8月5日，對于黑龍江北大荒[-0.79% 資金 研報]農(nóng)業(yè)股份有限公司（600598.SH，下稱北大荒股份）來說，是不同尋常的一天，在其位于哈爾濱的會議室里，848名股東及股東代表對于公司近期廣受非議的黑龍江省北大荒米業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡稱“米業(yè)公司”)重大資產(chǎn)出售案進(jìn)行表決。
但表決結(jié)果讓公司董事長劉長友輕輕吁了一口氣。有表決權(quán)股份總數(shù)98826764股，其中76.76%的股權(quán)代表還是投了贊成票。雖然并不完美，但這個結(jié)果讓米業(yè)公司出售方案獲得股東大會放行。
7月19日，北大荒股份出售米業(yè)公司這一重大資產(chǎn)出售案一經(jīng)公布，市場上立即引起軒然大波。北大荒擬以6161萬元價格賣掉其下屬子公司米業(yè)公司98.55%的股權(quán)，買者是公司控股股東黑龍江北大荒農(nóng)墾集團(tuán)總公司（簡稱“農(nóng)墾集團(tuán)”）。
北大荒股份在市場的表現(xiàn)，讓北大荒高層始料未及。在他們看來的重大利好消息，市場的反映卻是利空。
部分投資者質(zhì)疑北大荒股份是賤賣子公司，52億元資產(chǎn)6161萬元出售，有向農(nóng)墾集團(tuán)輸送利益之嫌，甚至北大荒股民在股吧中呼吁否決該項(xiàng)重組。股票7月22日跌停，兩個交易日市值蒸發(fā)掉22億元。北大荒公司高層緊急應(yīng)對各種猜測和質(zhì)疑。
賤賣資產(chǎn)因由
從7月19日到8月5日臨時股東大會召開前這17天中，北大荒新董事長劉長友與公司高層緊急召開媒體見面會，面對面解答各種質(zhì)疑；同時選擇上海、北京、溫州、杭州等10多個城市，跟大小股東面對面交流，還邀請大小股東來公司參觀。
北大荒股份一位高層表示，對于米業(yè)公司，不能按照原來價值衡量現(xiàn)在的價值。10年前北大荒是以4.76億元的價格從農(nóng)墾集團(tuán)手中收購了北大荒米業(yè)98.55%的股權(quán)。后來又募集資金投入1.1億元，北大荒股份在米業(yè)公司確實(shí)是總計投入約6億元資產(chǎn)，但這幾年已經(jīng)虧沒了。近三年的虧損額分別是4754萬元、1.74億元、5.6億元。目前實(shí)際凈資產(chǎn)只剩下不到1000萬元，另外5000萬價值是評估增值增出來的，包括房屋土地的增值部分，所以才有了6161萬元的評估售價。
股東大會召開前的兩周多時間里，北大荒相關(guān)部門人員向投資者反復(fù)解釋：北大荒股份并不是賤賣資產(chǎn)，6161萬元和數(shù)十億的銀行負(fù)債就是米業(yè)現(xiàn)在的價值。出售米業(yè)公司就是把負(fù)擔(dān)和債務(wù)都給了大股東。事實(shí)上大股東不愿意接手?？此拼蠊蓶|不到1億元買到了價值52個億的米業(yè)公司，但接下來數(shù)十億的銀行欠款，是要由他們來償還的。如果是某個人想買，銀行也未必會同意，銀行必須找一個能夠承擔(dān)相關(guān)債務(wù)的買主。
北大荒股份是米業(yè)公司原來的擔(dān)保人，出售這筆資產(chǎn)之后，他們就是把銀行風(fēng)險轉(zhuǎn)讓給了大股東。銀行也同意這筆交易。后來簽定包括銀行、北大荒股份、米業(yè)公司、大股東農(nóng)墾集團(tuán)的四方協(xié)議，明確一旦交易成功，擔(dān)保風(fēng)險就轉(zhuǎn)由大股東承擔(dān)。所以，原來股東和股民不同意這件事情，都在質(zhì)疑這件事情，是沒有明白這筆賬的算法。
