PE巨頭九鼎投資的市值在上周五一舉超過千億，新三板市場中的私募小江湖也再度引起市場的關(guān)注。如今除了已掛牌的九鼎投資、中科招商之外，硅谷天堂和同創(chuàng)偉業(yè)也加緊了進(jìn)入資本市場的步伐，四家爭戰(zhàn)的局面即將出現(xiàn)。如果把競爭日益激烈的投資圈比做江湖，那么這四大PE巨頭又有怎樣的江湖地位，它們的投資風(fēng)格有何不同？進(jìn)入資本市場后的雄心又是什么？
中科招商：家大業(yè)大
中科招商作為一家成立較早的私募機(jī)構(gòu)，已在圈內(nèi)奠定一定的地位。
從規(guī)模上看，成立于2000年的中科招商是四家企業(yè)中的老大哥，該公司的體量最大，旗下的“門徒”人數(shù)也頗具規(guī)模，截至去年8月，公司的員工就已經(jīng)達(dá)到416人。公司所投資的企業(yè)不但覆蓋了各種行業(yè)，還在文化消費、健康醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等重點行業(yè)實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈布局投資。
中科招商在披露的公開轉(zhuǎn)讓說明書里稱，截至2014年8月31日，該公司在管基金就已經(jīng)有111只，基金認(rèn)繳規(guī)模約607億元，到賬金額約274億元，實際在管基金規(guī)模約252億元。光從這些數(shù)據(jù)上看，可能并不足以感受到它的龐大，但值得注意的是，結(jié)合其他三家PE的基金認(rèn)繳規(guī)模來看，九鼎投資、硅谷天堂、同創(chuàng)偉業(yè)三家綜合起來僅為543.64億元，可見，中科招商在圈內(nèi)的分量還是比較大的。
中科招商有多種基金管理方式，包括商業(yè)銀行托管、GP（一般合伙人） 和LP（有限合伙人） 共同管理、GP單獨管理三種模式，其中又以商業(yè)銀行托管為主。由于管理的基金數(shù)量龐大，中科招商一度被市場解讀可能是在做基金的加盟模式。不過，這一觀點遭到了中科招商的否認(rèn)，該公司董事長單祥雙曾公開表示，中科招商成立的100多只基金全部都是由公司直接管理，不存在所謂的加盟模式。對于基金管理的方式，單祥雙稱，“公司在各地設(shè)區(qū)域總部，然后在當(dāng)?shù)卦O(shè)立分公司，做具體業(yè)務(wù)的團(tuán)隊還是集團(tuán)派出去的”。
進(jìn)入資本市場后，中科招商未來的目標(biāo)似乎依然是股權(quán)私募投資。不同于硅谷天堂專注于投資上市公司股權(quán)，中科招商是想做基金在資本層面的全覆蓋，按照該公司的話說，就是想做專利技術(shù)基金、種子基金、天使基金、VC基金、PE基金、證券基金及并購基金的全面資本覆蓋。
九鼎投資：如日中天
作為第一家出現(xiàn)在新三板市場的PE公司九鼎投資，它在掛牌后就吸盡市場眼球，當(dāng)初，在市場看來，九鼎投資搶先掛牌新三板的原因是因為投資項目的退出遭遇困境。不管它真實的目的是什么，但是值得注意的是，九鼎投資掛牌后的動作非常頻繁，發(fā)展勢頭如日中天，該公司自去年4月登陸新三板后已經(jīng)發(fā)起了三輪定增融資。
提及九鼎投資的特別之處，還得從它的投資風(fēng)格說起。九鼎投資是一家不按常理出牌的PE，有別于其他PE的傳統(tǒng)尋找投資標(biāo)的的方式，九鼎投資剛?cè)胄胁痪?，就將籌資、投資和投后管理等一系列關(guān)鍵流程標(biāo)準(zhǔn)化，然后以“掃街式”的密集拜訪和調(diào)查，搜集了數(shù)千家企業(yè)資料，從中進(jìn)行挑選包裝，將自己改造成了一座PE“工廠”。九鼎投資的這種野蠻投資模式一直飽受質(zhì)疑，但也使得公司迅速崛起。在新三板上市前一年，即2013年，九鼎投資管理基金總規(guī)模為264億元，并已在消費、服務(wù)、醫(yī)藥等領(lǐng)域完成209個投資項目，該公司投資的飛天誠信(300386,股吧)、桑樂金(300247,股吧)、朗姿股份(002612,股吧)等多家上市公司股權(quán)都為其帶來豐厚的回報。
不過，九鼎投資這種工廠化的投資模式也曾使自己陷入困境。由于IPO在2012年開始經(jīng)歷一年多的空窗期，導(dǎo)致IPO出現(xiàn)堰塞湖，九鼎投資的退出通道被堵，退出渠道的單一化也使得該公司不得不轉(zhuǎn)型。后來，九鼎投資首先打破藩籬，嘗試通過資本市場來解決公司面臨的難題，該公司將出資人的債權(quán)通過增發(fā)的方式轉(zhuǎn)換為股權(quán)，退出問題由此得以解決。
