蘋(píng)果價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)能轉(zhuǎn)移了 舌尖上的期貨下周上市

來(lái)源/作者：經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào) 劉 勇 

我國(guó)商品期貨家族再添新成員。證監(jiān)會(huì)已于近日批準(zhǔn)鄭州商品交易所（下稱“鄭商所”）開(kāi)展蘋(píng)果期貨交易，蘋(píng)果期貨合約將于2017年12月22日在鄭商所掛牌交易。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，蘋(píng)果期貨的交易單位每手10噸，交割月份是1、3、5、7、10、11、12月，交割單位為20噸。交割地位于主產(chǎn)區(qū)，包括陜西、山東、河南、山西、河北、甘肅六省。其中，陜西為基準(zhǔn)交割地，山東、甘肅、河南升貼水為零，山西、河北貼水50元/噸。在19個(gè)交割倉(cāng)庫(kù)中，山東一共有5個(gè)，全部在煙臺(tái)市。

作為一家專門(mén)批發(fā)銷(xiāo)售蘋(píng)果的交易商，濟(jì)南果樂(lè)商貿(mào)公司的總經(jīng)理董志云在接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示，蘋(píng)果期貨的出現(xiàn)可為交易商提供避險(xiǎn)功能，通過(guò)套期保值實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，保障利益不會(huì)受損。

交易品種為紅富士

“將要上市的蘋(píng)果是鮮蘋(píng)果，期貨合約交易品種是紅富士?！倍驹票硎荆拔易屑?xì)研究過(guò)蘋(píng)果期貨了，準(zhǔn)備再學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)就進(jìn)去?！?/p>

對(duì)于為何選擇紅富士這個(gè)品種，鄭商所的解釋是這一交割品級(jí)數(shù)量充足。2016年我國(guó)紅富士產(chǎn)量約為3000萬(wàn)噸，占我國(guó)蘋(píng)果總產(chǎn)量的70%以上，在我國(guó)21個(gè)省份都有種植，并且在大部分省份都是產(chǎn)量最大的蘋(píng)果品種。

據(jù)董志云介紹，蘋(píng)果期貨基準(zhǔn)交割品是有國(guó)家規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的，是符合《中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)鮮蘋(píng)果》（GB/T 10651-2008））一等及以上等級(jí)質(zhì)量指標(biāo)的紅富士蘋(píng)果，對(duì)果徑及硬度都有要求。

蘋(píng)果期貨合約設(shè)計(jì)的交割月份是1、3、5、7、10、11、12月。“這樣設(shè)置蘋(píng)果期貨合約交割月份，主要從滿足企業(yè)需求、儲(chǔ)存特點(diǎn)以及適應(yīng)投資者習(xí)慣等方面考慮的”，鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。從投資者習(xí)慣看，目前我國(guó)已有的農(nóng)產(chǎn)品[股評(píng)]期貨大多為單月合約。為便于投資者參與，蘋(píng)果期貨合約沿用農(nóng)產(chǎn)品期貨單月合約的習(xí)慣，僅將9月合約替換為10月合約，同時(shí)增加12月合約。

董志云告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者，紅富士是晚熟品種，一般在每年的10-11月成熟上市，供應(yīng)量最大。12月是貿(mào)易商在元旦、春節(jié)前的備貨期，采購(gòu)量最大。受此影響，10月、11月、12月是紅富士?jī)r(jià)格波動(dòng)較大的月份，也是套保需求較高的月份。

據(jù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解，蘋(píng)果期貨共有19個(gè)交割倉(cāng)庫(kù)，其中山東一共有5個(gè)倉(cāng)庫(kù)。而這5個(gè)倉(cāng)庫(kù)均在煙臺(tái)，分別是煙臺(tái)泉源食品有限公司、棲霞德豐食品有限公司、蓬萊鑫園工貿(mào)郵箱公司、萊州天賜寶物產(chǎn)有限公司和朗源股份[股評(píng)]有限公司。除倉(cāng)庫(kù)交割方式之外，蘋(píng)果期貨還設(shè)計(jì)了車(chē)（船）板交割方式。此舉有利于擴(kuò)大交割區(qū)域，最大可能地覆蓋蘋(píng)果現(xiàn)貨多種經(jīng)營(yíng)主體，滿足產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)相關(guān)企業(yè)交割需求。