北大荒此次剝離的米業(yè)資產(chǎn)，其營收占到北大荒去年?duì)I收總額的61.03%，這是一個不小的盤子。此番出售資產(chǎn)，肯定影響到北大荒的經(jīng)營規(guī)模，農(nóng)業(yè)第一股的名頭不再，但是公司高層已經(jīng)不想在重資產(chǎn)經(jīng)營、高負(fù)債、不盈利的怪圈下循環(huán)，他們迫切希望早日甩掉燙手山芋，米業(yè)公司就是其中最大的一個包袱?！半m然米業(yè)公司剝離會影響到北大荒股份的規(guī)模和營業(yè)收入，但‘重資產(chǎn)經(jīng)營’沒有意義，米業(yè)公司日常經(jīng)營所需資金量巨大，卻不盈利，‘稻強(qiáng)米弱’仍在持續(xù)，上游保護(hù)農(nóng)民價格，提高最低收購價，下游穩(wěn)定物價，保護(hù)市民消費(fèi)價格，所以夾在中間的米業(yè)規(guī)模越大，消耗公司的利潤越多，把正常的公司利潤都吃掉了。剝離掉米業(yè)之后，雖然銷售額少了，規(guī)模小了，但未來盈利狀況會好得多。”上述高層表示。
北大荒股份緊急應(yīng)對措施顯然是見效的，米業(yè)出售緣由被大部分股東所接受，8月5日股東大會對于出售米業(yè)議案最終予以放行。
虧損黑洞
北大荒股份總經(jīng)理賀天元表示，北大荒米業(yè)公司已經(jīng)陷入長期虧損。從2003年到2013年，累計虧損已經(jīng)達(dá)到7億元，2011年和2012年北大荒為米業(yè)公司提供的擔(dān)保貸款額度分別是38.78億元和34億元，給北大荒經(jīng)營帶來很大的經(jīng)營風(fēng)險。
北大荒已經(jīng)出現(xiàn)虧損黑洞。除了米業(yè)公司的巨額虧損，北大荒麥芽、化肥、紙業(yè)也都不同程度虧損。投資者對于北大荒這幾年的經(jīng)營狀況表現(xiàn)出不滿，有投資者稱北大荒這幾年是“出軌式經(jīng)營”，業(yè)務(wù)近年從單純大農(nóng)業(yè)的土地承包延展至糧食加工銷售、尿素化肥、紙制品加工以及完全偏離傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的房地產(chǎn)。
北大荒的攤子鋪的的確不小，目前的經(jīng)營領(lǐng)域涵蓋農(nóng)業(yè)、工業(yè)、經(jīng)貿(mào)流通業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融產(chǎn)業(yè)“五大板塊”，有17家分公司、8家子公司，參股1家銀行。
2012年年報顯示，本來以土地承包為主的農(nóng)業(yè)板塊利潤近年是穩(wěn)定增長的，但工業(yè)板塊虧損卻比較嚴(yán)重；米業(yè)公司虧損5.6億元，麥芽公司虧損2.29億元，浩良河化肥分公司虧損2.2億元，紙業(yè)公司虧損7936萬元、希杰公司虧損額為4750萬元。2012年北大荒股份出現(xiàn)了1.88億元的虧損額。
近日，證監(jiān)會也在北大荒股份進(jìn)行年報調(diào)查，把包括房地產(chǎn)投資問題在內(nèi)的諸多問題列為重點(diǎn)調(diào)查方向。目前公司對于房地產(chǎn)欠債問題進(jìn)行起訴和追討。已經(jīng)起訴欠款大戶20家，涉及金額3.8億元。
北大荒股份上述高層表示，公司這些年向非主業(yè)板塊的盲目擴(kuò)張，是造成公司巨大的虧損的重要原因。接下來要通過資產(chǎn)重組，將腫瘤一個一個去切除。米業(yè)就是最大腫瘤，不切除不行。否則就把北大荒股份拖垮了。不良資產(chǎn)剝離之后，可以輕裝上陣。將來發(fā)展重點(diǎn)放在現(xiàn)代化大農(nóng)業(yè)上。
