巴菲特的相反理論：貪婪與恐懼
巴菲特曾說(shuō)過(guò)：在別人貪婪的時(shí)候恐懼，在別人恐懼的時(shí)候貪婪。這其實(shí)就是相反理論。
相反理論認(rèn)為，大多數(shù)投資者看法一致的時(shí)候，有可能是錯(cuò)誤的。所以經(jīng)常出現(xiàn)大部分人看漲的時(shí)候，股市跌了；而大部分人看跌的時(shí)候，股市卻漲了的情況。央視推出的股市氣象站（百家機(jī)構(gòu)看盤），就常常被一些股民當(dāng)作反向指標(biāo)，就是這個(gè)原因。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在每十個(gè)股民中，有七個(gè)賠錢的，兩個(gè)保本的，而賺錢的只有一個(gè)。所以與大多數(shù)人的行動(dòng)一致，是不可能賺錢的，更別說(shuō)發(fā)大財(cái)了。
相反理論隱含著這樣一個(gè)假設(shè)：證券市場(chǎng)本身并不創(chuàng)造新的價(jià)值，由于交易成本的存在，股民之間是零和游戲甚至是負(fù)和游戲，不會(huì)出現(xiàn)多數(shù)人獲利的現(xiàn)象。如果行動(dòng)與大多數(shù)人一致，則有可能虧損。怎么才能賺錢呢？必須與大多數(shù)人的行動(dòng)不一致。有這樣一個(gè)故事：有一位在證券營(yíng)業(yè)部賣盒飯的阿姨，多年來(lái)總結(jié)出了一套炒股的秘訣，牛市盒飯不夠賣的時(shí)候就退出股市，熊市盒飯賣不出去的時(shí)候就進(jìn)入股市，結(jié)果若干年下來(lái)，阿姨掙的比職業(yè)股民還多。
不過(guò)雖然很多人都或多或少的明白相反理論，但是真正應(yīng)用該理論的人卻不多。這往往是因?yàn)槿诵缘娜觞c(diǎn)。很多人不夠自信，或者沒(méi)有掌握投資知識(shí)，所以依賴于別人的投資建議。特立獨(dú)行是很難的，尤其是當(dāng)失敗的時(shí)候，更難以坦然面對(duì)。而和大家的操作一致，即使失敗了，也會(huì)安慰自己說(shuō)大家都虧了。熊市里，抱團(tuán)取暖，其實(shí)是從眾心理的一種表現(xiàn)形式。從眾心理又會(huì)自我強(qiáng)化，放大恐懼和貪婪，影響正確的操作，或雖有正確的操作而不能堅(jiān)持執(zhí)行，常常被錯(cuò)誤的想法所左右，最終走向失敗。
據(jù)說(shuō)有一位老和尚，多年投資股市，收益頗豐。原來(lái)股票價(jià)格不斷上漲屢創(chuàng)新高的時(shí)候，人們都在搶購(gòu)，唯恐慢一步買不到籌碼，股票價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于內(nèi)在價(jià)值。和尚悲天憫人：我不施舍誰(shuí)施舍？于是把股票賣了，結(jié)果躲過(guò)了一場(chǎng)大跌。后來(lái)因?yàn)榇蟮粩鄬覄?chuàng)新低，股民恐慌性拋盤，唯恐籌碼會(huì)爛在手里，股票價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于內(nèi)在價(jià)值，很多股民被套，和尚看到又心生憐憫：我不下地獄誰(shuí)下地獄？你們不要就給我吧！結(jié)果反倒買在了最低點(diǎn)，接著大盤反彈走牛，和尚又賺了一大筆。
1973年，由于石油危機(jī)所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退和通貨膨脹問(wèn)題，美國(guó)股市一片蕭條。1974年9月道瓊斯指數(shù)跌到607點(diǎn)，很多投資者紛紛低價(jià)拋出持有的股票，而在這個(gè)時(shí)候，巴菲特卻果斷得大量買入股票，后來(lái)隨著股市的轉(zhuǎn)暖，他獲得了極高的收益。
2007年，在國(guó)際原油價(jià)格不斷上漲以及中石油即將在A股上市的種種利好下，市場(chǎng)非?？春弥惺?。而在這個(gè)時(shí)候，巴菲特卻在15元左右?guī)缀醭霰M中石油的H股。很多人都笑巴菲特傻，要老馬失蹄了。沒(méi)過(guò)多久，中石油開(kāi)始了綿綿不斷的下跌，最低跌到3.9元。
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