節(jié)前節(jié)后三天，滬深A(yù)股終于一改前段的市場風(fēng)格。近三日滬市成交金額分別為1082億、1703億和2571億，上證指數(shù)漲幅依次為2.18%、3.86%和2.74%。看上去是價升量增，實際情況則是一輪劇烈的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換。從趨勢上看，這種轉(zhuǎn)換帶來的上漲推動會持續(xù)一段時間，但短期爆發(fā)力會快速遞減。

　　一個顯著特征是，在以中小板為代表的中小市值成長股遇到集體回吐壓力的同時，地產(chǎn)、煤炭、有色以及金融等“人民幣升值概念”依次崛起，特別是周一，“回吐”與“搶籌”的現(xiàn)象最為明顯。“回吐”的是醫(yī)藥、消費服務(wù)以及新興產(chǎn)業(yè)(如物聯(lián)網(wǎng))等，都是高位巨量急挫甚至跌停，“搶籌”的是周期性行業(yè)(煤炭、有色、證券、保險、銀行、石油石化)。

　　如果把大市值品種看作是簡單補漲的話，那么平均漲幅會有40%-50%，目前看，絕對空間已開始大幅收縮。當(dāng)然，如果看作是一輪反轉(zhuǎn)行情的話，則需要宏觀面的支持，從目前數(shù)據(jù)看，并不支持這一點。按照熱點強(qiáng)弱次序轉(zhuǎn)換的普遍規(guī)律，一個持續(xù)弱勢的群體，如果出現(xiàn)集體轉(zhuǎn)強(qiáng)，通常來講，這輪行情有可能轉(zhuǎn)入尾聲。事實上，所謂一輪牛市也是這樣的，總是先有牛股，后有牛股群，最后是指數(shù)上漲。過去一年多時間里，完全是按照這種模式運行的。當(dāng)指數(shù)都很牛的時候，強(qiáng)勢行情往往就進(jìn)入尾聲了，不過，雖進(jìn)入尾聲，但通常會維持一段時間的強(qiáng)勢運行，短則三個月，長則半年。從目前情況看，很明顯已進(jìn)入指數(shù)型上漲周期。

　　從上證指數(shù)的技術(shù)形態(tài)看，也是十分簡單清晰的。節(jié)前筆者對指數(shù)與中長期均線(72日、120日與250日)之間的關(guān)系用雙向公路來形容，節(jié)后第一次以跳空缺口的方式越過“隔離帶”(120日)，大盤正朝向另一個方向大踏步前進(jìn)，但這是危險的舉動。目前即將碰到另一方向的“綠化帶”(250日年線)的強(qiáng)烈反壓。估計近日上試年線(目前大約位于2888點)后會出現(xiàn)強(qiáng)烈震蕩，大盤將轉(zhuǎn)入上臺階的區(qū)域震蕩。震蕩時間長短完全取決于中小市值新興產(chǎn)業(yè)股與中大市值的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股之間的協(xié)調(diào)性，如果熱點過于偏向任何一方，那么大盤調(diào)整的幅度就會比較猛烈，反之則是比較溫和的。從目前股票估值、宏觀數(shù)據(jù)以及流通性因素看，出現(xiàn)過于猛烈震蕩的概率還不大。估計會在未來2個月左右時間里，維持于72日至250日均線之間震蕩，直至72日、120日與250日三條均線逐步轉(zhuǎn)向聚合，大約會于今年底明年初重新選擇中期方向。

　　傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會關(guān)注點應(yīng)該是“相對估值優(yōu)勢+有效催化劑”。比如有色金屬板塊的一些小金屬(錫、銦、鉬)，除估值、美元貶值因素外，新興產(chǎn)業(yè)的支持就十分重要；煤炭板塊則主要來自于估值優(yōu)勢，還有集團(tuán)注資，如國陽新能等；證券類個股的支撐力來自于傭金政策的可能變化；鋼鐵則主要來自于業(yè)績好于預(yù)期；3G用戶量上升，保險資金投資政策的調(diào)整等都正在對相關(guān)群體構(gòu)成支持。對于地產(chǎn)來講，則存在較大變數(shù)，不過，該群體股價調(diào)整極為充分，受到長期趨勢線的支持，像萬科、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)等龍頭品種的表現(xiàn)對整體板塊影響最大，在地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控處于政策密集期，股價持續(xù)逆勢表現(xiàn)的個股，值得關(guān)注。

　　對于新興產(chǎn)業(yè)，包括消費服務(wù)業(yè)來講，由于已強(qiáng)勢運行近一年，無論是股價的相對位置還是估值比較，它們的回吐欲望正在因弱勢低估值群體的轉(zhuǎn)強(qiáng)而加強(qiáng)。不過，它們的持續(xù)成長性能力也是顯而易見的，特別是新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長投資潛力，并不因為目前的回吐而失去。短期內(nèi)可以側(cè)重于具有央企整合重組背景的新興產(chǎn)業(yè)，也應(yīng)該挖掘具有更明確成長拐點的領(lǐng)域，比如智能電網(wǎng)，按照規(guī)劃，從2011年起到2015年是智能電網(wǎng)計劃的“全面建設(shè)階段”，高達(dá)近2萬億元的投資，將帶動一系列新材料、高端設(shè)備研發(fā)以及清潔能源、節(jié)能減排等眾多行業(yè)的發(fā)展，相關(guān)品種的投資機(jī)會將十分豐富。