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企業(yè)融資方式
企業(yè)融資方式總的來說有兩種:
一是內(nèi)源融資,即將本企業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程;
二是外源融資,即吸收其他經(jīng)濟主體的儲蓄,以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。
內(nèi)源融資  咨詢13699289801
內(nèi)源融資不需要實際對外支付利息或者股息,不會減少企業(yè)的現(xiàn)金流量
由于資金來源于企業(yè)內(nèi)部,不會發(fā)生融資費用,使得內(nèi)源融資的成本要遠遠低于外源融資
是企業(yè)首選的一種融資方式
企業(yè)內(nèi)源融資能力的大小取決于企業(yè)的利潤水平,凈資產(chǎn)規(guī)模和投資者預(yù)期等因素
外源融資
只有當內(nèi)源融資仍無法滿足企業(yè)資金需要時,企業(yè)才會轉(zhuǎn)向外源融資。
企業(yè)外源融資分為直接融資為主或以間接融資為主,除了受自身財務(wù)狀況的影響外,還受國家融資體制等的制約。
英美等發(fā)達國家的企業(yè)歷來主要依靠市場的直接融資方式獲取外部資金,70年代以前,通過企業(yè)債券和股票進行的直接融資約占企業(yè)外源融資總額的55%-60%;
日本等后起的資本主義國家企業(yè)主要依靠銀行的間接融資獲取外部資金,1995年以前,日本企業(yè)的間接融資占外源融資的比重約為80%-85%。
70年代以后,情況緩慢的發(fā)生了變化,英美企業(yè)增加了間接融資的比重,日本則增加了直接融資的比重。
天使資金
天使是指那些構(gòu)成大部分‘非正式”風險資本的單個私人投資人。這些投資人通常將他們的錢投資在附近地區(qū)。他們投資數(shù)額往往比較小,天使一般產(chǎn)生于朋友、親人、客戶、第三方專業(yè)人員、供應(yīng)商、經(jīng)紀人和同行競爭者之中。
也有少數(shù)的尋找私人投資人的服務(wù)機構(gòu)存在。如果你已向某個投資人提交了投資申請,這時你就可以尋找一個談判代理人。
風險投資基金
這種基金的管理者被圈內(nèi)人士親切地稱為“風險投資家”。
這些投資人在尋找巨額回報,而不僅僅是較好的回報。
獲得風險投資是極其困難的,申請風險投資的企業(yè)之間的競爭相當激烈。
這些投資基金的管理人員通常十分精明,受過良好的教育。
合資或戰(zhàn)略合伙
下面是具有類似興趣的兩家公司基于共同需要的結(jié)合點:
---對方有錢……你有計劃
---你有產(chǎn)品……對方有銷售渠道
大多數(shù)的合作伙伴會在你的公司注入20到40%的股份。
商業(yè)票據(jù)
是一種短期的債券融資工具,發(fā)行期限為2到270天。
這是一種承諾式的票據(jù),將其面值打折扣之后才是其真實價值。
這些票據(jù)通常有信用證或其它形式的信用保證。
公司可以用財產(chǎn)作抵押,以獲得信用保證書。
信用證
銀行作為你的代理人向你的投資人轉(zhuǎn)遞的信用證明,以其作為你將來支付的保證。
如果你不支付,銀行將向投資人支付。
銀行會依據(jù)你抵押的應(yīng)收資產(chǎn)或其它實物資產(chǎn)發(fā)行信用證(VC)。
應(yīng)收帳款讓售
是一種傳統(tǒng)的融資方式。
要在貨物出售、接收但未付款之前預(yù)付的資金。普通的預(yù)付款為應(yīng)收帳款的80~90%。
貸款人希望借方在90天之內(nèi)償還。
這種籌資方式也可用于年限較長的應(yīng)收款項,但貸款的利率可能會上升,帳款風險很大。
購貨定單預(yù)付款
如果獲得你基礎(chǔ)客戶的購貨定單,你就可以在產(chǎn)品制造完成之前,獲得預(yù)付資金。一般的預(yù)付款會比正??铐椀?0%,這種代價確實比較昂貴。因此,除非沒有其它的方法,否則,不要選擇這種融資方式。
金融租賃
在經(jīng)濟發(fā)達國家已經(jīng)成為設(shè)備投資中僅次于銀行信貸的第二大融資方式。
金融租賃是一種集信貸、貿(mào)易、租賃于一體,以租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的新型融資方式。
設(shè)備使用廠家看中某種設(shè)備后,即可委托金融租賃公司出資購得,然后再以租賃的形式將設(shè)備交付企業(yè)使用。當企業(yè)在合同期內(nèi)把租金還清后,最終還將擁有該設(shè)備的所有權(quán)。
設(shè)備租賃
通過金融租賃,企業(yè)可用少量資金取得所需的先進技術(shù)設(shè)備,可以邊生產(chǎn)、邊還租金,對于資金缺乏的企業(yè)來說,金融租賃不失為加速投資、擴大生產(chǎn)的好辦法;就某些產(chǎn)品積壓的企業(yè)來說,金融租賃不失為促進銷售、拓展市場的好手段。
