一個人突然在某天病倒，并不一定是當(dāng)下受了什么傷，大部分時候是為他以往的病根買單。市場也是同樣道理，很多人驚訝于全球市場突然集體跳水，但事實上，欠下的“債”早晚要還，當(dāng)全球在過去幾年沉醉于飲鴆止渴的時候，這早已是一場逃不掉的劫難。
貨幣放水的“債”
財政刺激的“債”
2008年“大衰退”號稱和1929年“大蕭條”一樣百年一遇，但兩次危機的實際影響卻完全不同。1929年大蕭條期間，美國經(jīng)濟連續(xù)5年衰退，平均每年衰退5.8%，直到1941年名義GDP才恢復(fù)到危機前水平。反觀這一輪危機，影響似乎微不足道。美國經(jīng)濟在2008和2009年的短暫衰退之后迅速走出危機，從2010到2014年平均增長2%以上，名義GDP用了不到3年時間就已經(jīng)恢復(fù)到2007年水平。
為什么美國經(jīng)濟能如此快速的復(fù)蘇？核心是靠史無前例的貨幣寬松，不僅把常規(guī)貨幣工具用到極致（零利率），還推出了超常規(guī)的量化寬松工具。
一方面，貨幣寬松帶來了“近零利率”，進而通過對房地產(chǎn)和股市兩大資產(chǎn)價格的提振創(chuàng)造巨大的財富效應(yīng)，有效降低了私人部門的資產(chǎn)負債率，使私人部門迅速走出杠桿泥潭，啟動再杠桿。
