外匯通編者按：外匯市場全球一體，波瀾壯闊。有伴隨著進(jìn)出口發(fā)生的貿(mào)易交易，有伴隨著觀光留學(xué)發(fā)生的服務(wù)交易，有伴隨著跨國并購發(fā)生的資本交易，有牟取差價的投機(jī)交易，這些買賣外匯交易的行為相互影響，結(jié)果就形成了匯率。新春伊始，外匯通編輯和讀者一起，先對外匯交易量研究一番。
每過三年，國際清算銀行（BIS-Bank for International Settlements）都會公布全球外匯交易量，最新的全球交易量數(shù)據(jù)來自于它的2007年報告。
和大名鼎鼎的美聯(lián)儲、歐洲央行、英格蘭銀行相比，總部位于瑞士巴塞爾的國際清算銀行顯得低調(diào)而含蓄，但實(shí)際上，國際清算銀行卻具有不同尋常的背景。它的成員中，包括50多個國家的中央銀行。國際清算銀行接受成員國中央銀行的黃金或貨幣存款，提供利息，能夠買賣黃金和貨幣，承擔(dān)著大量的國際清算業(yè)務(wù)。
特殊的身份和龐大的業(yè)務(wù)，使得"央行之行"國際清算銀行的數(shù)據(jù)更有說服力。
圖1. 瑞士巴塞爾的國際清算銀行
外匯通（www.forex.com.cn）編輯根據(jù)國際清算銀行公布的數(shù)據(jù)，整理了"全球外匯日均交易量示意圖"（單位：萬億美元，4月份數(shù)據(jù)），從中我們可以了解到外匯市場的實(shí)情。
圖2. 全球外匯日均交易量示意圖（單位：萬億美元）
信息參考：國際清算銀行，Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2007 - Final results
從中可以看出，2007年全球日均外匯交易量（3.081萬億美元）是1992年（1.293萬億美元）的2.95倍。1992至2007年的十五年中，全球交易量穩(wěn)步增長。
電子交易的崛起導(dǎo)致外匯交易量大幅增長，過去的幾年里，外匯交易在散戶投資者中獲得了廣泛的認(rèn)同。美國研究公司 Aite
Group在《外匯散戶：成為整個市場成長的中心》中公布了相應(yīng)數(shù)據(jù)：2001-2006
年間，散戶外匯交易市場的平均日交易量增長了5倍，2007年約達(dá)770億美元/天。
此外，一些外匯型基金的積極參與，以及期貨交易所對外匯期貨產(chǎn)品的推廣，也在推波助瀾。
歐元新貴
細(xì)心的讀者可以發(fā)現(xiàn)，為什么2001年交易量比1998年降低了0.474萬億美元？這就要從貨幣新貴--歐元說起了。
1999年1月1日，歐元成為歐盟11個成員國的新貨幣，外匯、股票、以及債券市場在內(nèi)的歐元區(qū)金融市場轉(zhuǎn)向歐元交易，新的政府公債也全部以歐元發(fā)行。人們熟知的絕大多數(shù)歐洲貨幣如德國馬克、法國法郎、荷蘭盾等外匯報價消失，由歐元的外匯報價取代；同業(yè)拆借利率如Fibor、Pibor、Bibor等也不復(fù)存在，取而代之的是Euribor。自然地，在歐元過渡期*，全球外匯市場經(jīng)歷了一個交易量萎縮的過程。
由于采用單一的歐元，節(jié)省了貨幣結(jié)算、融資成本，回避了匯率風(fēng)險，提高了商品和服務(wù)的流通效率，1999年至2009年的10年間，歐元區(qū)內(nèi)貿(mào)易額及外國直接投資占GDP的比例，都分別從10年前的1／4升至目前的1／3。
外匯通注：歐元過渡期
1999年1月1日至2001年12月31日為歐元的過渡期，歐元匯率于1999年1月1日固定下來，并且不可撤消。
金融批發(fā)市場的業(yè)務(wù)以歐元進(jìn)行，企業(yè)、個人可以在銀行開立歐元賬戶，歐元的收付可以在賬戶之間進(jìn)行，但歐元的紙幣和硬幣未投入流通。
