国产一级a片免费看高清,亚洲熟女中文字幕在线视频,黄三级高清在线播放,免费黄色视频在线看

打開APP
userphoto
未登錄

開通VIP,暢享免費電子書等14項超值服

開通VIP
金融人必備的Excel技能之一,不會用活該你天天加班!


01

寫在前面


從一級到三級,CFA教材詳細(xì)介紹了非常多的金融模型以及相關(guān)的分析方法,這些理論是我們作為金融從業(yè)人員必需的基礎(chǔ)知識,它們?yōu)槲覀兲峁┝朔治鼋鹑趩栴}的視角,也給出了業(yè)界普遍認(rèn)可的解決問題的方法。但是,CFA教材主要關(guān)注理論問題,而對這些理論知識如何在實務(wù)工作中具體應(yīng)用講的較少,大部分計算問題都經(jīng)過了精心設(shè)置,以使得我們能夠用金融計算器在較短的時間內(nèi)得到答案。


然而,在日常金融實務(wù)中,我們需要將這些理論應(yīng)用于實際的金融問題,比如對多達幾十期的現(xiàn)金流進行分析,計算凈現(xiàn)值或者內(nèi)部收益率;選取適宜的市場基準(zhǔn),根據(jù)CAPM模型計算公司的權(quán)益成本;使用二項式模型或者布萊克—期科爾斯模型為期權(quán)定價等。如果你不知道如何具體實現(xiàn)這些模型,將其用于解決實際金融問題,那么CFA的知識對你來說也只能是屠龍之技,無用武之地了。此外,實務(wù)問題涉及的計算量通常較大,使用金融計算器去進行計算不僅費時費力,容易出錯,甚至有些計算根本無法實現(xiàn)(比如生成隨機數(shù)以實現(xiàn)蒙特卡羅算法)。因此,為了避免我們眼高手低,也為了提高我們實際工作中的工作效率,學(xué)習(xí)一些基本的計算工具是非常必要的。


在金融實務(wù)中,最常用的計算工具或軟件莫過于excel了,使用excel我們可以很輕易對多達幾十期的現(xiàn)金流進行分析、使用多種假設(shè)建立復(fù)雜的企業(yè)財務(wù)預(yù)測模型以及產(chǎn)生隨機數(shù)實現(xiàn)蒙特卡羅算法等等。將以excel為代表的計算與統(tǒng)計工具與我們所學(xué)的CFA理論知識相結(jié)合,我們在日常工作就能更加事半功倍,更好地解決所遇到的金融問題。


在這一個系列文章中,我將對如何使用excel來實現(xiàn)CFA課程中的各種模型與算法做詳細(xì)深入的講解,希望大家通過對這一系列文章的學(xué)習(xí),既能夠通過實際建模與計算加深對CFA理論知識的理解,也能夠掌握在金融實務(wù)工作必備的excel技能。下面我們開始第一個專題:使用excel進行貨幣時間價值的相關(guān)計算。


02

現(xiàn)值問題


在CFA學(xué)習(xí)中,我們會碰到大量的現(xiàn)值計算問題,如計算某項投資的凈現(xiàn)值以衡量是否值得投資、用股利折現(xiàn)模型計算股票的內(nèi)在價值來分析股票是否值得購買等等,可以說現(xiàn)值問題是求解很多金融問題的一個基礎(chǔ),許多金融問題的求解最終都會轉(zhuǎn)化成某種形式的現(xiàn)值問題。下面我們看一個例子:


例:假設(shè)有一個投資計劃,其未來十年每年會帶來1000元的投資回報,這項投資的必要收益率為10%,則這些投資回報的現(xiàn)值是多少?

 

為了用excel求解這個問題,可以使用三種方法:第一種方法即根據(jù)現(xiàn)值的定義,分別求出每筆現(xiàn)金流的現(xiàn)值再將其加總;第二種與第三種方法分別使用excel中的NPV與PV函數(shù),如下:



可以看到,在第一種方法中,我們計算出未來十期每期現(xiàn)金流的現(xiàn)值(使用D列所示的公式計算)再對這些現(xiàn)金流求和。第二種方法中,我們使用了excel中的NPV函數(shù),NPV函數(shù)的語法如下:

 

NPV(rate,value1,[value2],...)

