幾天前,《福布斯》雜志公布的最新全球億萬富豪排行榜,美國“股神”巴菲特憑借620億美元個(gè)人財(cái)富成為全球新首富,而比爾·蓋茨蟬聯(lián)全球首富13年后首次“讓位”,排名滑落至第三。
其實(shí),比爾·蓋茨成為世界首富之前,這個(gè)位子也是巴菲特的,當(dāng)時(shí)巴菲特的財(cái)富是166億美元。而在77歲的時(shí)候,“常青樹”巴菲特再次成為首富,主要是因?yàn)樗牟讼?#183;哈撒韋股票價(jià)格在2007年大幅上升,使他的個(gè)人資產(chǎn)一年內(nèi)由520億美元上升到620億美元。
排名并不重要,但巴菲特50多年來一直保持資產(chǎn)的增值的確令人驚嘆,尤其在目前美國金融業(yè)普遍遭遇次貸危機(jī)的情況下,更顯得不同一般。巴菲特一生中的投資從不虧損,歷史上無數(shù)次市場災(zāi)難對他幾乎沒有影響,這恐怕是巴菲特之所以成功的最重要因素,也是這位“股神”給我們最大的啟示。
1,受次貸危機(jī)影響甚微
目前,一場次貸危機(jī)正席卷美國市場,金融業(yè)遭受極大打擊,很多著名的銀行、證券機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司都因?yàn)橛?jì)提大量的損失準(zhǔn)備而出現(xiàn)巨額虧損。比如,美國最大的保險(xiǎn)公司——美國國際集團(tuán)(AIG)剛公布的財(cái)報(bào)顯示,去年第四季度因計(jì)提次貸損失而巨虧52.9億美元,世界最大的銀行——花旗集團(tuán),也出現(xiàn)歷史上首次虧損。
次貸危機(jī)造成的巨大虧損,使得這些大公司股票出現(xiàn)大幅下跌,拖累美國股市今年以來大幅下跌,道瓊斯指數(shù)從去年最高的14000點(diǎn)跌至目前12000點(diǎn)左右。
我們來看看巴菲特在這場危機(jī)中的表現(xiàn)。自從1965年巴菲特收購伯克希爾·哈撒韋公司成為該公司的董事長以來,這家原先的紡織公司逐漸演變?yōu)橐员kU(xiǎn)為核心的控股公司,公司有一半收益來自保險(xiǎn)業(yè),因此,伯克希爾·哈撒韋公司歸類為保險(xiǎn)業(yè)。
伯克希爾·哈撒韋2月底公布了2007年財(cái)報(bào),盡管受到次貸危機(jī)的影響,去年第四季度業(yè)績出現(xiàn)下滑,凈利潤由一年前的35.83億美元下降到29.47億美元,但是,僅僅是下降,并沒有出現(xiàn)虧損,也不存在計(jì)提次貸損失的問題,可以說,次貸危機(jī)對巴菲特的影響極其微小。而且,從2007年全年看,伯克希爾·哈撒韋業(yè)績依然保持增長,凈利潤增長20%,達(dá)到132.1億美元,在美國金融業(yè)中屬于業(yè)績突出的公司。
2,無數(shù)次避開虧損風(fēng)險(xiǎn)
再看股價(jià)的表現(xiàn),1965年巴菲特購買伯克希爾·哈撒韋股票的時(shí)候,每股股價(jià)大約是20美元,此后,這公司從來沒有送過股或者配過股,巴菲特認(rèn)為這是毫無意義的數(shù)字游戲,由于股本沒有擴(kuò)張過,使我們很容易計(jì)算50年來股價(jià)究竟上漲了多少。
1965年之后,伯克希爾·哈撒韋的股價(jià)一路上升,50多年來大部分年份收盤價(jià)是上漲的,下跌的極少,先過了百元大關(guān),隨后過了千元大關(guān),再上萬元大關(guān),到2006年上了10萬元大關(guān),當(dāng)年的收盤價(jià)是109990美元,2007年股價(jià)更是大幅上漲,當(dāng)年的收盤價(jià)為141600美元,一年里股價(jià)上漲了28.7%。去年的最高價(jià)還沖到15萬美元。
2008年前兩個(gè)月是美國股市的一場災(zāi)難,出現(xiàn)大幅下跌,金融股是重災(zāi)區(qū),很多銀行、保險(xiǎn)股票大跌,一些股票甚至跌至5年來的低點(diǎn)。而伯克希爾·哈撒韋的股價(jià)波動幅度不大,上周的股價(jià)還在140000美元左右,與去年收盤價(jià)相差不大,正是憑借股價(jià)穩(wěn)定的表現(xiàn),巴菲特才于上周問鼎世界首富的寶座。
