T+1 制度到底保護(hù)了誰
1996年12月16日，偉大的T+1交易制度誕生了，這是地地道道的中國特色。恕道一孤陋寡聞，當(dāng)日買入股票卻不能當(dāng)日賣出，這樣的交易制度在全世界的范圍內(nèi)僅有中國大陸一家！有人提出反對意見，說某些成熟股市采用了T+3甚或是T+5！我想，說這樣話的人不是無知就是別有用心！因為他故意或不故意地偷換了一個概念！所謂國外的T+3制度是交收制度，而不是交易制度！就是說你買入或者賣出股票后，真正交割是在第3天或其后的第n天！而每天的買賣交易是不受任何限制的！正因為國外成熟股市的T+n交割制度，才使得國外的做空機(jī)制得以健全，因為你賣出股票不是當(dāng)日交割，所以只要在交割日前買回對沖，就可以平安無事，這就是賣空交易的真正精髓！國外的非當(dāng)日交割制度，為投資人提供了很好的交易空間和交易手段！
現(xiàn)在再回過頭看看中國的T+1交易制度到底保護(hù)了誰！如果道一沒有記錯的話1996年12月的《人民日報》社論是為當(dāng)時過熱的股市降溫而發(fā)！同時推出了T+1交易制度（當(dāng)時還有漲跌停板制度，以后著文另論），推出的理由就是：保護(hù)投資者，特別是中小投資者的利益，防止過度投機(jī)！然而10年來，廣大中小投資者卻深受其害！因此交易制度而損失慘重，何止萬億！！
在中國股市，大大小小的機(jī)構(gòu)黑莊無處不在，這是每個人都知道，卻沒人敢明言的實事！它們利用資金和技術(shù)上的優(yōu)勢，借助T+1制度坑害散戶的現(xiàn)象比比皆是！每個散戶都有這樣的體會，就是自己當(dāng)日買進(jìn)股票時還盈利，可到收盤時卻虧損了，第二天自己的股票又大幅低開，不幸套牢！這正是機(jī)構(gòu)莊家操控股價的結(jié)果！它們利用資金優(yōu)勢盤中推高股價，吸引散戶跟風(fēng)，在高位跑掉，然后再把股價打回原位，使當(dāng)日追入的人無法逃出，第二天再割肉出局！如果沒有T+1交易制度，而是T+0回轉(zhuǎn)交易，你當(dāng)日追高獲利就可拋出了結(jié)，怎么可能虧損呢？就算買錯了，也可在當(dāng)日止損，而不是等到第二天再割肉！
在中國新股不敗是個神話！不論新股以多高的價格、多高的市盈率發(fā)行，上市的首日總會大漲，而且漲幅巨大！這樣的東西老外看不懂，其實，根源就在T+1交易制度上！因為新股首日無漲跌停板，機(jī)構(gòu)莊家通過網(wǎng)下認(rèn)購和網(wǎng)上申購可以獲得大量首發(fā)股，在上市當(dāng)日先在低位接住散戶拋盤，等散戶拋得差不多時，再拉高，即使有精明的散戶低位介入也無法拋出，所以它們就很順利的在高位出掉籌碼，大家算一算：如果發(fā)行價5元一股，用同樣的資金拉到25元，莊家的成本不會超過15元，那么接下來即使跌3個停板，還在18元之上，莊家只要在第三個跌停出局，獲利就是巨大的！可如果是T+0回轉(zhuǎn)交易，機(jī)構(gòu)還敢這樣玩嗎？當(dāng)天追入的散戶就會把莊家打死！新股暴漲的神話恐怕就會終結(jié)！
“偉大的股改”漲飽了機(jī)構(gòu)的腰包！股改股上市當(dāng)日無漲跌停板，在T+1交易制度下，暗箱操作的機(jī)構(gòu)莊家瘋狂拉升股價，首日漲幅紀(jì)錄被屢屢刷新！2006年4月6日，風(fēng)華高科股改上市首日漲幅70%，這在當(dāng)時算是第一漲幅了，盤中幾乎填滿權(quán)！但與今年3月29日上市的ST仁和1000%的漲幅相比，就是小巫見大巫了！
這樣的交易制度坑害了多少人，現(xiàn)在誰也說不清，只有飽嘗劫難的散戶們最能體味其中之苦！其實交易制度的弊端不是現(xiàn)在才顯現(xiàn)出來，早在1999年10月，由沈陽基金改制而成的基金裕元在上市首日，由1元漲到10元！首開T+1交易制度下的爆炒先河！當(dāng)天前一個小時換手近80%，可以說散戶該賣的都賣了，可就在這時，機(jī)構(gòu)突然發(fā)力，短短幾分鐘，股價突破3元、5元、8元大關(guān)！當(dāng)成交價顯示10元時，在賣一的一筆掛單竟然是22元的天價?。?！所有看到這一幕的散戶都驚得目瞪口呆！這一事件轟動當(dāng)時整個證券業(yè)，事后監(jiān)管者雖然介入調(diào)查，但至今沒有下文?。。?！
T+1交易制度--這個畸形的怪胎--是在96年特殊的歷史背景下產(chǎn)生的，由于當(dāng)時對股市的研究不到位，監(jiān)管水平低下，產(chǎn)生這樣的東西還有情可原。但在股市發(fā)展到今天，對于交易制度的研究水平和實踐經(jīng)驗已非昔日可比！況且還有很多成熟市場的成功做法可以借鑒！如果說當(dāng)初是無知，是不懂，是實驗，那么在屢屢發(fā)生爆炒操控事件后的今天，為什么還要堅持下去呢？！
早在去年年初，上交所的一份改革計劃已經(jīng)提到要改變T+1交易制度，當(dāng)時大家都盼望能夠?qū)嵤㏕+0回轉(zhuǎn)交易制度，還市場以本來！如果說以前，基于舊證券法的限制，T+0回轉(zhuǎn)交易制度還是奢望的話，那么在新法頒布實施之后，法律上的障礙已經(jīng)掃除，卻為何不能得以實施？！---這真的使人看不懂了?。。?/div>
“保護(hù)投資者，特別是中小投資者的利益”----這句誘人的口號在2005年被廣大網(wǎng)民評選為最惡心人的十大言論之首！這難道不可笑嗎？看看坑害散戶，背棄三公的T+1交易制度的盛行不禁，你還能笑得出來嗎？
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