劉建位
■ 原文為：寧偽作不知不為，不偽作假知妄為。靜不露機(jī)，云雷屯也。前半句話的意思是，“寧可假裝著無知而不行動(dòng)，不可以假裝假知而去輕舉妄動(dòng)”。
投資中再?zèng)]有比預(yù)測(cè)未來更重要的事情了，但是，世界上再?zèng)]有比預(yù)測(cè)未來更困難的事情了。巴菲特喜歡說引用一句名言：預(yù)測(cè)很難，尤其是預(yù)測(cè)未來。未來永遠(yuǎn)是看不清楚的。
很多人總是自以為很懂，甚至不懂裝懂，而巴菲特非常老實(shí)地承認(rèn)，有很多東西他不懂，有很多東西他根本無法預(yù)測(cè)，尤其是高科技等快速變化的行業(yè)、宏觀經(jīng)濟(jì)。巴菲特不懂就是不懂，寧愿被人被人看起來很癡呆，也決不會(huì)癲狂到不懂裝懂跟著別人亂投。寧可不知不為，決不假知妄為。
巴菲特在伯克希爾1988年股東大會(huì)上說：“對(duì)于未來一年后的股市走勢(shì)、利率以及經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)，我們不做任何預(yù)測(cè)。我們過去不會(huì)、現(xiàn)在不會(huì)、將來也不會(huì)預(yù)測(cè)。”
第一：有些行業(yè)特別是高科技行業(yè)是無法預(yù)測(cè)的。
在1998 年股市正處于對(duì)高科技尤其是網(wǎng)絡(luò)公司股票的狂熱中，在伯克希爾公司股東大會(huì)上，有些股東問巴菲特，是否考慮過在未來的某個(gè)時(shí)候投資于科技公司。巴菲特回答說：“這也許很不幸，但答案是不。我很崇拜安迪· 格魯夫和比爾· 蓋茨，我也希望能通過投資于他們的公司，將這種崇拜轉(zhuǎn)化為行動(dòng)。但當(dāng)涉及英特爾和微軟的股票時(shí)，我不知道10 年后世界會(huì)是什么樣子。我不想玩這種別人擁有優(yōu)勢(shì)的游戲。我可以用所有的時(shí)間思考下一年的科技發(fā)展，但不會(huì)成為這個(gè)國家分析這類企業(yè)的優(yōu)秀專家，第100 位、第1000 位、第10000 位專家都輪不上我。許多人都會(huì)分析科技公司，但我不行。”
巴菲特并不因?yàn)樽约翰欢芏嘈袠I(yè)而沮喪，他在任何時(shí)候都堅(jiān)持只投資那些自己真正懂的公司。“我們應(yīng)該再次說明，缺乏對(duì)科技的洞察力絲毫不會(huì)使我們感到沮喪。對(duì)于許許多多行業(yè)，我和查理并沒有特別的資本分配技巧。舉個(gè)例子，每當(dāng)評(píng)估專利、制造工藝、地區(qū)前景時(shí)，我們就一籌莫展。如果說我們具備某種優(yōu)勢(shì)的話，那么優(yōu)勢(shì)應(yīng)該在于我們能夠認(rèn)識(shí)到什么時(shí)候我們是在能力圈之內(nèi)并運(yùn)作良好，而什么時(shí)候我們已經(jīng)接近于能力圈的邊界。在快速變化的產(chǎn)業(yè)中預(yù)測(cè)一個(gè)企業(yè)的長期經(jīng)濟(jì)前景遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我們的能力圈邊界。如果其他人聲稱擁有高科技產(chǎn)業(yè)中的公司經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測(cè)技巧，我們既不會(huì)嫉妒也不會(huì)模仿他們。相反，我們只是固守于我們所能理解的行業(yè)。如果我們偏離這些行業(yè)，我們一定是不小心走神了，而絕不會(huì)是因?yàn)槲覀兗痹瓴话捕没孟氪媪死碇?。幸運(yùn)的是，幾乎可以百分之百地確定伯克希爾公司總是會(huì)有機(jī)會(huì)在我們已經(jīng)畫出的能力圈內(nèi)做得很好。”
第二，宏觀經(jīng)濟(jì)是無法預(yù)測(cè)的。
很多人非常關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)，期望通過分析預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)變化，進(jìn)而推斷股市漲跌。
但巴菲特認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)是不可能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的。他在2003年致股東的信中說：“我需要提醒大家注意的是，預(yù)言家的墓地一大半是給宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)留著的。在伯克希爾公司我們極少對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)做出預(yù)測(cè)，我們也很少看到有人可以持續(xù)做出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。”
巴菲特在1994年致股東的信中指出：價(jià)值投資人根本不必理會(huì)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，照樣能夠取得投資成功：
“我們將繼續(xù)對(duì)政治預(yù)測(cè)和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)置之不理，這些東西對(duì)許多投資者和商人來說是代價(jià)高昂的消遣。30年前，誰也沒有預(yù)測(cè)到越南戰(zhàn)爭的大面積擴(kuò)散、工資與物價(jià)控制、兩次石油危機(jī)、總統(tǒng)辭職、蘇聯(lián)解體、道指在一天內(nèi)大跌508點(diǎn)，或是短期政府債券（Treasury Bill）的收益率在2.8%～17.4%之間波動(dòng)。不過令人驚訝的是，這些曾經(jīng)轟動(dòng)一時(shí)的重大事件卻從未讓本·格雷厄姆的投資原則出現(xiàn)絲毫的瑕疵，也從沒有讓以合理的價(jià)格買進(jìn)優(yōu)秀的企業(yè)出現(xiàn)什么失誤。想象一下，若是我們因?yàn)檫@些莫名的恐懼而延遲或改變我們對(duì)資金的配置使用，將會(huì)使我們付出多少的代價(jià)。事實(shí)上，我們通常都是利用某些重大宏觀事件導(dǎo)致市場(chǎng)悲觀氣氛到達(dá)頂點(diǎn)的時(shí)機(jī)，才找到最好的買入機(jī)會(huì)?？謶质敲耐顿Y者的敵人，但卻是理性投資者的朋友。在往后的三十年間，一定還會(huì)有一連串令人震驚的事件發(fā)生，我們不會(huì)妄想要去預(yù)測(cè)它或是從中獲利，如果我們還能夠像過去那樣找到優(yōu)良的企業(yè)，那么長期而言，外界的意外事件對(duì)我們的影響實(shí)屬有限。”
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