這一次,我們又見識了巴菲特避免風(fēng)險(xiǎn)的能力,這已經(jīng)是他無數(shù)次避免這種風(fēng)險(xiǎn)。就是因?yàn)槟懿粩喽氵^災(zāi)難,才使得巴菲特的財(cái)富不斷上升,一直穩(wěn)居世界富豪的前三名。
3,與中國股票也有緣分
沃倫·巴菲特,1930年8月30日出生在美國內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市。父親曾經(jīng)是股票經(jīng)紀(jì)人,耳濡目染的巴菲特從小就極具投資意識,1941年,11歲的巴菲特購買了平生第一張股票。1947年,巴菲特進(jìn)入賓夕法尼亞大學(xué)攻讀財(cái)務(wù)和商業(yè)管理。兩年后,巴菲特考入哥倫比亞大學(xué)金融系,拜師于著名投資理論學(xué)家、被稱為“價(jià)值投資之父”的本杰明·格雷厄姆。
格雷厄姆的價(jià)值投資理念對巴菲特影響極大。1956年,巴菲特開始自己獨(dú)立的輝煌的創(chuàng)業(yè)之路,他回到家鄉(xiāng)創(chuàng)辦“巴菲特有限公司”。1964年,巴菲特的個(gè)人財(cái)富達(dá)到400萬美元,而此時(shí)他掌管的資金已高達(dá)2200萬美元。
1965年,35歲的巴菲特收購了名為伯克希爾·哈撒韋的紡織企業(yè),1994年底發(fā)展成擁有230億美元的伯克希爾工業(yè)王國,由一家紡紗廠變成巴菲特龐大的投資金融集團(tuán)。他的股票在30年間上漲了2000倍,而標(biāo)準(zhǔn)普爾500家指數(shù)內(nèi)的股票平均才上漲了近50倍。如果以目前的140000美元股價(jià)計(jì)算,巴菲特的股票上漲7000倍。
伯克希爾·哈撒韋收購了許多企業(yè),旗下的公司從保險(xiǎn)到食品幾乎無所不有,巴菲特并不干預(yù)這些企業(yè)的運(yùn)營,他的任務(wù)主要是運(yùn)用伯克希爾·哈撒韋龐大的現(xiàn)金進(jìn)行投資。他的投資天賦令人稱奇,他長期投資的耐心沒有多少人能比,他1972年買入的華盛頓郵報(bào)至今還持有,而且,不斷增持,漲了幾十倍他也不愿出手,巴菲特投資的美國運(yùn)通、可口可樂、迪士尼、吉列等股票,不僅為伯克希爾·哈撒韋帶來巨大的收益,更是被投資界傳為美談。
堅(jiān)持價(jià)值投資、長期投資的巴菲特,不像一般股民那樣每天看股票,他根本不關(guān)心股價(jià)的波動,他的辦公室不裝接收股票行情的設(shè)備。好朋友比爾·蓋茨送給他的電腦,他用來上網(wǎng)打橋牌,而不是看股票行情。他的工作主要是每年看成千上萬份公司財(cái)務(wù)報(bào)告,從中發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會,唯一一次投資中國股票——中國石油(愛股,行情,資訊)H股就是這樣發(fā)現(xiàn)機(jī)會的。2002和2003年,巴菲特在閱讀中國石油的年報(bào)后,決定購買中國石油的H股,伯克希爾以4.88億美元購入中國石油1.3%的股份,買入的價(jià)格大約是每股1.6至1.7港元,持有中國石油H股23.4億股。到2007年10月份,巴菲特以12港元左右的價(jià)格賣出了持有4年的中國石油H股,獲得了大約8倍的收益。
在2月底公布財(cái)報(bào)的時(shí)候,巴菲特發(fā)表了一年一度的《致股東的信》,解釋了買賣中國石油的過程和原因,他說當(dāng)初以4.88億美元購入中國石油股票的時(shí)候,“按這個(gè)價(jià)格計(jì)算,中石油的市值約為370億美元。而在去年下半年,中石油的市值漲到了2750億美元,我們認(rèn)為這個(gè)估值水平和其他大型石油公司相當(dāng),所以我們將手中的股票以40億美元全部賣出。”也就是說,他認(rèn)為中國石油的股價(jià)已經(jīng)超過了價(jià)值,所以選擇賣出,盡管他賣出股票中石油股價(jià)仍在繼續(xù)上漲,甚至有人嘲笑“股神”浪得虛名,但今年全球股市大幅下跌后,中國石油H股的價(jià)格曾跌到了9港元。
