一、引言
財(cái)務(wù)報(bào)表分析并無(wú)固定模式。具體的分析步驟和程序，是由分析人員根據(jù)特定目的、約束條件而設(shè)計(jì)的。
審計(jì)師、股票分析師、投行人員，都需要分析財(cái)務(wù)報(bào)表，但他們的目的有明顯不同：審計(jì)師關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表的重大錯(cuò)報(bào)漏報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，股票分析師試圖挖掘投資價(jià)值，而投行人員則要二者兼顧。
投行人員面臨的約束條件與審計(jì)師和股票分析師也大有不同：與股票分析師相比，投行人員可以接觸到大量的公司內(nèi)部財(cái)務(wù)資料，如各子公司審計(jì)報(bào)告、母公司及子公司的月度財(cái)務(wù)報(bào)表、附帶的各種明細(xì)表，而股票分析師只能查閱公開財(cái)務(wù)資料；與審計(jì)師相比，由于側(cè)重點(diǎn)不同，投行人員一般很難對(duì)公司的交易和余額進(jìn)行大量的實(shí)質(zhì)性測(cè)試，除非是重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)，一般不會(huì)追查到記賬憑證和原始憑證。
由于投行人員既要關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表的重大錯(cuò)報(bào)漏報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，又要通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表理解公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、挖掘投資價(jià)值，但又不像審計(jì)師那樣進(jìn)行大量實(shí)質(zhì)性測(cè)試，因而，需要一套特定的報(bào)表分析方法，幫助項(xiàng)目人員快速、準(zhǔn)確地理解公司的商業(yè)模式和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并找出重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)以進(jìn)一步核查。本文對(duì)此進(jìn)行初步探討。
二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析中應(yīng)注意的幾個(gè)問(wèn)題
1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析是用來(lái)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的，不是用來(lái)解釋問(wèn)題的，不能以結(jié)果倒推原因。會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的反映，是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的結(jié)果，但造成該結(jié)果的原因有很多種，不能通過(guò)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的波動(dòng)，去臆斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。也就是說(shuō)，可以說(shuō)“由于公司發(fā)生了某某活動(dòng)，因而某報(bào)表項(xiàng)目發(fā)生了某某變動(dòng)”，而不能說(shuō)“某報(bào)表項(xiàng)目發(fā)生某某變動(dòng)，這表明公司發(fā)生了某某活動(dòng)”。
發(fā)現(xiàn)報(bào)表項(xiàng)目出現(xiàn)“異常波動(dòng)”時(shí)，要通過(guò)詢問(wèn)、查閱等方法尋找相互印證的證據(jù)，再審慎得出結(jié)論，而不能簡(jiǎn)單地臆斷、猜測(cè)。再逼真的猜測(cè)也只是一種想象，想象永遠(yuǎn)不能代替事實(shí)，只能通過(guò)尋找證據(jù)去驗(yàn)證、得出結(jié)論。報(bào)表分析是發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的第一步，是我們尋找證據(jù)的起點(diǎn)，而不能通過(guò)報(bào)表分析簡(jiǎn)單下結(jié)論。
2、財(cái)務(wù)報(bào)表分析必須與公司業(yè)務(wù)分析緊密結(jié)合。會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的反映，業(yè)務(wù)活動(dòng)變化是會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)變動(dòng)的最主要原因。因此，報(bào)表分析最好先于業(yè)務(wù)分析，即，先通過(guò)報(bào)表分析提出問(wèn)題，然后業(yè)務(wù)盡職調(diào)查中解決問(wèn)題。