支付租金的比率往往高于商業(yè)貸款的利率。這一缺點又可部分的被抵銷掉,因為你能將支付的款項算作100%的稅前開支項。
金融租賃
構(gòu)成金融租賃的幾個關(guān)鍵要素:承租方主體、出租方主體、期限、租賃標的
金融租賃出現(xiàn)了許多新式的租賃服務(wù),但總起來講不外乎兩種基本的模式,一種是出租方將標的物購買后移交承租方使用,另一種則是將購買標的物的資金以類似于委托貸款的方式交給承租方,由租賃方購買既定的標的物
通過金融租賃實現(xiàn)融資的基本特征在于承租方的最終的目的是取得標的物的所有權(quán)
金融租賃
期限和金額上來看,租期通常會接近標的物的使用壽命,在金融租賃相對成熟的市場中,這個期限一般界定為設(shè)備使用壽命的75%,而從租金的總額度上來看,也會接近標的物的購買價格,通常界定為購買價格的90%
金融租賃適用的范圍也非常廣,對于企業(yè)來說從廠房、設(shè)備、運輸工具甚至軟件、信息系統(tǒng)都可以適用
通常金融租賃的總成本會高于同期銀行貸款利率
金融租賃
從總量的角度來看,國內(nèi)目前金融租賃相對側(cè)重的行業(yè)是醫(yī)療和公用事業(yè)類。
在企業(yè)規(guī)模上也有一些對資產(chǎn)、經(jīng)營狀況的硬性指標的要求,金融租賃公司通常首先會對企業(yè)及其融資項目的風險進行充分的評估,其次,是對項目盈利能力的一個判斷
金融租賃對于標的物有著嚴格的要求,通常集中在具有一定抵押意義和可變現(xiàn)的設(shè)備、廠房等物品上,部分租賃公司還將標的物限制在特定的行業(yè)和應(yīng)用領(lǐng)域中。
作為融資方或者承租方還需要提供一定數(shù)量的保證金,額度相當于總的融資額度的20%左右。
金融租賃有如一個分頻器,將一個具體項目的風險和收益進行了拆分和配置,降低了整個項目融資的交易成本和時間成本。
一個應(yīng)用
上海的一家大型房地產(chǎn)企業(yè)通過金融租賃這一工具的運用,一次性完成融資6億元。
房地產(chǎn)企業(yè)與金融租賃公司通過“售后回租”與銀行保理業(yè)務(wù)進行組合,售后回租交易是一種創(chuàng)新租賃服務(wù),是指房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)將房地產(chǎn)項目的資產(chǎn)出售給金融租賃公司,然后再以承租人的身份將項目租回。
房地產(chǎn)開發(fā)商對該項目依然擁有使用權(quán)、控制權(quán),但是這一項目在房地產(chǎn)開發(fā)商那里已經(jīng)由固定資產(chǎn)投資性質(zhì)轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€流動資金性質(zhì)的項目,通過金融租賃公司的參與,對該項目的流動性進行了質(zhì)的變更。金融租賃公司從房地產(chǎn)公司那里收取相應(yīng)的租金,根據(jù)房地產(chǎn)項目及租金應(yīng)收款的風險評估,金融租賃公司向房地產(chǎn)公司收取一定百分比的融資費用。
然后,金融租賃公司再將房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的租金應(yīng)收款“打包”給銀行,這種以為金融租賃公司提供應(yīng)收款的催收和信用風險控制的服務(wù),就是銀行的一種中介業(yè)務(wù)——“保理”,而銀行在這個過程中還可以收取一定百分比的保理業(yè)務(wù)手續(xù)費。并且銀行在整個環(huán)節(jié)中的風險控制的很低,如果存在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)未按時支付租金,銀行可將抵押的房產(chǎn)拍賣,所得款項仍不足的部分,再由金融租賃公司補足。
金融租賃工具與銀行保理工具的組合使用,首先由金融租賃工具將整個項目的風險特征進行轉(zhuǎn)換,實現(xiàn)了項目由長期風險相流動性風險的轉(zhuǎn)化,房地產(chǎn)企業(yè)從金融租賃公司那里得到了大量的寶貴的開發(fā)新項目現(xiàn)金,同時金融租賃公司通過保理業(yè)務(wù),實現(xiàn)了資金的快速回籠,而作為資金的最終支付方—銀行,在整個風險經(jīng)過分解,在承擔相當?shù)偷娘L險的前提下,實現(xiàn)了自身的收益。
典當融資
典當是以實物為抵押,以實物所有權(quán)轉(zhuǎn)移的形式取得臨時性貸款的一種融資方式,在近年的企業(yè)融資中,典當以其特有的優(yōu)勢重新?lián)碛辛耸袌觥N覈F(xiàn)有典當行1000多家
與銀行貸款相比,典當貸款各項費用成本高、貸款規(guī)模小
典當也有銀行貸款所無法相比的優(yōu)勢。典當行對客戶的信用要求幾乎為零,典當行只注重典當物品是否貨真價實
