姜廣策：上海從容投資管理有限公司基金經(jīng)理及合伙人，首只醫(yī)藥行業(yè)私募基金經(jīng)理。廣東華南理工大學(xué)生物制藥博士后，中山大學(xué)有機(jī)天然藥物博士。

　　姜廣策：醫(yī)藥股今年將有結(jié)構(gòu)性行情

　　本報(bào)：醫(yī)藥股進(jìn)入調(diào)整后，普遍下跌了20%~30%，甚至更多。因此，有人對(duì)醫(yī)藥股表示悲觀。在你看來，今年醫(yī)藥股是否還有行情呢？

　　姜廣策：我們長期看好醫(yī)藥股的行情，2011年應(yīng)該是結(jié)構(gòu)性行情，對(duì)醫(yī)藥股來說，應(yīng)該有兩波行情，中間加一個(gè)震蕩，第一波可能是年報(bào)行情，第二波可能需要等待一些行情的負(fù)面消息，帶來行業(yè)的下調(diào)。2012年才是爆發(fā)的機(jī)會(huì)。

　　本報(bào)：可以通過哪些信號(hào)來判斷是否見底？

　　姜廣策：要綜合基本面和技術(shù)面來看。基本面方面：醫(yī)藥行業(yè)與醫(yī)藥股這么高的成長性，估值不可能跌得太深；技術(shù)面方面：成交量創(chuàng)了新低，實(shí)在跌無可跌，底背離的現(xiàn)象又再次出現(xiàn)，春天不遠(yuǎn)了?，F(xiàn)在醫(yī)藥板塊的成交量已創(chuàng)了新低，春天不遠(yuǎn)了。

　　本報(bào)：現(xiàn)在，投資者要買入醫(yī)藥股的話，該如何選股？你曾提到，要選擇有好年報(bào)的個(gè)股，但是往往年報(bào)出臺(tái)后，個(gè)股已漲了一大截了，那么現(xiàn)在怎么判斷呢？通過選擇高送轉(zhuǎn)的方式，還是什么其他的方法來選擇呢？

　　姜廣策：我們選股的標(biāo)準(zhǔn)有三個(gè)：一、公司的產(chǎn)品線：主打產(chǎn)品是否有足夠強(qiáng)大的市場(chǎng)空間，是否是足夠大的品種，是否針對(duì)大的病種，是否獨(dú)家等；二、公司的營銷能力：是否有完備的銷售網(wǎng)絡(luò)和銷售體系；三、公司的政府事務(wù)能力：是否有能力在政府招標(biāo)或和政府溝通中處于優(yōu)勢(shì)。

　　本報(bào)：現(xiàn)在，市場(chǎng)上還沒有上千億市值的醫(yī)藥股，你認(rèn)為未來會(huì)在哪種公司中出現(xiàn)呢？

　　姜廣策：從流行病學(xué)的規(guī)律分析，隨著人口老齡化趨勢(shì)的出現(xiàn)，慢性病的發(fā)病率提高，醫(yī)藥市場(chǎng)格局也將發(fā)生重大變化，心血管、腫瘤、神經(jīng)等慢性病藥物會(huì)成為主流，上千億市值的醫(yī)藥股最有可能在生產(chǎn)這些大病種藥物的醫(yī)藥上市公司中出現(xiàn)。

　　本報(bào)：你轉(zhuǎn)載了科倫藥業(yè)的報(bào)道，這家公司總部位于成都，所以很受四川投資者的關(guān)注。你怎么看這家公司呢？

　　姜廣策：輸液行業(yè)在未來幾年會(huì)持續(xù)高增長，企業(yè)在各地的并購非常成功，未來幾年成長的復(fù)合增長率比較高。

　　王栩：匯添富醫(yī)藥保健基金經(jīng)理，該基金為國內(nèi)首只醫(yī)藥行業(yè)公募基金。其為同濟(jì)大學(xué)管理學(xué)碩士。2004年11月加入?yún)R添富基金。

　　王栩：短期波動(dòng)帶來更多機(jī)會(huì)