在過渡期間，歐元只以記賬貨幣的形式存在，各國貨幣的現(xiàn)鈔仍然在日常生活中被廣泛使用，隨著歐元現(xiàn)鈔在2002年1月1日正式進(jìn)入流通，2002年7月1日德國馬克等歐幣現(xiàn)鈔完全退出流通。
美歐日英四幣稱雄 互換業(yè)務(wù)半壁河山
2007年，美元仍為全球主導(dǎo)貨幣，86.3％的外匯交易涉及美元。歐元、日元分別占據(jù)了37％和16.5％的交易量。英鎊為世界第四大主要貨幣，交易量從2004年的17％跌至15％。
2004年，89％的外匯交易涉及美元。歐元、日元的交易量分別為37％和20％，與2001年基本持平。世界第四大主要貨幣英鎊的交易量比2001年有所增長，從13％升至17％。
外匯通注：不難理解，各種貨幣的份額加起來不是100%，而是200%。因為對于每一筆外匯交易，總對應(yīng)兩種貨幣。
表1 世界外匯業(yè)務(wù)說明表格
信息參考：國際清算銀行，Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and
Derivatives Market Activity in 2007 - Final results
圖3
在全球外匯業(yè)務(wù)中，外匯互換業(yè)務(wù)的份額為1.71437萬億美元，明顯超過現(xiàn)匯和遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)。
外匯互換是國際大型企業(yè)經(jīng)常用到的手段，主要用來控制中長期匯率風(fēng)險，把以一種外匯計價的債務(wù)或資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為以另一種外匯計價的債務(wù)或資產(chǎn)，規(guī)避匯率風(fēng)險、降低成本。
為什么澳元、新西蘭元和加元被稱為商品貨幣？
澳大利亞、新西蘭、加拿大等資源國家的進(jìn)出口業(yè)務(wù)發(fā)達(dá)，企業(yè)出于外匯避險和節(jié)制成本的需要，對外匯互換業(yè)務(wù)有著巨大的需求。由于經(jīng)常涉及大宗商品進(jìn)出口的緣故，這三個國家的貨幣——澳元、新西蘭元和加元也被稱為商品貨幣。
澳大利亞、新西蘭和加拿大的資源概況
澳大利亞礦產(chǎn)資源豐富，是世界重要的礦產(chǎn)資源生產(chǎn)國和出口國。澳是世界上最大的鋁土、氧化鋁、鉆石、鉛、鉭生產(chǎn)國，另外，黃金、鐵礦石、煤、鋰、錳礦石、鎳、銀、鈾、鋅等的產(chǎn)量也居世界前列。工業(yè)以礦業(yè)、制造業(yè)和建筑業(yè)為主。澳農(nóng)牧業(yè)發(fā)達(dá)，有“騎在羊背上的國家”之稱，農(nóng)牧業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口在國民經(jīng)濟(jì)中占有重要位置，是世界上最大的羊毛和牛肉出口國。
新西蘭是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，畜牧業(yè)是其經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，新西蘭農(nóng)牧產(chǎn)品出口量占其出口總量的５０％，羊肉、奶制品和粗羊毛的出口量均居世界第一位。新西蘭還是世界上最大的鹿茸生產(chǎn)國和出口國。工業(yè)以農(nóng)林牧產(chǎn)品加工為主，產(chǎn)品主要供出口。旅游業(yè)收入約占新西蘭國內(nèi)生產(chǎn)總值的１０％，是僅次于乳制品業(yè)的第二大創(chuàng)匯產(chǎn)業(yè)。