典當行可以動產(chǎn)與不動產(chǎn)質(zhì)押二者兼為
典當物品的起點低,千元、百元的物品都可以當。注重對個人客戶和中小企業(yè)服務(wù)。典當貸款手續(xù)十分簡便,大多立等可取
典當行不問貸款的用途
固定資產(chǎn)出售并回租
如果現(xiàn)金不足而固定資產(chǎn)過多,這種方式會很適合。
可以將固定資產(chǎn)出售給一個投資基金以獲得現(xiàn)金,而他則把該資產(chǎn)回租給你(你通常會有延租權(quán)和購買權(quán))。
這種方式可能會帶來資本收益或銷售稅等方面的問題。
私募
是一種私人發(fā)行股票的方式。
是向少數(shù)投資人籌措小數(shù)額的資金的一種很好的方式。
這種方式在歐美非常流行。
公開上市
同私募方式相比,這種形式會讓你籌措到更多的資金和擁有更多的投資人。
有限合伙
組建一個有限合伙公司。有限合伙公司通常都是投資公司。
有限合伙人提供所有的資金,普通合伙人則負責所有外部事宜以及管理工作。
可轉(zhuǎn)換債務(wù)
這實際上是一種可以轉(zhuǎn)換為公司所有權(quán)的貸款(貸款人有選擇權(quán))。
可轉(zhuǎn)換公司債,簡稱“可轉(zhuǎn)債”,指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、在一定時期內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。我國可轉(zhuǎn)債的發(fā)行主體主要是上市公司。
這種方式源于種子基金或創(chuàng)業(yè)基金:若你將來獲得巨大成功,貸款人將加盟你的企業(yè)。
國債
大多數(shù)國家均有國家收入債券。這些債券通常作為借債工具,由公司發(fā)行,而國家機構(gòu)承諾支付。
信貸額度(Linesofcredit)
這種循環(huán)帳戶的本質(zhì)就是連續(xù)的。這些形式的帳戶一般以應(yīng)收帳款和存貨作為抵押。
票據(jù)貼現(xiàn)
票據(jù)貼現(xiàn)指商業(yè)票據(jù)的持有人在需要資金時,將其所持有的未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行,銀行扣除貼息后將余款支付給持票人的票據(jù)行為。
目前我國企業(yè)向銀行辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的票據(jù)主要是銀行承兌匯票。一些商業(yè)銀行也開始辦理一些信譽較好的大型企業(yè)的商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)。
這種融資方式的好處之一是銀行不按照企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模來放款,而是依據(jù)市場情況(銷售合同)來貸款。
票據(jù)貼現(xiàn)
企業(yè)收到票據(jù)至票據(jù)到期兌現(xiàn)之日,往往是少則幾十天,多則300天,資金在這段時間處于閑置狀態(tài)。
遠比申請貸款手續(xù)簡便,而且融資成本很低。票據(jù)貼現(xiàn)只需帶上相應(yīng)的票據(jù)到銀行辦理有關(guān)手續(xù)即可,一般在3個營業(yè)日內(nèi)就能辦妥,對于企業(yè)來說,這是“用明天的錢賺后天的錢”,這種融資方式值得中小企業(yè)廣泛、積極地利用。
2004年全國票據(jù)貼現(xiàn)余額為1.02萬億元,占短期貸款余額的12%,簽發(fā)和貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)已成為企業(yè)非常重要的融資渠道。
應(yīng)收賬款保理
應(yīng)收賬款保理指企業(yè)將賒銷形成的未到期的應(yīng)收賬款在滿足一定條件的情況下,轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行,以獲得商業(yè)銀行流動資金支持,加快資金周轉(zhuǎn)。
保理可以分為有追索權(quán)(非買斷型)保理和無追索權(quán)(買斷型)保理,折扣保理和到期保理,等等。
有/無追索權(quán)保理
有追索權(quán)保理是指銷售合同并不真正轉(zhuǎn)讓給銀行,銀行只是拿到該合同的部分收款權(quán),一旦采購商最終沒有履行合同的付款義務(wù),銀行有權(quán)向銷售商要求付款。
無追索權(quán)保理是指銀行將銷售合同完全買斷,并承擔全部的收款風險。
應(yīng)收賬款的保理是在西方國家普遍應(yīng)用的一種金融衍生業(yè)務(wù)。最近兩三年,國內(nèi)商業(yè)銀行開始辦理保理業(yè)務(wù)
應(yīng)收款的保理的優(yōu)點
