原油價(jià)格閃崩，引爆全場資本市場。NYMEX原油最高時(shí)暴跌33%，接近歷史新低。
亞洲股市今天哀鴻一片：A股市場三大股指大幅收低跌逾3%，日經(jīng)225指數(shù)收跌5.07%、韓國綜合指數(shù)收跌4.19%、恒生指數(shù)收跌4.23%。而剛剛開盤的歐洲股市同樣一瀉千里，截至發(fā)稿時(shí)，英國富時(shí)100?德國DAX、法國CAC40跌幅分別為6.5%、6.61%、7.03%。美國10年期國債收益率跌破0.4%，再創(chuàng)歷史新低?？梢灶A(yù)計(jì)晚上開盤的美國股市恐也難逃下跌路徑，美股石油股已經(jīng)在盤前加速跳水，英國石油盤前跌近23%。亞馬遜、蘋果等均跌約7%。如此恐慌的市場，讓人想起了過往全球金融市場發(fā)生的數(shù)次大型危機(jī)，每一次都會引發(fā)大型拋售的恐慌，但每一次，都沒有影響真正好公司的長遠(yuǎn)價(jià)值。“中國最著名價(jià)值投資者”段永平曾說：“我給很多朋友推薦過蘋果，大家都說相信我，但堅(jiān)持到現(xiàn)在的恐怕不到十分之一了。也許只能說明大部分人對我的信任是敵不過對市場的恐懼的，哪怕都知道我還拿著蘋果？“眾所周知，過去的所有危機(jī)事件都已經(jīng)證明，危機(jī)過后，好公司依然證明了自己，但是知不易、行更難。在這樣一個(gè)市場恐慌的日子里，聰明投資者選取了段永平最近半年多來發(fā)表的最新內(nèi)容，整理出了最有價(jià)值的62句金句，分享給大家，其中有段永平對于亞馬遜、蘋果、拼多多、茅臺等公司的分析解讀，也有段永平自己的投資理念。希望幫助大家擺脫暴跌市場帶來的恐慌，知行合一，找到真正優(yōu)質(zhì)便宜的資產(chǎn)。單一年度哪來的風(fēng)險(xiǎn)？
那叫機(jī)會??！
1，我不認(rèn)為他（巴菲特）會去控制單一年度的“風(fēng)險(xiǎn)”。單一年度哪來的風(fēng)險(xiǎn)？那叫機(jī)會啊！2，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的意思是不是讓你買了支票整天睡不著的那個(gè)東東？如果有就不該買。3，好公司不怕大蕭條，大蕭條來的時(shí)候好公司的額外優(yōu)勢更大，公司價(jià)值所代表的實(shí)際購買力反而會相對上升。所以，投資要聚焦在找好公司上面。老巴說要留巨額現(xiàn)金是因?yàn)樗f的是保險(xiǎn)公司，那些錢本來就是人們付的保費(fèi)。如果你因?yàn)檫@個(gè)就把該投資的錢存在銀行拿利息的話，長期顯然是要輸給通脹的，但依然比拿錢去賭股票或者別的要好。知不易、行更難
看懂十年遠(yuǎn)容易過看懂短期
4，兩家好公司之間要不要換來換去，取決于你自己更了解哪家，而不是別人覺得哪家好。5，想學(xué)會看年報(bào)應(yīng)該不難，但我投資以來就沒看認(rèn)真看過任何年報(bào)。一般對我而言，是不是好公司在看年報(bào)以前就應(yīng)該知道了。當(dāng)然，我的懶人辦法未必適合于別人。6，我投資是不太看財(cái)報(bào)的（早期看過一點(diǎn)點(diǎn)，不覺得有用）。一般來說，不了解的公司不要碰，了解的公司不太可能不知道他們是不是有意做假的。如果你連業(yè)務(wù)的作假都看不到，那財(cái)報(bào)做假就更難看到了。7，看懂了一家公司的最簡單的標(biāo)準(zhǔn)就是你不會想去問別人“我是不是看懂了這家公司”。