七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。
王春泉
七禾網(wǎng)實(shí)戰(zhàn)排行榜“rkzc”賬戶操作人，一年半盈利超過1600萬。
現(xiàn)任上海融葵投資管理有限公司基金經(jīng)理，鄭商所菜籽油高級分析師，期貨日報(bào)與新財(cái)富評選最佳菜籽油分析師。曾擔(dān)任國內(nèi)多家現(xiàn)貨企業(yè)和投資公司的顧問以及美爾雅期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員，從事油脂油料類商品期貨研究和商品貿(mào)易實(shí)戰(zhàn)。常年深入油脂產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，擅長油脂系列產(chǎn)業(yè)研究和品種套利，擁有豐富的套利對沖經(jīng)驗(yàn)。
核心觀點(diǎn)：
獲利關(guān)鍵在于對趨勢行情的判斷和資金倉位的管理和心態(tài)控制上。
商品的配置一般是熟悉的品種配置70%；不熟悉的波動(dòng)率大的品種配置30%。
年底之前，農(nóng)產(chǎn)品還是相對看好植物油和玉米。
四季度可以去逢低多油脂。
基本面是選擇交易的前提。
期貨看供需，股票看公司業(yè)績和題材。
期貨是要看品種整個(gè)大市場的結(jié)構(gòu)和矛盾點(diǎn)，再去判斷價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間；股票需要看到未來行業(yè)和公司成長空間，業(yè)績爆發(fā)點(diǎn)在哪里，再去判斷行業(yè)和個(gè)股估值。
股票主要配置在周期性股票和高科技成長板塊。
未來個(gè)人更關(guān)注AI、大數(shù)據(jù)、通訊類5G以及跟期貨板塊相關(guān)的個(gè)股。
對于個(gè)人投資者，不管是基本面還是技術(shù)面，只要適合自己的就好。
做交易還是要做好研投一體，對產(chǎn)業(yè)熟悉了，做交易更有底氣，能拿得住長單。
調(diào)研主要看現(xiàn)貨市場的供需情況和市場對目前和未來的心態(tài)。
趨勢的產(chǎn)生一般都是價(jià)格跟產(chǎn)業(yè)偏離比較嚴(yán)重，也就是基差比較大的時(shí)候。
一旦一波趨勢確立產(chǎn)生后，個(gè)人一般能拿到趨勢結(jié)束，離場分兩種情況，一種是主動(dòng)離場，從產(chǎn)業(yè)上看價(jià)格已經(jīng)超跌會離場；一種是被動(dòng)離場，價(jià)格在相對高/低點(diǎn)出現(xiàn)大幅回撤，盈利回吐相對嚴(yán)重會離場。
做套利交易，還是要做好產(chǎn)業(yè)研究，盡量減少以圖表和歷史數(shù)據(jù)去做，特別是依據(jù)歷史數(shù)據(jù)去交易容易被坑。
遠(yuǎn)離盤面看書調(diào)研是個(gè)人認(rèn)為制情緒化交易最好的辦法。
研究員的時(shí)候，只管策略產(chǎn)生的結(jié)果；交易員不僅需要關(guān)注結(jié)果，更要關(guān)注路徑發(fā)生過程。
七禾網(wǎng)1、王總您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話。您在七禾網(wǎng)實(shí)戰(zhàn)排行榜展示的賬戶“rkzc”，一年半盈利超過1600萬，您覺得獲利的關(guān)鍵是什么？
王春泉：獲利關(guān)鍵在于對趨勢行情的判斷和資金倉位的管理和心態(tài)控制上。趨勢行情判斷對的基礎(chǔ)上，控制好倉位，能拿的住持倉，守得住利潤。
七禾網(wǎng)2、就您個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，該如何識別趨勢的產(chǎn)生？怎么抓住一波趨勢？
王春泉：每年每個(gè)商品總會有個(gè)2波以上的行情，趨勢的產(chǎn)生一般都是價(jià)格跟產(chǎn)業(yè)偏離比較嚴(yán)重，也就是基差比較大的時(shí)候。做好基本面研究，控制好倉位會相對容易抓住一波趨勢。
七禾網(wǎng)3、抓住一波趨勢后，您一般會持有多久？在什么情況下才會出場？