低成本融資,加快資金周轉(zhuǎn)。一般來說,保理業(yè)務(wù)的成本要明顯低于短期銀行貸款的利息成本,銀行只收取相應(yīng)的手續(xù)費用。
如果企業(yè)使用得當,可以循環(huán)使用銀行對企業(yè)的保理業(yè)務(wù)授信額度,從而最大程度地發(fā)揮保理業(yè)務(wù)的融資功能。尤其是對于那些客戶實力較強,有良好信譽,而收款期限較長的企業(yè)作用尤為明顯。
應(yīng)收款的保理的優(yōu)點
加強銷售能力。由于銷售商有進行保理業(yè)務(wù)的能力,會對采購商的付款期限作出較大讓步,從而大大增加了銷售合同成功簽訂的可能性,拓寬了企業(yè)的銷售渠道。
改善財務(wù)報表。在無追索權(quán)的買斷式保理方式下,企業(yè)可以在短期內(nèi)大大降低應(yīng)收賬款的余額水平,加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度,改善財務(wù)報表的資產(chǎn)管理比率指標。
目前保理業(yè)務(wù)主要針對資產(chǎn)狀況較好、經(jīng)營活動正常的企業(yè),一些上市公司或優(yōu)秀的大型民營企業(yè)無疑將成為保理業(yè)務(wù)的重要對象。如清華紫光曾向中國光大銀行申請了人民幣1億元的國內(nèi)保理業(yè)務(wù)額度。海爾也與招商銀行簽訂了國內(nèi)應(yīng)收款保理業(yè)務(wù)協(xié)議。
資產(chǎn)抵押貸款
目前不少上公司的抵押貸款,主要是以房屋建筑物作為抵押。
2007年3月16日通過的《中華人民共和國物權(quán)法》第二百二十三條規(guī)定,債務(wù)人或第三人有權(quán)處分的倉單、提單、應(yīng)收賬款等可以出質(zhì)。
短期融資券
指企業(yè)依據(jù)中國人民銀行發(fā)布的《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)(最長不超過365天)還本付息的有價證券。
金融街是一家從事房地產(chǎn)開發(fā)、商品房銷售、房屋租賃、物業(yè)管理等業(yè)務(wù)的上市公司。近幾年來,由于公司業(yè)務(wù)發(fā)展很快,需要籌集大量資金,2005年公司每股收益0.59元,但每股的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量仍為負數(shù)。公司于2006年5月15日發(fā)行了9億元期限為270天的短期融資券,發(fā)行利率為3.32%。而同期的銀行貸款利率約為5.85%(即使銀行下浮10%,貸款利率也應(yīng)在5%以上),僅此一項就可以節(jié)省財務(wù)費用約1500萬元。
萬科的融資實踐
萬科是國內(nèi)A股房地產(chǎn)上市公司,是房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè),公司業(yè)績優(yōu)良,透明度較高,曾在“中國最受尊敬企業(yè)”的評比中名列第二。2005年6月,“萬科”商標被國家工商行政管理總局認定為馳名商標,是國內(nèi)房地產(chǎn)界的第一個,也是截止目前唯一一個國家認定的房地產(chǎn)界的馳名商標。
2002年,萬科發(fā)行了15億的可轉(zhuǎn)債;2004年09月24日,萬科A(20.18,0.78,4.02%)再次推出19.9億元可轉(zhuǎn)債。2006年,萬科董事會發(fā)布公告披露,擬向不超過10家特定對象定向增發(fā)不超7億股A股,募集資金總額不超過42億元(含發(fā)行費用)。其中,萬科第一大股東華潤股份有意認購不低于1.1億股定向增發(fā)股份。目前發(fā)行價格初擬為不低于董事會決議公告日前二十個交易日公司A股股票收盤價的算術(shù)平均值,即每股5.67元。萬科表示,此次增發(fā)將在證監(jiān)會核準之日起的6個月內(nèi)擇機發(fā)行,募集資金將投向分別位于廈門、北京、杭州、武漢等各地的8個以住宅為主的地產(chǎn)項目。2006年10月,中國證監(jiān)會審核通過了萬科的發(fā)行方案,2006年12月,萬科發(fā)行4億股,發(fā)行價格為10.5元/股。
萬科的各種融資方式的搭配使用,不僅及時地、低成本地籌集到了公司經(jīng)營所需要的資本,也很好地調(diào)整了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),有利于公司治理的改善與企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
買方貸款
如果企業(yè)的產(chǎn)品有可靠的銷路,但在自身資本金不足、財務(wù)管理基礎(chǔ)較差、可以提供的擔保品或?qū)で蟮谌綋1容^困難的情況下,銀行可以按照銷售合同,對其產(chǎn)品的購買方提供貸款支持。
