文/上海漢理前景股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙） 錢學(xué)鋒
前段時(shí)間有天開車去辦公室，車上聽到一則廣告：“我要買油。”“漲價(jià)了。”“我要買深海魚油，那深海的一定會(huì)更貴了。”一則廣告道出了最近市場(chǎng)的行情——很多物價(jià)都在上漲，從農(nóng)產(chǎn)品蔬菜到石油原料。城市里的人從餐桌到辦公室都有抱怨，“如今除了工資不漲，其它都在漲”。
各種商品與物價(jià)上漲，且有愈演愈烈之勢(shì)。在通貨膨脹加劇的情況下，作為私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資，PE、VC該如何下手，投資哪些行業(yè)，這是我們同行之間較關(guān)心的話題。
筆者認(rèn)為，有四個(gè)行業(yè)在目前通貨膨脹形勢(shì)較為嚴(yán)重的情況下，值得重點(diǎn)關(guān)注。
新農(nóng)業(yè): 大有作為
第一，是農(nóng)業(yè)類企業(yè)，我指的是大農(nóng)業(yè)概念（包括農(nóng)、林、牧、副、漁）。從事農(nóng)業(yè)的企業(yè)現(xiàn)在印證了毛主席的一句話：“廣闊天地，大有作為。”中國(guó)雖是農(nóng)業(yè)大國(guó)，但并不是農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)，農(nóng)業(yè)的高科技發(fā)展，生態(tài)型農(nóng)業(yè)的發(fā)展，以及高附加值農(nóng)業(yè)的發(fā)展，還相當(dāng)落后，農(nóng)業(yè)整體還處于粗放型經(jīng)營(yíng)階段，同時(shí)，社會(huì)的年輕精英們都去從事IT行業(yè)，或其它高科技的行業(yè)，鮮有剛畢業(yè)的優(yōu)秀大學(xué)生立志投身到農(nóng)業(yè)中去。所以，發(fā)展農(nóng)業(yè)是個(gè)大方向，發(fā)展生態(tài)型、都市型、高附加值的農(nóng)業(yè)更是大勢(shì)所趨。
我們的新基金——漢理前景基金——最近聯(lián)手青云創(chuàng)投投資了多利農(nóng)莊。多利是上海地區(qū)，乃至長(zhǎng)三角地區(qū)，種植面積最大的有機(jī)蔬菜供應(yīng)商，通過國(guó)際與國(guó)內(nèi)的有機(jī)認(rèn)證，采用較先進(jìn)的有機(jī)種植、土壤改良、水利與有機(jī)栽培技術(shù)，銷售給上海的企業(yè)與家庭會(huì)員用戶，使人們得以消費(fèi)“放心、省心、舒心”的多利有機(jī)農(nóng)產(chǎn)品。公司發(fā)展勢(shì)頭良好，年初購(gòu)買會(huì)員卡還多折扣優(yōu)惠，在其它農(nóng)產(chǎn)品飛漲的情況下，其會(huì)員卡銷售即便取消折扣，也銷得火爆！
新消費(fèi)/電商: 降低成本
第二個(gè)方向是電子商務(wù)。筆者認(rèn)為，隨著生活成本的上升，人們?nèi)找骊P(guān)注商品的購(gòu)買成本，而電子商務(wù)通過IT技術(shù)和先進(jìn)的物流、電子支付等手段，為人們的消費(fèi)和生活提供了全新的、低成本的便利。尤其是同一品牌的服裝或家電，在網(wǎng)上的銷售價(jià)格，往往比網(wǎng)下的實(shí)體門店價(jià)格便宜20% 或更多。例如淘寶網(wǎng)上“淘特萊斯”里的商品價(jià)格，就比實(shí)體奧特萊斯店中的商品價(jià)格更優(yōu)惠25%左右。都市的人們足不出戶，就可以快捷便利地進(jìn)行消費(fèi)、購(gòu)買，況且外出逛馬路，可能還會(huì)消耗油費(fèi)、停車費(fèi)以及時(shí)間。
中國(guó)的電子商務(wù)從2007年開始，每年快速發(fā)展，今年11月11日的光棍節(jié)，淘寶商城舉行了24小時(shí)購(gòu)物狂歡節(jié)，據(jù)報(bào)道，一天的營(yíng)業(yè)額超過9億多元。我們擬投資的一家電子商務(wù)服務(wù)運(yùn)營(yíng)商，在那天一天的營(yíng)業(yè)額就超過了3000萬，日處理單超過13萬單，而該公司之前每月的銷售，今年比去年翻了三倍，而明后年預(yù)期還要成倍的增長(zhǎng)。我們還在關(guān)注網(wǎng)上賣水果等其它電子商務(wù)企業(yè)，我感覺商品物價(jià)漲的越快，電子商務(wù)就越有魅力。
新能源/節(jié)能環(huán)保:
省下來的就是最好的
第三個(gè)領(lǐng)域是節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，因?yàn)樵牧系臐q價(jià)給下游商品和工業(yè)成品的價(jià)格，最終帶來很多壓力，也消耗了很多的能源。有道是, 節(jié)省的能源(還未消耗的), 是最清潔的能源。所以節(jié)能技術(shù)、應(yīng)用與服務(wù)和設(shè)備產(chǎn)品，應(yīng)該會(huì)給消費(fèi)者、企業(yè)帶來成本上的縮減，以及環(huán)境的改善。舉個(gè)例子：石油越貴，人們?cè)较蛲妱?dòng)車和其它新能源汽車來替代日益昂貴的石油。
漢理前景基金最近也投資了一家領(lǐng)先的節(jié)能公司，利用其先進(jìn)的蓄熱式高溫燃燒技術(shù)，生產(chǎn)應(yīng)用于鋼鐵、化工、有色、冶金、玻璃、垃圾處理等行業(yè)的高效節(jié)能減排的工業(yè)爐。我們也在關(guān)注建筑節(jié)能領(lǐng)域的企業(yè)，因?yàn)橹袊?guó)是個(gè)建筑大國(guó)，也是個(gè)耗能大國(guó)，建筑節(jié)能應(yīng)有很大的潛力可挖。
醫(yī)療/教育: 成長(zhǎng)依舊
第四個(gè)領(lǐng)域，是無論通脹壓力大或小，需求都會(huì)保持較快增長(zhǎng)，那就是醫(yī)療與教育領(lǐng)域。在醫(yī)療領(lǐng)域，漢理前景更關(guān)注醫(yī)療器械，因?yàn)獒t(yī)院管理與運(yùn)營(yíng)較為封閉，社會(huì)化民營(yíng)資本的進(jìn)入門檻較高且重資產(chǎn)型。藥企也是前期投資偏大，風(fēng)險(xiǎn)性較高，醫(yī)療器械領(lǐng)域從過去的純進(jìn)口開始由國(guó)內(nèi)廠商生產(chǎn)“進(jìn)口替代”。除此之外，生物類企業(yè)也值得很好關(guān)注。相比醫(yī)療，PE/VC已投資不少教育類企業(yè)，也有幾家今年陸續(xù)上市了。
綜上所述，在通貨膨脹加劇的形勢(shì)下，利用先進(jìn)的IT技術(shù)與其它高科技技術(shù)，降低成本，節(jié)約能耗，改善成本，是投資大方向。此外，側(cè)重在原料與農(nóng)產(chǎn)品上游的研發(fā)，尤其是有高附加值的上游產(chǎn)品研發(fā)和銷售，也是一個(gè)投資好方向。而醫(yī)療與教育（乃至消費(fèi)品），在中國(guó)經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)的未來10年，應(yīng)該持續(xù)會(huì)吃香的。
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