加拿大領(lǐng)土廣闊，自然資源豐富，是當(dāng)今世界上許多國家和地區(qū)競相投資的熱點(diǎn)區(qū)域之一。加拿大是世界第三礦業(yè)大國，是世界最大的礦產(chǎn)品出口國。
英美稱雄未改格局 大陸崛起尚需時日
圖5. OTC市場外匯交易量份額
OTC（Over the counter）市場泛指交易所之外的市場。當(dāng)初，銀行也兼營股票買賣業(yè)務(wù)：在銀行的柜臺上向客戶出售股票，所以，這種交易方式被稱柜臺交易（Over the counter）或OTC交易。這種交易不在交易所里進(jìn)行，所以被稱作場外市場。
當(dāng)前，OTC交易是世界外匯的主要交易方式，期貨交易所雖然也提供部分外匯期貨產(chǎn)品的買賣，但相對于OTC交易的巨大規(guī)模，實(shí)在是微不足道。在OTC交易方式下，人們通過各種通訊方式，不通過集中的交易所，實(shí)行分散的、一對一的外匯交易。
當(dāng)前，擁有巨大外匯交易量的國家多為傳統(tǒng)金融強(qiáng)國，例如英國、美國、日本、瑞士、新加坡。和倫敦、紐約、東京、蘇黎士、新加坡等世界金融中心城市相比，中國的金融中心上海尚不具備挑戰(zhàn)的實(shí)力。
美國金融市場集中了全球90%以上的美元貨幣的清算業(yè)務(wù)，但外匯交易量的規(guī)模只相當(dāng)于英國的37.8%，英國金融市場的日均交易量超過1.148萬億美元，是中國外匯交易量的1217倍。
中國上海的外匯交易中心卻因為沒有足夠有效的產(chǎn)品來吸引國際投資者的目光。作為最重要的人民幣匯率決定場所--中國外匯交易中心的銀行間外匯市場，交易清淡，市場氣氛沉悶。相當(dāng)規(guī)模的外匯投資直接或間接地在離岸進(jìn)行，但是，伴隨國力強(qiáng)升，人民幣影響力日重，只要制度上不斷完善，中國的外匯交易，特別是以人民幣/美元為核心的外匯交易將擁有光明前景。
倫敦金融城的崛起
最大的外匯交易中心不是紐約，而是倫敦。倫敦市場在時間上可以與紐約和東京金融市場實(shí)現(xiàn)對接，支持全球不同時區(qū)。全世界70％的國際歐元債券在倫敦交易。
在傳統(tǒng)上，是地理位置賦予了倫敦相對于其它交易中心的優(yōu)勢，因為倫敦所處的時區(qū)令其成為連接亞洲和美國金融中心的橋梁。這令紐約相形見絀。紐約是實(shí)力與其最為接近的競爭對手。
紐約有華爾街，倫敦有金融城，金融城實(shí)際上指的是倫敦傳統(tǒng)的金融區(qū)，面積1.4平方英里（約5平方公里）。它位于泰晤士河北岸，英國人習(xí)慣稱之為倫敦市，是名副其實(shí)的"城中城"。倫敦金融城面積雖小，產(chǎn)值占英國GDP的3％。同時，它被譽(yù)為
"全球經(jīng)濟(jì)動力之都"，倫敦當(dāng)?shù)厝税阉Q為"那一平方英里"。
近幾年積聚了巨額外匯儲備的亞洲央行和中東產(chǎn)油國將倫敦作為首選交易中心，這也令倫敦金融城受益匪淺。對這些央行和產(chǎn)油國而言，倫敦的時區(qū)使其成為一個更為便利的交易地點(diǎn)。
圖6 倫敦金融城
花旗集團(tuán)(Citigroup)歐洲首席即期外匯交易員雷蒙德·吳(Raymond Ng)對倫敦情有獨(dú)鐘，"在這里做外匯交易是夢想的工作，倫敦的外匯交易量成世界之冠。這里是最好的時區(qū)，除了能夠趕上部分的亞洲和紐約時段，也能在整個歐洲時段做交易。"吳先生在實(shí)現(xiàn)其職業(yè)抱負(fù)的同時，也珍惜他的私人生活。"我有更多的時間和家人在一起，"他展示手機(jī)里兩個女兒的照片。"在新加坡，為了趕上美國交易時段，我常常工作到半夜。"