賣方可以向買方收取一定比例的預(yù)付款,以解決生產(chǎn)過程中的資金困難?;蛘哂少I方簽發(fā)銀行承兌匯票,賣方持匯票到銀行貼現(xiàn)。
異地聯(lián)合協(xié)作貸款
有些中小企業(yè)產(chǎn)品銷路很廣,或者是為某些大企業(yè)提供配套零部件,或者是企業(yè)集團的松散型子公司。
在生產(chǎn)協(xié)作產(chǎn)品過程中,需要補充生產(chǎn)資金,可以尋求一家主辦銀行牽頭,對集團公司統(tǒng)一提供貸款,再由集團公司對協(xié)作企業(yè)提供必要的資金,當?shù)劂y行配合進行合同監(jiān)督。
也可由牽頭銀行同異地協(xié)作企業(yè)的開戶銀行結(jié)合,分頭提供貸款。
項目開發(fā)貸款
一些高科技中小企業(yè)如果擁有重大價值的科技成果轉(zhuǎn)化項目,初始投入資金數(shù)額比較大,企業(yè)自有資本難以承受,可以向銀行申請項目開發(fā)貸款。
商業(yè)銀行對擁有成熟技術(shù)及良好市場前景的高新技術(shù)產(chǎn)品或?qū)@椖康闹行∑髽I(yè)以及利用高新技術(shù)成果進行技術(shù)改造的中小企業(yè),將會給予積極的信貸支持,以促進企業(yè)加快科技成果轉(zhuǎn)化的速度。
出口創(chuàng)匯貸款
對于生產(chǎn)出口產(chǎn)品的企業(yè),銀行可根據(jù)出口合同,或進口方提供的信用簽證,提供打包貸款。
對有現(xiàn)匯賬戶的企業(yè),可以提供外匯抵押貸款。
對有外匯收入來源的企業(yè),可以憑結(jié)匯憑證取得人民幣貸款。
對出口前景看好的企業(yè),還可以商借一定數(shù)額的技術(shù)改造貸款。
自然人擔保貸款
由自然人提供財產(chǎn)擔保并承擔代償責任。
自然人擔保可采取抵押、權(quán)利質(zhì)押、抵押加保證三種方式。
可作抵押的財產(chǎn)包括個人所有的房產(chǎn)、土地使用權(quán)和交通運輸工具等。
可作質(zhì)押的個人財產(chǎn)包括儲蓄存單、憑證式國債和記名式金融債券。
抵押加保證則是指在財產(chǎn)抵押的基礎(chǔ)上,附加抵押人的連帶責任保證。如果借款人未能按期償還全部貸款本息或發(fā)生其他違約事項,銀行將會要求擔保人履行擔保義務(wù)。
無形資產(chǎn)擔保貸款
依據(jù)《中華人民共和國擔保法》的有關(guān)規(guī)定,依法可以轉(zhuǎn)讓的商標專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)都可以作為貸款質(zhì)押物。
商業(yè)抵押擔保證券(CommercialMortgageBackedSecurity)
是指將傳統(tǒng)商業(yè)抵押貸款匯聚到一個組合抵押貸款池中,通過證券化過程,以債券形式向投資者發(fā)行的融資方式。
證券化貸款正對貸款價格和條件產(chǎn)生巨大的影響。
CMBS最早出現(xiàn)于1983年。美國FidelityMutual人壽保險公司將價值6000萬美元的商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款,以證券的方式出售給另外三家人壽保險公司,這一交易被評為AAA級。之后多家機構(gòu)效仿這一交易方式,商業(yè)銀行、儲貸機構(gòu)和投資銀行等機構(gòu)隨后也紛紛進入該領(lǐng)域。
商業(yè)抵押擔保證券(CommercialMortgageBackedSecurity)
評級機構(gòu)也逐步確立了交易的評級標準,CMBS逐漸成為一種相對成熟的融資手段。
CMBS問世不過20多年時間,美國市場上CMBS的發(fā)行量遠遠超過了REITs的發(fā)行量。在歐洲,CMBS的購買者主要是一些機構(gòu)投資者,如銀行、貨幣市場基金、對沖基金、保險公司和養(yǎng)老基金等。
CMBS安排者之所以能夠以低成本提供CMBS貸款,是因為債券投資者有旺盛的需求。
利差縮小意味著發(fā)起人和借款人的融資成本降低,使CMBS成為更具吸引力的融資產(chǎn)品。
商業(yè)抵押擔保證券(CommercialMortgageBackedSecurity)
CMBS的價格通常根據(jù)評級機構(gòu)的評級來確定;投資銀行在參考評級以后,確定最后發(fā)行價格,并向投資者發(fā)行。
CMBS的銷售收入將返給地產(chǎn)的原始擁有者,用于償還貸款本息,盈余則作為公司的運營資本。
CMBS以商業(yè)地產(chǎn)作為貸款抵押品。
項目融資
是以建設(shè)項目的名義,以該項目自身預(yù)期現(xiàn)金流量和未來收益、自身財產(chǎn)與所有者權(quán)益為保障來籌集資金的一種融資方式。
目前主要應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和規(guī)模大、具有長期穩(wěn)定預(yù)期收益的項目,如電力、高速公路、大型橋梁、隧道等。
