不久前，“希臘是否會(huì)退出歐元區(qū)”還被認(rèn)為是歐債危機(jī)的焦點(diǎn)，而現(xiàn)在，西班牙銀行業(yè)的危機(jī)壓過(guò)了對(duì)希臘的擔(dān)憂，成為歐債危機(jī)一個(gè)新的發(fā)力點(diǎn)。
裂縫
西班牙銀行業(yè)的問(wèn)題由來(lái)已久，這次掀開(kāi)這道裂縫的是西班牙第三大銀行Bankia。
Bankia是西班牙對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商風(fēng)險(xiǎn)敞口最大的銀行，2010年Bankia由7家儲(chǔ)蓄銀行組合而成。5月底，Bankia管理層向西班牙政府提出190億歐元注資請(qǐng)求，此前西班牙政府已經(jīng)向Bankia注入45億歐元。西班牙首相馬里亞諾·拉霍伊在2011年底上臺(tái)時(shí)曾堅(jiān)稱，不會(huì)用納稅人的錢紓困銀行業(yè)，但Bankia持有西班牙10%的存款，迫使拉霍伊不得不直面這個(gè)問(wèn)題。西班牙財(cái)政大臣德金多斯在提出請(qǐng)求時(shí)稱，Bankia及其母公司BFA需要多少資金，政府都會(huì)給予。此次西班牙政府想通過(guò)以國(guó)債換股票的方式穩(wěn)固Bankia，Bankia拿到國(guó)債之后可以以此為抵押，向歐洲央行申請(qǐng)貸款，但這一方案在被歐洲央行拒絕后化為泡影。
在同一時(shí)間，西班牙央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年第一季度，約有970億歐元的資金撤離西班牙，相當(dāng)于其GDP的10%。申請(qǐng)破產(chǎn)的西班牙公司的數(shù)量在2012年第一季度增長(zhǎng)了21.5%，其中將近三分之一是房產(chǎn)公司和建筑公司。
繼4月底標(biāo)普將西班牙的長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“A”下調(diào)至“BBB+”后，5月標(biāo)普前后下調(diào)了16家西班牙銀行的信用評(píng)級(jí)。上周西班牙10年期國(guó)債收益率一度高達(dá)6.6%，與德國(guó)的公債的利差觸及歐元區(qū)問(wèn)世以來(lái)最高水平。西班牙方面表示，由于舉債成本高漲，西班牙實(shí)際上已被信用市場(chǎng)拒之門外，并呼吁歐洲伙伴國(guó)幫助其拯救銀行業(yè)。
但首相拉霍伊在一次記者會(huì)上說(shuō)：“我們不會(huì)為了西班牙的銀行體系尋求任何(歐洲)救援?！钡陆鸲嗨?月6日也表示，西班牙并沒(méi)有立即申請(qǐng)救援的計(jì)劃。不過(guò)，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東等多位分析師認(rèn)為，西班牙可能需要接受外部對(duì)其銀行業(yè)的援助，否則可能扛不下去。
雖然西班牙國(guó)債占GDP的比重在歐元區(qū)并不算高，為70%，但其財(cái)政赤字非常高，2011年底赤字占GDP的比重為8.9%。而因經(jīng)濟(jì)前景疲弱，2011年西班牙經(jīng)濟(jì)萎縮1.7%，2012年第一季度環(huán)比下滑0.3%，財(cái)政赤字在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)會(huì)保持升勢(shì)。有機(jī)構(gòu)稱，目前西班牙財(cái)政赤字占GDP的比重已經(jīng)達(dá)到9.6%。
市場(chǎng)對(duì)歐盟將會(huì)幫助西班牙進(jìn)行銀行業(yè)重組表現(xiàn)出積極的預(yù)期。6月7日因預(yù)期歐盟會(huì)出手相助，在西班牙拍賣的20億歐元國(guó)債中，10年期國(guó)債收益率下跌至6.1%。
博弈
惠譽(yù)預(yù)計(jì)西班牙銀行業(yè)重組成本約為600億歐元，最嚴(yán)重可能高達(dá)1000億歐元。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)6月11日將發(fā)布一份關(guān)于西班牙銀行業(yè)狀況的報(bào)告。6月7日，路透社消息稱，該報(bào)告顯示西班牙整個(gè)銀行體系需要900億歐元，除了體制穩(wěn)健的銀行能以自有資金填補(bǔ)部分預(yù)期虧損，還需要至少400億歐元的注資。