　　本報(bào)：醫(yī)藥股普遍下跌了20%~30%，甚至更多。這是什么原因呢？

　　王栩：近期該行業(yè)的股價(jià)波動(dòng)主要是兩大原因：一、國家發(fā)改委新的《藥品價(jià)格管理辦法》頒布日益臨近，部分藥品價(jià)格的下降將成為現(xiàn)實(shí)，此舉將影響醫(yī)藥上市公司盈利，從而造成公司股價(jià)的波動(dòng)。二、市場(chǎng)投資者短期對(duì)于資產(chǎn)配置做出的調(diào)整所致。一批低估值的股票開始受到關(guān)注，像醫(yī)藥股這類估值較高的成長股在短期內(nèi)受重視的程度遭到了削弱，流動(dòng)性的轉(zhuǎn)移致使股價(jià)產(chǎn)生震蕩。

　　本報(bào)：對(duì)醫(yī)藥股的未來，你怎么看？

　　王栩：過去十年，我國的醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值年均增速都在17%以上，遠(yuǎn)高于同期GDP增速。

　　2009年開始，醫(yī)藥行業(yè)已進(jìn)入最新一輪更快速的增長期。此外，醫(yī)藥行業(yè)受到政策的大力支持，“十二五”規(guī)劃中的七大戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)之一就是醫(yī)藥生物。這為醫(yī)藥板塊中一些子行業(yè)的長期發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　長期來看醫(yī)藥行業(yè)的高成長性可以不斷修復(fù)短期波動(dòng)帶來的對(duì)股價(jià)的影響。隨著人口老齡化趨勢(shì)越來越明顯，以及居民收入提高帶來的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)將面臨需求激增，醫(yī)藥消費(fèi)將實(shí)現(xiàn)飛速增長。

　　楊挺：在廣發(fā)證券發(fā)展研究中心從事醫(yī)藥行業(yè)研究。為天津大學(xué)制藥工程專業(yè)碩士。于2008年進(jìn)入廣發(fā)證券，發(fā)掘了中恒集團(tuán)、廣州藥業(yè)等牛股。

　　楊挺：重點(diǎn)推薦中恒集團(tuán)

　　本報(bào)：對(duì)醫(yī)藥股近期的下跌，你怎么看？

　　楊挺：通過多維測(cè)算對(duì)比，我們認(rèn)為目前醫(yī)藥行業(yè)的估值溢價(jià)率處于歷史高位，但是縱向來看，醫(yī)藥行業(yè)的估值絕對(duì)水平也并不高，接近歷史平均值。目前存在一定風(fēng)險(xiǎn)，如基本藥物目錄及醫(yī)保目錄品種降價(jià)、新版GMP及新藥典對(duì)企業(yè)成本的提升、新版藥品價(jià)格管理辦法的強(qiáng)力推進(jìn)、公立醫(yī)院改革對(duì)行業(yè)帶來變革成本等。

　　本報(bào)：經(jīng)過了前兩年的上漲，未來醫(yī)藥股是否還有空間？

　　楊挺：2010年1-8月，醫(yī)藥制造業(yè)收入及利潤總額分別實(shí)現(xiàn)6976億元和718億元，分別同比增長25.69%和34.71%。醫(yī)藥累計(jì)增加值增速逐月提升，而工業(yè)累計(jì)增速則仍逐月降低，顯示出醫(yī)藥行業(yè)的相對(duì)高景氣。醫(yī)藥制造業(yè)同比增速即使在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)中也表現(xiàn)出較為穩(wěn)定的增長，波動(dòng)性較低。整體而言，醫(yī)藥行業(yè)快速穩(wěn)定增長。

　　本報(bào)：投資者應(yīng)該以哪些原則來投資醫(yī)藥股呢？

　　楊挺：2011年的投資應(yīng)把握發(fā)展趨勢(shì)，順應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整。投資思路可遵循五大原則：一是選擇成

　　長性良好的白馬公司分享行業(yè)高速增長；二是順應(yīng)醫(yī)藥行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，建議布局大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)；三是擁有潛力的創(chuàng)新型企業(yè)；四是老齡化會(huì)帶來心腦血管疾病、腫瘤、代謝類三大疾病的增長；五是擁有基本藥物目錄獨(dú)家品種的上市公司。

　　本報(bào)：你看好哪些個(gè)股？楊挺：廣發(fā)證券重點(diǎn)推薦中恒集團(tuán)、康美藥業(yè)、上海醫(yī)藥、雙鶴藥業(yè)。中恒集團(tuán)的價(jià)值仍然被低估；康美藥業(yè)以飲片為核心，占領(lǐng)上下游；上海醫(yī)藥關(guān)注內(nèi)部整合與外部擴(kuò)張；雙鶴藥業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，華潤入主激發(fā)活力。