項目融資主要有BOT、資產(chǎn)證券化、信托等類型。
項目融資-信托
信托是指委托人基于對受托人的信任,將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名義,為受益人的利益或者特定目的,進行管理或者處分的行為。
包括信托貸款和股權(quán)信托兩種方式。
項目融資-信托
信托貸款是指信托公司通過信托方式吸收資金,用于向項目發(fā)放貸款的資金運用方式。
該貸款類似于銀行信貸,不同的是信托貸款的償還方式比銀行貸款靈活性大,企業(yè)與信托公司協(xié)商償還方式,可以采取等本息、利隨本清、到期一次性支付本息等。
信托公司對信用風險控制要求嚴格,一般要求企業(yè)提供多種措施來降低信用風險,包括第三者擔保、政府支持等;
項目融資-信托
股權(quán)信托是指信托公司運用信托資金對項目進行股權(quán)投資,以股息、紅利所得以及到期轉(zhuǎn)讓股權(quán)方式作為信托收益的一種資金運用形式。
相對貸款類信托,信托公司承擔的風險增大,一般要求制定相應(yīng)的措施規(guī)避風險,包括對項目進行絕對控股、階段性持股等。
項目融資-BOT
BOT是“建設(shè)——經(jīng)營——轉(zhuǎn)讓”英文(BUILD-OPERATE-TRANSFOR)縮寫,通過特殊權(quán)協(xié)議,政府授予投資者承擔公共性基礎(chǔ)設(shè)施項目的融資、建造、經(jīng)營和維護;
在協(xié)議規(guī)定的許可期限內(nèi),投資者擁有所建造設(shè)施所有權(quán),并可向設(shè)施使用方收取合理的費用,由此收回投資成本并獲取合理回報;
特許期屆滿,投資者將設(shè)施無償交給簽約方的政府或所屬機構(gòu)。
上海建工、中建等均有公路、橋梁項目運作的成功案例。
債券融資
指向公眾發(fā)行債券來籌集資金的一種方式,該方式在國外應(yīng)用廣泛,受國內(nèi)監(jiān)管所制,國內(nèi)應(yīng)用不多,但隨著監(jiān)管的逐步松動,可以預(yù)計,該方式未來將成為企業(yè)的重要融資渠道之一。
該方式優(yōu)點之一是發(fā)行成本低。債券票面利率一般低于國家商業(yè)銀行一年期貸款利率。其二是募集資金量大,更好的便于企業(yè)解決資金缺口問題;其三是風險大。債券募集資金額度大,企業(yè)面臨的到期還款壓力也大。其四是違約成本高。
貿(mào)易融資
是指與進出口貿(mào)易結(jié)算相關(guān)的短期融資或信用便利。
主要包括打包貸款,承兌匯票,出口押匯,進口押匯,保理業(yè)務(wù)等。
貿(mào)易融資的關(guān)鍵就是銀行依托對物流、資金流的控制,或?qū)τ袑嵙﹃P(guān)聯(lián)方的責任和信譽捆綁,在有效控制授信資金風險的前提下進行的授信。
貿(mào)易融資業(yè)務(wù)注重貿(mào)易背景的真實性和貿(mào)易的連續(xù)性,信用記錄、交易對手、客戶違約成本、金融工具的組合應(yīng)用、銀行的貸后管理和操作手續(xù)等情況的審查
貿(mào)易融資
貿(mào)易過程所產(chǎn)生的銷售收入構(gòu)成貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的主要還款來源,融資額度核定由貿(mào)易額扣除自有資金比例確定,期限嚴格與貿(mào)易周期匹配,資金不會被挪用,
風險控制手段包括注重貿(mào)易合同的審查,并調(diào)查上下游企業(yè),重點審查短期償債能力,加強對單據(jù)的控制、對現(xiàn)金流的封閉管理。
貿(mào)易融資業(yè)務(wù)則可以根據(jù)企業(yè)的具體情況量身訂做,易于創(chuàng)新,技術(shù)含量相對較高,在競爭中可以突出銀行的競爭優(yōu)勢。
數(shù)據(jù)顯示,在中國做貿(mào)易的企業(yè),其實真正的利用貿(mào)易融資的方式進行的融資行為,占整個融資行為的20%,這說明還是有一個非常大的發(fā)展空間。
委托貸款
委托貸款是銀行推出的一種業(yè)務(wù),實際上是企業(yè)將資金委托銀行進行管理。對于銀行來說,委托貸款作為一種風險低、成本低又有穩(wěn)定收益的中間業(yè)務(wù)。
企業(yè)間進行直接借貸行為不具有法律效力,而企業(yè)卻可以通過銀行委托貸款的方式貸款給企業(yè)則是一種合法的方式,通過定向的委托貸款行企業(yè)間借貸之實。
委托貸款的資金成本一般高于銀行同期貸款利率,更適合資金需求比較急迫、項目回報率高的企業(yè)。
委托貸款
委托貸款一般要求企業(yè)提供足額的抵押品或擔保品。
整個委托貸款的核心是要先找到投資方。投資方通常要對企業(yè)的擔保品或抵押品認可,同時對企業(yè)的項目也要進行可行性判斷。
整個委托貸款里實際上是有四個主體:投資方、銀行、擔保方、融資方。
融資成本的利益在前三者之間進行分配,通常總的成本會超過10%.