三、盡職調(diào)查中的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法
本文主要探討盡職調(diào)查人員可以采用的特定的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法，對(duì)一些基本分析方法（如比較法、因素法）等不再贅述，主要探討以下問(wèn)題：業(yè)務(wù)循環(huán)法在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的應(yīng)用；對(duì)調(diào)查對(duì)象的重點(diǎn)子公司重點(diǎn)報(bào)表項(xiàng)目的分析；對(duì)調(diào)查對(duì)象及其重點(diǎn)子公司月度報(bào)表的分析。
（一）業(yè)務(wù)循環(huán)法在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的應(yīng)用。
在報(bào)表分析中，往往要關(guān)注“異常變動(dòng)”的項(xiàng)目。但什么是“異常變動(dòng)”呢？很多項(xiàng)目人員主要關(guān)注變動(dòng)幅度或變動(dòng)絕對(duì)額較大的項(xiàng)目，而對(duì)變動(dòng)幅度小的項(xiàng)目并不十分關(guān)注。筆者認(rèn)為，報(bào)表項(xiàng)目是否有“異常變動(dòng)”，不僅在于金額變動(dòng)幅度大小，還在于：
1、關(guān)聯(lián)項(xiàng)目的變動(dòng)是否匹配。
2、項(xiàng)目數(shù)據(jù)變動(dòng)與當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變動(dòng)是否匹配。
變動(dòng)方向相反，或者該變的不變，也是需要關(guān)注的。例如：某公司銷售收入下降，但營(yíng)業(yè)稅金及附加上升；再如，某公司銷售收入上升明顯，但應(yīng)收票據(jù)余額基本不變。造成上述數(shù)據(jù)變動(dòng)的原因不一定是造假，但都屬于需要關(guān)注的“異常變動(dòng)”，需要進(jìn)一步核查。
那么，哪些報(bào)表項(xiàng)目屬于關(guān)聯(lián)項(xiàng)目呢？而哪些項(xiàng)目數(shù)據(jù)的變動(dòng)與哪類業(yè)務(wù)活動(dòng)相關(guān)呢？
在此，可以借鑒審計(jì)中的“業(yè)務(wù)循環(huán)法”。
“業(yè)務(wù)循環(huán)法”也稱切塊審計(jì)法，將密切相關(guān)的交易種類或賬戶余額劃為同一塊，作為一個(gè)業(yè)務(wù)循環(huán)，來(lái)組織安排審計(jì)工作。例如，制造業(yè)企業(yè)可以劃分：
銷售與收款循環(huán)、采購(gòu)與付款循環(huán)、
籌資與投資循環(huán)、生產(chǎn)與服務(wù)循環(huán)等。此法的優(yōu)點(diǎn)是，能加深審計(jì)師對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的理解，將特定業(yè)務(wù)循環(huán)所涉及的財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目分配給一個(gè)審計(jì)團(tuán)隊(duì)，能夠提高審計(jì)的效率與效果，所以業(yè)務(wù)循環(huán)法逐漸取代了傳統(tǒng)的
報(bào)表項(xiàng)目審計(jì)法。
財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，也可以借鑒“業(yè)務(wù)循環(huán)法”的思路，將與特定業(yè)務(wù)活動(dòng)相關(guān)的報(bào)表項(xiàng)目及附注項(xiàng)目歸入一個(gè)業(yè)務(wù)循環(huán)，從整體上進(jìn)行分析。按照各財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目與業(yè)務(wù)循環(huán)的相關(guān)程度，可以建立起各業(yè)務(wù)循環(huán)與其所涉及的主要財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目及附注項(xiàng)目之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，以制造業(yè)企業(yè)為例，如下表所示：
業(yè)務(wù)循環(huán)
資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目及其附注
利潤(rùn)表項(xiàng)目及其附注
現(xiàn)金流量表項(xiàng)目及附注
其他
銷售與收款循環(huán)
應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款—應(yīng)收出口退稅款、存貨—發(fā)出商品；
預(yù)收賬款、應(yīng)交稅金
營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用
銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、收到稅收返還所收到的現(xiàn)金、支付稅款所支付的現(xiàn)金、收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金、現(xiàn)金流量表附表中的項(xiàng)目
或有事項(xiàng)中與銷售事項(xiàng)有關(guān)的承諾、擔(dān)保事項(xiàng)；
原始報(bào)表與申報(bào)報(bào)表差異比較表中的相關(guān)事項(xiàng)
采購(gòu)與付款循環(huán)、生產(chǎn)循環(huán)
預(yù)付賬款、存貨附注中的所有明細(xì)項(xiàng)目、在建工程、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)；
應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬、其他應(yīng)付款
營(yíng)業(yè)成本、管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)外收入、營(yíng)業(yè)外支出
采購(gòu)商品及接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金、支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金、購(gòu)買固定資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)支出的現(xiàn)金、處置固定資產(chǎn)及無(wú)形資產(chǎn)獲得的現(xiàn)金、現(xiàn)金流量表附表中的項(xiàng)目
附注中的相關(guān)表外事項(xiàng)；
原始報(bào)表與申報(bào)報(bào)表差異比較表中的相關(guān)事項(xiàng)
籌資與投資循環(huán)
交易性金融資產(chǎn)、可供出售的金融資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、短期借款、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等
財(cái)務(wù)費(fèi)用、投資收益
其他項(xiàng)目
附注中的相關(guān)表外事項(xiàng)；
原始報(bào)表與申報(bào)報(bào)表差異比較表中的相關(guān)事項(xiàng)
由于分析的側(cè)重點(diǎn)不同，投行人員對(duì)業(yè)務(wù)循環(huán)的分類和關(guān)注重點(diǎn)與審計(jì)師未必相同，但基本要達(dá)到一個(gè)目的：將關(guān)系密切的重要報(bào)表項(xiàng)目及附注歸入一個(gè)業(yè)務(wù)循環(huán)，并從整體上把握其變動(dòng)規(guī)律。例如，“存貨”項(xiàng)目往往被歸入“采購(gòu)與付款循環(huán)”和“生產(chǎn)循環(huán)”，但其中的“發(fā)出商品”往往與“銷售與收款循環(huán)”關(guān)聯(lián)度更高；而“其他應(yīng)收款”往往被歸入“籌資與投資循環(huán)”，但其中的“應(yīng)收出口退稅款”往往與出口收入相關(guān)度更高，分析時(shí)可歸入“銷售與收款循環(huán)”。
需要注意的是，資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目為余額，而利潤(rùn)表項(xiàng)目和現(xiàn)金流量表項(xiàng)目為發(fā)生額，余額往往受報(bào)告期最后一段子期間發(fā)生額的影響。所以，在報(bào)表分析中，常常出現(xiàn)利潤(rùn)表項(xiàng)目和資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目變動(dòng)幅度不匹配的情況，此時(shí)，需要將報(bào)告期最后一段子期間的發(fā)生額與資產(chǎn)負(fù)債表余額的同比變動(dòng)率進(jìn)行對(duì)比。
具體見(jiàn)下面的例子：
單位：萬(wàn)元
項(xiàng)目
2009年
2008年
同比增長(zhǎng)率
四季度收入
61,413.74
58,165.48
5.58%
全年收入
187,446.14
337,791.74
-44.51%
年末應(yīng)收賬款余額（凈值）
65,365.32
62,766.73
4.14%
上表中，某公司2009年末應(yīng)收賬款余額增長(zhǎng)率4.14%，但當(dāng)年收入下滑44.51%，二者不匹配，但年末應(yīng)收賬款余額變化率與四季度收入變化率較為匹配?？梢钥闯?，四季度發(fā)生額變動(dòng)情況，能更好地解釋年末余額的變動(dòng)率。
（二）對(duì)子公司經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告的分析