8，如果你一直關(guān)注的話，好公司出現(xiàn)時(shí)你就有可能會意識到了（需要真的看懂哈），價(jià)格其實(shí)沒那么重要。9，看不懂10年的人其實(shí)也看不懂一年的。看懂10年遠(yuǎn)容易過看懂短期的。11，消費(fèi)者每天要用或經(jīng)常要用的東西都是消費(fèi)品，和能力圈無關(guān)。能力圈指的是你自己能理解的東西。12，我知道amazon是家偉大的公司，但也不知道應(yīng)該值多少錢，不過未來他們一年賺500億或更多似乎不是件太困難的事情。換來換去這種事情難度比較高，少做為佳。13，我現(xiàn)在對amazon的看法：這是一家企業(yè)文化很強(qiáng)大，生意模式也日漸強(qiáng)大的公司，未來一年賺500億以上是大概率事件。14，我看過IMAX，感覺10年后這家公司的日子很難比現(xiàn)在好過。16，喬布斯不光是報(bào)時(shí)人，他也是個(gè)造鐘人。17，我給很多朋友推薦過蘋果，大家都說相信我，但堅(jiān)持到現(xiàn)在的恐怕不到十分之一了。也許只能說明大部分人對我的信任是敵不過對市場的恐懼的，哪怕都知道我還拿著蘋果？18，這里的變化應(yīng)該指的是產(chǎn)品，顯然蘋果屬于要變的公司，茅臺屬于不變的公司。我喜歡蘋果，也喜歡茅臺，因?yàn)樗麄兊纳饽Ｊ蕉己芎谩?/span>（針對“老巴說喜歡不變的公司，看懂變化能賺大錢。蘋果和茅臺屬于哪種，不變還是變？你喜歡哪種公司，變還是不變，為什么？”的回答）拼多多有Costco的感覺了
微信的影響非常大而且深遠(yuǎn)
19，不便宜是和當(dāng)時(shí)其他的好公司比（茅臺或蘋果），潛力還很大指的是微信及微信支付，尤其是微信支付。不過，微信支付到底會咋樣還是蠻復(fù)雜的。fb做加密貨幣是打算做幾十年的，蘋果信用卡非常非常好用（感覺有了蘋果信用卡后大概不會再用別的信用卡了），Apple Pay在美國也非常好用，在中國可能99%的場景都已經(jīng)不用現(xiàn)金了……，未來的支付市場會很用意思。（針對“從十年的角度來看，騰訊還有很多潛在的價(jià)值沒在利潤上體現(xiàn)出來，可是會不會還有這樣的問題：微信太重要了，幾乎成為公共基礎(chǔ)設(shè)施，像水電氣一樣，而體制下無論定價(jià)還是商業(yè)模式拓展等都受到一定抑制？進(jìn)而導(dǎo)致其潛在價(jià)值一直難以浮現(xiàn)”的回答）馬化騰人不錯(cuò)，而且年輕，微信及微信支付的影響非常大且深遠(yuǎn)。我們確實(shí)買了一點(diǎn)騰訊，但比例很小。20，前段時(shí)間回國時(shí)在pdd上買了些東西，沒經(jīng)歷不好的體驗(yàn)。舉個(gè)例子，這次回去忘了帶沖鼻子的瓶子和鹽（對付過敏用的），去商店也沒找到，在pdd和另一家電商上找到了，pdd只要兩天就到貨，還稍微便宜些，就買了，東西和我原來用的是一樣一樣的。我還沒空去自己體驗(yàn)過迪斯尼的感覺，但Costco的感覺有了。21，其實(shí)并沒有一個(gè)辦法知道10年后的情況，但往往更短的時(shí)間更難知道，比如塑化劑問題出現(xiàn)時(shí)，很難知道短期會如何，但知道應(yīng)該不會影響10年后的茅臺。有很多公司其實(shí)是很容易知道10年內(nèi)大概率是要出問題的，比如樂視……。茅臺，10年后應(yīng)該還是在賣茅臺吧，你需要想什么？22，我認(rèn)識的很多喝白酒的朋友都是除了茅臺什么白酒都不喝的人。試想想，大家聚會時(shí)，說“我們今天不喝茅臺喝xxx酒”估計(jì)很多人會馬上說今天不想喝白酒……。