股市與樓市不可能齊飛
劉軍洛 2007年08月23日
今天的贏利如果不建立在格林斯潘的貨幣政策遺產(chǎn)上，那么你的一生在忙些什么？上世紀(jì)90年代，美國金融世界在格老巨量美元的印刷中出現(xiàn)了史無前例的上升，進(jìn)入21世紀(jì)，美元世界的消退，使大量的美元涌進(jìn)了亞洲這個勞動力豐富的市場。
過去五年全球官方儲備從2萬億美元上升至現(xiàn)在5萬億美元，中國官方儲備增加了1萬億美元。過去五年中國地價上升了3倍，過去兩年中國股市股指上升4倍。今天全球各地都是巨量的資本在追逐過少或稀少的利潤，這無非是出現(xiàn)一個非常有趣的游戲規(guī)則——一個泡沫破滅，另一個泡沫開始膨脹，再是一個泡沫……
目前全球央行都在逐步或準(zhǔn)備收緊市場流動性與關(guān)注全球不平衡的加劇以及通脹的上升，那么在這個過程中必然是出現(xiàn)一些泡沫破滅了，而另一些新的泡沫開始膨脹了。解決問題的方式是必須明白不平衡的來源與通脹的趨勢。這樣未來的新成長泡沫必然被我們掌握。
全球不平衡最主要來自中國，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家解決的辦法是人民幣每年升值5~10%。所以今年一季度中國官方儲備增加1700億美元，全年將達(dá)5000億美元，其中大部分是套利資金。對一個GDP2.5萬億美元的國家，一年增長的官方儲備就要達(dá)到其經(jīng)濟(jì)規(guī)模的1/5。如果這些儲備金額轉(zhuǎn)換進(jìn)入中國金融體系，5000億美元×7.6×3（中國銀行貨幣放大系數(shù)）=114000億人民幣的生成，中國怎么可能不是越來越膨脹的泡沫呢？
近期中國央行開始收緊貨幣，而中國財政部開始發(fā)行特別國債收緊貨幣。這樣的結(jié)果是導(dǎo)致債券收益上升，公司借貸成本上升。由于中國市場是資本管制及缺少衍生品市場，尤其目前中國的物價上升的非常猛烈，銀行存款是長期負(fù)利率，還有例如，豬肉價格比去年同期上升1倍。許多行業(yè)的勞動力緊張已經(jīng)出現(xiàn)，以上海為例，保姆工資近兩年上升1倍。再結(jié)合美歐強(qiáng)烈要求中國解決全球不平衡所帶來的巨大套利資金。所以我們必須也必然應(yīng)該注意到下一個泡沫正在中國大地高速成長。
股市與存款將會在未來中國宏觀政策中遭到嚴(yán)重打擊，大量中國國內(nèi)資本以及海外大量套利資本唯一的聚集地只能是中國地產(chǎn)。目前上海優(yōu)質(zhì)地段房價7萬~9萬人民幣/平米，中檔地段2萬~3萬人民幣/平米。香港優(yōu)質(zhì)地段房價20萬港幣/平米，中檔地段6萬港幣/平米；上海地產(chǎn)均價1200美元/平米，莫斯科均價4000美元/平米，以任何角度上海10或15年左右都應(yīng)超過香港與莫斯科，但必須注意的是在中國正在加劇的流動性過剩中使這種超越將是異常凌厲。
未來兩年中國地產(chǎn)泡沫的膨脹，將超過任何人的想象。對比上世紀(jì)80年代末日本地產(chǎn)價格，當(dāng)時日本高級經(jīng)理都買不起東京一小間房子。而同樣是貿(mào)易贏余崛起的全球目前第一的國家中國，也必定會發(fā)生上海地產(chǎn)泡沫連高級經(jīng)理也無法承受（上海高級經(jīng)理年薪在100萬~200萬人民幣）。
2005年小布什推出了《生物能源計劃》，搞得全球糧食這兩年猛漲?，F(xiàn)在小布什正準(zhǔn)備搞大幅擴(kuò)充美國官方石油儲備，現(xiàn)在石油價格已近70美元/桶。中國未來與美國的對壘，誰是贏家，誰是輸家，答案自然明白。
吳敬漣、歷以寧等主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家的敬業(yè)精神和工作熱情是值得我輩學(xué)習(xí)的，但是在資本入侵中國的現(xiàn)在，正是他們的無知帶給了我們一個制造業(yè)的大國,正是他們的無知帶給了未來中國經(jīng)濟(jì)無法承受的地產(chǎn)泡沫之痛，中國的經(jīng)濟(jì)將在他們的帶領(lǐng)下失控，當(dāng)然，這必然導(dǎo)致在今后2~3年后一場更巨大、更巨大的美元泡沫又會開始。
只要中國融入世界,就不得不承認(rèn),今天是資本控制世界的時期，明天也是，后天更是。
我們需要快速的增加國際金融的知識和經(jīng)驗(yàn),快速的學(xué)習(xí)國際資本的游戲規(guī)則,盡快掌握在全球的此起彼浮的泡沫中生存的能力,否則，我們或者在一個泡沫中分享，或者就在下一個泡沫中遭謀殺。(全文完)
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