一些大型企業(yè)，業(yè)務(wù)構(gòu)成較為復(fù)雜，且有很多下屬子公司。因此，如果僅分析合并會(huì)計(jì)報(bào)表，會(huì)忽略大量結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。例如，某公司主要生產(chǎn)3種產(chǎn)品，每種產(chǎn)品都由一家子公司來(lái)經(jīng)營(yíng)，報(bào)告期內(nèi)，3種產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款期末余額都有較大波動(dòng)，但由于變動(dòng)方向不同，相互抵消，從合并報(bào)表的應(yīng)收賬款項(xiàng)目中，難以看出上述波動(dòng)，僅僅分析合并報(bào)表，就很容易忽略相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。必須對(duì)下屬子公司報(bào)表進(jìn)行分析。
但是，盡職調(diào)查對(duì)象的下屬子公司往往較多，很難分析每家子公司的所有報(bào)表項(xiàng)目，只能核查重點(diǎn)子公司的重點(diǎn)報(bào)表項(xiàng)目。
那么，如何確定重點(diǎn)子公司和重點(diǎn)報(bào)表項(xiàng)目呢？主要是根據(jù)子公司的規(guī)模和業(yè)務(wù)構(gòu)成。
以筆者接觸過(guò)的一家公司為例，該公司下設(shè)30多家子公司，但主要業(yè)務(wù)都集中在7家子公司中，則可將這7家子公司作為重點(diǎn)子公司。然后，具體分析每家子公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，7家子公司中，有3家生產(chǎn)型子公司，從集團(tuán)外部采購(gòu)原材料并生產(chǎn)，然后賣給另外4家子公司，上述4家子公司再將產(chǎn)品對(duì)外銷售。據(jù)此，可將7家子公司分為生產(chǎn)型和銷售型，對(duì)于3家生產(chǎn)型子公司，重點(diǎn)關(guān)注“采購(gòu)與付款循環(huán)”、“生產(chǎn)循環(huán)”的相關(guān)報(bào)表項(xiàng)目及附注，對(duì)于4家銷售型子公司，重點(diǎn)關(guān)注“銷售與收款循環(huán)”的相關(guān)報(bào)表項(xiàng)目及附注。
（三）對(duì)公司及其重點(diǎn)子公司月度財(cái)務(wù)報(bào)表的分析
一般而言，投行人員進(jìn)入項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)后，最后一期的審計(jì)并未完成。此時(shí)，如果想盡快了解公司近期的財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)狀況，需要翻閱公司及其重點(diǎn)子公司的月度財(cái)務(wù)報(bào)表，由于僅僅能獲得月度財(cái)務(wù)報(bào)表（通常只有資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表），沒(méi)有相關(guān)的報(bào)表附注，所以還需要索要公司日常管理中一些的明細(xì)表（在規(guī)模較大、子公司數(shù)量較多的公司中，為加強(qiáng)管理，往往要求子公司除每月提交財(cái)務(wù)報(bào)表之外，還要提供大量明細(xì)表格，具體視公司管理需要而定）。
月度財(cái)務(wù)報(bào)表的優(yōu)點(diǎn)在于：第一，在最后一期審計(jì)報(bào)告未出的情況下，能幫助項(xiàng)目人員了解公司近期的財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)狀況；第二，經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告僅能反映全年的綜合情況，無(wú)法反映各個(gè)月度的變化情況，更無(wú)法反映一些季節(jié)性規(guī)律；第三，由于資產(chǎn)負(fù)債表的期末余額與報(bào)告期最后一段期間的發(fā)生額關(guān)系更加密切，因而，分析最后幾個(gè)月的月度利潤(rùn)表，更有助于理解資產(chǎn)負(fù)債表年末余額的變化原因。
但月度財(cái)務(wù)報(bào)表的缺點(diǎn)也是比較明顯的，由于未經(jīng)審計(jì)，一些項(xiàng)目金額可能會(huì)出現(xiàn)明顯錯(cuò)誤，甚至誤導(dǎo)報(bào)表使用者；而由于很多項(xiàng)目是在每季的最后一個(gè)月才計(jì)提應(yīng)計(jì)項(xiàng)目（從理論上講，企業(yè)編制月度報(bào)表時(shí)，應(yīng)根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制合理計(jì)提所有應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，但現(xiàn)實(shí)中往往并非如此），所以不同月份之間的數(shù)據(jù)也許不可比。因而分析月度報(bào)表時(shí)，與公司財(cái)務(wù)人員和會(huì)計(jì)師的交流至關(guān)重要。
四、結(jié)語(yǔ)
如本文開頭所述，財(cái)務(wù)報(bào)表分析沒(méi)有固定的模式，一切皆處于研究、探索的階段。本文僅起到拋磚引玉的作用，希望借此引起更多的思考和交流。
