債券逆回購 操作指南
1、上海市場：（回購代碼的最后三位代表期限天數(shù)）
回購代碼 手續(xù)費（每10萬收） 最小價格變動單位：0.005元；
204001 1元 最低參與金額：10萬，之后以10萬的整數(shù)倍增加；
204002 2元 下單以“手”為單位，最低100手（相當(dāng)于10萬）
204003 3元 T日下單，T＋1資金可用，T＋2資金可取
204004 4元
204007 5元
204014 10元
204028 20元
204091 30元
204182 30元
2、深圳市場：（證券名中的數(shù)字代表期限天數(shù)）
回購代碼 證券名 手續(xù)費（萬分之）
企業(yè)債：
131910 RC-001 0.1 最小價格變動單位：0.01元
131911 RC-002 0.2 最低參與金額：1000元，之后以1000元的整數(shù)倍增加；
131900 RC-003 0.3 下單以“張”為單位，最低10張（相當(dāng)于1000元）
131901 RC-007 0.4
國債：
131810 RC-001 0.1
131811 RC-002 0.2
131800 RC-003 0.3
131809 RC-004 0.4
131801 RC-007 0.5
131802 RC-014 1
131803 RC-028 2
131805 RC-091 3
131806 RC-182 3
注：
如：軟件中顯示的“現(xiàn)價 1.505”，代表“年化收益率 1.505 ％”
通過“賣出”下單；請忽略可用資金及最大可融數(shù)；直接填寫代碼、價格、融券數(shù)量即可
計息以自然日計算，即含節(jié)假日；資金的可用可取如遇節(jié)假日則向后順延至交易日
目前只能進行交易軟件下單、網(wǎng)頁版下單、電話委托下單；手機軟件只能看行情不能下單
公布的手續(xù)費已經(jīng)為優(yōu)惠費率，客戶不能再單獨談費率
深圳市場的資金可用可取時間可能比上海市場向后各推遲一天，目前暫不能確定
通過電話下單的，如按“現(xiàn)價”進行委托肯定能下單；如進行“限價”委托，可能會提示無法下單
對一個普通投資者而言，每天股票賬戶都有資金余額，可以充分利用可用余額做資金拆出方供清算之用，這個過程可以稱為債券逆回購。對一個股票職業(yè)交易者來說，掌握逆回購技巧及操作方法是一項基本技能，她可以讓你資金永不眠。本文在寫作過程中查閱了大量的資料，也參考了很多網(wǎng)友給我提供的信息，我也用實際賬戶做了大量測試。盡管如此，本文還在逐步完善中，如果廣大網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)什么錯誤或有什么意見，請務(wù)必指出來。
一、債券回購的定義
債券質(zhì)押式回購簡單地說就是交易雙方以債券為質(zhì)押品的一種短期資金借貸行為。其中債券持有人（正回購方）將債券質(zhì)押而獲得資金使用權(quán)，到約定的時間還本并支付一定的利息，從而“贖回”債券。而資金持有人（逆回購方）就是正回購方的交易對手。在實際交易中債券是質(zhì)押給了第三方即中國結(jié)算公司，這樣交易雙方否更加安全、便捷。
二、逆回購交易的品種
我們僅列出個人投資者經(jīng)常參與的公司債（包括企業(yè)債等）回購品種。
上海證券交易所可交易的質(zhì)押式回購（括弧中為交易代碼）分為1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9個品種。深圳交易所按回購期限分為分為1日（131910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131901）共4個品種。其中經(jīng)常交易的只有滬深1日和7日四個品種，并且滬市的日均交易量又遠遠大于深市的交易量。
三、逆回購的申報流程
以下逆回購流程來源于我接洽的券商，其他券商的交易流程可能會有不同，具體請咨詢您的券商。很多券商允許逆回購而不用單獨簽協(xié)議。
