觀點(diǎn)簡(jiǎn)述:
1、地方政府債券改革沿著“代發(fā)代還、自發(fā)代還、自發(fā)自還”的路徑不斷深化。
2008年底,為解決4萬(wàn)億地方政府配套資金,國(guó)務(wù)院通過(guò)特別批準(zhǔn)的方式允許發(fā)行地方政府債券2,000億元,正式開(kāi)啟了我國(guó)地方政府債券之門(mén)。2011年,在“代發(fā)代還”地方政府債券成功運(yùn)行2年后,國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)上海、浙江、廣東、深圳試點(diǎn)在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的額度內(nèi)自行發(fā)行債券,但仍由財(cái)政部代辦還本付息,并與2013年準(zhǔn)新增江蘇和山東試點(diǎn)。2014年5月22日,財(cái)政部印發(fā)《2014年地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)辦法》,允許十個(gè)省、市發(fā)行自發(fā)自還地方政府債券,繼續(xù)推進(jìn)地方政府債券改革。
2、2009年以后,城投債券成為地方政府融資重要手段,歷經(jīng)爆發(fā)增長(zhǎng)、整理和規(guī)范,發(fā)行規(guī)模持續(xù)位于高位。
2008年以前,城投債券處于起步階段,發(fā)行規(guī)模有限。2009年,在國(guó)家發(fā)改委、人民銀行和銀監(jiān)會(huì)相繼推出相關(guān)支持政策后,城投債券爆發(fā)式增長(zhǎng),2009年政府融資平臺(tái)總計(jì)發(fā)行162支債券,發(fā)行債券規(guī)模總計(jì)2,821億元,分別為2008年的3.31倍和3.81倍。而后,雖2010~2013年,監(jiān)管部門(mén)對(duì)城投債券的發(fā)行進(jìn)行了的調(diào)整和規(guī)范,城投債券發(fā)行規(guī)模仍持續(xù)居于高位,2013年政府融資平臺(tái)發(fā)行債券652支,總計(jì)8,286.26億元。
3、一般責(zé)任債券是大勢(shì),但短期內(nèi)城投債仍將是主力,未來(lái)一般責(zé)任債務(wù)和收益?zhèn)瘜⒉⑿邪l(fā)展。
地方政府債券不僅有利于降低地方政府舉債融資成本,還有利于拉長(zhǎng)債務(wù)期限,解決地方政府債務(wù)期限錯(cuò)配問(wèn)題,是建立規(guī)范的地方政府融資體制的核心。但短期內(nèi)其發(fā)行仍將有較為嚴(yán)格的控制,而考慮到存量債務(wù)的周轉(zhuǎn)以及大量在建項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)所產(chǎn)生的大量資金需求,城投債仍將是地方政府發(fā)債融資的主力。日期,項(xiàng)目收益?zhèn)堰M(jìn)入實(shí)踐階段,未來(lái)一般責(zé)任債券和項(xiàng)目收益類(lèi)債券將并行成為地方政府融資的重要渠道。
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