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三十六計(jì)之中，為什么是“走為上”呢？
古人按語(yǔ)說(shuō)：敵勢(shì)全勝，我不能戰(zhàn)，則：必降；必和；必走。降則全敗，和則半敗，走則未敗。未敗者，勝之轉(zhuǎn)機(jī)也。
簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，走為上，即指敵我力量懸殊的不利形勢(shì)下，采取有計(jì)劃的主動(dòng)撤退，避開(kāi)強(qiáng)敵，尋找戰(zhàn)機(jī)，以退為進(jìn)。
“走為上”不僅在軍事上屬上策，在股市投資中同樣是上策。巴菲特股票投資之所以如此成功，就是因?yàn)樗?#8220;走為上”。
1956年，巴菲特26歲創(chuàng)業(yè)，成立合伙公司，開(kāi)始獨(dú)立管理股票投資。1957年到1966年10年間，道瓊斯指數(shù)從499點(diǎn)上漲到786點(diǎn)，包括紅利在內(nèi)，累計(jì)收益率122.9%，而巴菲特的投資業(yè)績(jī)則高達(dá)1156%。
大牛市讓所有的人都為股市而瘋狂。1967年美國(guó)紐約證券交易所股票日均交易量達(dá)到1000萬(wàn)股，是1956年的5倍。而比大牛市賺的多得多的巴菲特絕對(duì)是人人追捧的大牛人，很多人捧著錢，追著巴菲特，要加入他的合伙公司。巴菲特卻在1966年初做了一個(gè)驚人的決定，不再接受新的合伙人。
1967年道瓊斯指數(shù)上漲19%，而巴菲特的合伙公司盈利35.9%。
在1968年12月13日，道·瓊斯指數(shù)最漲到990點(diǎn)，全年上漲7.7%，而巴菲特盈利高達(dá)58.8%。
1957年到1968年絕對(duì)是一個(gè)大牛市，道瓊斯指數(shù)累計(jì)收益率185.7%，而巴菲特比牛市還要牛，累計(jì)收益率2610.6%，是指數(shù)收益率的14倍，比指數(shù)多賺了24倍以上。
股市越瘋狂，巴菲特越賺錢，卻也越迷惑，很難找到價(jià)值低估的股票，怎么辦？
1968年初，巴菲特想起一個(gè)能夠看得懂股市大漲大跌的人，他的恩師格雷厄姆。于是他召集自己的同學(xué)和朋友一起聚會(huì)，請(qǐng)格雷厄姆來(lái)指點(diǎn)迷津。
巴菲特和他的同學(xué)們，最大的困惑是：股市非常瘋狂，按照導(dǎo)師傳授的價(jià)值投資原則，幾乎找不到便宜的股票。股市市盈率本來(lái)已經(jīng)嚴(yán)重高估，而那些證券公司卻還在拼命推薦買入市盈率39倍的IBM、50倍的施樂(lè)和56倍的雅芳。
格雷厄姆沒(méi)有直接回答學(xué)生們的問(wèn)題，而是拿出一張?jiān)嚲恚荷厦嬗?0道判斷題，只需判斷正確錯(cuò)誤即可。題目看似很容易判斷，卻很容易錯(cuò)誤。除了一個(gè)家伙全部選“錯(cuò)”，對(duì)了一半外，其余人答對(duì)的都沒(méi)有超過(guò)一半。
格雷厄姆什么也沒(méi)有多說(shuō)。
巴菲特想了半夜，重新拿出《證券分析》仔細(xì)翻閱，又看到第一頁(yè)上賀拉斯的那段詩(shī)：
現(xiàn)在已經(jīng)衰朽者，將來(lái)可能重放異彩。如今備受青睞者，未來(lái)卻可能日漸衰敗。
他明白了，恩師格雷厄姆是在告誡學(xué)生們：看似很容易的簡(jiǎn)單題目卻會(huì)讓這些非常聰明的學(xué)生們掉入陷阱，看似很容易賺錢的大牛市卻可能讓這些非常聰明的投資者掉入陷阱。
他想起了格雷厄姆經(jīng)過(guò)1929年超級(jí)大熊市后總結(jié)出的兩條投資鐵律：第一，永遠(yuǎn)不要虧損。第二，永遠(yuǎn)不要忘記第一條。
如今牛市非常瘋狂，所有股票均已高估，根本找不到老師所說(shuō)的具有足夠安全的好股票，抱著手中已經(jīng)過(guò)于高估的股票，想到做到永不虧損，根本不可能。
巴菲特心生一計(jì)：走為上。
在1969年5月，當(dāng)市場(chǎng)正在牛市的高潮中時(shí)，巴菲特做出了一件非同尋常的決定，宣布解散他的私募基金，退出股市：“現(xiàn)在這種市場(chǎng)環(huán)境讓我感到無(wú)所適從，我不想去玩一種我不懂的游戲，而破壞自己多年良好的投資業(yè)績(jī)記錄，急流勇退，像個(gè)英雄一樣離開(kāi)，才是最好的結(jié)局。”
事實(shí)證明巴菲特的決定是無(wú)比明智。1969年5月，道瓊斯指數(shù)在950點(diǎn)左右震蕩，最高漲到973點(diǎn)，但到1970年5月最低跌到628點(diǎn)，一年暴跌35%，大部分股票都比1969年初下跌一半。
從此之后，巴菲特一次又一次及時(shí)“走為上”，其中最為中國(guó)投資者當(dāng)時(shí)不解，后來(lái)又最佩服的就是，2007年10月股市達(dá)到最瘋狂6124點(diǎn)，而在此半年之前巴菲特就開(kāi)始分批全部清倉(cāng)中石油H股。
那么，走了之后，什么時(shí)候回來(lái)呢？請(qǐng)關(guān)注下一期：“巴菲特投資36計(jì)”之二——《趁火打劫》。
