美國(guó)金融海嘯以來(lái)，全球股市大幅重挫、原
油價(jià)格泡沫破滅、各國(guó)貨幣兌美元都自高點(diǎn)滑落，唯獨(dú)
黃金價(jià)格仍能維持在每盎司700~800美元之間波動(dòng)，不受金融海嘯與經(jīng)濟(jì)衰退的影響。主要原因在于，投資人認(rèn)為黃金具備避險(xiǎn)的功能，持有黃金是最能保值與對(duì)抗經(jīng)濟(jì)不景氣的投資工具。筆者實(shí)在不以為然，我預(yù)測(cè)今年國(guó)際
原油價(jià)格的泡沫破滅將是明年黃
金價(jià)格走勢(shì)的最佳寫照。
主要原因有三。第一，依據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，黃金與原油價(jià)格過(guò)去呈現(xiàn)正相關(guān)的走勢(shì)，由于黃金具備對(duì)抗通貨膨脹的功能，因此每當(dāng)原油價(jià)格走高時(shí)黃金價(jià)格通常亦會(huì)同步走高。現(xiàn)在國(guó)際原油價(jià)格泡沫已經(jīng)破滅，加上明年全球經(jīng)濟(jì)不可能快速好轉(zhuǎn)，國(guó)際原油價(jià)格將持續(xù)在每桶30~60美元間盤整。如此一來(lái)在沒(méi)有國(guó)際原油價(jià)格的支撐下，黃金價(jià)格要持續(xù)在每盎司750美元以上的條件是不存在的。
第二，過(guò)去20年美元早已取代黃金的避險(xiǎn)功能，也造成黃金價(jià)格與美元走勢(shì)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。在美國(guó)聯(lián)邦
基金利率已接近零，歐洲、英國(guó)、澳大利亞和新西蘭明年仍有大幅減息機(jī)會(huì)的前提下，未來(lái)一年美元極可能仍然維持升值走勢(shì)，這對(duì)黃金價(jià)格也是相當(dāng)不利的因素。
第三，黃金要能充分顯現(xiàn)避險(xiǎn)功能的前提是，在全球處于極度動(dòng)亂與不安定的狀態(tài)下，如二次世界大戰(zhàn)期間、石油危機(jī)與冷戰(zhàn)時(shí)期等。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)雖受到金融海嘯沖擊短期難以恢復(fù)，但全球各國(guó)間的外交關(guān)系仍處于穩(wěn)定，美國(guó)也將大幅在中東地區(qū)撤軍。我認(rèn)為，在明年金融海嘯的信心危機(jī)漸漸淡化下，黃金的投機(jī)性買盤將自高點(diǎn)獲利了結(jié)，到時(shí)黃金價(jià)格是否如今年原油價(jià)格一樣泡沫破滅，這是現(xiàn)在投資黃金相關(guān)商品的投資人不得不居高思危的地方。
我認(rèn)為，現(xiàn)在黃金仍能維持在每盎司800美元以上實(shí)在是短期投機(jī)性資金炒作所致，這跟過(guò)去炒作
股票、原油、
房地產(chǎn)實(shí)在沒(méi)什么兩樣。20世紀(jì)70年代第二次石油危機(jī)時(shí)，黃金價(jià)格曾在短短三年間由50美元一口氣漲到750美元的天價(jià)。但隨著石油危機(jī)的結(jié)束，黃金價(jià)格也在短短兩年內(nèi)回落到300美元，直到25年后黃金價(jià)格才重回750美元以上至今。這樣的例子與過(guò)去幾年原油價(jià)格從每桶30美元一路炒作到今年的天價(jià)147美元，現(xiàn)在又回落到每桶40美元有什么兩樣？如果投資人總是抓著趨勢(shì)投資，那么遲早也會(huì)被趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)所淹沒(méi)。我大膽預(yù)測(cè)：2009年黃金價(jià)格將跌破600美元。（作者為寶鉅國(guó)際(香港) 執(zhí)行董事）