九鼎投資是一家野心非常明顯的PE。從該公司掛牌后的動作中不難看到，該公司正朝著大金控目標(biāo)邁進(jìn)，先是設(shè)立了公募基金管理公司九泰基金、控股收購了九州證券以及第三方支付公司金佰仕，并且，該公司還垂涎P2P類互聯(lián)網(wǎng)金融以及民營銀行。而且，九鼎投資的野心還并不僅局限于收購有金融元素的企業(yè)，其還謀劃A股上市。幾天前，九鼎投資花費42億元拍下上市公司中江地產(chǎn)(600053,股吧)大部分股權(quán)。
北京商報記者注意到，在九鼎投資的公開轉(zhuǎn)讓說明書中，該公司曾透露計劃在三五年內(nèi)發(fā)展成一家資產(chǎn)管理集團(tuán)。而借著新三板的融資平臺，九鼎投資的擴(kuò)容步伐也已逐漸加快。截至2014年，公司管理的私募股權(quán)基金總規(guī)模為310億元，相比2013年的264億元增長17.42%。
同創(chuàng)偉業(yè)：黑馬起步
作為后起之秀，同創(chuàng)偉業(yè)憑借著高于行業(yè)平均水平的內(nèi)部收益率而在圈內(nèi)小有名氣。
在公開轉(zhuǎn)讓說明書中，同創(chuàng)偉業(yè)曾把公司退出項目的IRR（內(nèi)部收益率,是指項目投資實際可望達(dá)到的收益率）與九鼎投資和中科招商進(jìn)行了對比。其中，九鼎投資36個退出項目的IRR為31.9%，中科招商32個退出項目的IRR為27.23%，而同創(chuàng)偉業(yè)的這一比例達(dá)到了35.97%。換句話說，同創(chuàng)偉業(yè)雖然在規(guī)模上不如中科招商和九鼎投資，但是它的整體投資收益率卻不遜色。
另外，同創(chuàng)偉業(yè)還有另一個特點，那就是投資的項目規(guī)模普遍較小。北京商報記者從同創(chuàng)偉業(yè)的公開信息中看到，該公司的平均單個投資項目金額較低，僅為0.26億元，而九鼎投資和中科招商的平均規(guī)模分別為0.77億元和0.83億元，從中不難看到，同創(chuàng)偉業(yè)的投資風(fēng)格。
值得注意的是，成立于2010年12月的同創(chuàng)偉業(yè)是PE江湖中的新生面孔，目前公司在管基金和募集中的基金共21只，合計認(rèn)繳資金約為113億元，實繳資金約為81億元。相比九鼎投資和中科招商上百只基金的規(guī)模，可謂是才初長成。
北京商報記者注意到，由于起步較晚，同創(chuàng)偉業(yè)累計投資的194個項目中，完全退出的只有29個，該公司投資范圍相對單一，僅集中于大消費和大健康這兩個領(lǐng)域。不過，雖然還未正式掛牌新三板，但同創(chuàng)偉業(yè)已經(jīng)把雄心展露無疑，同創(chuàng)偉業(yè)似乎有著和九鼎投資一樣的金控夢。在公司的戰(zhàn)略規(guī)劃中，同創(chuàng)偉業(yè)表示公司擬在幾年內(nèi)成為一家資管金融控股集團(tuán)，在布局美元基金、并購基金、新三板、二級市場等業(yè)務(wù)外，該公司還計劃收購證券機(jī)構(gòu)等金融類企業(yè)。
硅谷天堂：獨霸一方
硅谷天堂最大的特點是獨占“PE+上市公司”的投資模式。
當(dāng)同行還在尋找Pre—IPO項目時，硅谷天堂就研究出了一種與上市公司合作的新玩法—“PE+上市公司”模式，這也成為了硅谷天堂最核心的競爭力。該公司的投資邏輯是先選擇心儀的上市公司，然后通過收購股權(quán)的方式和上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略合作，為上市公司提供戰(zhàn)略梳理、管理咨詢及顧問服務(wù)，一起經(jīng)營上市公司。這不同于普通的PE財務(wù)投資。從投資的渠道上看，硅谷天堂通常是通過直接舉牌、大宗交易、參與定增等各種方式成為上市公司的戰(zhàn)略投資者，大有一種“野蠻人”的味道。
硅谷天堂直接投資上市公司股權(quán)的方式，也使得該公司并沒有遭遇到IPO空窗期時的退出困境。不過，這并不能滿足硅谷天堂對資金的需求。為了保持在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢，硅谷天堂作為GP需要出資，同時在收購項目、參與定增等各方面也都需要資金投入。瓶頸期的硅谷天堂把目光投向了新三板，上個月，硅谷天堂向新三板遞交了掛牌申請。不過，與同創(chuàng)偉業(yè)掛牌新三板為增加公信力不同的是，硅谷天堂更需要在這里融資解渴。在公開轉(zhuǎn)讓股票的說明書中，硅谷天堂明確坦承，公司的競爭劣勢之一為資金不足，所以規(guī)模擴(kuò)張受到了一定的限制。