王春泉：一旦一波趨勢確立產(chǎn)生后，個(gè)人一般能拿到趨勢結(jié)束，離場分兩種情況，一種是主動(dòng)離場，從產(chǎn)業(yè)上看價(jià)格已經(jīng)超跌會離場；一種是被動(dòng)離場，價(jià)格在相對高/低點(diǎn)出現(xiàn)大幅回撤，盈利回吐相對嚴(yán)重會離場。
七禾網(wǎng)4、風(fēng)險(xiǎn)控制是交易成功的關(guān)鍵，您是通過倉位控制風(fēng)險(xiǎn)還是其它方式？
王春泉：我們既有倉位控制，也有公司風(fēng)控根據(jù)盈利回吐去控制;在產(chǎn)品剛開始發(fā)行和凈值1-1.1之間的時(shí)候，更多是通過低倉位來控制風(fēng)險(xiǎn)；盈利出現(xiàn)較大的時(shí)候，會根據(jù)盈利的回撤情況來降低倉位控制風(fēng)險(xiǎn)。
七禾網(wǎng)5、您剛才也提到了心態(tài)控制，就您看來，該怎么避免情緒交易？
王春泉：交易上很難避免情緒化，遠(yuǎn)離盤面看書調(diào)研是個(gè)人認(rèn)為制情緒化交易最好的辦法。
七禾網(wǎng)6、這個(gè)賬戶的利潤主要來自于哪些品種？您為什么選擇這些品種？
王春泉：主要來自于豆粕，棕櫚油，菜油和焦炭；選擇豆粕和棕櫚油這些品種主要是自己比較長時(shí)間研究，已經(jīng)非常熟悉；焦炭是上上下下的趨勢性較強(qiáng)，抓住了容易產(chǎn)生利潤。
七禾網(wǎng)7、有哪些品種是虧損的？對于虧損的品種，您是繼續(xù)做還是放棄？
王春泉：虧損最大的應(yīng)該是鐵礦和螺紋等黑色；對于這些虧損品種，后期不會放棄，會加強(qiáng)對這些商品的研究。我覺得虧錢是對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上面不太熟悉，沒有把握住產(chǎn)業(yè)鏈上的一些邏輯關(guān)系和當(dāng)下交易的熱點(diǎn)，所以會虧損，加強(qiáng)對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的認(rèn)識和了解，還會繼續(xù)做。
七禾網(wǎng)8、您表示只做熟悉的品種，請問怎么才能熟悉一個(gè)品種？比如油脂類品種，您會從哪些方面去了解？
王春泉：交易上，商品的配置一般是熟悉的品種配置70%；不熟悉的波動(dòng)率大的品種配置30%，整體上熟悉的品種多做。熟悉一個(gè)品種主要是做好這個(gè)商品的供需研究，比如油脂類中的豆油，會從供需上去看商品的機(jī)會，供應(yīng)上看大豆月度壓榨量，豆油進(jìn)口量，上月的庫存量；未開幾個(gè)月的大豆、豆油進(jìn)口量；當(dāng)月消費(fèi)量及未來幾個(gè)月的消費(fèi)量，棕櫚油和菜油等替代品對豆油消費(fèi)的沖擊；未來幾個(gè)月的庫存。然后看豆油近期進(jìn)口利潤水平、基差價(jià)格等等。
七禾網(wǎng)9、到今年年底前，您比較看好的品種有哪些？為什么？
王春泉：年底之前，農(nóng)產(chǎn)品還是相對看好植物油和玉米。植物油最大的壓力菜油拋儲已經(jīng)消化得差不多，而且四季度是國內(nèi)油脂消費(fèi)旺季，內(nèi)陸地區(qū)的菜油消費(fèi)是很大的刺激點(diǎn)，進(jìn)口菜籽這塊12月之前的買船基本上已經(jīng)確定供應(yīng)上面比較正常，棕櫚油方面馬上10月開始就進(jìn)入減產(chǎn)季節(jié)，國內(nèi)豆油、菜油、棕櫚油庫存在四季度都會驅(qū)減，國際上面，印度和非洲的需求也開始起來，全球庫存消費(fèi)比下降，所以四季度可以去逢低多油脂。玉米方面，短期影響就是新季玉米的上市，拋儲方面，玉米繼續(xù)拋的話，儲備的量就越來越小，剩下1億噸的量，對于后面去平衡調(diào)節(jié)市場的能力也有限，再加上目前盤面的價(jià)格對于玉米的種植利潤來說，沒有辦法去很大的去更刺激其面積的增加，長遠(yuǎn)來看，玉米也可作為多頭配置。
七禾網(wǎng)10、您非常重視基本面的研究，那基本面在您的交易體系中，主要起到哪些作用？
王春泉：基本面研究貫穿整個(gè)交易體系。通過對行情的研判展望去判斷未來方向；再結(jié)合資金管理?；久娴倪壿嫊ㄊ欠襁x擇做一個(gè)品種以及朝哪個(gè)方向去做，然后再結(jié)合市場資金情緒去找進(jìn)場點(diǎn)，根據(jù)資金管理來做合適的倉位。基本面是選擇交易的前提。
