2015年2月9日，開(kāi)啟我國(guó)期權(quán)交易的第一天。上午9點(diǎn)25分前，我以開(kāi)盤(pán)價(jià)發(fā)出備兌開(kāi)倉(cāng)指令，賣(mài)出3月行權(quán)、行權(quán)價(jià)為2.30元的備兌認(rèn)購(gòu)，價(jià)格為0.1270元的期權(quán)。作為嘗試性的一手，我收到權(quán)金1270元。
開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出備兌期權(quán)，首先要買(mǎi)有標(biāo)的物，即有一定數(shù)量的上證50基金份額，并申報(bào)鎖定。然后就可下單賣(mài)出備兌期權(quán)了。昨天，標(biāo)的物50ETF的開(kāi)盤(pán)價(jià)是2.291元，一手是10000股，對(duì)應(yīng)鎖定價(jià)值22910元。
我的義務(wù)是為買(mǎi)入者在3月25日兌現(xiàn)以2.3元的單價(jià)賣(mài)出50ETF給期權(quán)買(mǎi)入人。我收到1270元的權(quán)利金，相當(dāng)于鎖定證券價(jià)值的5.52%；權(quán)利金加行權(quán)價(jià)為2.427元，溢價(jià)5.93%。
我面臨兩種可能：一個(gè)多月后50ETF升了，我相當(dāng)于以高于現(xiàn)時(shí)價(jià)5.93%賣(mài)出了手上的證券；第二種可能，股市沒(méi)上升，或平或跌，買(mǎi)入期權(quán)者不兌現(xiàn)，我獲得了現(xiàn)價(jià)5.54%的補(bǔ)償，承受證券可能下跌的損失。
作為期權(quán)的買(mǎi)入者，要面臨損失全部本金的風(fēng)險(xiǎn)，但是一個(gè)多月后股市上升，就可能獲得極高的收益，因?yàn)槭且?270元買(mǎi)入價(jià)值22910元的標(biāo)的證券，放大了17倍。當(dāng)然，按平值期權(quán)的理論計(jì)法，大致相當(dāng)9倍的杠桿，比現(xiàn)在的融資融券要激進(jìn)得多。
3月25日，50ETF的價(jià)格高出2.3元多少，買(mǎi)入者就會(huì)獲得多少的價(jià)值，當(dāng)然這還要減去1270元的成本。比如屆時(shí)50ETF的價(jià)格為3元，收益為5730元，即10000*（3-2.3）-1270。即現(xiàn)在投入1270元，到時(shí)收獲5730元（未除手續(xù)費(fèi)）。
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