“石油之于全球并不是一個(gè)開關(guān)”
——巴菲特與芒格在2008年股東大會(huì)上的經(jīng)典語錄
“生意成功的核心原則：持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、優(yōu)秀的管理和合理的價(jià)格。”
“不支持奧運(yùn)將是一個(gè)可怕的錯(cuò)誤！”
“資本如果沒有失敗，就像基督教沒有地獄。”
——巴菲特
伯克希爾-哈撒韋公司年度股東大會(huì)，是追隨者們難得一遇的可以向巴菲特提問的機(jī)會(huì)。他們不僅可以一睹股神的風(fēng)采，還可以當(dāng)面取得真經(jīng)，因此每年參加股東大會(huì)的人數(shù)都在不斷增加。
按照慣例，每年5月的第一個(gè)周末，為期三天的股東大會(huì)都會(huì)在密蘇里河畔奧馬哈舉行，巴菲特和他的黃金搭檔查理·芒格在會(huì)上共同應(yīng)對(duì)長(zhǎng)達(dá)五六個(gè)小時(shí)的問答環(huán)節(jié)，參加會(huì)議的股東們隨意提問。這是整個(gè)股東大會(huì)的高潮所在。巴菲特在這里說出的許多語錄，都被投資者奉為經(jīng)典。2008年的股東大會(huì)于美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日舉行，大約有3萬人參加。本報(bào)將巴菲特現(xiàn)場(chǎng)語錄編譯整理如下，以飧讀者。
金玉良言——投資的竅門
怎樣將一個(gè)小生意做大
巴菲特認(rèn)為要從容進(jìn)行，不能突然進(jìn)行。“沒有任何的魔法。”巴菲特說，“我們花了很多年時(shí)間做同一件事情，此外今后我們還要花上數(shù)年時(shí)間繼續(xù)做這同一件事情。如果我們不是急性子，我們不會(huì)對(duì)此感到不高興。如果我們沒有取得任何進(jìn)展，我們才會(huì)不高興。”
一個(gè)核心原則是：持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、優(yōu)秀的管理和合理的價(jià)格。
巴菲特表示，他從不鼓勵(lì)人們出售自己的公司，希望他們能堅(jiān)持。巴菲特收購(gòu)的一些公司是因?yàn)樗麄兪艿酵饨鐗毫Ρ黄荣u出。在這種情況下，伯克希爾能幫助這些企業(yè)生存下去。
“股市會(huì)給你便宜貨，但是企業(yè)主們不會(huì)。”巴菲特買私人公司看中的是價(jià)格，而不是便宜貨。芒格則表示，如果你不熟悉一個(gè)人，僅僅為了賣出更高的價(jià)格而向他出售家族企業(yè)是喪失理智。
怎樣做小筆的投資
如果你剛開始起步，而且并不是一個(gè)全職的投資者，你將怎么使用你的第一個(gè)100萬進(jìn)行投資？巴菲特回答說，這就意味著他會(huì)在債券、股票(包括海外股票)上擁有“數(shù)以千計(jì)的機(jī)會(huì)”。巴菲特稱，實(shí)際上，多數(shù)機(jī)會(huì)都來自于那些小的股票交易。芒格對(duì)此表示贊同，他說：“如果你沒有希望成為一個(gè)熟練投資者，你應(yīng)當(dāng)通過指數(shù)化證券投資基金。”盡管芒格稱一些股票經(jīng)紀(jì)人是非常值得尊敬的人，但他和巴菲特還是警告投資者防備那些通過告訴別人如何投資的人從中漁利。
另外，巴菲特說，如果有100萬美元計(jì)劃投資到10只股票上，那么，在韓國(guó)的股票市場(chǎng)上將比在美國(guó)更容易找到具備潛力的股票。
火星貨幣兌換美元
巴菲特稱，他很高興投資那些能賺外匯的公司，但是他并不認(rèn)為這些外匯能夠迅速讓美元貶值。他表示，他感覺未來10年，美元將進(jìn)一步貶值。他并沒有提及具體數(shù)字。他說如果他從火星來，帶著火星的貨幣，他可能不會(huì)把這些火星貨幣都兌換成美元。他表示，對(duì)于可口可樂這樣能在美國(guó)范圍之外賺錢的公司他很高興投資。
人生態(tài)度——5分鐘內(nèi)決策
巴菲特表示，他給慈善團(tuán)體的錢并沒有真正影響到他的生活。他羨慕那些錢不多、但是能夠一直堅(jiān)持給予別人錢財(cái)和時(shí)間的人。
當(dāng)被問及他是如何保持身體和心理健康時(shí)，巴菲特稱：“要均衡地進(jìn)行飲食。當(dāng)你做了你所喜歡做的事情，你可能就有點(diǎn)厭惡生活了。”
有人問，如果有機(jī)會(huì)選擇別的職業(yè)，你會(huì)選哪個(gè)？巴菲特表示，他仍愿意做現(xiàn)在正在做的這個(gè)職業(yè)。他很慶幸自己很早就找到了鐘愛的事業(yè)。最重要的就是做你自己愛做的事情。芒格說：“最好還是能熱愛自己適合的職業(yè)，叫巴菲特去跳芭蕾估計(jì)他也不行。”
