問題：我今年年初投資了某只指數(shù)基金，目前虧損超過10%，請(qǐng)問我是否該贖回?

回答：今年以來虧損較大的指數(shù)基金多跟蹤風(fēng)格較明顯的指數(shù)，筆者認(rèn)為投資者在入市之前需對(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受度進(jìn)行測(cè)評(píng)，這一流程是基金交易開戶時(shí)的必要操作，在對(duì)自己風(fēng)險(xiǎn)承受有一定認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，入市前給出自己絕對(duì)止損的心理額度，比如到了多少的虧損必須立場(chǎng)，而實(shí)際操作中也要踐行此標(biāo)準(zhǔn)，有時(shí)為了更好的風(fēng)險(xiǎn)控制，提前離場(chǎng)也沒有壞處。鑒于目前市場(chǎng)的強(qiáng)震蕩格局和您的財(cái)務(wù)狀況，如果該基金在投資組合中占比較重，可適時(shí)減少一定倉位以控制風(fēng)險(xiǎn)，采取較為穩(wěn)健的資產(chǎn)配置。

問題：指數(shù)基金近期發(fā)行頻繁，這是否意味著基金看好市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)，預(yù)期市場(chǎng)反彈已近?

回答：近期指數(shù)基金的頻繁發(fā)行與國家政策的支持密不可分，包括基金分類審核機(jī)制的完善、鼓勵(lì)產(chǎn)品創(chuàng)新和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等有利條件，這使得市場(chǎng)上將出現(xiàn)更多風(fēng)格各異的指數(shù)基金以滿足投資者需求。此外，業(yè)界關(guān)心的跨市場(chǎng)、跨境ETF也在逐步推行之中。借此東風(fēng)，基金公司正加緊豐富自己的產(chǎn)品線，不斷擴(kuò)充指數(shù)基金庫。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有16家基金公司擁有3只以上指數(shù)型產(chǎn)品。另外，搶反彈的投資思路有待商榷，基金的頻繁發(fā)行不能作為預(yù)測(cè)的絕對(duì)指標(biāo)，08年后基金發(fā)行得到長足發(fā)展，但市場(chǎng)并不十分領(lǐng)情。

問題：如果讓您選擇目前最適合投資的三只指數(shù)基金您會(huì)如何選擇?選擇的理由是?

回答：筆者傾向于資產(chǎn)配置的投資思路，股票、債券和現(xiàn)金的配合不僅能夠有效控制風(fēng)險(xiǎn)，期間的權(quán)重調(diào)整也能融入投資者個(gè)人的市場(chǎng)判斷。實(shí)際上，一個(gè)指數(shù)基金組合體現(xiàn)的是主動(dòng)管理特征而非被動(dòng)投資。基于此，在目前震蕩格局的市場(chǎng)，會(huì)選擇寬基指數(shù)或大中盤指數(shù)基金作為主要配置以避免風(fēng)格指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，還須考慮費(fèi)率和規(guī)模，一般來說，費(fèi)率較低可減少長期投資產(chǎn)生的支出，規(guī)模較大的基金在控制跟蹤誤差上有一定先天優(yōu)勢(shì)。

問題：增強(qiáng)型指數(shù)基金在目前的市況下是否適合配置?與普通指數(shù)基金相比，增強(qiáng)基金是否適合抄底?

回答：目前市場(chǎng)走向并不明朗，尚不能排除下行風(fēng)險(xiǎn)的可能性，而指數(shù)增強(qiáng)型基金凈值波動(dòng)是圍繞指數(shù)漲跌展開的，加上不同的指數(shù)風(fēng)格差異較大，投資該類基金還需謹(jǐn)慎。另一方面，筆者對(duì)抄底思路持保留意見，指數(shù)增強(qiáng)型基金的選擇應(yīng)該更側(cè)重于關(guān)聯(lián)指數(shù)的特征、歷史業(yè)績的實(shí)際增強(qiáng)效果和費(fèi)率等因素的考量。此外，值得注意的是指數(shù)增強(qiáng)型基金季報(bào)中的的積極投資倉位，有的指數(shù)增強(qiáng)型基金的該類投資所占比例不小，也是增強(qiáng)效果和風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。

問題：很多人說大盤在短期內(nèi)都不會(huì)有行情，今年以來大盤指數(shù)也只有少數(shù)幾波行情。目前是投資大盤指數(shù)基金的好時(shí)機(jī)嗎?中盤和小盤指數(shù)您怎么看?

