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我國(guó)鋼鐵行業(yè)重組阻力及產(chǎn)業(yè)效益分析

2015年,南北車的合并開啟了新一輪央企合并重組的大幕,此后陸續(xù)出現(xiàn)了國(guó)家核電和中電投、中國(guó)遠(yuǎn)洋和中國(guó)海運(yùn)、五礦和中冶等多起央企重組案例。2016年,寶鋼集團(tuán)(簡(jiǎn)稱“寶鋼”)與武漢鋼鐵集團(tuán)(簡(jiǎn)稱“武鋼”)實(shí)施聯(lián)合重組,成為我國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展的一個(gè)里程碑,標(biāo)志著我國(guó)鋼鐵行業(yè)進(jìn)入一個(gè)新的階段,即提升產(chǎn)業(yè)效率和創(chuàng)新能力的減量經(jīng)營(yíng)階段,但從我國(guó)鋼鐵企業(yè)以往兼并案例分析,政府主導(dǎo)下的重組并無(wú)法保證企業(yè)效益的提高,因此新成立的中國(guó)寶武下一階段應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)部整合,把提升企業(yè)內(nèi)部協(xié)同性放到工作首位。

一、我國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩情況嚴(yán)重

改革開放以來(lái),我國(guó)鋼鐵行業(yè)迅猛發(fā)展,無(wú)論是產(chǎn)量、出口量,還是產(chǎn)品質(zhì)量上和產(chǎn)品品種方面都躍居世界前列,但受美國(guó)金融危機(jī)的外部沖擊,以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)后需求增長(zhǎng)放緩的影響,鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩矛盾日益突出。2015年,我國(guó)粗鋼累計(jì)產(chǎn)量80383萬(wàn)噸,自1981年以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),同比下降2.3%;生鐵累計(jì)產(chǎn)量69141萬(wàn)噸,同比下降3.5%;鋼材累計(jì)產(chǎn)量112350萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)0.6%。粗鋼表觀消費(fèi)量下降5.1%,為連續(xù)兩年下降。產(chǎn)量、需求雙雙下降,宣告中國(guó)鋼鐵消費(fèi)進(jìn)入峰值弧頂區(qū)。2006年以來(lái),我國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率呈明顯下降趨勢(shì),尤其是從2012年開始,粗鋼產(chǎn)能利用率持續(xù)在合理水平線以下,2015年粗鋼產(chǎn)能利用率不足67%。同時(shí),鋼鐵行業(yè)虧損嚴(yán)重,2015年鋼鐵協(xié)會(huì)會(huì)員企業(yè)虧損645億元,虧損面為50.5%,企業(yè)經(jīng)營(yíng)十分困難。

二、鋼鐵企業(yè)兼并重組過(guò)程中阻力重重

對(duì)于化解我國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩,并購(gòu)重組是一個(gè)有效手段。一般的共識(shí)是,通過(guò)并購(gòu)重組,該產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)集中度會(huì)隨之上升,由于我國(guó)鋼鐵業(yè)的市場(chǎng)集中度與世界發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)相比還有相當(dāng)距離,因此從規(guī)模經(jīng)濟(jì)的角度考慮,應(yīng)該仍處于規(guī)模效益遞增的產(chǎn)業(yè)演進(jìn)階段,從而推斷產(chǎn)業(yè)集中度的上升會(huì)產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng),促進(jìn)效率的提高和技術(shù)進(jìn)步。從內(nèi)在邏輯上看,鋼鐵業(yè)并購(gòu)重組遵循的是一條提高產(chǎn)業(yè)集中度→形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)→提升產(chǎn)業(yè)效率和創(chuàng)新能力→增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)國(guó)之路。

