傳統(tǒng)的封閉基金由于在二級市場交易時存在折價率，有時折價率高達40%，因此很少有人在發(fā)行階段認購，都等著封基上市后撿便宜貨，因此發(fā)行純封閉基金基本停滯了。鑒于這種狀況，不少基金公司開始尋找封基的創(chuàng)新路徑。2007年最早一只創(chuàng)新基金瑞福分級問世，2009年分級基金長盛同慶的發(fā)行又取得了巨大成功，單只基金短短數(shù)日內發(fā)行了140多億。自此以后，基金公司掀起了一股發(fā)行分級基金的熱潮。分級基金價格波動極為活躍，經常在幾個交易日內爆發(fā)性的上漲百分之幾十，也可能一周內下跌20%，因此不時成為市場關注焦點。那么，投資分級基金，應掌握哪些訣竅呢？

　　訣竅之一：把握分級基金結構

　　分級基金可以分為兩大類，即股票分級基金和債券分級基金。股票分級基金主要投資于股票，又可分為主動管理的和指數(shù)型的。債券分級基金，又可分為一級和二級債券分級基金。一級債券基金不能在二級市場直接買入股票，但可以打新股，二級債券分級基金可以在二級市場買入不多于20%的股票，因此一級債券分級基金風險低于二級債券分級基金。

　　股票分級基金一般分成三個份額，即母基金份額，優(yōu)先類份額，進取類份額。其中母基金份額和一般的股票基金并沒有太大的區(qū)別，不過可以按比例轉換為優(yōu)先類份額和進取份額。優(yōu)先份額一般凈值收益率是確定的，比如一年定期存款利率+3.5%。站在進取類份額投資者的角度看，實際上就是向優(yōu)先類份額借入資金，再去購買股票，支付的代價是要向優(yōu)先類份額支付一定的利率。這里非常關鍵的地方有兩點，其一是優(yōu)先類份額的基準收益率，這代表了進取類份額借入資金的成本。如果基準收益率較高，則有利于優(yōu)先份額的投資者，不利于進取份額的投資者。其二是優(yōu)先份額與進取份額之間的比例，這代表了進取類份額向優(yōu)先類份額的融資比例。一般來說，優(yōu)先份額比上進取份額的比例越低，越有利于進取份額，因為進取份額可以借入更多的資金。不過同時進取份額的風險也上升，因為此時杠桿倍數(shù)增加了。進取份額適合更愿意承擔風險的投資者，如同借入資金炒股，收益可能更高，但風險也上升了。

　　債券分級一般就分成兩個份額，即優(yōu)先類份額和進取類份額。比如大成景豐基金，按照7∶3 的比例確認為A類份額和B類份額，A類份額約定目標收益率為3年期銀行定期存款利率+0.7%。A類份額是優(yōu)先份額，B類份額是進取類份額。

　　訣竅之二：緊緊抓住折溢價率

　　封基的一個獨有的魅力，就是其二級市場價格，相對于凈值來說，存在折價率或溢價率。分級基金的折溢價率，是把握分級基金投資最關鍵的參考指標。一般來說，溢價率表明市場看好該基金，不過溢價率越高，風險也越高。而折價率，表明市場不看好該基金，因此只愿意出比凈值低的價格購買該基金。對于偏好追漲殺跌的投資者來說，喜歡買入溢價的份額，而冷落折價的份額。不過正如老話說的，物極必反，折價率很高的基金，也會出其不意的爆發(fā)性的上漲，比如2011年10月的第3周，天弘添利分級B一周之內上漲了30%，而該周股市跌了4.69%。同樣的，溢價率過高的基金短期內會突然下跌來釋放風險，比如2011年10月的第3周，銀華銳進一周就損失了20%。對于穩(wěn)健的投資者，建議在折價率過高的時候買入，溢價率過高的時候應賣出，避免在大幅拉升的過程中追漲。當然，不同的基金，由于結構不一樣，合理的折溢價率水平是不同的。

　　訣竅之三：守候伏擊，賺了就跑

　　股票分級基金進取類份額的價格波動，和股市存在非常緊密的關系，而且是倍數(shù)放大。比如股市上升1%，進取類份額凈值可能上升2%，同樣，股市下跌1%，進取類份額凈值也會下跌2%，體現(xiàn)了進取類份額漲的更快，跌也更快的特征。因此投資股票分級基金，應根據(jù)市場大勢來定。在股市大跌，溢價率較小的時候，比如溢價率低于10%的時候，提前買入股票分級基金進取份額是較好的方式。一旦股市回暖，進取份額將爆發(fā)式的上升，此時一定要及時的獲利了結，因為這些份額往往上漲過度之后會有較大的調整的。對于債券分級基金進取份額而言，更需要耐心守候了。一般來說，如果折價率高達20%以上，可以逐步的買入。