備戰(zhàn)股指期貨之3:什么是爆倉(cāng)對(duì)一個(gè)期貨交易者而言，會(huì)算帳可以說是最起碼的要求。由于期貨交易是保證金交易，而且又是實(shí)行每日清算制度的，故期貨交易的帳戶計(jì)算比股票交易來得復(fù)雜。但只要掌握要領(lǐng)與規(guī)則，學(xué)會(huì)也不是太難。
在期貨交易帳戶計(jì)算中，盈虧計(jì)算、權(quán)益計(jì)算、保證金計(jì)算以及資金余額是四項(xiàng)最基本的內(nèi)容。
按照開倉(cāng)和平倉(cāng)時(shí)間劃分，盈虧計(jì)算中可分為下列四種類型：今日開倉(cāng)今日平倉(cāng)；今日開倉(cāng)后未平倉(cāng)轉(zhuǎn)為持倉(cāng)；上一交易日持倉(cāng)今日平倉(cāng)；上一交易日持倉(cāng)今日繼續(xù)持倉(cāng)。各種類型的計(jì)算方法如下：
今日開倉(cāng)今日平倉(cāng)的，計(jì)算其買賣差額；
今日開倉(cāng)而未平倉(cāng)的，計(jì)算今結(jié)算價(jià)與開倉(cāng)價(jià)的差額；
上一交易日持倉(cāng)今日平倉(cāng)的，計(jì)算平倉(cāng)價(jià)與上一交易日結(jié)算價(jià)的差額；
上一交易日持倉(cāng)今日持倉(cāng)的，計(jì)算今結(jié)算價(jià)與上一交易日結(jié)算價(jià)的差額。
在進(jìn)行差額計(jì)算時(shí)，注意不要搞錯(cuò)買賣的方向。
例1：某客戶在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶后存入保證金50萬元，在8月1日開倉(cāng)買進(jìn)9月滬深300指數(shù)期貨合約40手，成交價(jià)為1200點(diǎn)，同一天該客戶賣出平倉(cāng)20手滬深300指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為1215點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1210點(diǎn)， 為了計(jì)算方便，假定合約乘數(shù)為每點(diǎn)100元（后面例子同樣假設(shè)合約乘數(shù)每點(diǎn)100元），交易保證金比例為8%，手續(xù)費(fèi)為單邊每手10元，則客戶的賬戶情況為：
當(dāng)日平倉(cāng)盈虧=（1215-1200）×20×100=30,000元
當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=（1210-1200）×（40-20）×100=20,000元
當(dāng)日盈虧=30000+20000=50,000元
手續(xù)費(fèi)＝10×60=600元
當(dāng)日權(quán)益＝500,000＋50,000－600＝549,400元
保證金占用＝1210×20×100×8％＝193,600元（注：結(jié)算盈虧后保證金按當(dāng)日結(jié)算價(jià)而非開倉(cāng)價(jià)計(jì)算）
資金余額（即可交易資金）＝549,400－193,600＝355,800元
資金項(xiàng)目 金額(單位：元)
存入保證金 500,000
(+)平倉(cāng)盈虧 30,000
(+)持倉(cāng)盈虧 20,000
(-)手續(xù)費(fèi) 600
=當(dāng)日權(quán)益 549,400
(-)持倉(cāng)占用保證金 193,600
=資金余額 355,800
例2： 8月2日該客戶買入8手9月滬深300指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為1230點(diǎn)；隨后又賣出平倉(cāng)28手9月合約，成交價(jià)為1245點(diǎn)；后來又賣出40手9月合約，成交價(jià)為1235點(diǎn)。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1260點(diǎn)，則其賬戶情況為：
當(dāng)日平倉(cāng)盈虧=（1245-1230）×8×100＋（1245-1210）×20×100=12,000+70,000=82,000元
當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=（1235-1260）×40×100=－100,000元
當(dāng)日盈虧=82,000－100,000=－18,000元
手續(xù)費(fèi)＝10×76=760元
當(dāng)日權(quán)益＝549,400－18,000－760＝530,640元
保證金占用＝1260×40×100×8％＝403,200元
資金余額（即可開倉(cāng)交易資金）＝530,640－403,200＝127,440元
資金項(xiàng)目 金額(單位：元)
存入保證金 549,400
(+)平倉(cāng)盈虧 82,000
(+)持倉(cāng)盈虧 -100,000
(-)手續(xù)費(fèi) 760
=當(dāng)日權(quán)益 530,640
(-)持倉(cāng)占用保證金 403,200
=資金余額 127,440
例3：8月3日，該客戶買進(jìn)平倉(cāng)30手，成交價(jià)為1250點(diǎn)；后來又買進(jìn)開倉(cāng)9月合約30手，成交價(jià)為1270點(diǎn)。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1270點(diǎn)，則其賬戶情況為：
平倉(cāng)盈虧=（1260-1250）×30×100=30,000元
歷史持倉(cāng)盈虧=（1260-1270）×10×100=－10,000元（注意，持倉(cāng)合約成本價(jià)已不是實(shí)際開倉(cāng)價(jià)1235點(diǎn)，而是上日結(jié)算價(jià)1260點(diǎn)）
當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=（1270-1270）×30×100=0元
當(dāng)日盈虧=30,000－10,000＋0=20,000元
手續(xù)費(fèi)＝10×60=600元