但在實(shí)際操作層面上,包括鋼鐵行業(yè)在內(nèi)的產(chǎn)能過(guò)剩產(chǎn)業(yè)并購(gòu)道路困難重重。

首先,政府官員績(jī)效考核是造成產(chǎn)能過(guò)剩的關(guān)鍵因素。多年來(lái),經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為地方政績(jī)考核的最重要衡量指標(biāo),于是GDP增大自然成為地方政府追求的最重要的甚至是唯一的目標(biāo)。鋼鐵企業(yè)作為資本密集型企業(yè)能夠快速拉動(dòng)一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)總量擴(kuò)張和稅收增加,因此一些地方政府片面追求地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度,增加利稅收入,大力支持中小鋼鐵企業(yè)建設(shè)發(fā)展,幫助企業(yè)從銀行貸款,不顧中小鋼鐵企業(yè)缺乏必要的工藝技術(shù)、設(shè)備、人才的事實(shí),忽視資源環(huán)境成本和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益,對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的出現(xiàn)起到了推波助瀾的作用。

其次,政府成為兼并重組中的利益攸關(guān)方增加了兼并交易的復(fù)雜程度。我國(guó)政府權(quán)力過(guò)大,全能型政府職能模式對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展干預(yù)多、管得死,在這種職能模式下地方政府在兼并重組中起關(guān)鍵作用。兼并重組必然觸及到產(chǎn)權(quán)的變革及利益的損失,與地方政府利益掛鉤,造成我國(guó)兼并重組交易中除了買方、賣方,增加了政府這一交易主體或利益相關(guān)方,也就增加了交易復(fù)雜程度和難度,尤其在一些地方保護(hù)主義對(duì)跨地區(qū)兼并重組不積極不主動(dòng)的情況下,導(dǎo)致提高產(chǎn)業(yè)集中度、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力難度加大。

第三,地方利益無(wú)法保證尤其是稅收不能保證是鋼鐵產(chǎn)業(yè)合并重組的最大障礙。鋼鐵行業(yè)是各地的利稅大戶,例如河北省作為世界第一鋼鐵大省,其鋼鐵產(chǎn)業(yè)每年為河北省貢獻(xiàn)超過(guò)25%的工業(yè)利潤(rùn),一旦企業(yè)兼并重組,直接影響的就是地方政府的稅收利益,這不僅影響了政府績(jī)效考核,也會(huì)讓被兼并鋼鐵企業(yè)所在地方政府之前的投入付諸東流。因此,針對(duì)跨地域的兼并重組,利益的分配是大難題。兼并重組必然涉及地方的財(cái)政收入、債務(wù)處理、資產(chǎn)稅收、就業(yè)安置等問(wèn)題,地方政府往往設(shè)置重組障礙。

由于存在諸多障礙,鋼鐵企業(yè)兼并重組進(jìn)行遲緩。近兩年出現(xiàn)了虧損嚴(yán)重的企業(yè)一度停產(chǎn),有的企業(yè)想退出,但是企業(yè)退出通道沒有打通,退出機(jī)制沒有建立,退出政策仍然缺失,有些地方政府出于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定考慮,仍要求企業(yè)維持生產(chǎn)。一些企業(yè)資金鏈已斷裂,但仍然退不出去,成了“僵尸企業(yè)”。

三、“寶鋼”與“武鋼”聯(lián)合重組推動(dòng)我國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能重組的新篇章

2016年9月,國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布《關(guān)于寶鋼集團(tuán)有限公司與武漢鋼鐵(集團(tuán))公司重組的通知》,同意寶鋼集團(tuán)有限公司與武漢鋼鐵(集團(tuán))公司實(shí)施聯(lián)合重組。寶鋼集團(tuán)有限公司更名為中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司,作為重組后的母公司,武漢鋼鐵(集團(tuán))公司整體無(wú)償劃入,成為其全資子公司。重組后的中國(guó)寶武總資產(chǎn)將超過(guò)7000億元,年產(chǎn)能將達(dá)到6000萬(wàn)噸,規(guī)模僅次于全球第一大鋼企安賽樂(lè)米塔爾。