回答：今年四月中旬以來大盤整體走勢(shì)以震蕩、下行為主，該市況不建議搶反彈的投資方式，而更適合資產(chǎn)配置以控制風(fēng)險(xiǎn)。截止8月25日，中證100指數(shù)市盈率12.90、股息率1.89%，大盤估值水平較合理，比較穩(wěn)健，尤其是一些金融類股票，但不排除大盤繼續(xù)震蕩下行的可能性。中小盤指數(shù)波動(dòng)較大、估值偏高，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好程度高的投資者，今年以來業(yè)績來看，一些中小盤指數(shù)基金則表現(xiàn)一般。另外，不同的小盤指數(shù)又呈現(xiàn)不同的風(fēng)險(xiǎn)特征，如中證500和中小板指數(shù)，投資者須慎重選擇。

問題：您怎么看待創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金?對(duì)于這種波動(dòng)率較高的指數(shù)，適合普通投資者投資呢還是作為配置選用?

回答：截止8月25日，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率48.96，估值偏高，而公司業(yè)績成長性能否支持高估值是應(yīng)該考量的關(guān)鍵要素;從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的波動(dòng)也偏大，另外，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)編制規(guī)有可能減弱ETF的復(fù)制效果。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金是否適合普通投資者，具體一要看投資者自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度和投資模式，二則在于該創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金在其投資組合中的配置比例，看好創(chuàng)業(yè)板的投資者亦可將其作為衛(wèi)星組合持有。

問題：目前很多發(fā)行的基金都集中在深證300，這是否意味著成長類指數(shù)基金比價(jià)值類指數(shù)基金更被看好?

回答：發(fā)行頻率應(yīng)該是與多個(gè)因素相關(guān)，一方面，政策也傾向于推出更豐富的指數(shù)資源及其相關(guān)的指數(shù)基金，以促進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新和優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，另一方面，從成分股來看，深證300指數(shù)基本囊括了深市主要的大中小盤個(gè)股，還包括部分中小企業(yè)板和少量創(chuàng)業(yè)板股票，入選股票同時(shí)考慮流通市值和成交金額兩個(gè)要素，比較具有代表性。另外，是否被看好并非上漲的必然要素，07年的中石油是個(gè)典型的例子，投資者更需審慎選擇適合自己風(fēng)格、屬于能力范圍之內(nèi)的投資標(biāo)的。

問題：您認(rèn)為市場(chǎng)見底了嗎?對(duì)于看好的板塊有沒有較好的適合的指數(shù)基金推薦呢?

回答：筆者對(duì)抄底思路持保留意見，目前來看市場(chǎng)情緒較為敏感，整體呈現(xiàn)寬幅震蕩行情，市場(chǎng)觀點(diǎn)尚未趨于一致，債券價(jià)格走勢(shì)也不容樂觀。重視絕對(duì)收益的投資者還需謹(jǐn)慎投資，而偏好相對(duì)收益的投資者可考慮一些估值較合理的板塊指數(shù)。

問題：指數(shù)基金有很多種，增強(qiáng)型指數(shù)、ETF以及普通LOF基金等?；裨谶x購過程中應(yīng)該如何選擇?各類基金有何優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)?

回答：目前市場(chǎng)上的指數(shù)基金主要分為普通開放式被動(dòng)型指數(shù)基金、ETF、LOF指數(shù)基金和指數(shù)增強(qiáng)型基金。投資者交易時(shí)，除了必須關(guān)注其所跟蹤指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征外，還應(yīng)考慮基金費(fèi)率、規(guī)模、跟蹤誤差等因素，指數(shù)增強(qiáng)型基金則還需關(guān)注其歷史業(yè)績的增強(qiáng)效果。具體來看，與普通開放式指數(shù)基金相比，ETF、LOF存在二級(jí)市場(chǎng)交易，日內(nèi)價(jià)格可見、交易更便捷、資金到賬快(T+1日);二級(jí)市場(chǎng)的交易費(fèi)率比一級(jí)市場(chǎng)申贖費(fèi)率要低，適合擅長波段操作的投資者;同時(shí)，由于存在二級(jí)市場(chǎng)交易，此兩類基金的贖回壓力較普通開放式基金小;另外，ETF、LOF具有較低的折溢價(jià)，大資金量的交易者還需注意二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性。由于ETF采用的是股票籃子申購贖回，故現(xiàn)金拖累較小、跟蹤誤差控制機(jī)制較好，同時(shí)管理費(fèi)、托管費(fèi)用也普遍較低，大資金還可以做多種套利交易，但目前國內(nèi)的ETF較少，跟蹤的指數(shù)也不多。相對(duì)于ETF，LOF的品種則更豐富，除了指數(shù)型基金，還存在主動(dòng)管理型基金，管理費(fèi)率一般較ETF稍高。指數(shù)增強(qiáng)型基金需要關(guān)注其積極投資倉位所形成的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是積極投資比例較高的基金。

問題：今年市場(chǎng)反復(fù)震蕩，投資指數(shù)基金的最佳策略是怎樣的?哪些投資標(biāo)的適合目前的市場(chǎng)?

