交易被實(shí)行了退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理（*ST）或其他特別處理（ST）的股票統(tǒng)稱ST股票。最近一個(gè)會計(jì)年度結(jié)束后，ST股票如果滿足主營業(yè)務(wù)正常運(yùn)營、年度實(shí)現(xiàn)了盈利、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為正值、股東權(quán)益為正值、年度報(bào)告被會計(jì)師事務(wù)所出具的是標(biāo)準(zhǔn)無保留意見、不存在可能導(dǎo)致股票有被終止上市風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)異常狀況或其他異常情況、不存在可能會使投資者難以判斷公司前景的異常情況、不存在投資者的權(quán)益可能會受到損害的異常情況等全部條件，那么，在年度報(bào)告公布后，經(jīng)董事會申請和交易所批準(zhǔn)，將撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理或其他特別處理，俗稱"摘帽"。
對于交易被實(shí)行了退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理的*ST股票，如果年度實(shí)現(xiàn)了盈利，但其他條件不能全部滿足，那么，在撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理后，仍需實(shí)行其他特別處理，俗稱"摘星"。
從市場炒作的實(shí)際情況來看，絕大部分ST股票在摘帽前后的表現(xiàn)均強(qiáng)于大盤，特別是在摘帽后表現(xiàn)更為突出。我們自2008年2月25日至2008年7月7日運(yùn)作了2008年摘帽公司的投資組合，最終，組合累積收益率超過同期大盤指數(shù)（滬深300指數(shù)）18.64個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，資金周轉(zhuǎn)率達(dá)到了818%。我們通過模擬投資和多年的模擬分析得出，運(yùn)作該投資組合，一方面可以超越大盤，只要大盤不出現(xiàn)暴跌，便能夠取得較好的投資收益，另一方面，也可很好地促進(jìn)交易。
大量ST股票在摘帽前后之所以受到投資者的特別青睞，走出較好行情，我們認(rèn)為主要有以下原因：
1、ST股票是因?yàn)檫B續(xù)兩年虧損而被實(shí)行了退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST），或是因?yàn)榇嬖谄渌貏e風(fēng)險(xiǎn)而被實(shí)行了其他特別處理（ST），因此，ST股票整體屬于高風(fēng)險(xiǎn)股票，其估值大大低于非ST股票。而部分ST股票在經(jīng)過自身改造恢復(fù)了正常經(jīng)營，或通過外部重組改造、脫胎換骨，進(jìn)入了正常經(jīng)營，滿足了摘帽條件，因此，其本質(zhì)上已不再是ST股票，只是還沒有公布年報(bào)，還沒有辦理摘帽的系列手續(xù)，所以仍然還戴著一頂ST的帽子，這頂帽子便壓制了其股票價(jià)格。從ST股票恢復(fù)到非ST股票，其股價(jià)應(yīng)該有一個(gè)價(jià)值回歸的過程。因此，ST股票在摘帽前后應(yīng)該有一個(gè)恢復(fù)性上漲的過程。
2、部分投資者為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從不關(guān)注ST股票，從不購買ST股票，一些機(jī)構(gòu)投資者甚至制定了不得購買ST股票的制度。ST股票一旦摘帽，便也會成為這些投資者關(guān)注和購買的對象。部分投機(jī)性較強(qiáng)的投資者因?yàn)镾T股票只有5%的漲跌幅限制而不愿意炒作，一旦摘帽，漲跌幅限制恢復(fù)到10%，這些投資者也將參與。因此，ST股票在摘帽后有新增的購買群體，需求增加可以推動股價(jià)上漲。
3、部分投資者將摘帽的ST股票如同新股對待，對ST股票有炒新情結(jié)。
4、原來已駐扎在ST股票中的主力可能趁摘帽之機(jī)大幅拉升，引人關(guān)注。特別是對于經(jīng)過重大重組、在摘帽的時(shí)候同時(shí)又改名的股票，主力為了塑造新公司的形象，提高知名度，往往在摘帽改名后快速拉升。對于通過重組改造ST的股票，因變化更大，后期想象空間更大，因此，炒作的力度往往更大。
由于摘星僅表明公司已消除暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)，公司并未完全進(jìn)入正常經(jīng)營，而摘帽則表明公司不僅消除了暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)，且經(jīng)營已完全進(jìn)入正常，因此市場對摘帽股票的炒作力度往往大大強(qiáng)于對摘星股票的炒作。
基于以上分析，我們認(rèn)為，目前隨著2008年年度報(bào)告的陸續(xù)公布，一批ST股票將陸續(xù)進(jìn)入公布年報(bào)--申請摘帽--批準(zhǔn)摘帽--實(shí)施摘帽的程序，市場對摘帽股票的炒作將逐步升溫，其中蘊(yùn)藏著較大的投資機(jī)會。為此，我們對目前市場上全部的ST股票進(jìn)行了仔細(xì)分析，挑選出了22只今年摘帽可能性非常大、有望出現(xiàn)較好表現(xiàn)的ST股票，構(gòu)建了"2009年摘帽公司"股票池。
滿足摘帽條件的ST股票，在年度報(bào)告公布后，經(jīng)董事會申請和交易所批準(zhǔn)，即可"摘帽"。由于審核事項(xiàng)較多且程序復(fù)雜，從公布年報(bào)（一般也同時(shí)申請摘帽）到實(shí)施摘帽，時(shí)間間隔一般較長并且不等，從最近幾年的情況來看，最快的不到10個(gè)交易日，如2009年第一只摘帽的股票ST三安（600703），2009年1月17日公布年報(bào)（同時(shí)申請摘帽），2009年1月23日便摘帽，間隔時(shí)間僅6個(gè)交易日，而很慢的則超過半年，摘帽時(shí)間難以準(zhǔn)確把握。
因此，目前投資者宜采取組合投資的策略，提前布局今年有可能摘帽的ST股票，選擇一些公布年報(bào)時(shí)間靠前的股票提前介入，守株待兔，等待摘帽后伺機(jī)賣出，然后再買入公布年報(bào)時(shí)間靠前的其他ST股票，滾動炒作。
本組合的操作策略為：按照股票池中各只股票預(yù)約公布年報(bào)的時(shí)間預(yù)計(jì)摘帽的時(shí)間順序，從中選擇摘帽時(shí)間可能靠前的8只股票構(gòu)建投資組合，全部資金基本平均分配在這8只股票上，滿倉操作。對于持有的ST股票，摘帽后，如果股價(jià)一直封在漲停板，則不賣出；如果某交易日沒有封漲停板，或封漲停板之后又被打開，則盡快賣出；另外，如果年報(bào)公布時(shí)間大大推遲，或年報(bào)公布后發(fā)現(xiàn)不符合摘帽條件，或公司沒有申請摘帽，或摘帽申請沒有被交易所批準(zhǔn)，則也盡快賣出。
今后我們將根據(jù)公布年報(bào)或摘帽的進(jìn)展情況及市場表現(xiàn)，對股票池進(jìn)行調(diào)整，對投資組合進(jìn)行運(yùn)作、跟蹤、評價(jià)。
2009年摘帽公司股票池