巴菲特說他年輕時(shí)候公開說話時(shí)非常害羞。而他克服的辦法就是強(qiáng)迫自己在公開場(chǎng)合講話。和人保持良好的溝通交流是個(gè)非常重要的技能。最好能幫助其他一些也不善于在公開場(chǎng)合演說的人，最好是年輕的時(shí)候就去改變。幫助那些內(nèi)向的人克服這個(gè)毛病很值得。
巴菲特說，他通常5分鐘內(nèi)就作出決策，如果決策合適，很快就行動(dòng)。他說，如果他們不能在5分鐘內(nèi)作決定，他們?cè)?個(gè)月內(nèi)也決定不了。因?yàn)橹灰呛脰|西，你很快就會(huì)知道。
忠告年輕人——讀報(bào)并合理花費(fèi)
一個(gè)來自費(fèi)城的七年級(jí)學(xué)生提問說，由于在學(xué)校里還有許多事情沒有教，他應(yīng)該讀些什么東西？巴菲特稱自己是從讀報(bào)紙開始的，然后才慢慢接觸這個(gè)世界的。巴菲特稱：“你將會(huì)發(fā)現(xiàn)自己真正感興趣的東西。你學(xué)到的越多，你想學(xué)的也就越多。”
“你給孩子們?cè)诶碡?cái)方面的忠告是什么？”巴菲特回答稱，總體來說孩子們應(yīng)當(dāng)以他們的父母為榜樣，如果他們的父母很有判斷力，用他們自己的方式著眼于未來并合理安排生活，那么孩子也會(huì)有判斷力。他認(rèn)為，在年輕時(shí)應(yīng)該偶爾有一些合理花費(fèi)，比如去迪斯尼樂園，這將給你的家庭帶來美好回憶。巴菲特稱：“我并不提倡極端的節(jié)儉。”
熱點(diǎn)問題
中國(guó)股市——拒絕預(yù)測(cè)
巴菲特說：“我和芒格也不知道股市將來會(huì)是什么樣。這不僅僅只是我們的游戲。”
巴菲特說：“我在拋出中石油時(shí)只是說如果股票變得如此之貴，你要非常謹(jǐn)慎投資才行，中國(guó)的股市現(xiàn)在確實(shí)是下跌不少，但我并不是在預(yù)測(cè)中國(guó)和美國(guó)股市的走向，我不知道。我們的觀點(diǎn)是市場(chǎng)下降，使其看起來比以前更有吸引力。”
巴菲特強(qiáng)調(diào)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的了解比關(guān)注股市起伏重要得多，他很看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為在合適的時(shí)候還會(huì)買進(jìn)中國(guó)股票。
“我了解中石油和中海油，”巴菲特說，“我對(duì)中國(guó)的股票一直有興趣，遇到好的價(jià)格，我會(huì)重新買入。”
芒格說：“將金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)賭場(chǎng)，這種觀念從來就沒有影響過我們。”巴菲特稱：“金融學(xué)校里的學(xué)生學(xué)習(xí)選擇權(quán)定價(jià)技術(shù)是非?；闹嚨?，他們應(yīng)當(dāng)知道如果評(píng)估公司和股市。學(xué)校中的金融老師希望將他們知道的都教給學(xué)生，但是這對(duì)投資來說根本不起做用。”
北京奧運(yùn)會(huì)——抵制是可怕的錯(cuò)誤 
當(dāng)被問到他是否因?yàn)槲鞑貑栴}而鼓勵(lì)可口可樂公司抵制北京2008年奧運(yùn)會(huì)時(shí)，巴菲特說，每一個(gè)國(guó)家都應(yīng)參與奧運(yùn)會(huì)，不支持奧運(yùn)將是一個(gè)“可怕的錯(cuò)誤”。試圖阻止北京奧運(yùn)會(huì)獲得商業(yè)或政治支持的行動(dòng)，是嚴(yán)重的錯(cuò)誤，參與奧運(yùn)會(huì)的人越多越好，不應(yīng)對(duì)此加以苛責(zé)。奧運(yùn)會(huì)是一個(gè)很好的事情，過去對(duì)世界作出了貢獻(xiàn)。
芒格則對(duì)提問者說：“問問你自己：與幾十年前相比，中國(guó)是更好了還是更差了？答案很明顯，中國(guó)正朝著正確的方向前進(jìn)。我認(rèn)為，對(duì)于你不喜歡的人，在某些問題上死死揪住不放的做法是最糟糕的。”
能源問題——糧食轉(zhuǎn)換成燃料使人類走向滅亡
如果有一天石油用盡了會(huì)發(fā)生什么？嗎？巴菲特認(rèn)為不會(huì)用戰(zhàn)爭(zhēng)方式解決。隨著時(shí)間的流逝，生產(chǎn)會(huì)被逐漸降低。與此同時(shí)，世界將會(huì)到達(dá)一個(gè)生產(chǎn)高峰期，然后會(huì)逐漸走下坡路。在本世紀(jì)內(nèi)，我們的石油生產(chǎn)仍然保持良好，而是一個(gè)多少的問題。石油對(duì)于全球來說并不是一個(gè)開關(guān)。關(guān)于能夠獲得多少石油，更多的在于政治方面的考慮。從短期來看，還不需要擔(dān)心世界沒有石油。
對(duì)于乙醇問題，芒格表示，將糧食轉(zhuǎn)換成燃料是有史以來最為愚蠢的事情。他認(rèn)為這樣的做法即將走向滅亡。