回答：今年四月中旬以來，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩、下行格局，最近震蕩程度明顯放大，筆者認(rèn)為應(yīng)以“穩(wěn)”為主要策略，在市場(chǎng)尚未形成統(tǒng)一意見時(shí)，規(guī)避一些波動(dòng)較大有明顯風(fēng)格特征的指數(shù)基金，可關(guān)注一些寬基指數(shù)和估值較低的指數(shù)。由于目前指數(shù)點(diǎn)位處于偏低水平，可在做好資金管理的前提下，適當(dāng)定投一些估值偏低、價(jià)值性較強(qiáng)的指數(shù)基金。

問題：請(qǐng)問用杠桿基金抄底應(yīng)該注意些什么?目前哪些基金標(biāo)的比較適合?

回答：對(duì)于進(jìn)取份額需關(guān)注該類基金的杠桿風(fēng)險(xiǎn)，隨著市場(chǎng)的下跌一些分級(jí)基金的進(jìn)取份額的杠桿在逐步放大，這使得其凈值波動(dòng)性也將隨之放大;除此之外，進(jìn)取份額、保守份額還應(yīng)注意二級(jí)市場(chǎng)的折溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，折溢價(jià)的存在使得二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格走勢(shì)與其真實(shí)凈值不完全一致，溢價(jià)過高的基金，凈值漲的多時(shí)其交易價(jià)格不一定也很強(qiáng)勢(shì)，而折價(jià)基金進(jìn)一步折價(jià)的可能性也使得交易價(jià)格走勢(shì)未必理想，特別是一些處于折價(jià)常態(tài)的封閉式分級(jí)基金。當(dāng)然，一些折價(jià)過多的基金也可以適度參與，不過前提是對(duì)其后市看好，因?yàn)檎蹆r(jià)的東西未必是好東西。從長期投資回報(bào)來講，筆者對(duì)抄底思路持保留意見，一些跟蹤小盤、成長指數(shù)且杠桿較大的進(jìn)取份額，在其收益放大的同時(shí)也伴隨著被放大了的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

問題：請(qǐng)問指數(shù)基金大致分為哪幾個(gè)類型?目前的市況下，投資哪類基金風(fēng)險(xiǎn)收益比較好?

回答：可從不同角度劃分指數(shù)基金的類型，根據(jù)投資策略不同，指數(shù)基金被分為完全被動(dòng)式和增強(qiáng)指數(shù)型;根據(jù)復(fù)制方式不同，可分為完全復(fù)制、抽樣復(fù)制的指數(shù)基金，國外還有合成模擬復(fù)制的指數(shù)基金，主要投資一些金融衍生品;根據(jù)運(yùn)作模式不同，又可分為開放式、ETF、 LOF等形式的指數(shù)基金，后兩類基金除申購贖回方式，還可以在二級(jí)市場(chǎng)交易;此外，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，指數(shù)基金又包括具有多重份額的分級(jí)指數(shù)基金和普通指數(shù)基金。鑒于目前市場(chǎng)不明朗且震蕩格局加劇，可考慮分級(jí)基金中穩(wěn)健份額以獲取較為穩(wěn)定的收益，同時(shí)仍需關(guān)注其折溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和招募說明書中約定收益實(shí)現(xiàn)的具體方式。

問題：目前市場(chǎng)適合投資指數(shù)嗎?用指數(shù)基金抄底的想法是否可取?

