分級(jí)基金作為基金的創(chuàng)新產(chǎn)品,由于條款眾多且紛繁不一,對(duì)投資者選擇造成一定的困擾。我們選取3個(gè)具有代表性的指標(biāo)——杠桿溢價(jià)比、實(shí)際成本和杠桿成本比,幫助投資者更好地理解和選擇分級(jí)基金。
指標(biāo)之一:杠桿溢價(jià)比
分級(jí)基金的高風(fēng)險(xiǎn)份額(B份額)一般都帶有杠桿,但是杠桿比例各不相同。此外,對(duì)于B份額而言,大部分是溢價(jià)的。因此,杠桿的實(shí)際作用有多大和溢價(jià)率密切相關(guān)。對(duì)此,我們將杠桿和溢價(jià)的比值作為杠桿溢價(jià)比指標(biāo)。
實(shí)際杠桿大小=母基金總凈值/B份額總凈值
杠桿溢價(jià)比=實(shí)際杠桿大小/溢價(jià)率
一般來說,杠桿溢價(jià)比越大說明該基金每單位溢價(jià)得到的杠桿較大,在市場(chǎng)上漲時(shí)杠桿的作用更明顯。
指標(biāo)之二:實(shí)際成本
分級(jí)基金的B份額一般需要提供給A份額(低風(fēng)險(xiǎn)份額)一定的約定收益率,收益率的高低決定了B份額的借貸成本,即杠桿的成本。在實(shí)際運(yùn)作中由于A份額和B份額的凈值會(huì)變化,因此,實(shí)際成本會(huì)有一定的變動(dòng)。
實(shí)際成本=約定收益率×A份額總凈值/B份額總凈值
對(duì)于分級(jí)基金的B份額而言,如果投資時(shí)間較短,成本的影響和凈值波動(dòng)相比較小,可以不作重點(diǎn)考慮,但如果投資者準(zhǔn)備長期持有1只分級(jí)基金的B份額,成本就顯得比較重要。
指標(biāo)之三:杠桿成本比
綜合成本以及杠桿分析,如果成本較低而杠桿較大,則對(duì)于B份額越有利。
定義杠桿成本比如下:
杠桿成本比=實(shí)際杠桿大小/實(shí)際成本
從杠桿成本比的角度看,目前,銀華瑞祥和長城久兆積極較高,分別為60.12和40.04,申萬進(jìn)取和銀華鑫利較低,僅為20.02和21.78。這就意味著付出同樣的單位成本,銀華瑞祥獲取的杠桿是申萬進(jìn)取和銀華鑫利的3倍,而申萬進(jìn)取在承擔(dān)了較大風(fēng)險(xiǎn)和成本的情況下,相對(duì)應(yīng)的杠桿并沒有比較優(yōu)勢(shì),因此,投資者在選擇時(shí)需要有所警惕。
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