在交割基準(zhǔn)價(jià)方面，蘋(píng)果期貨合約的交割基準(zhǔn)價(jià)為該期貨合約的基準(zhǔn)交割品在基準(zhǔn)交割計(jì)價(jià)點(diǎn)或基準(zhǔn)交割倉(cāng)庫(kù)散果出庫(kù)時(shí)汽車(chē)板交貨的含稅價(jià)格（不含包裝物）。在董志云看來(lái)，之所以采用散果的價(jià)格，是因?yàn)楝F(xiàn)貨貿(mào)易中，蘋(píng)果通常是以散果凈重計(jì)價(jià)。在包裝要求方面蘋(píng)果期貨采用散果交割，但在入庫(kù)時(shí)必須采用塑料筐或木（鐵）筐的裝運(yùn)方式，車(chē)（船）板交割方式允許采用紙箱裝運(yùn)，同一客戶同一批次的裝果容器要求規(guī)格統(tǒng)一。

為與現(xiàn)貨運(yùn)輸保持一致，便于買(mǎi)方組織運(yùn)輸車(chē)輛，也順應(yīng)未來(lái)物流運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展趨勢(shì)，交割單位設(shè)為20噸。據(jù)了解，在蘋(píng)果現(xiàn)貨貿(mào)易中，以20噸載重的汽車(chē)運(yùn)輸為主，并且冷鏈運(yùn)輸全部采用的是20噸的標(biāo)準(zhǔn)貨柜。同時(shí)，也考慮到20噸的交割單位是交易單位10噸/手的整數(shù)倍，便于交割。

　　適合套期保值

“交易單位每手10噸，以目前一級(jí)果7000元/噸計(jì)算，一手蘋(píng)果期貨合約價(jià)值為7萬(wàn)元，蘋(píng)果合約價(jià)值適中，便于參與進(jìn)行套保。”董志云分析道。

在董志云看來(lái)，蘋(píng)果期貨的出現(xiàn)可為交易商提供避險(xiǎn)功能，通過(guò)套期保值實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，保障其利益不會(huì)進(jìn)一步受損。

“從價(jià)格上來(lái)說(shuō)，蘋(píng)果可以說(shuō)是很傲嬌了，不僅波動(dòng)頻繁，波幅也很大?！睆氖滤袠I(yè)多年的他談起蘋(píng)果價(jià)格時(shí)感慨不已?！皬?010年猛漲28%，漲至2014年價(jià)格封頂，2015年又慘跌近16%。”

董志云告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者，受2010年以來(lái)價(jià)格持續(xù)增長(zhǎng)刺激，果農(nóng)普遍有看漲心理，導(dǎo)致2015年度蘋(píng)果大幅增產(chǎn)；產(chǎn)量增加，再加上大量庫(kù)存，出現(xiàn)供給過(guò)剩，價(jià)格大幅下跌。價(jià)格突降，果農(nóng)惜售，又會(huì)處于旁觀狀態(tài)，導(dǎo)致滯銷(xiāo)。2016年春節(jié)后雖價(jià)格下降有所緩和，但蘋(píng)果的銷(xiāo)售卻止步不前，蘋(píng)果市場(chǎng)始終滯銷(xiāo)甚至賠本?！?016年幾乎把前幾年掙得錢(qián)都賠進(jìn)去?！?/p>

在董志云看來(lái)，蘋(píng)果期貨上市后，期貨價(jià)格機(jī)制可以幫助現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)和形成，全國(guó)統(tǒng)一的蘋(píng)果市場(chǎng)就會(huì)加快形成，蘋(píng)果現(xiàn)貨市場(chǎng)機(jī)制就會(huì)加速構(gòu)建，良性經(jīng)營(yíng)的收益就會(huì)實(shí)現(xiàn)。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)大幅下降導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)虧損時(shí)，期貨市場(chǎng)套期保值功能能夠發(fā)揮作用。

盡管尚未操作蘋(píng)果期貨，但董志云說(shuō)起來(lái)頭頭是道。在他看來(lái)買(mǎi)入期貨合約潛在收益是：價(jià)格向現(xiàn)貨頭寸有利方向變動(dòng)時(shí)，期貨損失為合約買(mǎi)賣(mài)價(jià)差，最終現(xiàn)貨收益幾乎與蘋(píng)果期貨損失相等，蘋(píng)果銷(xiāo)售利潤(rùn)幾乎完全鎖定；當(dāng)價(jià)格保持不變或朝現(xiàn)貨頭寸不利方向變動(dòng)時(shí)，期貨獲益可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨損失，蘋(píng)果銷(xiāo)售利潤(rùn)幾乎完全鎖定?！斑@決定了期貨套保的交易動(dòng)機(jī)就是：簡(jiǎn)單套保、鎖定損失?！倍驹普f(shuō)。