2010年09月30日 11:21 來(lái)源： 《法人》 【字體：大 中 小】
何以影響蘇寧和國(guó)美的競(jìng)爭(zhēng)走向
在蘇寧電器（002024）與國(guó)美電器的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，股權(quán)激勵(lì)成為了一種競(jìng)爭(zhēng)手段。在國(guó)美電器黃光裕和陳曉博奕正酣之際，蘇寧電器于2010年8月26日拋出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
2004年7月21日蘇寧電器上市時(shí)每股發(fā)行價(jià)16.33元，6年過(guò)去了，蘇寧電器現(xiàn)在的復(fù)權(quán)股價(jià)約為1，000元。蘇寧一直在高速成長(zhǎng)，股權(quán)激勵(lì)正當(dāng)其時(shí)，其激勵(lì)對(duì)象能得到很大的收益。蘇寧電器的股權(quán)激勵(lì)歷經(jīng)3次調(diào)整，排除了少數(shù)高管獲得數(shù)量很高的股權(quán)激勵(lì)方案，最終注重了激勵(lì)的普惠程度。
蘇寧電器的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，擬授予包括總裁金明在內(nèi)的248人合計(jì)8469萬(wàn)份股票期權(quán)，占目前總股本的1.21%。行權(quán)價(jià)格為14.5元，行權(quán)條件為:2010年-2013年期間，收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到20%，歸屬母公司凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25%。行權(quán)分為四個(gè)階段，每階段可行權(quán)的股票數(shù)量占本次激勵(lì)計(jì)劃股票總量的比例為25%。
吸引眼球的是，蘇寧電器行權(quán)條件隱含著4年內(nèi)凈利潤(rùn)翻番的宏大目標(biāo)，與國(guó)美電器正面比拼業(yè)績(jī)。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公布當(dāng)日，蘇寧電器股價(jià)放量大漲近5%，市場(chǎng)對(duì)蘇寧電器持續(xù)增長(zhǎng)看好。
蘇寧電器正處在高成長(zhǎng)期，市場(chǎng)預(yù)期蘇寧電器實(shí)行股權(quán)激勵(lì)后會(huì)迸發(fā)出很大的能量。蘇寧電器的股權(quán)激勵(lì)利好，體現(xiàn)在這幾個(gè)方面：一是激勵(lì)計(jì)劃涉及人員眾多，覆蓋范圍廣泛。2008年7月未獲得實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)涉及的管理人員為55人，而這次涉及到248人，覆蓋了絕大部分尚未持股的中高層管理人員。二是按往年業(yè)績(jī)衡量，成功行權(quán)的可能性很大。三是股權(quán)激勵(lì)完善了公司的治理結(jié)構(gòu)，有利于管理層的穩(wěn)定。
在與陳曉的國(guó)美博奕中，由于黃光裕一直沒(méi)有實(shí)施已經(jīng)公布的股權(quán)激勵(lì)方案，股權(quán)激勵(lì)一度被認(rèn)為是黃光裕的軟肋，人們認(rèn)為黃光裕不愿與管理層分享國(guó)美發(fā)展的成果。
2009年7月7日，陳曉領(lǐng)銜的國(guó)美電器董事會(huì)公布了股權(quán)激勵(lì)方案。國(guó)美11位公司高管及其他員工總共105人獲得3.83億股國(guó)美股權(quán)，其中11位高管獲得1.255億股，陳曉獲得2200萬(wàn)股。這些股權(quán)的行權(quán)價(jià)格為1.9港元，受激勵(lì)人員一年后可以開(kāi)始分批行權(quán)，每年可行使25%，計(jì)劃分四年完成。陳曉等董事會(huì)管理層推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，目的是防止國(guó)美人才流失，但被理解為有些籠絡(luò)人心的味道。
2010年9月1日，黃光裕一方作出分享股權(quán)的承諾，計(jì)劃在2010年9月28日取得博奕勝利后優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)方案，希望將來(lái)各高管能協(xié)助大股東一起做大國(guó)美。黃光裕的股權(quán)激勵(lì)方案走得更遠(yuǎn)，是對(duì)陳曉股權(quán)激勵(lì)方案的拓展，計(jì)劃分期適當(dāng)擴(kuò)大激勵(lì)規(guī)模，借鑒蘇寧的經(jīng)驗(yàn)，讓更多國(guó)美員工分享企業(yè)發(fā)展的成果。
國(guó)美電器早在2005年時(shí)就制定了股權(quán)激勵(lì)方案，2007年正式授權(quán)董事會(huì)執(zhí)行，沒(méi)有兌現(xiàn)與當(dāng)年的市場(chǎng)環(huán)境不無(wú)關(guān)系。當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)做股權(quán)激勵(lì)成功的公司不多，對(duì)于激勵(lì)內(nèi)容的設(shè)置缺乏借鑒的對(duì)象。
股權(quán)激勵(lì)適合在公司穩(wěn)步成長(zhǎng)的時(shí)期進(jìn)行，被時(shí)國(guó)美收購(gòu)永樂(lè)需要整合，并不具備實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的條件。
目前，國(guó)美電器大股東方面表示一直認(rèn)可股權(quán)激勵(lì)，認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)是市場(chǎng)需求所致，用的不是大股東的錢(qián)，黃光裕本人非常贊成實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。在國(guó)美博奕中，黃光裕能否將股權(quán)激勵(lì)的軟肋變成硬實(shí)力，公眾可以試目以待。
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