. du Pont 曾在法國埃松省的化學(xué)家安東尼·拉瓦錫實(shí)驗(yàn)室當(dāng)學(xué)徒，并掌握了先進(jìn)的火藥生產(chǎn)技術(shù)。當(dāng) E.I. du Pont 移民到美國之后發(fā)現(xiàn)美國火藥與法國火藥相比非常落后，于是利用掌握的先進(jìn)技術(shù)建設(shè)了火藥工廠。
1811 年，杜邦公司火藥年產(chǎn)量達(dá) 20.4056 萬磅，銷售額達(dá) 12.2006 萬美元，是美國最大的火藥生產(chǎn)商。1880 年，杜邦開始由傳統(tǒng)黑火藥行業(yè)進(jìn)入現(xiàn)代炸藥工業(yè)行列。因?yàn)?19 世紀(jì)美國國土開發(fā)以及戰(zhàn)爭的需要，使得這一階段火藥行業(yè)的發(fā)展十分迅速。1889 年，杜邦占據(jù)了美國火藥市場 92.5%的市場份額，成為美國最大的火藥公司。1903 年杜邦在威明爾頓附近建立了中央研發(fā)中心，最初只是為了研究硝基化學(xué)，而后在不斷發(fā)展中為杜邦帶來了很多劃時代的核心產(chǎn)品，并成為科學(xué)探索黃金階段的中心源地。
1902 年，杜邦公司由“杜邦中興三巨頭”著稱的艾爾弗雷德三兄弟接手，公司管理體系由單人決策轉(zhuǎn)為集團(tuán)式經(jīng)營，并通過改組美國炸藥工業(yè)，股票交易使杜邦購置了美國國內(nèi) 70%生產(chǎn)設(shè)備，同時收購了 Laflin&RandPowder Company，成為當(dāng)時美國火藥行業(yè)巨頭并迅猛發(fā)展。但是也因此促成了一起反托拉斯訴訟案，在 1912 年，此前收購的 Laflin&Rand PowderCompany 被分拆成了兩家新公司——Hercules Ponder Company 和 AtlasPonder Company。
杜邦首次生產(chǎn)非炸藥產(chǎn)品是在 1904 年，杜邦通過收購了 theInternational Smokeless Powder & Chemical Company，開始生產(chǎn)硝化纖維涂料等非炸藥產(chǎn)品。而第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)，導(dǎo)致以有機(jī)化學(xué)為主的德國專業(yè)化學(xué)品企業(yè)在美關(guān)閉，使得化學(xué)工業(yè)的進(jìn)入壁壘撤銷，這是杜邦進(jìn)一步踏足有機(jī)化學(xué)領(lǐng)域的一個重要契機(jī)，是杜邦由單一產(chǎn)品企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)槎喈a(chǎn)品部門企業(yè)的一個重要基礎(chǔ)。戰(zhàn)后有機(jī)化學(xué)領(lǐng)域成為了杜邦新的研究重點(diǎn)。
由于一戰(zhàn)爆發(fā)，火藥需求劇增，杜邦通過添置新設(shè)備，建立新工廠，生產(chǎn)推進(jìn)劑(無煙火藥)和軍用炸藥來滿足軍隊(duì)?wèi)?zhàn)爭需求。推進(jìn)劑產(chǎn)量從 1914年的 840 萬磅猛增到 1917 年 4 月的 4.55 億磅。在戰(zhàn)后，杜邦為了消化戰(zhàn)時建立的龐大產(chǎn)能設(shè)施，開始規(guī)劃建立在以硝化纖維技術(shù)為基礎(chǔ)的一些新產(chǎn)業(yè)上，包括涂料類產(chǎn)品和清漆類產(chǎn)品、賽璐珞、人造皮革和人造絲等，同時杜邦提升了有機(jī)染料和無機(jī)氨的生產(chǎn)能力。