公司董事長劉長友也沒有回避目前存在的諸多問題。他表示，近年來宏觀經(jīng)濟(jì)整體下滑，產(chǎn)能過剩，市場需求不足，人工成本高企，北大荒工業(yè)企業(yè)包括農(nóng)產(chǎn)品[-1.27% 資金 研報]加工、造紙、化肥、麥芽等均處于利潤率較低的傳統(tǒng)行業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈低端，行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)能過剩明顯。房地產(chǎn)行業(yè)受國家調(diào)控的影響同樣也處于低利潤水平階段。經(jīng)貿(mào)流通企業(yè)受運(yùn)輸條件的限制和倉儲條件的影響，運(yùn)輸成本、倉儲費(fèi)用大，導(dǎo)致企業(yè)虧損。加上公司自身面對外部環(huán)境變化時，缺乏靈活有效的應(yīng)對措施，導(dǎo)致在產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、管理等方面積累的問題集中顯現(xiàn)。許多因素疊加，導(dǎo)致近年來農(nóng)業(yè)板塊的利潤大多被非農(nóng)板塊吃掉，以致2012年出現(xiàn)了上市以來的首次虧損。
今年4月25日發(fā)布的北大荒年報顯示，公司主營業(yè)務(wù)收入從2002年的14.71億元增至135.76億元，規(guī)模躍進(jìn)近10倍，但2012年的公司凈利卻是虧損1.88億元。
劉長友表示，現(xiàn)代化大農(nóng)業(yè)的前景廣闊，會為投資者帶來豐厚回報。北大荒股份的根基在種植業(yè)，優(yōu)勢也在種植業(yè)，種植業(yè)的最大優(yōu)勢在于，糧食不存在產(chǎn)能過剩問題。下一步公司的首要問題就是要回歸主業(yè)，集中精力發(fā)展好種植業(yè)。
劉長友稱，在北大荒米業(yè)出售之后，公司還將對包括麥芽、房地產(chǎn)等非農(nóng)板塊的問題資產(chǎn)進(jìn)行處理。該剝離的剝離，該整合的整合，該引資合作的引資合作。對于靠自身能力已經(jīng)無法扭轉(zhuǎn)局面，但仍然有市場發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，要通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資者實(shí)施資產(chǎn)重組，借助外力合作經(jīng)營；對于沒有經(jīng)營價值、又找不到合適合作對象的，要研究如何出售資產(chǎn)，盡快變現(xiàn)。
北大荒股份下一步的初步設(shè)想是，推進(jìn)浩良河化肥分公司合作經(jīng)營、北大荒股份參股不控股；推進(jìn)北大荒龍墾麥芽公司哈爾濱加工廠合資經(jīng)營，皇島麥芽廠出租經(jīng)營，友誼麥芽廠出售變現(xiàn)；推進(jìn)北大荒紙業(yè)公司出售或合作經(jīng)營；推進(jìn)北大荒希杰利用現(xiàn)有廠區(qū)實(shí)施引資合作。北大荒鑫都房地產(chǎn)公司在完成好海拉爾“天順新城”項(xiàng)目后再安排下步走向。
接近北大荒的人士表示，米業(yè)不賺錢，虧損嚴(yán)重，是一個很沉重的包袱，把包袱甩給大股東、農(nóng)墾集團(tuán)回購之后，他們的流動資金相對充裕，有渠道、有市場，會動用現(xiàn)有資源扶持米業(yè)，通過資源重新優(yōu)化配置、最佳組合，逐漸消化這種虧損。農(nóng)墾集團(tuán)目前擁有113個農(nóng)（牧）場、805家國有及國有控股企業(yè)、1208家非國有企業(yè)，年糧食加工轉(zhuǎn)化能力2380萬噸。