其中:


  • rate: 必需,表示投資項目的必要收益率或貼現(xiàn)率

  • value1, value2, ...:代表每期現(xiàn)金流,每期現(xiàn)金流可以不固定,其中Value1 是必需的,后續(xù)值是可選的。各期現(xiàn)金流在時間間隔上一致且發(fā)生在期末

 

在上例中,NPV函數(shù)的第一個參數(shù)為投資項目的貼現(xiàn)率,位于B3單元格(這里使用了絕對引用),各期現(xiàn)金流位于B6至B15單元格,通過選中相應(yīng)數(shù)據(jù)便可以計算出投資項目的現(xiàn)值。


上面的問題也可以使用PV函數(shù)來求解,PV函數(shù)的語法如下:

 

PV(rate, nper, pmt, [fv], [type])

其中:


  • rate: 必需,表示年金的貼現(xiàn)率

  • nper:必需,表示年金的付款總期數(shù)

  • pmt:必需,表示每期的付款金額,該金額是固定的

  • fv:可選,默認(rèn)為0,表示年金期末收回金額,如對于每年付息到期還本債券,fv即債券的本金

  • type:可選,默認(rèn)為0,表示付款時點,為0則表示付款在期末,為1則表示付款在期初

 

在上例中,PV函數(shù)的第一個參數(shù)為貼現(xiàn)率,對應(yīng)B3單元格;第二個參數(shù)為付款總期數(shù),這里為十期;第三個參數(shù)為每期付款金額,這里是1000元。如此,便可以計算出這個投資項目的現(xiàn)值。關(guān)于NPV與PV函數(shù)需要注意幾點:


  • 與CFA教材中的慣例不同,excel中的NPV函數(shù)并不是表示凈現(xiàn)值,而僅僅是一個求現(xiàn)值的函數(shù)。因此若要求凈現(xiàn)值,需要用NPV函數(shù)計算出來的值減去期初投資;

  • PV函數(shù)與NPV函數(shù)的區(qū)別在于:1)PV函數(shù)的現(xiàn)金流既可以發(fā)生期末,也可以發(fā)生在期初,而NPV函數(shù)現(xiàn)金流只發(fā)生在期末;2)NPV函數(shù)的現(xiàn)金流是可變的,而PV函數(shù)的現(xiàn)金流必須是固定的;

  • PV函數(shù)對正的現(xiàn)金流量對返回一個負(fù)值,因此為得到正的現(xiàn)值,需要在每期現(xiàn)金流前加上負(fù)號

03

相關(guān)應(yīng)用


下面我們用以上學(xué)到的知識來解決CFA學(xué)習(xí)中會遇到的一些現(xiàn)值問題:

 

例:期初年金問題


假定貼現(xiàn)率是10%,對于一個三年期每年年初支付100元的年金,其現(xiàn)值是多少?


解:考慮到年金是每年年初支付的,則無法用NPV函數(shù)來計算,而應(yīng)使用PV函數(shù),即PV(0.1,3,-100,0,1)=273.55,即年金的現(xiàn)值為273.55元。

 

例:有限期股利貼現(xiàn)


假設(shè)A公司的股票去年末支付股利100元,而未來五年A公司的股利將以6%的速度增長,貼現(xiàn)率為12%,則未來五年股利的現(xiàn)值是多少?


解:考慮到未來五期每期現(xiàn)金流均不同,則該問題只適合用NPV函數(shù)求解。使用excel先求出未來每期股利,即,再使用NPV求出以上股利的現(xiàn)值,即未來五期股利的現(xiàn)值為425.16元(如下圖)。

 

本站僅提供存儲服務(wù),所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布,如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容,請點擊舉報。
打開APP,閱讀全文并永久保存 查看更多類似文章
猜你喜歡
類似文章
Excel|EXCEL如何計算凈現(xiàn)值?(轉(zhuǎn))
金融人天天加班,還不是因為不會這個必備的Excel技巧!
【Excel函數(shù)教程】財務(wù)達人必須了解的13個Excel函數(shù)(上篇)
商業(yè)投資擔(dān)驚受怕,學(xué)會Excel的這個功能,分分鐘避開理財陷阱
NPV 函數(shù) (財務(wù)函數(shù))
如何在Excel中計算現(xiàn)值(PV)詳細(xì)教程
更多類似文章 >>
生活服務(wù)
分享 收藏 導(dǎo)長圖 關(guān)注 下載文章
綁定賬號成功
后續(xù)可登錄賬號暢享VIP特權(quán)!
如果VIP功能使用有故障,
可點擊這里聯(lián)系客服!

聯(lián)系客服