芒格表示，終有一天，世界都必須利用太陽作為能源的來源。耗盡碳基燃料的做法是“極度瘋狂的”，因?yàn)榈厍蛏蠜]有任何替代品。他表示，美國(guó)政府的能源政策并不是特別合理。“為最終實(shí)現(xiàn)繁榮的經(jīng)濟(jì)狀況，我們將必須依賴于太陽能。”芒格說。
次債危機(jī)——金融公司賠錢活該
巴菲特談到現(xiàn)在的房市危機(jī)說，他不記得他一生中曾發(fā)生過像現(xiàn)在的房地產(chǎn)市場(chǎng)給整個(gè)經(jīng)濟(jì)帶來震蕩的情形?，F(xiàn)在的市政公債市場(chǎng)“非常混亂”。
巴菲特說，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)，最痛苦的時(shí)候還沒有過去。但是他說，很難預(yù)測(cè)美國(guó)銀行業(yè)之后還會(huì)產(chǎn)生什么問題。
芒格說，他認(rèn)為投資銀行在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)防上花費(fèi)的精力不足，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上他和巴菲特在伯克希爾公司運(yùn)營(yíng)上所花費(fèi)的精力。
“我們總是試圖將伯克希爾的股票想成是屬于我們的親戚。” 芒格說。
“每個(gè)人都會(huì)在資本游戲中犯錯(cuò)，”巴菲特說，“他們不應(yīng)該由于被誤導(dǎo)而受到懲罰，但也不應(yīng)該因?yàn)樽约旱腻e(cuò)誤而被保護(hù)。”
芒格說：“所以，目前的許多麻煩都是咎由自取的。”
美國(guó)經(jīng)濟(jì)——已經(jīng)步入衰退
巴菲特說，雖然以一般的兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)下滑的標(biāo)準(zhǔn)來說，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)還沒有呈現(xiàn)衰退，但是以他個(gè)人的標(biāo)準(zhǔn)來看，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)際上已經(jīng)步入衰退。
他個(gè)人的標(biāo)準(zhǔn)就是，許多人和公司都已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如他們3個(gè)、6個(gè)或者9個(gè)月之前了。
“很明顯我們都已經(jīng)處于衰退之中了。”巴菲特說。
他說，美聯(lián)儲(chǔ)救助貝爾斯登阻止了投資銀行的一次大危機(jī)，因?yàn)樨悹査沟鞘种杏写罅康呐c其他投行簽訂的衍生金融工具合同。如果貝爾斯登垮掉，所有的這些合同都將變成廢紙，勢(shì)必卷起新的金融危機(jī)。
但是巴菲特和芒格都表示，并不是每個(gè)投行和公司都應(yīng)當(dāng)被救的，因?yàn)槭∫彩琴Y本運(yùn)作必需的一部分。
“資本如果沒有失敗，就像基督教沒有地獄。”巴菲特說。
關(guān)于公司和繼任者——已有人選
巴菲特說，他的工作不是選擇好的經(jīng)理人，而是留住他們。“我們的工作是讓這些人拿到伯克希爾的大股東權(quán)屬證之后依然保持同樣熱情。更重要的是讓他們熱愛工作而不是熱愛金錢。我們得看到他們眼中的激情，別用合同來制約他們，這也沒什么效果。我們的經(jīng)理人希望得到賞識(shí)，而他們也確實(shí)得到了。”
巴菲特說：“我們對(duì)我們的經(jīng)營(yíng)方式感到驕傲。”他表示不會(huì)給那些生意太多的指導(dǎo)。“我們不會(huì)拿名聲換錢。”他還表示，伯克希爾總部通常不要求匯報(bào)具體數(shù)字。
對(duì)于繼承人問題，巴菲特表示，目前已經(jīng)有了3名首席執(zhí)行官人選，他們都在不斷地進(jìn)步，并能作出比他更好的工作，如果屆時(shí)需要立即作出決定的話，董事會(huì)也非常清楚選擇誰來?yè)?dān)任這一職務(wù)。就投資官問題，正如巴菲特之前所說，公司已經(jīng)有4名候選人，他們目前的工作都非常出色，并且他們都對(duì)目前所處位置非常開心，但是“如果我死了他們明天就會(huì)上任”。 “如果有一天我不再作決定了，董事會(huì)就會(huì)決定是否要讓其中一個(gè)人、兩個(gè)人、三個(gè)人，甚至是所有四人來作投資決定。”巴菲特表示，在他死后公司不會(huì)存在任何差距，相反還極有可能更具活力。
巴菲特之后，伯克希爾計(jì)劃把巴菲特的工作分為三個(gè)部分——總投資官、首席行政官以及主席。
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