最聰明的投資方式，就是把自己當(dāng)成持股公司的老板
最聰明的投資方式，就是把自己當(dāng)成持股公司的老板從短期來看，股市是一個投票機；而從長期來看，股市是一個稱重機。
* 最聰明的投資方式，就是把自己當(dāng)成持股公司的老板。
* 投資的原則：第一條，千萬不要虧損；第二條，千萬不要忘記第一條。
* 個人投資者如果有正確的投資原則及投資建議，日積月累下來，投資績效一定遠勝于機構(gòu)投資人。信托投資公司的投資標(biāo)的通常不超過300個，但散戶卻可以有多達3000個。真正潛力股的流通數(shù)量通常有限，達不到法人一次購買的規(guī)模；從這個角度來看，機械法人反而不見得是散戶的競爭對手。
o 1974 年
*定價周期性的公司要依據(jù)它們的“平均利潤率”，一定不要為某一年的利潤支付過高的溢價。通過計算公司在過去7～10年間的年度平均利潤，你同樣可以對未來的平均利潤有一個相當(dāng)準(zhǔn)確的估計。
* 如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。對于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要。
*每個人都知道，在市場交易中大多數(shù)人最后是賠錢的。那些不肯放棄的人要么不理智、要么想用金錢來換取其中的樂趣、要么具有超常的天賦，在任何情況下他們都并非投資者。
*投資者與投機者最實際的區(qū)別在于他們對股市運動的態(tài)度上：投機者的興趣主要在參與市場波動并從中謀取利潤，投資者的興趣主要在以適當(dāng)?shù)膬r格取得和持有適當(dāng)?shù)墓善薄?div style="height:15px;">
* 投資操作就是基于透徹的分析，確保本金的安全并能獲得滿意的回報。不能滿足這個要求的操作就是投機。
o 1934年,《證券分析》第四章
* 對待價格波動的正確的精神態(tài)度是所有成功的股票投資的試金石。
*對于投機者，時機具有心理上的重要性，因為他想在短時間內(nèi)獲取大筆利潤，在他的證券上升之前等待一年的想法是不適合他的，而等待的時間對投資者而言則無關(guān)緊要。
*價格波動對真正的投資者只有一個重要的意義：但價格大幅下跌后提供給投資者買入的機會，當(dāng)價格大幅上漲后提供給投資者出售的機會。
* 對廉價證券的定義：它是一種建立在事實分析基礎(chǔ)上，表現(xiàn)出持有比出售更有價值的證券。
* 經(jīng)驗表明在大多事例中，安全依賴于收益能力，如果收益能力不充分的話，資產(chǎn)就會喪失大部分的名譽（或帳面）價值。
*在能夠信賴的那些個別預(yù)測和受大錯支配的那些個別預(yù)測之間事先做出區(qū)別幾乎是不可能的，實際上這正是投資基金廣泛多樣化經(jīng)營的一個原因。廣泛多樣化的流行本身就是“選擇性”迷信被拒絕的過程。
*任何關(guān)于一種股票比其余股票更值得購買的分析者的意見，都必須從他個人的偏好和期待的局限擴展到更大的范圍。如果所有的投資者都同意一種特別的股票比其余的股票更好，那么這種股票會迅速提價到這樣一種程度以抵消掉它先前的利益。
*股票市場上的絕大多數(shù)理論收益并不是那些處于連續(xù)繁榮的公司所創(chuàng)造的，而是那些經(jīng)歷大起大落的公司創(chuàng)造的，是通過在股票低價時買進、高價時賣出創(chuàng)造出來的。
*股市行為必然是一個令人困惑的行為，否則稍懂一點知識的人就能獲利。投資者必需著眼于價格水平與潛在或核心價值的相互關(guān)系，而不是市場上正在做什么或?qū)⒁鍪裁吹淖兓?div style="height:15px;">
* 過去的數(shù)據(jù)并不能對未來發(fā)展提供保證，只是建議罷了。
* 投資方式中的一個基本原則：一個正確的概括必需始終將價格考慮進去。
*在投資上處于根本地位的是分紅和市場價，它們是外部股東收回投資的唯一具體的方式，誠然---收益、經(jīng)濟強大及資產(chǎn)增加這些因素對他們也很重要，但這些只有在立即或最終影響他們的分紅和市場價時才顯得那么重要；
* 在正常條件下，為投資而購買的一般普通股，其安全邊際在于大大高于現(xiàn)行債券利率的期望獲利能力。
* 獲取收益所進行的操作不應(yīng)基于信心而應(yīng)基于算術(shù)。
*很多投資人會把注意力由可見的固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到無形資產(chǎn)上，例如經(jīng)營能力和企業(yè)的本質(zhì)，而這會暗中為投資者帶來具有風(fēng)險的思考模式。
* 如果一只普通股被確定為良好的投資對象，那么這只股票同時也是良好的投機目標(biāo)。
*由股市造成的錯誤遲早都會由股市自身來糾正，市場不可能對明顯的錯誤長久視而不見，一旦這種錯誤得到糾正之時，就是有眼光的投資者獲利之時；
*投資者的注意力不要放在行情機上，而要放在股權(quán)證明背后的企業(yè)身上。通過注意贏利情況,資產(chǎn)情況,未來遠景等諸如此類的因素上，投資者可以對公司獨立于其市場價格的“內(nèi)在價值”形成一個概念。
*股票市場并非一個能精確衡量價值的“稱重計”，相反它是一個“投票機”，不計其數(shù)的人所做出的決定是一種理性和感性的摻雜物，有很多時候這些抉擇和理性的價值評判相去甚遠。投資的秘訣就是在價格遠遠低于內(nèi)在價值時投資,并且相信市場趨勢會回升;
* 投資者要以購買整家公司的態(tài)度來研究一種股票。
* 無法抑制的樂觀主義能導(dǎo)致狂熱的投機,而其中一個最主要的特征是它無法汲取歷史的教訓(xùn)。
* 做個有耐心的投資者,愿意等到企業(yè)的的價格變得有吸引力時才購買股票。
* 無論華爾街還是別的什么地方，都不存在確定的、輕松的致富之路。
* 對一家企業(yè)的狀態(tài)，只有一半是事實，而另一半?yún)s是人們的觀點。
* 只有在得到對企業(yè)的定性調(diào)查結(jié)果的支持的前提下，量化的指標(biāo)才是有用的。
* 投資者應(yīng)該只關(guān)注股價波動的兩個時刻，買入和賣出的時機。其它時期則忽略股價的波動。
* 你是正確的，因為你的事實是正確的，你的邏輯是正確的，而這也是唯一證明你正確的東西。