“寶鋼”與“武鋼”聯(lián)合重組說(shuō)明我國(guó)供給側(cè)改革發(fā)揮成效,鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)程加快。對(duì)于整個(gè)鋼鐵行業(yè)走出困境有重大促進(jìn)意義,標(biāo)志著我國(guó)鋼鐵行業(yè)進(jìn)入一個(gè)新的階段,即提升產(chǎn)業(yè)效率和創(chuàng)新能力的減量經(jīng)營(yíng)階段。

四、鋼鐵行業(yè)并購(gòu)過(guò)程中需要注意績(jī)效問(wèn)題

近年來(lái),在政府(國(guó)資委)的干預(yù)下我國(guó)鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)了一系列并購(gòu)交易,如河北鋼鐵、山東鋼鐵、陜西鋼鐵、山西鋼鐵的形成中政府都運(yùn)用了行政命令手段推動(dòng)并購(gòu)成功?!皩氫摗迸c“武鋼”聯(lián)合重組成功也離不開政府在其中的主導(dǎo)作用。政府作為管理部門以及資本方在并購(gòu)行為中具有與生俱來(lái)的各種優(yōu)勢(shì)與資源,可以通過(guò)行政命令、項(xiàng)目審批、銀行授信等方式加快或延緩交易進(jìn)程。

但是,根據(jù)以往我國(guó)并購(gòu)案例分析,我國(guó)鋼鐵企業(yè)存在并購(gòu)績(jī)效偏低問(wèn)題。尤其是政府主導(dǎo)的鋼鐵企業(yè)兼并重組,企業(yè)效益并未提到提升。甚至出現(xiàn),政府干預(yù)下的鋼鐵企業(yè)在并購(gòu)后績(jī)效變差,市場(chǎng)導(dǎo)向下的鋼鐵企業(yè)并購(gòu)績(jī)效變好的冰火兩重天情況??梢?,政府干預(yù)并購(gòu),可能導(dǎo)致并購(gòu)中資源和效率得不到最好的發(fā)揮和利用。

觀察近年來(lái)我國(guó)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)的一些案例發(fā)現(xiàn),隨著政府出臺(tái)的一系列并購(gòu)政策,某些鋼鐵企業(yè)開始通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模來(lái)爭(zhēng)奪目標(biāo)企業(yè)。在這一過(guò)程中,企業(yè)一味地?cái)U(kuò)大自身規(guī)模,但是并沒有注意本身是否擁有充足的資源儲(chǔ)備、組織管理能力和并購(gòu)后整合管理能力等,從而導(dǎo)致其選擇的目標(biāo)企業(yè)往往超出自身的能力。許多主并企業(yè)在并購(gòu)計(jì)劃階段只專注于制定評(píng)價(jià)目標(biāo)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn),對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查評(píng)估,而沒有對(duì)自身的并購(gòu)能力進(jìn)行評(píng)估,主觀上判斷自身已具備并購(gòu)條件,最終導(dǎo)致并購(gòu)失敗,嚴(yán)重影響并購(gòu)績(jī)效。

重并購(gòu)、輕整合是我國(guó)鋼鐵行業(yè)重組績(jī)效低的最重要原因。鋼鐵企業(yè)是資源密集型及資本密集型產(chǎn)業(yè),技術(shù)特性決定了規(guī)模經(jīng)濟(jì)是行業(yè)效率和競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵要素,產(chǎn)業(yè)鏈上下游的鐵礦石及下游的制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度都非常高,這些決定了企業(yè)并購(gòu)重組是鋼鐵企業(yè)尋求自身發(fā)展的必由之路。但是,開展并購(gòu)業(yè)務(wù)后,許多企業(yè)在并購(gòu)后并沒有進(jìn)行積極的整合。分析其原因,一方面是由于企業(yè)的文化背景不同所致,另一方面則主要是因?yàn)槠髽I(yè)的管理體制存在著差異。此外,企業(yè)間的權(quán)利分配也是造成整合進(jìn)程緩慢的原因。如果企業(yè)并購(gòu)后沒有把工作重點(diǎn)放在整合上,那么并購(gòu)即使短期內(nèi)看似成功,但從長(zhǎng)期發(fā)展的角度看成果很難保持。   
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