巴菲特堅(jiān)持價(jià)值投資,他認(rèn)為,投資和投機(jī)的區(qū)別在于:投機(jī)者主要關(guān)注的是公司股價(jià),而投資者則關(guān)注于公司的業(yè)務(wù)狀況。只要價(jià)格合理,他會一直持有,但如果價(jià)格超過價(jià)值,他會毫不猶豫選擇賣出,投資中國石油就是典型案例。
4,要把不虧損放在首位
巴菲特賺錢的神話故事太多了,不過,他之所以成功,最重要的不在于他賺了多少錢,而是他不虧損。他給投資者的忠告是:投資的第一原則是不虧損,第二原則是牢牢記住第一條。他這么說,也是這么做到的人,盡管我們不知道巴菲特所有股票的買賣情況,但是,就目前看到的以及伯克希爾·哈撒韋公布的財(cái)務(wù)報(bào)告看,巴菲特沒有虧損股票賣出記錄。而且,1965年以來,伯克希爾·哈撒韋公司從來沒有虧損的記錄,絕大部分年份里,伯克希爾·哈撒韋的業(yè)績一直保持著增長,這是股價(jià)不斷上漲的根本原因。別看伯克希爾·哈撒韋現(xiàn)在的股價(jià)高得驚人,每股高達(dá)14萬美元,但市盈率很低,只有15倍,因?yàn)槊抗墒找娼咏?000美元。
不要以為不虧損是容易做到的事情,就單次獲利率而言,很多投資者可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過巴菲特,但是一生中要不虧損卻很難做到,很多投資高手就因?yàn)橐淮问д`而足以致命。不要說一般的散戶,就是索羅斯這樣的投資大師,盡管在10年前的亞洲金融危機(jī)中叱咤風(fēng)云,賺了很多錢,但隨后在俄羅斯損失慘重,導(dǎo)致老虎基金關(guān)閉,量子基金也遭遇損失,索羅斯此后便沉寂下來了。
相信很多投資者都有這樣的經(jīng)歷,在牛市里賺的錢又在下一輪的熊市中抹去了,一切又得從頭開始。如果我們能做到不虧損,哪怕每次賺的錢不多,最終復(fù)利的威力將使你獲得巨大的收益。其實(shí),巴菲特創(chuàng)造的年收益并不高,從1993年到2007年,伯克希爾·哈撒韋的年回報(bào)率為23.5%,從1965年到2007年,該公司的平均年回報(bào)率為17.8%,年收益10%到20%,這似乎不是一個(gè)高數(shù)字,但是,如果做到50年年年如此,最終的收益將是個(gè)“天文數(shù)字”。
所以,防范風(fēng)險(xiǎn)不虧損是投資中第一重要的事情。在巴菲特投資生涯中,并非沒有遇到過重大的危機(jī),典型的如“9·11”事件中,紐約倒塌的雙塔就是伯克希爾·哈撒韋旗下的保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)的,為此支付了巨額的賠償金,但伯克希爾·哈撒韋沒有垮掉,這是因?yàn)榘头铺剡M(jìn)行了足夠的風(fēng)險(xiǎn)防范。他說,收了保費(fèi)后他從沒想過不需要支付賠償,凈賺這筆保費(fèi),只是不知道發(fā)生的時(shí)間,他所要做的,就是在發(fā)生之前,做好防范。
巴菲特認(rèn)為投資需要的只是常識,不買不懂的東西。依靠這個(gè),他沒有買網(wǎng)絡(luò)股,躲過了2000年網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂帶來的風(fēng)險(xiǎn);依靠這個(gè),他沒有買復(fù)雜的金融衍生品,沒有買房屋抵押次級債券,避免了次貸危機(jī);憑借常識,上周接受電視采訪時(shí),他認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入衰退,警告大家“好日子已經(jīng)過去”,要有風(fēng)險(xiǎn)防范意識……正是對于風(fēng)險(xiǎn)防范的準(zhǔn)備,使他度過一次次危機(jī)。
已經(jīng)77歲的巴菲特正在考慮接班人,他在新發(fā)表的《致股東的信》中表示,已經(jīng)認(rèn)定4名人選,可接替巴菲特?fù)?dān)當(dāng)伯克希爾·哈撒韋的投資顧問。巴菲特打算將他的職務(wù)一分為三,分設(shè)公司主席、行政總裁和投資總監(jiān)。此前巴菲特曾表示,他去世后將由其子彼得·巴菲特?fù)?dān)任公司主席。
也許,不久后巴菲特就將引退,離開他鐘愛的投資舞臺。但是,他留下的投資哲學(xué),是筆寶貴的財(cái)富,值得每個(gè)投資者認(rèn)真學(xué)習(xí)。