一月份大盤呈現(xiàn)先抑后揚格局，股指一度失守2700點，但最終在連續(xù)反彈后逼近2800點。雖然上證指數(shù)僅小幅下跌0.62%，但多達12個行業(yè)跌幅超過5%，其中有色金屬、電子元器件與醫(yī)藥生物行業(yè)跌幅居前。受利好政策刺激，交運設(shè)備與建筑建材行業(yè)走勢強勁。鑒于通脹預(yù)期難以緩解，而且房價上漲壓力較為嚴(yán)峻，緊縮政策接連出臺。所幸市場對此已有預(yù)期，因此調(diào)控政策對相關(guān)行業(yè)的沖擊相對有限。管理層繼續(xù)出臺調(diào)控政策的可能性無法排除，但考慮到市場估值已處較低水平，我們認為，經(jīng)歷去年年底以來的持續(xù)回調(diào)后，目前大盤已基本企穩(wěn)。當(dāng)然，考慮到緊縮預(yù)期對周期股的制約，以及資金面并不充裕，大盤整體上行的難度依然較大，盈利機會仍在于對結(jié)構(gòu)性行情的把握。建議積極關(guān)注符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型趨勢、政策全力扶持的行業(yè)。其中高端裝備制造與水利建設(shè)板塊近期漲幅過大，投資者不宜追高。建議重點關(guān)注近期已充分調(diào)整的新材料、信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)。此外，由于通脹壓力仍處高位，調(diào)整基本到位的農(nóng)林牧漁與食品飲料行業(yè)也值得逢低關(guān)注。核心股票池行業(yè)配置：機械設(shè)備、化工、交運設(shè)備、農(nóng)林牧漁、食品飲料、電子元器件與信息服務(wù)行業(yè)。