個人委托貸款
由個人委托提供資金,由商業(yè)銀行根據(jù)委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等,代為發(fā)放、監(jiān)督、使用并協(xié)助收回的一種貸款。
由委托人向銀行提出放款申請。銀行根據(jù)雙方的條件和要求進行選擇配對,并分別向委托方和借款方推介。
委托人和借款人雙方直接見面,就具體事項和細節(jié)如借款金額、利率、貸款期限、還款方式等進行洽談協(xié)商并作出決定。
借貸雙方談妥要求條件之后,一起到銀行并分別與銀行簽訂委托協(xié)議。
固定回報投資
類似于股權(quán)質(zhì)押的借貸行為。表現(xiàn)為股權(quán)投資而實質(zhì)上是一種債權(quán)投資行為。
這種方式對于項目本身的要求會更高。對于企業(yè)來說,這種融資方式的成本也非常高,不低于委托貸款。
資金來源通常是境內(nèi)外的企業(yè)、境外的銀行和基金以及財務(wù)公司。
固定回報的方式大致分為兩類,一類是資金的期限一般超過8年,每年支付較高利息,到期后不必歸還本金。另一類是期限5-8年,每年支付利息,資金采用折現(xiàn)的方式提供,到期歸還本金。
表外融資
企業(yè)在資產(chǎn)負債表中未予以反映的籌資行為,利用表外籌資可以調(diào)整資金結(jié)構(gòu),開辟籌資渠道,掩蓋投資規(guī)模,夸大投資收益率,掩蓋虧損,虛增利潤,加大財務(wù)杠桿的作用等。
比如,企業(yè)與客戶簽訂一項產(chǎn)品的籌資協(xié)議,先將產(chǎn)品售給客戶,然后再賒購回來,該項產(chǎn)品并未離開企業(yè),但企業(yè)卻通過這一協(xié)議得到了借款。
表外籌資可以創(chuàng)造較為寬松的財務(wù)環(huán)境,為經(jīng)營者調(diào)整資金結(jié)構(gòu)提供方便。鑒于表外籌資在我國應(yīng)用還不是太普遍,而其應(yīng)用的前景又十分廣泛
表外融資
表外融資可分為直接表外籌資和間接表外籌資。
直接表外籌資是企業(yè)以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式直接籌資。由于資產(chǎn)所有權(quán)未轉(zhuǎn)入籌資企業(yè)表內(nèi),而其使用權(quán)卻已轉(zhuǎn)入,所以這種籌資方式既能滿足企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模、緩解資金不足之需,又不改變企業(yè)原有表內(nèi)資金結(jié)構(gòu)。
最為常見的籌資方式有租賃、代銷商品、來料加工等。
大多數(shù)租賃形式屬于表外籌資,只有融資租賃屬于表內(nèi)籌資。
表外融資
間接表外籌資是用另一個企業(yè)的負債代替本企業(yè)負債,使得本企業(yè)表內(nèi)負債保持在合理的限度內(nèi)。
最常見的間接表外籌資方式是母公司投資于子公司和附屬公司,母公司將自己經(jīng)營的元件、配件撥給一個子公司和附屬公司,子公司和附屬公司將生產(chǎn)出的元件、配件銷售給母公司。
附屬公司和子公司實行負債經(jīng)營,這里附屬公司和子公司的負債實際上是母公司的負債。本應(yīng)有母公司負債經(jīng)營的部分由于母公司負債限度的制約,而轉(zhuǎn)給了附屬公司,使得各方的負債都能保持在合理的范圍內(nèi)。
除了上述的兩種表外籌資外,還可以通過應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn),出售有追索權(quán)的應(yīng)收帳款,產(chǎn)品籌資協(xié)議等把表內(nèi)籌資化為表外籌資。
表外融資
例如:某公司自有資本1000萬元,借款1000萬元,該公司欲追加借款,但目前表內(nèi)借款比例已達到最高限度,再以公司名義借款已不可能,于是該公司以500萬元投資于新公司,新公司又以新公司的名義借款500萬元,新公司實質(zhì)上是母公司的一個配件車間。這樣,該公司總體上實際的資產(chǎn)負債比率不再是50%,而是60%,兩個公司實際資產(chǎn)總額為2500萬元,有500萬元是母公司投給子公司的,故兩個公司公司共向外界借入1500萬元,其中在母公司會計報表內(nèi)只反映1000萬元的負債,另外的500萬元反映在子公司的會計報表內(nèi),但這500萬元卻仍為母公司服務(wù)。
現(xiàn)在,許多國家為了防止母公司與子公司的財務(wù)轉(zhuǎn)移,規(guī)定企業(yè)對外投資如占被投資企業(yè)資本總額的半數(shù)以上,應(yīng)當編制合并報表。
個人委托貸款
