在泛題材股、概念股總體大面積下跌的同時，一些前期表現(xiàn)偏弱的權(quán)重板塊則相對抗跌或逆勢微漲，如石油、房地產(chǎn)、化纖、電力、水泥等行業(yè)板塊。尤其是金融板塊，雖然總體升勢并不明顯，但中信銀行[5.56 2.02%]、工商銀行[4.23 1.44%]等人氣指標股盤中量價齊升，對沖了中低流通市值題材股下跌對股指造成的沖擊，對維持大盤相對穩(wěn)定功不可沒。
而昨日創(chuàng)業(yè)板、中小板的跌幅遠大于主板，其主要原因還是由于其前期的“越位”。以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為例，在過去的近兩周里，以其發(fā)布后的最低點948點算起，至周四的最高點1129點，累計升幅逾19%，遠遠跑贏期間上證指數(shù)[2560.25 -0.38%]僅2.9%的高低點最大升幅。在二級市場成交低迷、量能不支持大盤股大范圍持續(xù)活躍的背景下，資金熱追小盤股的炒作可以理解。但是，小盤股的過度炒高反過來也容易受到獲利或解套盤的打壓，同時基本面上的估值與成長性預期始終存在爭議——比較一下香港創(chuàng)業(yè)板的股價，深圳創(chuàng)業(yè)板估值偏高恐怕是不爭的事實。此外，從坊間流傳的《藥品價格管理辦法》(征求意見稿)來看，政府價格主管部門在制定藥品價格時的標準更加細化，對藥品生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)的管制也更加嚴格，醫(yī)藥企業(yè)的流通差價率、銷售利潤率受到限制，或許引發(fā)新一輪藥品降價，這對生物醫(yī)藥板塊而言，自然會產(chǎn)生利空預期。
另一方面，在周四權(quán)重股抗跌、小盤股重挫后，是否可以就此推測市場將引來一次風格轉(zhuǎn)換后的大盤股行情呢？恐怕也沒有那么簡單，因為目前兩市接近地量的成交水平難以支撐。充其量，只是少數(shù)人氣指標股(如中信銀行)受游資哄抬，總體抗跌、局部有所表現(xiàn)。這在本質(zhì)上仍然是弱勢中的一種“蹺蹺板”游戲，即在日線級別上的此消彼長，尚不足以形成大格局上的弱強轉(zhuǎn)換。也就是說，中繼性的、依托上證指數(shù)2500點的反復筑底仍將持續(xù)，低成交狀態(tài)下的個股輪跳、此消彼長還要繼續(xù)，上證指數(shù)2686點的前次反彈高點(暫且視為中繼復合底的頸線位)不易一氣有效突破，或許要等到農(nóng)行上市前后，市場才會逐漸明朗變盤方向。
在中小板及創(chuàng)業(yè)板的交易公開信息中，多為券商營業(yè)部席位買賣，反映出小盤股的炒作主要以游資為主。僅在中小板的東方園林[152.62 -10.00%]及棕櫚園林[66.50 -9.95%]的買賣席位中，在買賣的第一席中出現(xiàn)了機構(gòu)專用席位，其中東方園林機構(gòu)專用席位買賣金額均較大，賣出金額大于買入金額近1000萬元；而棕櫚園林機構(gòu)專用席位為凈買入。值得玩味的是，這兩個股票均以跌?；蚪咏笫?，反映出雖然機構(gòu)對小盤股的持股相對集中，但面臨不利的市場氛圍彼此間分歧較大。
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醫(yī)藥板塊 |  |
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醫(yī)藥的墜落，既在情理之中，又在意料之外。
6月17日，300醫(yī)藥指數(shù)跌幅5.76%，在中投證券行情系統(tǒng)里居跌幅榜首位。諸多高價強勢醫(yī)藥股也出現(xiàn)松動。截至收盤，海正藥業(yè)(26.50,-2.94,-9.99%)跌停，益佰制藥(21.63,-2.39,-9.95%)、科倫藥業(yè)、哈藥股份、上海醫(yī)藥(16.87,-1.58,-8.56%)、貴州百靈等跌幅超過8%，跌幅超過5%的醫(yī)藥股40余只。板塊中僅ST國藥(6.16,0.29,4.94%)、迪康藥業(yè)(8.93,0.39,4.57%)、美羅藥業(yè)(8.24,0.18,2.23%)等8只個股紅盤報收。更為重要的是，多數(shù)醫(yī)藥股已成放量破位下跌之勢。
“當市場中為數(shù)不多的幾個所謂避風港被打掉，這個市場才能有見底的可能?！痹跀?shù)周前，上海一位私募基金老總和記者聊起醫(yī)藥股時如是說。
當日，引起醫(yī)藥股暴跌的導火索是，年內(nèi)《藥品價格管理辦法》將出爐的消息。
輪跌定律
6月17日之前，醫(yī)藥股是基金經(jīng)理心中的安全之地，優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股是良好的避險品種。
2010年以來，醫(yī)藥板塊的防御性在上半年得到充分體現(xiàn)，超額收益率為27%，排各行業(yè)第一。