回答：今年4月以來市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩、下行格局，這樣的走勢(shì)也許還將維持一段時(shí)間。在市場(chǎng)不明朗時(shí)最好不要貿(mào)然進(jìn)場(chǎng)。當(dāng)然，如果市況符合您的投資理念和交易系統(tǒng)，決定進(jìn)場(chǎng)還須審慎選擇標(biāo)的指數(shù)，不同指數(shù)可能呈現(xiàn)完全不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。投資者需選擇符合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好的基金，目前市況下穩(wěn)健的投資策略也許不失為一種選擇。筆者認(rèn)為，不管是否使用指數(shù)基金，抄底市場(chǎng)都不算一個(gè)很好的策略，下跌市中市場(chǎng)只有一個(gè)底，而震蕩市中市場(chǎng)可能有多個(gè)階段底，即使抄到了其中一個(gè)，也可能還將繼續(xù)看到一個(gè)又一個(gè)的階段底，投入到持續(xù)震蕩的市場(chǎng)懷抱中去。投資者可再觀望一段時(shí)間，因?yàn)槭袌?chǎng)似乎永遠(yuǎn)不缺少機(jī)會(huì)，當(dāng)然，結(jié)合債券型基金進(jìn)行資產(chǎn)配置也是一種可行的模式。

問題：近期指數(shù)基金密集發(fā)行，能否簡(jiǎn)單介紹下目前市場(chǎng)上指數(shù)基金的種類和概況?

回答：目前，市場(chǎng)上指數(shù)儲(chǔ)備資源較豐富，政策上對(duì)指數(shù)基金業(yè)也頗為支持，促進(jìn)了近期指數(shù)基金的發(fā)展壯大;跨市場(chǎng)、跨境等創(chuàng)新型指數(shù)基金的可行性研究也在進(jìn)行中。目前市場(chǎng)上共有13只指數(shù)增強(qiáng)型基金、121只指數(shù)基金，其中ETF28只、ETF聯(lián)接基金24只，還不斷有新的ETF、LOF型指數(shù)基金發(fā)行。市面上各指數(shù)基金跟蹤標(biāo)的風(fēng)格各異，但規(guī)模上看，大規(guī)模的指數(shù)基金跟蹤標(biāo)的多集中在大中盤指數(shù)，如滬深300、上證180等。費(fèi)用上也有所差別，ETF費(fèi)率較低，一般為0.5%的管理費(fèi)率和0.1%的托管費(fèi)率。另外，指數(shù)基金的類別可從不同角度進(jìn)行劃分：根據(jù)投資策略不同，指數(shù)基金被分為完全被動(dòng)式和增強(qiáng)指數(shù)型;根據(jù)復(fù)制方式不同，可分為完全復(fù)制、抽樣復(fù)制的指數(shù)基金，國外還有合成模擬復(fù)制的指數(shù)基金，主要投資一些金融衍生品;根據(jù)運(yùn)作模式不同，又可分為開放式、ETF、 LOF等形式的指數(shù)基金，后兩類基金除申購贖回方式，還可以在二級(jí)市場(chǎng)交易;此外，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，指數(shù)基金又包括具有多重份額的分級(jí)指數(shù)基金和普通指數(shù)基金。

問題：現(xiàn)在指數(shù)基金也五花八門，到底選什么好，請(qǐng)給點(diǎn)建議?目前時(shí)點(diǎn)上是定投好，還是一次性買入好?

回答：與一般的開放式基金不同，指數(shù)基金一般是跟蹤某個(gè)市場(chǎng)指數(shù)的被動(dòng)式投資，股票倉位高，基金不具有規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特質(zhì)。一般來說，需將之與投資其他類資產(chǎn)的基金結(jié)合起來進(jìn)行投資組合管理。各種指數(shù)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征差異較大，應(yīng)規(guī)避一些波動(dòng)較大有明顯風(fēng)格特征的指數(shù)基金，而關(guān)注一些寬基指數(shù)和估值較低的指數(shù)。長期以來市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩格局，在市場(chǎng)不明朗時(shí)最好不要貿(mào)然進(jìn)場(chǎng)，一次性買入風(fēng)險(xiǎn)較大。由于目前指數(shù)點(diǎn)位處于偏低水平，可在做好資金管理的前提下，適當(dāng)定投一些估值偏低、價(jià)值性較強(qiáng)的指數(shù)基金。

問題：選指數(shù)基金目前最重要的因素你認(rèn)為是什么?

回答：鑒于大盤震蕩下行的局面，短期來看，可適當(dāng)規(guī)避一些估值偏高、波動(dòng)較大、有明顯風(fēng)格特征的指數(shù)基金;長期來看，除了審慎選擇適當(dāng)?shù)闹笖?shù)標(biāo)的外，還須考慮基金的費(fèi)率和規(guī)模，一般來說，費(fèi)率較低可減少長期投資產(chǎn)生的支出，規(guī)模較大的基金在控制跟蹤誤差上具備一定的先天優(yōu)勢(shì);另外，從交易角度考慮，可關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)中交易便捷、費(fèi)用低廉的ETF和LOF。