一月份金融數(shù)據(jù)從現(xiàn)象看非常矛盾。1月份各商業(yè)銀行新增貸款1.47萬億，同比增11.36%；但是1月份貨幣供應量M2同比增10.8%，創(chuàng)近幾年新低。從常識看，貸款總量的增加意味著企業(yè)和居民存款的相應增加，意味著貨幣供應量在乘數(shù)效應下相應增加。所以，在大多數(shù)情況下，貨幣供應量增幅與貸款總量增幅具有極大的正相關。對于1月份這兩組數(shù)據(jù)的反常表現(xiàn)，媒體解釋為境內資金外逃，并與外匯儲備減少，外匯占款減少，人民幣貶值壓力連在一起。

　　筆者認為，這兩組矛盾數(shù)據(jù)確實反映境內資金外流現(xiàn)象。但是，資金外流與資金外逃是兩個不同的概念。兩者一字之差，反映的金融狀況完全不同。資金外逃反映了境內外資本對經濟危機、金融危機的躲避心理，是負面的、危機的概念。當一個國家資金大量外逃時，這個國家的股市肯定崩潰，貨幣肯定大貶值。滬深股市這幾個月的表現(xiàn)絕對不能用危機、崩潰來解釋。相反，資金外流是一個中性的概念，它是指境內外資金主動向境外尋求投資、消費和服務的資金流動。近年來，中國各類企業(yè)大規(guī)模收購境外企業(yè)、品牌、技術、礦山、港口、大樓、金融機構等等；境內居民大規(guī)模海外購物、購房、旅游、留學等等。由此，中國國際收支格局從2014年起發(fā)生根本變化，從原來的資金大規(guī)模順差流入，到目前大規(guī)模外流，直到收支大體均衡。由此，外匯儲備不再單向增加，外匯占款也不再跟隨增加。外匯占款是中國2014年之前貨幣供應量的主渠道，如今，這個主渠道停止，或基本停止了。中國貨幣供應量的增幅也從原來的16%區(qū)間逐年下降到去年的12%和今年1月份的10%區(qū)間，以至貸款量增加卻難以擴大貨幣供應量。

　　就是說，目前資金外流反映的是中國經濟崛起，是從商品輸出大國發(fā)展為資本輸出國之一，它反映了國內產能過剩，資金購買力相對過剩，需要尋求新的資金投資和消費國際市場。中國政府推行的人民幣國際化，一帶一路國際投資，都會引導資金外流。這種外流和通常所說的資本外逃是兩個不同概念。當然，這不否認兩者有交叉的部分內容。由此結論是，中國最近發(fā)生的資金外流并不表明經濟危機或金融危機，也不表明人民幣大貶值，其實人民幣對外的綜合實際有效匯率是升值。資金外流也不表明國內所需的人民幣資金缺乏或流失，它減少的是外匯儲備和外匯占款，不影響國內商業(yè)銀行向企業(yè)、居民提供正常的貸款及規(guī)模。至于對股市影響，只要大家關注近期成交量變化及滬港通資金流向，就會發(fā)現(xiàn)，股市不缺錢。