外匯交易時間表（北京時間）
2009新春不利的外匯交易
2009年1月已經(jīng)結(jié)束，三大機(jī)構(gòu)齊齊報憂--全球外匯交易量持續(xù)下降，在線交易量明顯萎縮。
上周四， ICAP集團(tuán)公布統(tǒng)計數(shù)據(jù)，09年1月份EBS（電子經(jīng)紀(jì)服務(wù)系統(tǒng)）即期外匯交易日均交易量為1491億美元，與去年同期日均交易量相比下降37%，其日均交易量為2383億美元，低于2007年同期水平，其日均交易量為1526億美元，但高于2006年同期水平，其日均交易量為1332億美元。
外匯通注：ICAP--全球最大的聲訊和電子交易商間經(jīng)紀(jì)公司，中文名為"英國毅聯(lián)匯業(yè)集團(tuán)"，提供外匯、貨幣、金融衍生品的報價、數(shù)據(jù)及相關(guān)服務(wù)。2006年ICAP出資近8億美元的價格收購了由花旗、匯豐和瑞銀等十三家大型銀行共同持股的EBS電子交易平臺。ICAP的老板是Michael Spencer，值得注意的是，另外，他的另一家公司City Index去年初收購了美國FX Solutions公司，正是這種特殊的淵源，使得FX Solutions與同一陣營的ICAP能夠達(dá)成很好的合作。
同樣，芝加哥商品交易所公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，09年1月份平均每日外匯合約量與去年同期相比下降23%，為460,486份，合約值為589億美元。低于07年1月份的日均外匯合約量，為494,000份，但高于2006年384,000份，它們合約值數(shù)據(jù)目前尚未能獲取。
而CLS統(tǒng)計顯示，1月份的日均清算合約為515,237份，較去年12月上升9%，而日均清算合約值為2.97萬億元，較去年12月份下降5%。比較07年12月至08年1月期間變化來看，08年12月至09年1月日均同步支付額上升26%，而日均總清算額下降了2.4%。
外匯通注：CLS--持續(xù)連接清算系統(tǒng)(Continuous Linked Settlement,簡稱CLS)，成立與1997年，由二十國集團(tuán)從事外匯交易的大銀行發(fā)起成立，隨后在紐約成立了其附屬機(jī)構(gòu)CLS銀行，旨在消除外匯清算中因時空間隔帶來的清算風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)買賣貨幣同時結(jié)算。
CLS銀行官員指出，2008年加入該系統(tǒng)成員單位數(shù)量顯著增長，共有4354家第三方參與者以及基金使用該清算系統(tǒng)，與08年年初相比，成員單位增幅達(dá)98%。其中銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)參與數(shù)量呈現(xiàn)穩(wěn)步增長，當(dāng)前擁有320銀行、62非銀行金融機(jī)構(gòu)以及27家跨國公司，2008年私募基金登記數(shù)量增長99%，截止12月底合計為 3,945家。
德意志銀行的救火隊--零售外匯交易
盡管外匯交易量有所下降，上周傳來關(guān)于德意志銀行的外匯業(yè)務(wù)的好消息。第四季度，該銀行在銷售債券和相關(guān)產(chǎn)品中虧損了2.7億美元，但德意志銀行官員強(qiáng)調(diào)，由于外匯業(yè)務(wù)收入取得佳績，從而抵消了債券方面的部分損失。德意志銀行高度重視外匯零售業(yè)務(wù)，其知名銀行的資質(zhì)也吸引了旺盛的客戶人群。
