理想:我們不能把雞蛋放在一個籃子里, 投資股票或債券,必須擁有一個風(fēng)險分散的投資組合。
現(xiàn)實(shí):大多數(shù)業(yè)余投資者都沒有可靠的信息渠道,很難做到客觀冷靜地從不同行業(yè)里挑選20-30只股票來建立自己的投資組合。而且,大多數(shù)業(yè)余投資者還要上班,照顧家人,也不可能有精力來打理由眾多股票組成的投資組合。
由于上述原因,不少人只好轉(zhuǎn)而依賴專業(yè)基金經(jīng)理管理的積極管理型基金。另外,如果你去銀行或者見你的投資顧問的話,他們一般也會推薦你購買各種類似基金的- 原因很簡單,積極管理型基金給他們的傭金高。
當(dāng)然,我不能說積極管理型基金就不好- 也有不少優(yōu)秀的基金經(jīng)理能夠做到基金回報率大大高于市場平均回報。但是,我們也必須清醒地了解兩個長期統(tǒng)計事實(shí):
1. 根據(jù)長期統(tǒng)計的客觀數(shù)字,要長期取得超過市場平值的回報非常困難。只有25%左右的基金回報能夠超過市場平均水平。
2. 不少基金以或明或暗的名目,收取每年1.5% 到 3.5%的手續(xù)費(fèi)。根據(jù)歷史資料證明,大多數(shù)基金的長期年回報大致等于市場平均回報扣掉手續(xù)費(fèi)。高額的手續(xù)費(fèi),也是積極管理型基金負(fù)擔(dān)得起向銀行或者各類財務(wù)顧問支付慷慨的傭金原因。
以上的數(shù)字說明,我們投資積極管理型基金就好像玩老虎機(jī)一樣,雖然也有可能賭贏 (獲得超過市場平均水平的回報),但贏的概率只有25%左右。概率學(xué)告訴我們,只要玩的時間足夠長,輸贏的實(shí)際頻率就會大致等同于輸贏的概率。
那么,如果我們不愿意付出高額的手續(xù)費(fèi),又想擁有風(fēng)險分散的投資組合,有沒有什么簡單易行,成本低廉的途徑呢?有!那就是買 Index Tracking Funds (指數(shù)基金)或者ETF (上市交易指數(shù)基金)。
你可能已經(jīng)注意到了,上述兩種投資方式其實(shí)很類似,共同點(diǎn)就是和指數(shù)掛鉤。所謂和指數(shù)掛鉤,就是指基金通過預(yù)訂的方法,例如按相同權(quán)重?fù)碛心骋恢笖?shù)成分股等方法,來保證基金的回報基本上等同于該指數(shù)的回報。在這兩種被動基金管理方式下:
1. 費(fèi)用低:從選股到重新平衡權(quán)重,均可用電腦程序完成,不需要人工干預(yù)。這樣,不需要支付基金經(jīng)理昂貴的管理費(fèi)用。
2. 透明:指數(shù)型基金的目的很明確,就是擁有和指數(shù)構(gòu)成類似的股票來取得和該指數(shù)幾乎相同的回報。投資者只要了解該指數(shù),也就明白了該基金,簡單明了。
3. 交易頻率低:這里所說的交易頻率是指基金經(jīng)理為了管理基金而買、賣股票的頻率。交易頻率低,不但意味著基金本身需要付出的手續(xù)費(fèi)低,而且在不少國家還能降低資本增值稅。
根據(jù)一項統(tǒng)計,過去15年,在美國,如果你投資于指數(shù)掛鉤的基金或者ETF,扣掉手續(xù)費(fèi)和資本增值稅以后,投資者的回報大致相當(dāng)市場平均長期回報的87%;而如果同時期投資于積極管理型基金,投資者回報只相當(dāng)于市場平均回報的47%。差距高達(dá)40%!
可見,在大多數(shù)情況下,投資于指數(shù)基金或者EFT的回報,大大超過投資于積極管理型基金。
至于指數(shù)基金和EFT二者之間的區(qū)別,主要在于:
1. 指數(shù)基金的買賣必須通過基金本身進(jìn)行。買賣價格每天一次由基金經(jīng)理在閉市后確認(rèn),交易每天只有一次。而ETF是上市交易的,可以和其他股票一樣,在開市期間隨時交易,價格由買賣雙方自行掛單覺定。
2. 一般來講,指數(shù)基金的年管理費(fèi)比 ETF的年管理費(fèi)率高。但EFT必須通過股票經(jīng)紀(jì)買賣。很多經(jīng)紀(jì)會收取每單最低手續(xù)費(fèi),導(dǎo)致購買小金額ETF時費(fèi)用較高。但注意,這不是絕對的,投資者應(yīng)該根據(jù)自己的單次投資金額、股票經(jīng)紀(jì)費(fèi)率,綜合比較基金年費(fèi)加買賣手續(xù)費(fèi)的合計,來確定自己到底適合做指數(shù)基金還是ETF。
當(dāng)然,兩者還有其他的細(xì)微區(qū)別,例如基金本身的交易頻率,稅收影響等等。但對非專業(yè)投資者來說,沒有必要太操心每種細(xì)微差別,只要記得綜合比較二者的全部手續(xù)費(fèi),哪種便宜就選哪種好啦。
由于指數(shù)本身就是有很多股票組成的,因此,單看指數(shù)所代表的行業(yè),風(fēng)險就已經(jīng)分散。一般來講,投資者買3-4個不同行業(yè)的指數(shù),或者購買如S&P500這樣的綜合指數(shù),就足以做到風(fēng)險分散了。
底線是:投資于和指數(shù)掛鉤的指數(shù)基金或者ETF不但費(fèi)用低,省卻了挑選股票的煩惱,還能輕松實(shí)現(xiàn)風(fēng)險分散。更重要的是,從概率上講,還有更大的可能取得較高的回報。因此,采用指數(shù)基金或者ETF,一名懶惰的業(yè)余投資者,很可能會打敗所謂的投資高手。
無怪乎,巴菲特給入門級投資者的建議之一就是:分批建倉,買S&P500的指數(shù)。
如果你投資的目的是退休的話,這種不需要專業(yè)知識,不需要太多時間打理的被動投資方式就更適合了。