基金四季報里面的數(shù)據(jù)是舊的，是去年底的。但是基金發(fā)布的觀點卻是今年剛寫的，因此更能反映基金經(jīng)理近來的心態(tài)。我們發(fā)現(xiàn)，去年的基金八強，都認為接下來是震蕩市。

　　華商盛世去年第一

 　　經(jīng)理：莊濤\梁永強\孫建波

　　2011年初的市場，正膠著于對經(jīng)濟即將觸底再回升的希望和對通脹、信貸的擔心，走得步履蹣跚。我們認為由于權重股的估值很低，下跌空間有限，所以展望未來一段時間，市場可能更多的是“磨”，向上概率仍將大于向下概率。因此在2011年上半年的經(jīng)濟短期觸底和回升期，倒不必過于擔心宏調。如果確實如此，那么反映經(jīng)濟周期啟動的周期性品種將有較多的投資機會。

　　銀河行業(yè)優(yōu)選去年第二

　　經(jīng)理：陳欣\成勝

　　鑒于小盤股的高估值和參差不齊的基本面情況，在維持核心倉位不變的基礎上，配置的思路會從前期消費和新興行業(yè)為主向均衡配置過渡，增加周期股和中盤股的配置，并重點尋找個股的超額收益。注重從自下而上、回歸成長、精選個股。

　　對于今年的市場看法，市場在無法獲得系統(tǒng)性上升的背景下，企業(yè)盈利的增長將是指數(shù)上漲的主導因素，考慮到滬深300利潤同比仍有20%左右的增長，因此，市場總體仍將震蕩上行。但在上半年通貨膨脹比較嚴峻的背景下，市場的高點出現(xiàn)在下半年的概率較大。銀河基金判斷市場在上半年會震蕩，下半年有望上行。

　　華夏策略精選去年第三

　　經(jīng)理：王亞偉

　　預計下一階段市場仍將維持震蕩整理的格局。通脹形勢如何演化將決定市場能否產(chǎn)生全局性行情以及結構性機會的來源。本基金將積極尋找，對組合進行優(yōu)化調整。

　　光大中小盤去年第四

　　經(jīng)理：袁宏隆\李陽

　　展望后市，基于去年12月以來在資金面進一步緊張的情況下，大多數(shù)基金、機構選擇逐步減倉食品飲料、醫(yī)藥、消費、通訊、TMT，從而將部分資金配置到煤炭、建材、地產(chǎn)和銀行等行業(yè)，而這些操作是基于為2011年尋求均衡配置的考慮。2011年是“十二五”規(guī)劃的開局年，但通脹可能繼續(xù)維持相對高位，貨幣市場資金面總體偏緊，指數(shù)難有趨勢性行情，總體維持區(qū)間震蕩行情。在“十二五”規(guī)劃中的鐵路網(wǎng)、能源網(wǎng)和信息網(wǎng)中，中小盤基金相對看好信息網(wǎng)絡相關子行業(yè)，看好的原因是此類行業(yè)上有國家政策扶持，下有明確的需求。中小盤基金明年一季度重點行業(yè)投資方向為信息網(wǎng)絡相關子行業(yè)，同時短期關注周期性行業(yè)跌出的短期機會。

　　諾安中小盤去年第五

　　經(jīng)理：林健標\周心鵬

　　我們預計未來一個季度中，市場將呈現(xiàn)寬幅震蕩行情，由于權重股較低的估值水平，市場深幅下跌的可能性較小，在周期性股票估值適當恢復、中小市值股票估值適當調整的基礎上，我們將重點關注業(yè)績確實能夠實現(xiàn)穩(wěn)定快速增長的部分中小盤股票。

　　金鷹穩(wěn)健成長去年第六

　　經(jīng)理：蔡飛鳴\楊紹基

　　展望 2011 年一季度，預計投資人對通脹的擔憂仍沒能得到明顯緩解，政策仍將處于偏緊狀態(tài)，股市的表現(xiàn)將繼續(xù)因政策而變。另一方面，全球經(jīng)濟仍在緩慢復蘇，國內經(jīng)濟平穩(wěn)快速增長。在經(jīng)濟基本面向好，流動性增速下降，政策相機抉擇增強，經(jīng)濟轉型漸次推進的大背景下，市場的震蕩仍是主基調。總體上，我們對一季度的市場走勢持中性態(tài)度，認為市場短期形成系統(tǒng)性機會和系統(tǒng)性風險的可能性都不大。

　　在此情況下，本基金將繼續(xù)在穩(wěn)健投資的基礎上，對過去一年中漲幅嚴重落后于大盤，但在平穩(wěn)較快增長的經(jīng)濟環(huán)境中受益的行業(yè)和個股設定交易區(qū)間。同時，也將繼續(xù)順應經(jīng)濟轉型方向，在新的經(jīng)濟周期中可能的主導行業(yè)里面尋找真正的成長股，并重點關注新一代通信技術產(chǎn)業(yè)、節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造行業(yè)和長期提高國民福利和生活水平的醫(yī)藥消費行業(yè)。

　　海富通中小盤去年第七

　　經(jīng)理：程崠

　　展望未來，我們認為經(jīng)濟周期面臨的波動比較劇烈，歐債危機、美國通脹預期加強以及全球庫存周期等都對中國經(jīng)濟產(chǎn)生較大的影響。而我國的經(jīng)濟轉型能否成功也取決于政策能否進一步發(fā)揮強有力的作用。從政府看重的 GDP 季調環(huán)比指標來看，我國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)偏熱的現(xiàn)象。從資金面來看，公募基金、陽光私募和券商集合理財?shù)馁Y產(chǎn)規(guī)模變化并不大，而市場已經(jīng)迎來了全流通時代。我們認為一季度股市面臨的政策面依然趨于嚴厲。

　　基于上述判斷，在行業(yè)選擇上，我們將繼續(xù)偏于選擇受益于全球資金充裕的資源類行業(yè)，同時我們也繼續(xù)在國家經(jīng)濟轉型政策扶持的新興行業(yè)中精選板塊和個股，并希望從上市公司年報中發(fā)掘業(yè)績優(yōu)良未來成長性較好的品種。

　　嘉實增長去年第八

　　經(jīng)理：邵健

　　A股市場目前估值較低，并具有一定的成長性，因此全年來看，具有一定的安全邊際。但其間，隨著通脹的起伏與政策的波動，預期仍將出現(xiàn)明顯的波動。在風格方面，大小盤股的溢價目前已處于較高水平，預期2011年在此基礎上難以進一步擴大。在此背景下，嘉實增長基金將繼續(xù)保持較高的倉位。