就在動蕩的5月份，醫(yī)藥板塊下跌2%，滬深300(2742.733,-16.13,-0.58%)指數(shù)下跌8.15%，醫(yī)藥板塊再度跑贏大盤。但抗跌的背后，是估值已經(jīng)趨于高位的尷尬，至6月初，醫(yī)藥板塊經(jīng)歷兩次深度回調(diào)，整體市盈率水平仍在38倍左右。重點公司2010年的PE平均為37倍，相對滬深300估值溢價率112%，處于歷史高位。
根據(jù)策略大師監(jiān)測結(jié)果顯示：17日，凈流出資金居前的板塊是：生物制藥凈流出21.60億元；電子信息凈流出10.65億元；電子器件凈流出6.32億元。
顯然，醫(yī)藥已經(jīng)成為機構(gòu)瘋狂減倉的對象。為何？
上海某公募機構(gòu)人士告訴記者：近日，《藥品價格管理辦法》即將出爐的消息在證券圈內(nèi)廣泛流傳， “大家的預期開始動搖。由防御性品種突然變?yōu)榈乩仔云贩N，大家就開始積極打聽，當聽到一個機構(gòu)有減倉的動作時，其他的機構(gòu)隨即跟進?！?/p>
據(jù)悉，近日部分藥企、相關(guān)協(xié)會接到了國家發(fā)改委的《藥品價格管理辦法(征求意見稿)》。這部已醞釀了至少五年的重要文件，有望在2010年下半年正式出臺。照此規(guī)定，政府價格主管部門制定藥品價格時的標準更加細化，對藥品生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)的管制也更加嚴格。新一輪藥品全面降價或?qū)㈤_始。
“從根本上說，醫(yī)藥股不可能長久享有高估值，這不現(xiàn)實?！币晃换鸾?jīng)理告訴記者?！靶苁卸际且粋€板塊接著一個板塊的下跌，最先開始的時候是地產(chǎn)、金融，然后是鋼鐵建材、化工，現(xiàn)在則是醫(yī)藥，只有這樣，整個市場的估值重心才會不斷下降直到合理水平。”
某券商在其中期策略中提醒說，從2008年的情況看，在大盤持續(xù)下跌中，醫(yī)藥指數(shù)在大盤下跌的初期和末期都明顯強于大盤，但中段有和大盤同步的補跌走勢。醫(yī)藥股相對于大盤的差距難以進一步擴大，投資者宜在醫(yī)藥板塊出現(xiàn)一定程度調(diào)整后再介入。
顯然，歷史經(jīng)驗和研究機構(gòu)的預警已經(jīng)為此次醫(yī)藥股暴跌埋下了伏筆。
鐵腕降價？
有人半戲言說，高藥價和醫(yī)改遇阻已經(jīng)成為當下的主要社會矛盾之一。
然而，醫(yī)改的失敗和高藥價的維持，迷惑了眾多分析師。
就在近日，國信證券發(fā)布下半年醫(yī)藥投資策略就堅持認為：“無論行業(yè)還是醫(yī)藥上市公司板塊都出現(xiàn)加速增長的態(tài)勢，對醫(yī)藥行業(yè)進入十年黃金發(fā)展時期的中長期判斷更為堅定；短期而言，從2009年下半年開始顯露出的行業(yè)轉(zhuǎn)暖、上市公司業(yè)績轉(zhuǎn)強趨勢有望延續(xù)。”
若藥價不降，或者本次《藥品價格管理辦法》仍然不能起到遏制高藥價的問題，上述預測或許能成為現(xiàn)實。
以云南白藥(62.91,-4.69,-6.94%)為例，其2009年財報顯示，2009年度其醫(yī)藥制藥業(yè)的毛利率為 73%，而醫(yī)藥制造占其主營業(yè)務的比例達87%以上。這一利潤水平已經(jīng)持續(xù)多年。
醫(yī)藥行業(yè)的另一龍頭恒瑞醫(yī)藥(45.09,-3.91,-7.98%)，2009年醫(yī)藥制造業(yè)毛利率為84%，相比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)平均不到30%的毛利率，醫(yī)藥制藥業(yè)絕對堪稱暴利。
一位券商醫(yī)藥研究員認為，此次藥價改革力度已經(jīng)空前。據(jù)他介紹，《藥品價格管理辦法》根據(jù)藥品性質(zhì)，將藥品價格管理形式分為三類：政府定價、政府指導價和市場調(diào)節(jié)價。
這一分類和以往相比并無改變，但新規(guī)對前兩類藥品的定價細節(jié)做出了不少調(diào)整。
文件規(guī)定：列入國家基本醫(yī)療保險藥品目錄的藥品，以及具有壟斷性生產(chǎn)、經(jīng)營特征的藥品，實行政府定價或者政府指導價；其余藥品則實行市場調(diào)節(jié)價。其中，由政府財政統(tǒng)一購買、免費向特定人群發(fā)放的藥物，實行政府定價，即由價格主管部門直接制定出廠價格；而政府指導價，則是由價格主管部門制定最高零售價格。
記者就此《辦法》對上市公司的影響采訪一家醫(yī)藥上市公司的高管，其在電話中表示，“若真嚴格實行，估計很多品種的藥品都將被實實在在的降價。雖然這對2010年的業(yè)績不會產(chǎn)生多大問題，但以后則很難說?！?/p>
