通貨膨脹的陰霾之下，大量基金產(chǎn)品都熱衷于上游資源，包括此前大熱的黃金基金、貴金屬基金。最近風向則轉(zhuǎn)向了能源，兩只瞄準能源的基金——諾安油氣能源基金和華寶興業(yè)標普石油天然氣上游指數(shù)基金將陸續(xù)問世，使這個門類的基金再次擴充，提供了更多選擇。
兩種選擇
國內(nèi)市場在大宗商品方面的投資工具非常有限，即使有貴金屬、商品期貨市場，但和國外相比還有相當程度的脫節(jié)。因而以商品、能源為投資標的的產(chǎn)品，大都以QDII的形式出現(xiàn)，其中尤其以指數(shù)化或是FOF（基金中的基金）形式居多。
比如剛開始發(fā)行的諾安油氣能源基金，在全球范圍內(nèi)精選石油、天然氣等能源行業(yè)基金（包括ETF）及優(yōu)質(zhì)公司股票進行投資。根據(jù)諾安相關(guān)人士的介紹，基金會投資于一部分商品類ETF以跟蹤油價，如最大的石油ETF United Stated Oil Fund Ltd（USO）。由于石油ETF主要投資于商品期貨，在期貨合約展期時跟蹤誤差會加大，因此，諾安油氣能源基金組合中不僅投資能源行業(yè)指數(shù)基金和ETF，還會投資主動管理基金，以實現(xiàn)緊密跟蹤油價的目標。
該基金也能直接投資境外業(yè)績較好的主動管理型能源行業(yè)基金，例如VGELX基金（全稱Vanguard Energy Fund Admiral Shares）等。此類行業(yè)基金能通過期貨、期權(quán)等衍生工具，從而在石油天然氣價格下跌趨勢下，能有效地規(guī)避下跌風險。
諾安油氣能源基金擬任基金經(jīng)理梅律吾表示，現(xiàn)有的石油類ETF有兩種形式，即跟蹤原油價格ETF與反向做空ETF。當油價出現(xiàn)變化時，基金可根據(jù)情況調(diào)整標的。
另一只華寶興業(yè)標普石油天然氣上游指數(shù)基金，則是一只行業(yè)指數(shù)基金。標普石油天然氣上游指數(shù)是基于標普全市場指數(shù)的子行業(yè)指數(shù)，采用等市值加權(quán)的方法計算，主要標的為在美國主要交易所上市的石油天然氣上游行業(yè)公司，?？松梨?、雪佛龍等全球知名石油企業(yè)均在現(xiàn)有成份股之列。
據(jù)說華安標普石油指數(shù)基金也正在申報之中。該類產(chǎn)品出現(xiàn)集中報批現(xiàn)象的主因在于，石油天然氣作為不可再生能源，是供需關(guān)系非常緊張的商品類別，上世紀80年代以來全球基本未有大的原油儲量發(fā)現(xiàn)，供給稀缺的局面愈發(fā)嚴峻。英國石油公司（BP）2007年公布的《世界能源統(tǒng)計評估》顯示：“如果按照現(xiàn)在的消費水平計算，世界上目前探明的石油儲量還可供人類使用40年?！?/p>
這兩只產(chǎn)品的主要區(qū)別是，諾安油氣能源的投資范圍囊括各類相關(guān)基金，包括投資于期貨的ETF基金；華寶興業(yè)石油天然氣主要投資于油氣上游開采業(yè)務(wù)的股票，油氣上游業(yè)務(wù)和石油價格直接相關(guān)。
發(fā)達國家由于歷史的原因，壟斷了全球許多核心的油氣資源，美國上市的公司占據(jù)了很高比例。從標普石油天然氣上游指數(shù)的歷史表現(xiàn)來看，該指數(shù)走勢與油價的擬合度較高，并且相對于油價上漲體現(xiàn)出了很高的彈性，即當原油價格上漲時，該指數(shù)的累計收益率漲幅甚至超越了油價本身。在2010年7月30日至2011年4月8日的油價上漲區(qū)間，WTI原油期貨價格上漲31.28%，而同期標普石油天然氣上游指數(shù)的漲幅為57.69%。
油價走勢
受到美國、歐洲經(jīng)濟疲軟的影響，國際油價最近又重新回到90美元以下。長期來看，油價的上漲可能是毫無疑問的，一方面是新興國家需求的崛起，另一方面是原油供給的制約。數(shù)據(jù)顯示，過去10年，美國每天石油消耗量下降5%，同期中國增加73%，預(yù)估至2030年，新興市場每天耗油6500萬桶，相當于每秒消耗800桶。專家預(yù)計，2014年起石油將出現(xiàn)短缺，油價易漲難跌。
不過短期內(nèi)，油價能否有趨勢性上漲，還是需要觀察，其走勢也主要取決于發(fā)達國家的經(jīng)濟走向，以及通脹的程度。當然，有供給和開采成本的制約，油價進一步大幅下跌的可能性也很小。
（作者：馮慶匯）
注：本信息僅代表專家個人觀點僅供參考，據(jù)此投資風險自負。