社會發(fā)展帶來的結(jié)果是經(jīng)濟(jì)條件好的人越來越多，所以茅臺的成長應(yīng)該也是大概率的。23，降低了風(fēng)險(xiǎn)，提高了收入。降低了風(fēng)險(xiǎn)的意思是每個(gè)人買兩瓶比某個(gè)人買了很多好。提高了收入的意思是直接賣給零售商比給代理商的價(jià)格要好，而且名正言順，同時(shí)還減低了腐敗機(jī)會。（怎么看網(wǎng)絡(luò)渠道賣1499元飛天這件事？）24，我迄今為止都沒見過茅臺的任何人，但我買茅臺時(shí)非常堅(jiān)定。勤奮和天賦其實(shí)都沒那么重要，做對的事情最重要。大部分“電子公司”都不值得投資
餐飲業(yè)生意模式大多沒那么好
25，一般來講，大部分“電子公司”可能都不值得投資，因?yàn)樯饽Ｊ揭话愣疾粫谩?/span>26，一直搞不懂銀行。對我來說，靠借錢做生意的比較難搞懂。不過，我倒是跟著老巴買了些美國銀行和富國銀行，賺了幾頓飯錢。27，移動互聯(lián)網(wǎng)會對傳統(tǒng)銀行造成沖擊。也許再有10年就能看到變化了。2019.8.1728，餐飲業(yè)非常難理解（直接的說法是：餐飲業(yè)生意模式大多沒那么好），我一般喜歡找容易理解的生意。29，海底撈的東西還可以的，服務(wù)確實(shí)不錯(cuò)。餐飲業(yè)到最后還是要靠東西好吃才能活下去。30，了解不細(xì)，直覺上覺得商業(yè)模式一般，產(chǎn)品很難有差異化。就算好吃寵物也無法表達(dá)出來。貓糧狗糧似乎都蠻標(biāo)配的……（針對”寵物用品市場商業(yè)模式怎么樣，如產(chǎn)品差異化、客戶忠誠度、坡厚不厚…“問題的回答）31，很久沒關(guān)注過創(chuàng)維了，不知道他們除了電視以外目前還在做什么。現(xiàn)在人們花在電視機(jī)上的時(shí)間在逐漸減少，10年20年后應(yīng)該會更少的。品牌就是公司過去做的所有事情
在消費(fèi)者心中的烙印
32，所謂品牌就是公司過去做過的所有事情（產(chǎn)品）在消費(fèi)者心中的烙印（印象），好壞大家都會記得的。33，要建立品牌一定要想得很長遠(yuǎn)很長遠(yuǎn)。簡單但絕非容易。34，簡單指的是要做對的事情，不容易指的是要把事情做對不容易。35，沒有靠營銷起來并能持久的公司，能夠讓公司長久的唯一辦法就是能夠不斷有好產(chǎn)品。36，差異化指的是產(chǎn)品能滿足用戶的某個(gè)或某些別人滿足不了的需求。能夠長期維持的差異化就是護(hù)城河。37，護(hù)城河就是競爭優(yōu)勢，好的商業(yè)模式一般都有很強(qiáng)大的護(hù)城河。護(hù)城河不是一成不變的，看懂護(hù)城河對投資很重要。企業(yè)文化對建立和維護(hù)護(hù)城河有不可或缺的作用。38，企業(yè)文化作為過濾器非常有威力，為我避免了很多錯(cuò)誤。怎么選對的公司是能力問題，不選錯(cuò)的公司是是非問題。39，過長壓供應(yīng)商款是不對的，而且羊毛一定要出在羊身上。我當(dāng)CEO時(shí)是規(guī)定過壓款不能超過60天，不然我們要付利息。40，用戶導(dǎo)向是一種利潤之上的追求，簡單講就是想著用戶到底要的是什么，我們?nèi)绾稳?shí)現(xiàn)。結(jié)果導(dǎo)向指的是要把事情做對。追求極致還是要把事情做對的范疇。41，我們總是說，量不重要，利潤不重要，最重要得是要做對的事情，要找到消費(fèi)者的真實(shí)需求并想法滿足。本分就是要做對的事情