除了IMF的報(bào)告之外，6月晚些時(shí)候，德國(guó)咨詢公司羅蘭貝格(Roland Berger)和美國(guó)咨詢公司 Oliver Wyman還將公布一份獨(dú)立評(píng)估報(bào)告。德金多斯6月6日稱，西班牙政府將根據(jù)這兩份報(bào)告，對(duì)如何進(jìn)行銀行業(yè)重組作出決定。
西班牙政府在2012年已經(jīng)先后兩次要求國(guó)內(nèi)銀行增加準(zhǔn)備金，總額超過(guò)800億歐元，但I(xiàn)MF認(rèn)為，西班牙銀行業(yè)仍需繼續(xù)增加準(zhǔn)備金。西班牙銀行業(yè)的不良房地產(chǎn)貸款達(dá)到1800億歐元。
目前，西班牙等歐洲國(guó)家提出的建議是，通過(guò)即將在7月開(kāi)始運(yùn)行的歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)直接救助西班牙的銀行。但這一建議一直被歐盟最大的出金國(guó)——德國(guó)反對(duì)。根據(jù)歐盟條約，ESM的建立是為了在成員國(guó)陷入財(cái)政困境時(shí)提供救助，而不能直接針對(duì)銀行體系。德國(guó)認(rèn)為，ESM可以向西班牙銀行業(yè)重組基金(FROB)提高貸款，以避免西班牙接受整體救援，像希臘、葡萄牙和愛(ài)爾蘭一樣，被迫實(shí)施外部強(qiáng)加的經(jīng)濟(jì)改革，并接受歐盟和IMF的監(jiān)督。但律師稱，這一做法不符合歐盟規(guī)定。
避免需求全面救助，也正是西班牙政府正在竭力追求的。已經(jīng)尋求救援的希臘、愛(ài)爾蘭和葡萄牙，不得不嚴(yán)格遵守歐盟提出的緊縮條件，給其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政治都造成巨大傷害。一位長(zhǎng)期關(guān)注歐債危機(jī)的業(yè)內(nèi)人士稱，西班牙銀行業(yè)危機(jī)的不斷升級(jí)可能成為倒逼歐洲選擇改革路線的發(fā)力點(diǎn)?！暗降资遣扇∫郧皢蜗虻木o縮措施，還是同時(shí)關(guān)注緊縮和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？”
不過(guò)對(duì)于西班牙來(lái)說(shuō)，更重要的是一旦尋求外部救助，就意味著西班牙將無(wú)法進(jìn)入市場(chǎng)融資，已經(jīng)接受救助的國(guó)家到目前還沒(méi)有任何一個(gè)恢復(fù)市場(chǎng)融資能力。
潘向東認(rèn)為，現(xiàn)在關(guān)鍵就得看上述兩份審計(jì)報(bào)告的結(jié)果，這關(guān)系到德國(guó)和西班牙的態(tài)度?！叭绻靼嘌楞y行業(yè)的資金缺口是目前預(yù)測(cè)的最高值1000億歐元，西班牙必須從外部求得救助，德國(guó)談判的籌碼會(huì)更大；如果是最少的400億歐元，則相反。”潘向東說(shuō)。
目前西班牙能夠提供的資金，除了銀行業(yè)重組基金中可以使用的40億歐元外，西班牙已經(jīng)完成了其2012年發(fā)債總量的55%，有分析稱，國(guó)庫(kù)中還有至少200億的資金可以用來(lái)進(jìn)行銀行資本重組并償還債務(wù)。
但銀行業(yè)的危機(jī)，可能會(huì)影響到西班牙政府自身的融資能力。高盛的一份報(bào)告顯示，西班牙本國(guó)的銀行充當(dāng)了西班牙國(guó)債的主要買家，2012年西班牙共計(jì)劃發(fā)行860億歐元的國(guó)債，在2011年12月以來(lái)，西班牙銀行購(gòu)買了約650億歐元的國(guó)債。截至4月末，西班牙規(guī)模最大、最賺錢的幾家銀行表示所持有國(guó)債規(guī)模已達(dá)上限，規(guī)模較小、更容易受沖擊的銀行可能是未來(lái)西班牙國(guó)債的主要買家。報(bào)告認(rèn)為，“西班牙一旦接受了援助，則該國(guó)將無(wú)法自籌資金，而且屆時(shí)，依靠銀行作為政府資金來(lái)源的能力彩票厴ナ??！
同時(shí)，如果西班牙尋求全面救助，歐洲可能會(huì)陷入“大到救不起”的困境。西班牙的經(jīng)濟(jì)總量相當(dāng)于希臘、愛(ài)爾蘭和葡萄牙經(jīng)濟(jì)總量的兩倍，債務(wù)總量7300多億歐元，而歐洲防火墻的總額為7000億歐元。
消息稱，歐盟已經(jīng)加緊制定針對(duì)西班牙銀行業(yè)危機(jī)的對(duì)策，希望在6月28日至29日的歐盟峰會(huì)上達(dá)成協(xié)議。法國(guó)表示支持通過(guò)ESM對(duì)西班牙的銀行
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