七禾網(wǎng)11、股票的基本面研究和商品期貨的基本面研究，研究的內(nèi)容是否有差別？
王春泉：期貨看供需，股票看公司業(yè)績和題材。有類似的地方，比如期貨是要看品種整個(gè)大市場的結(jié)構(gòu)和矛盾點(diǎn)，再去判斷價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間；股票需要看到未來行業(yè)和公司成長空間，業(yè)績爆發(fā)點(diǎn)在哪里，再去判斷行業(yè)和個(gè)股估值。
七禾網(wǎng)12、目前，您在資金配置上，主要是期貨為主還是股票為主？
王春泉：仍以期貨為主，逐步在涉足股票。
七禾網(wǎng)13、股票這塊，您主要配置在哪些板塊上？
王春泉：目前股票主要配置在周期性股票和高科技成長板塊。
七禾網(wǎng)14、滬指已經(jīng)破3300點(diǎn)，已經(jīng)創(chuàng)了今年新高，您是否看好接下來的行情？哪些板塊值得關(guān)注？
王春泉：還是看好未來的行情，未來個(gè)人更關(guān)注AI、大數(shù)據(jù)、通訊類5G以及跟期貨板塊相關(guān)的個(gè)股。
七禾網(wǎng)15、您主要做基本面研究，那技術(shù)面您是否參考？您都會關(guān)注哪些技術(shù)指標(biāo)？
王春泉：在交易擇時(shí)上，會關(guān)注技術(shù)面，對技術(shù)指標(biāo)不太熟悉，只好看看均線、macd等大家比較常用的指標(biāo)。
七禾網(wǎng)16、就您看來，普通投資者比較適合基本面研究還是技術(shù)面研究？
王春泉：個(gè)人認(rèn)為，對于個(gè)人投資者，不管是基本面還是技術(shù)面，只要適合自己的就好，沒有絕對說一定是基本面合適還是技術(shù)面合適；很多炒手不看基本面也不看技術(shù)面?；久嫘枰獙ο嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)非常了解，如果自己的工作本身就是相關(guān)產(chǎn)業(yè)的，平時(shí)了解比較多，可以更多的了解基本面，這樣基本面研究會相對有優(yōu)勢。有的人比較喜歡技術(shù)面，會看圖，能夠發(fā)展自己的一套技術(shù)分析系統(tǒng)，那么技術(shù)面也會相對有優(yōu)勢，這個(gè)都是各自看人。
七禾網(wǎng)17、您表示要做好交易必須做好跟產(chǎn)業(yè)結(jié)合，請問為什么？該如何結(jié)合？
王春泉：個(gè)人認(rèn)為，做交易還是要做好研投一體，對產(chǎn)業(yè)熟悉了，做交易更有底氣，能拿得住長單；產(chǎn)業(yè)結(jié)合讓自己多的了解產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)，能夠比較敏感的洞察產(chǎn)業(yè)變化，緊跟盤面邏輯。
跟產(chǎn)業(yè)結(jié)合最好的方法就是多去調(diào)研，了解相關(guān)產(chǎn)業(yè)的基本面的情況。建立不同的信息點(diǎn)，每天交流，不斷更新產(chǎn)業(yè)變化和信息。
七禾網(wǎng)18、您經(jīng)常會去調(diào)研，主要調(diào)研哪些內(nèi)容？
王春泉：我們調(diào)研主要看現(xiàn)貨市場的供需情況和市場對目前和未來的心態(tài)。不同的調(diào)研對象會有不同的調(diào)研內(nèi)容，最終是為自己了解市場的內(nèi)容為準(zhǔn)。比如看油會去產(chǎn)區(qū)、銷區(qū)，拿菜油來舉例，前幾年產(chǎn)銷區(qū)集中在長江流域和云貴川、西北，隨著國產(chǎn)菜籽的越來越少，進(jìn)口逐漸占據(jù)供應(yīng)的主導(dǎo)地位之后，產(chǎn)區(qū)由長江流域轉(zhuǎn)到沿海港口區(qū)，而銷區(qū)也逐漸縮小到云貴川和西北地區(qū)，這些都是調(diào)研會去看的內(nèi)容。
如果調(diào)研粕，供應(yīng)就要看油廠壓榨，需求就要去看下游飼料養(yǎng)殖。
七禾網(wǎng)19、您比較擅長品種套利，一般您主要做哪些品種之間的套利？