平常心就是回到事物本源的心態(tài)
42，假以時(shí)日，本分的力量是厲害的。你自己去找例子吧，反過來找就好。倒過來的意思就是，不本分的話，假以時(shí)日，大概率會如何。提示一下：比如，查查過去30年破產(chǎn)的公司都是什么原因吧。43，本分就是要做對的事情和要把事情做對。平常心就是回到事物本源的心態(tài)，也就是要努力認(rèn)清什么是對的事情，認(rèn)清事物的本質(zhì)。44，不做的事情有些事在過程中發(fā)現(xiàn)的，比如給人加工，有些是本分帶來的，比如不能不誠信。不做的事情讓我們減少犯錯(cuò)的機(jī)會，日積月累效果很好。45，選人本分誠信比聰明重要，合適性比合格性重要。46，平常心其實(shí)就是在任何時(shí)候，尤其是在有誘惑的時(shí)候，能夠排除所有外界的干擾，回到事物的本質(zhì)（原點(diǎn)），辨別事情的是非與對錯(cuò)，知道什么是對的事情。47，我沒有真的統(tǒng)計(jì)過我們的stop doing list有多少條，但似乎不是幾十條那么多。所謂stop doing list指的都是不對的事情，但要列入這個(gè)清單的東西一定要盡量少，不然可能會束縛大家的手腳。49，錯(cuò)的事情一定要馬上停，但對的事情不一定都要做，做對的事情也需要聚焦。50，做對的事情也是會犯錯(cuò)的，那叫水平問題，需要學(xué)習(xí)和磨練，有時(shí)候還需要天賦，比如彈鋼琴或打高爾夫球。51，消費(fèi)者導(dǎo)向放之四海而皆準(zhǔn)。技巧的東西誰都可以學(xué)，但我們之所以成為我們，除了我們一直努力做的事情外，我們不做某些事情的決定也同樣重要。52，在要做對的事情上，我不覺得我們會更好。在把事情做對的能力上，我個(gè)人認(rèn)為整體上我們還是有些差距的。53，我沒興趣的公司我就不看了，沒有看空的概念。做空不對是因?yàn)橐?/span>margin，很危險(xiǎn)。改變不容易
但任何時(shí)候都是好時(shí)機(jī)
54，沒有一顆open mind的人, 跟誰打交道都一樣，反之亦然。55，我經(jīng)?？匆娙藗兪潜е?/span>“老師，我是來去你的糟粕的”這種心態(tài)來“學(xué)習(xí)”的。有了open mind就會聚焦在“取其精華”上。不過，要知道什么是精華其實(shí)并不容易，多數(shù)人其實(shí)都是想讓別人來證明自己是對的而不是真的去想別人在說什么。說明一下，這里面的多數(shù)人經(jīng)常也包括我自己的。56，其實(shí)愿意化繁為簡的人很少，大家往往覺得那樣顯得沒水平，就像買茅臺一樣，沒啥意思。57，人其實(shí)是很難變得更努力的。我自己小時(shí)候就是個(gè)常立志的人，但無論怎么努力都沒能變得更努力。58，改變不容易，但任何時(shí)候可能都是好時(shí)機(jī)。59，不貪則很難被騙哈，如果只是想著賺快錢有時(shí)候是危險(xiǎn)的。60，不用margin指的是任何情況下。不用margin的意思就是不要拿股票抵押借錢。如果你懂投資，你不需要margin，，因?yàn)槟阍缤頃绣X。如果你不懂投資，你更不應(yīng)該用margin，因?yàn)槟菢哟蟾怕蕰屇阆萑氪舐闊?/span>61，人有自己的觀點(diǎn)不完全就是偏見，但學(xué)會從另一個(gè)角度看問題也許會對你有幫助。62，其實(shí)我也不愿意慢慢的變富，我只是不知道怎么才能快速變富而已。
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