申銀萬國：掘金“破”股 抄底鐵律
| | 時間：2010年07月09日 07:05:18 中財網(wǎng) | |
在本報前期刊登的各大機(jī)構(gòu)2010年下半年投資策略中，申銀萬國證券研究所算得上是最樂觀的一個。申萬研究所預(yù)計，下半年A股市場將以估值修復(fù)為主題振蕩向上，而上證指數(shù)的核心波動區(qū)間在2400點至3000點。近日，申萬研究所首席分析師袁宜更旗幟鮮明地提出，鑒于2005年和2008年A股歷史大底的經(jīng)驗，跌破首發(fā)價、增發(fā)價、增持價以及凈資產(chǎn)的股票，均能在市場見底回升后取得上佳表現(xiàn)，因此建議投資者掘金"破"股。
目前市場處于底部區(qū)域
袁宜提出目前的A股市場正處于底部區(qū)域，估值和投資者的風(fēng)險偏好等指標(biāo)都處于極低的水平，并將當(dāng)前市況與2005年998點、2008年1664點這兩次重要底部相提并論。據(jù)他測算，截至上周五收盤，滬深300指數(shù)的靜態(tài)市盈率已下探至16.7倍，隱含股權(quán)風(fēng)險溢價(ERP)也已突破均值以上兩倍標(biāo)準(zhǔn)差，這些都在逐漸接近2005年和2008年兩次市場底部的水平。
目前，兩市跌破增發(fā)價的股票為59只，跌破發(fā)行價的股票為102只，跌破凈資產(chǎn)的股票為17只，跌破增持價的個股為70只。這種情形，和2005年998點、2008年1664點底部時，已經(jīng)有些類似。
"破的股票再多一些，底部特征會更加明顯。"袁宜表示，2008年底部時，跌破增發(fā)價的股票有242只，現(xiàn)在只有59只；2008年底部時，跌破首發(fā)價的股票有174只，現(xiàn)在只有102只；2005年和2008年，跌破凈資產(chǎn)的股票分別為295只和237只，現(xiàn)在只有17只；2008年跌破大股東增持價的股票有130只，現(xiàn)在只有70只。"還有個原因不得不考慮，就是現(xiàn)在的股票比幾年前要多得多，真要形成歷史大底的話，'破股'的數(shù)量應(yīng)該比之前更多些"。
破發(fā)股具有一定安全性
對于這些"破"股，袁宜認(rèn)為，首發(fā)價和增發(fā)價一般代表了市場認(rèn)可的股票當(dāng)期合理價格，而增持價代表上市公司大股東認(rèn)可的合理價格，每股凈資產(chǎn)在某種程度上代表了對產(chǎn)業(yè)資本具備吸引力的水平。因此，首發(fā)價、增發(fā)價、增持價和每股凈資產(chǎn)代表著不同類型投資者所認(rèn)可的股票合理價值，跌破這些價格意味著這類股票具有了相對的安全邊際。
袁宜通過對2005年和2008年底部回升后的數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這些"破"股在市場見底回升后的1個月-6個月內(nèi)，其表現(xiàn)明顯超越大盤和行業(yè)指數(shù)。在2005年和2008年時，這批"破"股在見底回升的三個月內(nèi)，跑贏大盤指數(shù)的概率分別達(dá)到88%和90%，六個月內(nèi)跑贏的比例為68%和91%。
35家公司最具掘金價值
"雖然A股還沒有止跌，但投資者可以提前關(guān)注這些公司，尤其是其中有交集的35家公司。"袁宜提醒。
跌破發(fā)行價較深的個股
華泰證券、招商證券、柘中建設(shè)、巨力索具、海普瑞、中國化學(xué)、南都電源、正泰電器、中國中冶、光大證券、兆馳股份、鼎泰新材、勁勝股份、朗科科技、奧克股份、高樂股份、數(shù)碼視訊、海默科技、嘉欣絲綢、中科電氣、天龍集團(tuán)、毅昌股份、雅克科技等。其中華泰證券和招商證券破發(fā)幅度超過30%。
跌破增發(fā)價較深的個股
新安股份、保利地產(chǎn)、國元證券、平高電氣、上海建工、新興鑄管、河北鋼鐵、建峰化工、揚(yáng)農(nóng)化工、華泰股份、諾普信、魯陽股份、桂冠電力、新發(fā)集團(tuán)、華僑城、安泰集團(tuán)、中大股份、新鄉(xiāng)化纖、華電國際、中儲股份、中恒集團(tuán)、長征電氣、天山股份等。其中新安股份和保利地產(chǎn)破發(fā)幅度超過40%。
跌破股東增持價的個股
上海建工、大眾交通、本鋼板材、保利地產(chǎn)、中國遠(yuǎn)洋、西水股份、大龍地產(chǎn)、兩面針、中煤能源、深長城、馬鋼股份、云南城投、浙江龍盛、海螺水泥、迪康藥業(yè)、鑫茂科技、國恒鐵路、西山煤電、中興通訊、深圳能源、廣弘控股、美欣達(dá)等。其中上海建工、大眾交通、本鋼板材、保利地產(chǎn)、ST瓊花、中國遠(yuǎn)洋大股東套牢幅度超過40%。
跌破凈資產(chǎn)的個股
南京高科、赤天化、四川長虹、華菱鋼鐵、新安股份、河北鋼鐵、美利紙業(yè)、新鋼股份、長春經(jīng)開、名流置業(yè)、新興鑄管、海螺水泥、鞍鋼股份、晉西車軸、華泰股份。其中華菱鋼鐵、河北鋼鐵、新鋼股份、馬鋼股份、長春經(jīng)開等折價率高于10%。
