| 美房貸惡化 撈底機會增 |
| 2007年03月12日 香港商報 |
美國房價過去兩年逐漸回落，房貸的拖欠比率及銀主盤上升，令美國專做房貸的按揭公司近半年來壞消息頻頻。其中以做次級房貸的按揭公司已有多間倒閉。次級房貸的貸款對象大多數(shù)是以往信貸紀錄欠佳，或貸款時的申請者之入職時間短，未有足夠時間證明入息穩(wěn)定以符合一般房貸需求；或借貸者本身債務已頗大。此類次等房貸的還款利率比正常的房貸高3%至6%以上，故經(jīng)濟的好與壞對其影響截然不同。 次等房貸在經(jīng)濟好景或利率下降周期，其盈利是十分可觀；但如遇上經(jīng)濟表現(xiàn)滑落，失業(yè)人數(shù)增加和利率上升，此等企業(yè)的壞帳撥備也會急劇增加。由66.95美元暴跌九成半New Century Financial是美國次等按揭房貸中企業(yè)中排名第二，最近也因房貸按揭質素惡化而令股價急挫。投資市場是跟紅頂白的地方，股價急挫后其公司的財政資源自然受到壓力。很多貸款給該公司營運的銀行立即要求收回貸款；但公司已貸給置業(yè)者的款項根本無辦法立即取回，形成短期資金緊絀，信貸評級機構又即時將其債券評級降至‘垃圾’級別，即CCC級，其股價上周四暴跌至9年來低位，只得3.3美元后，比2004年圣誕節(jié)前的66.95美元歷史高位，跌幅幾達九成半。此股的過去52周高價也曾在51美元之上，故現(xiàn)時的股價比起年內高位只有約7個%，可見暴跌之慘烈。 債務行業(yè)包括了銀行業(yè)務，本身都是受信譽及信用影響，無論資產(chǎn)體積多大，只要存戶或債權人同一時間抽離資金，業(yè)務都會受到重大打擊，可能危及生存機會。1998年美國長期資本投資基金出事，美國銀行界資金緊絀，對各類短期票據(jù)速速套現(xiàn)，也曾令當時的New Century Financial股價由6美元急挫至2美元之下，故此信貸行業(yè)本身面對的不同風險甚多，信心危機很易由其他事件觸發(fā)。 美國金融業(yè)過去的風浪甚多，較著名的是1990年10月份，現(xiàn)時全球最大的花旗銀行也受倒閉傳言困擾，股價一度跌至1.3美元，比87年全球大股災時更低；90年沙特亞拉伯王子入股花旗銀行，注入新資金，花旗銀行股價才得以脫困，現(xiàn)時股價在50美元之上。 有危必有機人棄你可取 投資者不應過分視美國金融業(yè)不穩(wěn)為壞消息，98年美國長期資本投資基金出事后，美國為平抑銀行界資金緊絀問題，聯(lián)儲局三度減息，直接幫助了當時美國及香港的投資市場氣氛，特區(qū)政府亦因而大舉挫敗當時狙擊港元之大鱷，并在港府入市一役中賺取過千億元之利潤。壞消息出現(xiàn)時究竟是禍是福？就要憑借投資者是否對過去金融市場各種危險與機遇的歷史背景明白了解?；径?，一個大型的事件發(fā)生后出現(xiàn)的沽售行動，往往就是一個吸納良機，‘沙士’時代如是，金融風暴之后亦如是！香港專業(yè)財經(jīng)分析及評論家協(xié)會名譽主席 恒豐證券研究部董事林家亨(逢星期一刊出) |