這些商品化的產(chǎn)品系列開始填補(bǔ)戰(zhàn)后由于德國化學(xué)品企業(yè)退出所帶來的短缺。為了更好的適應(yīng)多產(chǎn)品的開發(fā)與營銷，杜邦高層創(chuàng)立了一種新型管理結(jié)構(gòu)，即多分部體制，這是最早的多產(chǎn)品部門組織結(jié)構(gòu)之一，使得杜邦在該階段能弄規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)中獲益。在大蕭條到來之時，杜邦公司已經(jīng)把所有 7 個配置給化學(xué)工業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)工業(yè)分類法代碼中的可盈利產(chǎn)品全部商品化了。
到 1930 年，公司通過并購多行業(yè)資產(chǎn)，同時通過自身不斷學(xué)習(xí)，開始構(gòu)筑起了行業(yè)壁壘，使之在涂料和拋光劑、顏料及人造絲產(chǎn)品方面成為美國國內(nèi)突出的生產(chǎn)商。這是杜邦從單一產(chǎn)品企業(yè)成功轉(zhuǎn)型為多產(chǎn)品部門企業(yè)的一個重要階段。
杜邦在 20 世紀(jì) 20 年代期間的新產(chǎn)品開發(fā)都是基于當(dāng)前已有的技術(shù)，而在 30 年代，則主要是來自公司中央研發(fā)中心創(chuàng)造的新技術(shù)。1935 年，杜邦中央研究中心負(fù)責(zé)人 Charles Stine 決定把新產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)重心放在物理化學(xué)、膠體樹脂和聚合技術(shù)上。其中利用新的聚合技術(shù)生產(chǎn)出的最初產(chǎn)品是尼龍和氯丁橡膠。
尼龍的出現(xiàn)使紡織品的面貌煥然一新，是合成纖維工業(yè)的重大突破，同時也是高分子化學(xué)的一個非常重要的里程碑。在第二次世界大戰(zhàn)開始之前，尼龍纖維織品銷售已經(jīng)遍及美國各地。而相比氯丁橡膠作為一種高強(qiáng)度合成橡膠，在 1940 年之前卻只有很微薄的利潤。在二戰(zhàn)爆發(fā)期間，美國 90%天然橡膠供應(yīng)鏈被日本切斷，此時對氯丁橡膠的需求則迅猛增長。
所以在二戰(zhàn)開始之前，杜邦公司就已經(jīng)建立起用新技術(shù)進(jìn)行產(chǎn)品商品化的第一推動者的優(yōu)勢。但是二戰(zhàn)期間，杜邦公司參與承擔(dān)的主要政府計劃項(xiàng)目是曼哈頓計劃，在華盛頓州的漢福德和田納西州的橡樹嶺建造生產(chǎn)新型核彈的工廠，而沒有參與開發(fā)高辛烷值航空燃料和合成橡膠等這一類政府戰(zhàn)時計劃項(xiàng)目。
二戰(zhàn)后，杜邦以自身強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)能力構(gòu)筑起行業(yè)壁壘，為了進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位，成立了公司國際部，海外投資持續(xù)增長。杜邦先后于 1958年、1959 年在英國、荷蘭建立塑料和橡膠廠，在德國收購了阿道克斯攝影股份公司，在比利時建造了涂料廠，在瑞士開設(shè)了杜邦產(chǎn)品銷售點(diǎn)，在古巴、委內(nèi)瑞拉、巴西、墨西哥開設(shè)了合資公司，在日本、中國臺灣省和香港、泰國、澳大利亞開設(shè)了分公司。
危機(jī)中尋找方向，確定企業(yè)戰(zhàn)略邊界
60 年代競爭加劇的市場危機(jī)讓杜邦認(rèn)識到，公司的研發(fā)重心要放在以已經(jīng)發(fā)展起來的專業(yè)產(chǎn)品為基礎(chǔ)的新產(chǎn)品和新工藝上，而 70 年代的環(huán)境與能源危機(jī)，讓杜邦在應(yīng)對的時候更多開始思考企業(yè)的戰(zhàn)略邊界問題。