當(dāng)日權(quán)益＝530,640＋20,000－600＝550,040元
保證金占用＝1270×40×100×8％＝406,400元
資金余額（即可開倉(cāng)交易資金）＝550,040－406,400＝143,640元
資金項(xiàng)目 金額(單位：元)
存入保證金 530,640
(+)平倉(cāng)盈虧 30,000
(+)持倉(cāng)盈虧 -10,000
(-)手續(xù)費(fèi) 600
=當(dāng)日權(quán)益 550,040
(-)持倉(cāng)占用保證金 406,400
資金余額 143,640
追加保證金和強(qiáng)制平倉(cāng)是怎么回事情？
我們已經(jīng)知道，當(dāng)日權(quán)益減去持倉(cāng)保證金就是資金余額。如果當(dāng)日權(quán)益小于持倉(cāng)保證金，則意味著資金余額是負(fù)數(shù)，同時(shí)也意味著保證金不足了。按照規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)通知帳戶所有人在下一交易日開市之前將保證金補(bǔ)足。此舉即稱為追加保證金。如果帳戶所有人在下一交易日開市之前沒有將保證金補(bǔ)足，按照規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司可以對(duì)該帳戶所有人的持倉(cāng)實(shí)施部分或全部的強(qiáng)制平倉(cāng)，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求。
例4：某客戶帳戶原有保證金200,000元，8月9日，開倉(cāng)買進(jìn)9月滬深300指數(shù)期貨合約15手，均價(jià)1200點(diǎn)（每點(diǎn)100元），手續(xù)費(fèi)為單邊每手10元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1195點(diǎn)，保證金比例為8％。
當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=（1195-1200）×15×100=－7,500元
手續(xù)費(fèi)＝10×15=150元
當(dāng)日權(quán)益＝200,000－7500－150＝192,350元
保證金占用＝1195×15×100×8％＝143,400元
資金余額（即可交易資金）＝192,350－143,400＝48,950元
8月10日，該客戶沒有交易，但9月滬深300指數(shù)期貨合約的當(dāng)日結(jié)算價(jià)降為1150點(diǎn)，當(dāng)日帳戶情況為：
歷史持倉(cāng)盈虧=（1150-1195）×15×100=－67,500元
當(dāng)日權(quán)益＝192,350－67,500＝124,850元
保證金占用＝1150×15×100×8％＝138,000元
資金余額（即可開倉(cāng)交易資金）＝124,850－138,000＝－13,150元
顯然，要維持15手的多頭持倉(cāng)，保證金尚缺13,150元，這意味著下一交易日開市之前必須追加保證金13,150元。如果該客戶在下一交易日開市之前沒有將保證金補(bǔ)足，那么期貨經(jīng)紀(jì)公司可以對(duì)其持倉(cāng)實(shí)施部分強(qiáng)制平倉(cāng)。經(jīng)過計(jì)算，124,850元的權(quán)益可以保留的持倉(cāng)至多為124,850元/（1150×100×8％）＝13.57手。這樣，經(jīng)紀(jì)公司至少可以將其持倉(cāng)強(qiáng)平掉2手。
日期 資金項(xiàng)目 金額(單位：元)
8月9日 原有保證金 200,000
(+)平倉(cāng)盈虧 0
(+)持倉(cāng)盈虧 -7,500
(-)手續(xù)費(fèi) 150
=當(dāng)日權(quán)益 192,350
(-)持倉(cāng)占用保證金 143,400
=資金余額 48,950
8月10日 上日權(quán)益 192,350
(+)平倉(cāng)盈虧 0
(+)持倉(cāng)盈虧 -67,500
(-)手續(xù)費(fèi) 0
=當(dāng)日權(quán)益 124,850
(-)持倉(cāng)占用保證金 138,000
=資金余額 -13,150
什么是爆倉(cāng)？
爆倉(cāng)是指帳戶權(quán)益為負(fù)數(shù)，這意味著保證金不僅全部輸光而且還倒欠了。正常情況下，在逐日清算制度及強(qiáng)制平倉(cāng)制度下，爆倉(cāng)是不會(huì)發(fā)生的。然而在有些特殊情況下，比如在行情發(fā)生跳空變化時(shí)，持倉(cāng)頭寸較多且逆方向的帳戶就很可能會(huì)爆倉(cāng)。
例5：資料如例4，8月11日開盤前，客戶沒有將應(yīng)該追加的保證金交給期貨公司，而9月股指期貨合約又以跳空下跌90點(diǎn)以1060點(diǎn)開盤并繼續(xù)下跌。期貨經(jīng)紀(jì)公司將該客戶的15手多頭持倉(cāng)強(qiáng)制平倉(cāng)，成交價(jià)為1055點(diǎn)。
這樣，該帳戶的情況為：
當(dāng)日平倉(cāng)盈虧=（1055－1150）×15×100=－172,500元，
手續(xù)費(fèi)＝10×15=150元
實(shí)際權(quán)益＝124,850－172,500－150＝－47,800元
即該客戶倒欠了期貨經(jīng)紀(jì)公司47,800元。
發(fā)生爆倉(cāng)時(shí)，投資者需要將虧空補(bǔ)足，否則會(huì)面臨法律追索。為避免這種情況的發(fā)生，需要特別控制好倉(cāng)位，切忌象股票交易那樣滿倉(cāng)操作。并且對(duì)行情進(jìn)行及時(shí)跟蹤，不能象股票交易那樣一買了之。因此期貨實(shí)際并不適合任何投資者來做。
資金項(xiàng)目 金額(單位：元)
8月10日權(quán)益 124,850
(+)平倉(cāng)盈虧 -172,500
(+)持倉(cāng)盈虧 0
(-)手續(xù)費(fèi) 150
=8月11日權(quán)益 -47,800
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本帖最后由 lomly 于 2008-2-21 10:25 編輯 ]