由個人委托提供資金,由商業(yè)銀行根據(jù)委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等,代為發(fā)放、監(jiān)督、使用并協(xié)助收回的一種貸款。
由委托人向銀行提出放款申請。銀行根據(jù)雙方的條件和要求進行選擇配對,并分別向委托方和借款方推介。
委托人和借款人雙方直接見面,就具體事項和細節(jié)如借款金額、利率、貸款期限、還款方式等進行洽談協(xié)商并作出決定。
借貸雙方談妥要求條件之后,一起到銀行并分別與銀行簽訂委托協(xié)議。
固定回報投資
類似于股權(quán)質(zhì)押的借貸行為。表現(xiàn)為股權(quán)投資而實質(zhì)上是一種債權(quán)投資行為。
這種方式對于項目本身的要求會更高。對于企業(yè)來說,這種融資方式的成本也非常高,不低于委托貸款。
資金來源通常是境內(nèi)外的企業(yè)、境外的銀行和基金以及財務(wù)公司。
固定回報的方式大致分為兩類,一類是資金的期限一般超過8年,每年支付較高利息,到期后不必歸還本金。另一類是期限5-8年,每年支付利息,資金采用折現(xiàn)的方式提供,到期歸還本金。
表外融資
企業(yè)在資產(chǎn)負債表中未予以反映的籌資行為,利用表外籌資可以調(diào)整資金結(jié)構(gòu),開辟籌資渠道,掩蓋投資規(guī)模,夸大投資收益率,掩蓋虧損,虛增利潤,加大財務(wù)杠桿的作用等。
比如,企業(yè)與客戶簽訂一項產(chǎn)品的籌資協(xié)議,先將產(chǎn)品售給客戶,然后再賒購回來,該項產(chǎn)品并未離開企業(yè),但企業(yè)卻通過這一協(xié)議得到了借款。
表外籌資可以創(chuàng)造較為寬松的財務(wù)環(huán)境,為經(jīng)營者調(diào)整資金結(jié)構(gòu)提供方便。鑒于表外籌資在我國應(yīng)用還不是太普遍,而其應(yīng)用的前景又十分廣泛
表外融資
表外融資可分為直接表外籌資和間接表外籌資。
直接表外籌資是企業(yè)以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式直接籌資。由于資產(chǎn)所有權(quán)未轉(zhuǎn)入籌資企業(yè)表內(nèi),而其使用權(quán)卻已轉(zhuǎn)入,所以這種籌資方式既能滿足企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模、緩解資金不足之需,又不改變企業(yè)原有表內(nèi)資金結(jié)構(gòu)。
最為常見的籌資方式有租賃、代銷商品、來料加工等。
大多數(shù)租賃形式屬于表外籌資,只有融資租賃屬于表內(nèi)籌資。
表外融資
間接表外籌資是用另一個企業(yè)的負債代替本企業(yè)負債,使得本企業(yè)表內(nèi)負債保持在合理的限度內(nèi)。
最常見的間接表外籌資方式是母公司投資于子公司和附屬公司,母公司將自己經(jīng)營的元件、配件撥給一個子公司和附屬公司,子公司和附屬公司將生產(chǎn)出的元件、配件銷售給母公司。
附屬公司和子公司實行負債經(jīng)營,這里附屬公司和子公司的負債實際上是母公司的負債。本應(yīng)有母公司負債經(jīng)營的部分由于母公司負債限度的制約,而轉(zhuǎn)給了附屬公司,使得各方的負債都能保持在合理的范圍內(nèi)。
除了上述的兩種表外籌資外,還可以通過應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn),出售有追索權(quán)的應(yīng)收帳款,產(chǎn)品籌資協(xié)議等把表內(nèi)籌資化為表外籌資。
表外融資
例如:某公司自有資本1000萬元,借款1000萬元,該公司欲追加借款,但目前表內(nèi)借款比例已達到最高限度,再以公司名義借款已不可能,于是該公司以500萬元投資于新公司,新公司又以新公司的名義借款500萬元,新公司實質(zhì)上是母公司的一個配件車間。這樣,該公司總體上實際的資產(chǎn)負債比率不再是50%,而是60%,兩個公司實際資產(chǎn)總額為2500萬元,有500萬元是母公司投給子公司的,故兩個公司公司共向外界借入1500萬元,其中在母公司會計報表內(nèi)只反映1000萬元的負債,另外的500萬元反映在子公司的會計報表內(nèi),但這500萬元卻仍為母公司服務(wù)。
現(xiàn)在,許多國家為了防止母公司與子公司的財務(wù)轉(zhuǎn)移,規(guī)定企業(yè)對外投資如占被投資企業(yè)資本總額的半數(shù)以上,應(yīng)當編制合并報表。
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