在該危機(jī)階段，杜邦公司還采取了第三個反應(yīng)，即嘗試進(jìn)入工業(yè)。早在 20 世紀(jì) 50 年代起，杜邦公司就已經(jīng)開始涉足制藥工業(yè)，最初研制開發(fā)了一種抗病毒藥鹽酸金剛烷胺制劑，但是由于缺乏市場營銷能力，或者因?yàn)榕c美國聯(lián)邦食品與藥物管理局交涉的經(jīng)驗(yàn)欠缺，那一次投資并不成功。
接下來，杜邦公司收購了一家名為 Endo 的小型藥品公司，主要生產(chǎn)一種抗凝血劑，年銷售額只有 2000 萬美元。盡管生物學(xué)和生物化學(xué)正成為其中央研究部門最為關(guān)注的單個研究項(xiàng)目，藥品收入對杜邦公司來說仍然是占比最少的。1979 年，藥品收入僅占杜邦公司總收入的 2%。
全面重組，國際化目標(biāo)轉(zhuǎn)移
在 90 年代初期，杜邦凈利潤出現(xiàn)了大幅縮水，并且資產(chǎn)負(fù)債率上升很快，主要原因在于 80 年代末 90 年代初期，杜邦投資量擴(kuò)大，債務(wù)增加，同時美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，使得公司經(jīng)營同樣出現(xiàn)困難，利潤下降。而后杜邦宣布大改組，將原有層次復(fù)雜龐大的業(yè)務(wù)部門分成 20 個規(guī)模較小的部門，大幅減少中間環(huán)節(jié)，杜邦收益逐步開始回升。
在進(jìn)入 21 世紀(jì)，即成立以來的第三個世紀(jì)，曾經(jīng)作為新產(chǎn)品開發(fā)中的一個世界級領(lǐng)導(dǎo)者，杜邦公司重新回到其在功能材料領(lǐng)域的強(qiáng)大基礎(chǔ)，同時以可持續(xù)發(fā)展為導(dǎo)向，重視農(nóng)業(yè)營養(yǎng)和生物工程科學(xué)發(fā)展。杜邦充分利用自身研發(fā)能力強(qiáng)大的優(yōu)勢，不斷加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，并借助資產(chǎn)并購整合擴(kuò)寬公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域，奠定公司在全球領(lǐng)先的綜合化工企業(yè)地位。
在2015年底，杜邦和陶氏化學(xué)宣布對等合并，除優(yōu)先股外，兩家公司現(xiàn)有股東將各自擁有合并后新公司約 50%的股份。新合并的公司——陶氏杜邦(DowDuPont)將成為全球新的化工巨無霸。截至 2016 年底，兩家公司市值總值已達(dá) 1300 億美元，銷售收入超過 700 億美元，凈利潤約 68 億美元。
目前已陸續(xù)通過歐洲、中國、美國等國批準(zhǔn)，預(yù)計 2017 年 8 月份完成合并。為了推進(jìn)監(jiān)管批準(zhǔn)的進(jìn)程，杜邦于 2017 年 3 月底與富美實(shí)公司達(dá)成協(xié)議，出售部分植保業(yè)務(wù)并收購富美實(shí)健康與營養(yǎng)業(yè)務(wù)，該協(xié)議將在杜邦與陶氏化學(xué)完成合并后執(zhí)行。該交易標(biāo)志著杜邦公司與陶氏化學(xué)的合并計劃邁出了富有意義的一步，同時維護(hù)了合并交易重要的戰(zhàn)略價值創(chuàng)造潛力。
杜邦與陶氏化學(xué)的合并，不僅僅是兩家化工巨頭的事件，同時也是整個化工行業(yè)的大事件。為了進(jìn)一步維持行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，加固行業(yè)壁壘，杜邦和陶氏化學(xué)兩家歷史上偉大的化工公司選擇了合并，利用雙方的研發(fā)優(yōu)勢，渠道優(yōu)勢進(jìn)行互補(bǔ)，帶來更有效的資源配置，提高創(chuàng)新能力和增值能力，拓展企業(yè)的戰(zhàn)略邊界，開啟化工歷史發(fā)展的新篇章。
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