市場經(jīng)常非理性
生活中，我們總會遇到這樣一類人：對什么事情都非常較真，不爭出個子丑寅卯決不罷休。仔細觀察，這類人的性格往往很孤僻，人緣也不夠好，但憑著一股永不服輸?shù)膭蓬^，有時也能取得不俗的成績。不過，他們一旦進入投資市場，一定會與市場辯個是非、分個高下，其結果往往不容樂觀。畢竟很多時候,現(xiàn)貨市場不是一個講“道理”的地方，而交易者自己也不是每次都看對行情，因此，尊重市場甚至經(jīng)常與市場妥協(xié)，也許是投資者應該秉持的生存之道。
在經(jīng)濟學中，理性人假設是個重要的前提條件，但事實上，完全理性的人是不存在的，而投資市場中的投資者更不理性。其造成的市場扭曲，足以使上至偉大的科學家下至投資大師三觀盡毀、生無可戀。牛頓在南海泡沫的投機之中，一開始賺了很多錢，但隨著市場的下跌，又賠了更多的錢。在經(jīng)歷了南海公司股價的起起伏伏后，他說了一句名言：“我可以計算出天體的運動和距離，卻無法計算出人類內心的瘋狂?！崩铩ね匪乖谄洹抖叹€交易秘訣》中也寫到了他的一段失敗的投資經(jīng)歷：有次他判斷活牛價格將上漲，于是他在43美分/磅建了第一筆多頭頭寸，而后在跌到40美分/磅時又加了倉，然后又跌到38美分/磅時，他又加倉，認為撿了個大便宜，但活牛價格繼續(xù)下跌，最后跌到28美分/磅，至此，他爆倉出局了，在30天不到的時間讓他賠了300萬美元。更戲劇性的事情還在后面呢，兩個月后，生牛價格飆升到60美分/磅。拉里·威廉姆斯雖然看對了行情，卻虧了錢。
那么，經(jīng)過幾百年的“進化”，投資市場是不是更加理性了呢？答案是沒有。就拿最近的豆類行情來說吧，其不靠譜的程度和以前的市場相比有過之而無不及。從3月至6月中旬，美豆走出了近四年來最大的一波漲勢，主力合約漲幅近37%。上漲的原因是阿根廷大豆減產(chǎn)以及美豆主產(chǎn)區(qū)可能因拉尼娜氣候出現(xiàn)干旱天氣。而事實上，除了阿根廷大豆的確略微減產(chǎn)外，就美豆天氣來說，實在是沒有任何做多的理由。從播種一直到8月初，美豆播種進度、生長進度明顯快于往年，生長優(yōu)良率居于近20年來高點，而且USDA3月份的報告中，美豆播種面積也是近幾年高點。但美豆價格就是上漲了，在USDA利多的月度報告作用下，在預計數(shù)月后不確定的由拉尼娜可能造成旱災的擔憂中，美豆強勢上沖。
如果說現(xiàn)貨市場由于投機者眾多，往往會造成價格扭曲，那么現(xiàn)貨市場應該更加理性吧，畢竟是拿著真金白銀，買賣看得見摸得著的現(xiàn)貨商品。但事實上，現(xiàn)貨市場同樣不夠理性。比如今年上半年的國內豆粕現(xiàn)貨市場，在現(xiàn)貨市場上漲后，現(xiàn)貨市場也開始出現(xiàn)看漲預期，而之前由于經(jīng)銷商和飼料廠均看跌市場，于是維持了偏低的庫存；受買漲不買跌心理影響，經(jīng)銷商和飼料廠也開始補充庫存，甚至囤積了超過正常該維持的庫存量，從而給市場增加了額外的需求，導致現(xiàn)貨價格出現(xiàn)大漲。
別和市場太較真
當自己的觀點和市場走勢迥異的時候，由于自我保護機制天然存在，人們總會習慣于指責市場被操控、價格出現(xiàn)扭曲，而很少承認自己的信息搜集得不夠全面，研究得不夠深入，對行情把握得不夠準確。事實上，個人的能力是有限的，無論你的閱歷多么豐富，知識多么完備，鉆研多么深入、刻苦，總會有考慮不到的因素，而且一些影響因素我們根本無法預料。比如天氣，比如突發(fā)事件，當然還有受人為因素影響更多、隨意性更大的各國政策，這些都遠遠超出了投資者所能預料、提前研判的范疇。如果市場走出了和我們預判不一致的走勢，也許它是在真實反映這些預期，而我們無從得知這些信息。
在投資中，如果市場走勢和我們的研判一致，那是最好不過的事情了，一切都得遂所愿、順風順水，操作計劃和行情走勢完美契合，收益自然與日俱增。但如果市場走勢和自己的觀點以及操作完全相悖，我們就要格外小心了。出現(xiàn)這種情況，有兩種可能：一是市場錯了。市場的非理性導致價格出現(xiàn)過度上漲或下跌，畢竟市場泡沫幾乎在每個時期都不同程度地存在著。但即便如此，我們也不可以逆著市場趨勢操作。打個比方，此時你就像一個舉著小紅旗的執(zhí)法者，站在路中央去糾正一輛逆行的壓路機。是的，壓路機的確逆行了，違章了，但如果司機沒看見你，雖然你正確無比，但你還是會被碾壓得粉身碎骨。二是你自己錯了。這種情況更多，如果是這樣，你更應該迅速放棄自己的傲嬌，向市場認錯，及時止損。
當然，如果市場真的錯了，你非要堅持自己的觀點，與市場對著干，也并不是一點勝算沒有。在這種情況下，第一你必須盡量壓低頭寸，比如你看漲時，不用杠桿去做多，期價跌到零的概率似乎不大。期價一旦如你預測反轉，你就會解套賺錢。再比如你看跌時，買入看跌期權，最壞的結果也只是把權利金賠光，一樣實現(xiàn)虧損可控而受益豐厚。第二你還必須有足夠的耐心，忍得了寂寞，像巴菲特那樣長線操作，等待市場糾正自己的錯誤。
前不久的熱播劇《歡樂頌》有一句臺詞深入人心：“常與同好爭高下，不共傻瓜論短長?！碑斎皇袌霾皇恰吧倒稀?，但其很多時候的非理性特征，使我們不可以過分固執(zhí)己見，非要同市場一搏高低，而應該學學《漁父》中的那位漁父的做法，“滄浪之水清兮，可以濯吾纓，滄浪之水濁兮，可以濯吾足”。結合到投資，就是市場理性時就理性對待，市場不理性時就隨波逐流。也許只有這樣，才可以在風詭云譎的市場中生存得更好、更久。