王春泉：剛開始做交易主要是套利對沖，所以平時(shí)交易也更多是套利對沖思路；一般在產(chǎn)業(yè)上下游套利比較多，偶爾做做跨品種對沖。比如農(nóng)產(chǎn)品里面的三個(gè)油脂之的價(jià)差套利，兩個(gè)粕之間的價(jià)比套利，油粕比，還有很多農(nóng)產(chǎn)品的近遠(yuǎn)月的月間套利，或者做一些加工利潤套利等等。
七禾網(wǎng)20、做套利交易，需要注意點(diǎn)什么？您有什么經(jīng)驗(yàn)可以分享的？
王春泉：做套利交易，還是要做好產(chǎn)業(yè)研究，盡量減少以圖表和歷史數(shù)據(jù)去做，特別是依據(jù)歷史數(shù)據(jù)去交易容易被坑。歷史總會重演，同時(shí)，行情也重來不會完全重復(fù)，這兩句話看起來是矛盾的，但也是同時(shí)存在的，重演就要求自己對過去套利價(jià)差的變化以及核心邏輯弄清楚，找驅(qū)動(dòng)點(diǎn)，然后再看未來是否會發(fā)生同樣的驅(qū)動(dòng)點(diǎn)；行情也重來不會完全重復(fù)，就是如果行情存在類似的驅(qū)動(dòng)點(diǎn)，那么什么時(shí)候啟動(dòng)，啟動(dòng)空間，如何演繹也是需要去了解當(dāng)下的矛盾結(jié)構(gòu)來實(shí)時(shí)分析。
七禾網(wǎng)21、您從一位分析師到一位基金經(jīng)理，您是怎么把理論研究變成實(shí)戰(zhàn)交易的？就您看來，分析師和交易員最大的差別在哪里？
王春泉：研究員的時(shí)候，只管策略產(chǎn)生的結(jié)果；交易員不僅需要關(guān)注結(jié)果，更要關(guān)注路徑發(fā)生過程。
七禾網(wǎng)22、在這個(gè)市場上，很難避免不交學(xué)費(fèi)，您交的學(xué)費(fèi)多嗎？就您看來，怎么樣才能少交學(xué)費(fèi)？
王春泉：個(gè)人交的學(xué)費(fèi)不太多，主要是個(gè)人剛開始交易的時(shí)候都比較謹(jǐn)慎；做好研究，研判中長線策略，做好資金管理，不斷思考總結(jié)以往交易自然就減少了交學(xué)費(fèi)過程。
七禾網(wǎng)23、從大學(xué)畢業(yè)進(jìn)入市場到現(xiàn)在，您最大的感悟是什么？有哪些心得體會？
王春泉：最大的感悟是期貨改變了人生軌跡。期貨不僅給我提供了物質(zhì)上的需求，更加刷新了我對于人生和精神追求的認(rèn)識。期貨盤面就猶如濃縮的人生，有起有伏，起的時(shí)候會讓人得意忘形，伏的時(shí)候會讓人痛不欲生，這些感情和情緒的變化都會不斷的磨練自己的心智，不斷的修正自己，不斷的完善自己，讓自己越來越好，心態(tài)越來越定。
七禾網(wǎng)24、目前，您在融葵投資主要負(fù)責(zé)哪些工作？其他還有哪些人員？
王春泉：目前個(gè)人主要負(fù)責(zé)公司研究和交易，帶研究員和交易員。其他還有交易員、研究員、風(fēng)控和其他后臺的一些人員，還有管理者。
七禾網(wǎng)25、人才是一家公司的關(guān)鍵，融葵對交易人才和研究人才分別會有哪些要求？
王春泉：我們對交易人才的要求主要是研投一體，人品比較好，比較勤奮的。交易人才的要求希望比較有經(jīng)驗(yàn)和天賦的；研究人才可能更傾向于對產(chǎn)業(yè)鏈比較熟悉的人。
七禾網(wǎng)26、融葵地處武漢，就您看來，跟沿海的私募機(jī)構(gòu)相比，有哪些優(yōu)勢和劣勢？
王春泉：武漢地區(qū)期貨類私募相對較少，沒有太多的交流氛圍，劣勢比較明顯，優(yōu)勢是干擾少讓我們更多反思自己的缺點(diǎn)，修煉內(nèi)功。融葵注冊地在上海，并且在上海設(shè)立辦公點(diǎn)，會經(jīng)常和沿海的一些同行做交流；在武漢有辦公地，武漢又是一些品種的產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)，同時(shí)又具備一定的產(chǎn)業(yè)交流環(huán)境，這方面會有一定的優(yōu)勢。
七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！
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翁建平訪談?wù)?/p>
2017-9-27