在交易界面，選擇“賣出”（方向千萬不能錯），輸入代碼（比如131910），證券名稱就是逆回購品種，數(shù)量最低是1000張（書本上是這么說的，但我試過深圳100張也能成交），代表10萬元，每10萬元遞增，點擊融券下單就可以了（交易軟件上不能顯示余額）。如果是一天回購，則下一交易日（T＋1日）資金可用但不可取，T＋2日可取?？捎弥缚梢再I入任何證券；可取指可以轉(zhuǎn)入銀行賬戶。
選擇賣出價格，賣出價格指年化收益率，就這么簡單了，點賣出就行了，資金晚上清算后自動又回到了賬戶上了，無需再操作。
注意事項：回購交易的規(guī)則是“一次交易，兩次結(jié)算”。當(dāng)你做了逆回購借出資金后，到期資金就自動回到你的賬戶上，期間不用做任何操作。比如1日回購，當(dāng)日晚上資金就顯示可用，但實際上是資金T＋1日晚上返回到你的賬戶。
T＋1日是指交易日期，故若周五做一日正回購，則下周一資金才可用，但實際上你仍然只獲得了一天的年化利率。
7日回購是指7個自然日，比如周一做7日回購，則下周一資金就可用。其他品種類推。
四、手續(xù)費及收益率分析
通常證券公司收取的十萬分之一手續(xù)費，以上圖120萬為例，手續(xù)費是12元，以當(dāng)天1.3％年化利率一天回購參與清算收益是42.17元。
五、逆回購交易操作技巧
1.用暫時閑置資金及尾盤可用資金參與。個人賣出股票后，資金當(dāng)天是無法轉(zhuǎn)出購買銀行的理財產(chǎn)品的，但可以參加逆回購。交易所逆回購的參與者主要是除銀行以外的機構(gòu)投資者比如貨幣市場基金、財務(wù)公司等，尤其是現(xiàn)在新股申購上限的限制，迫使很多機構(gòu)不得已而參與逆回購交易。個人投資者參與逆回購主要是在暫時閑置的資金沒有更好的投資渠道時運用。因利率較低而不適合作為一種長期的投資工具。
2.有機會盡量參與。很多人不在乎這點回購的“小錢”，而往往把賬戶上暫時不用的現(xiàn)金就閑置在那里。以100萬為例，我們看看差別。如果不做回購，則一天的活期利息為100萬*0.36％/360=10元。如果做回購，一般利率為1.5％（周四可到4％），則回購利息為100萬*1.5％/360=42元，減去最高的傭金10元，剩余32元，比活期高22元。我們覺得當(dāng)那天恰好打開賬戶時就值得花10秒鐘操作一下的。我曾做個了測算，100萬股票資金通過逆回購和銀行日日金理財可多增加1萬元收入。
3.周一至周三尾盤可以將所有剩余的可用資金全額參加1天回購，完全不影響資金使用，周四可以視周五資金是否是需要轉(zhuǎn)出購買理財產(chǎn)品決定，周五和節(jié)假日前謹慎參與。周五如果資金能轉(zhuǎn)出做日日金之類的理財產(chǎn)品，就不要做逆回購，因為資金利率很低，而且周末兩天也沒有利息。特別是長假前一定要計算一下，轉(zhuǎn)出和回購那個更有利。因為盡管長假前第二天的利率很高，但卻失去了長假期間的利息。
4. 選擇收益高的市場參與。滬深交易所都有回購品種，因為他們都沒有什么風(fēng)險，所以對于投資者來說肯定要選擇收益率高的，而實時上很多投資者并不了解這一點。比如2010年3月25日深市回購利率最高達到9％，而滬市最高才4％！
5.7日逆回購比連續(xù)1日逆回購更有利。如果限制資金超過1周，期間又無新股申購等更好的投資渠道，那么連續(xù)做1日和做一個7日逆回購那個更有利呢？簡單計算如下。1日逆回購4次的利率平均為1.5％，周四為4％，則投資100萬總收益為100萬*（1.5％*4＋4％）/360=278元，減去傭金50元后凈收益為228元。7日回購利率平均為1.5％，則收益為100萬*1.5％*7/360=292元，減去傭金50元后凈收益為242元，比連續(xù)做1日回購高34元！更重要的是做一次7日逆回購比較方便。
六、逆回購交易的風(fēng)險
逆回購交易一般沒有風(fēng)險，因為逆回購方直接針對的結(jié)算公司這樣的第三方。如果債券質(zhì)押方到期不能按時還款，結(jié)算公司會先墊付資金，然后通過罰款和處置質(zhì)押券等方式向融資方追訴。逆回購的風(fēng)險就是機會成本，也就是失去了逆回購期間選擇其他更高收益品種的機會。
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