說(shuō)明：
一、“國(guó)有企業(yè)”的概念。我國(guó)《合伙企業(yè)法》對(duì)國(guó)有企業(yè)禁止擔(dān)任合伙企業(yè)普通合伙人明確禁止，但迄今為止，并無(wú)對(duì)“國(guó)有企業(yè)”進(jìn)行法律概念上的明晰，各個(gè)部門各有解釋。從目前各部委對(duì)國(guó)有企業(yè)的解釋來(lái)看各有解釋，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局口徑為狹義上的國(guó)有企業(yè)為純國(guó)有企業(yè)，廣義上的國(guó)有企業(yè)包含純國(guó)有企業(yè)，國(guó)有控股企業(yè)和國(guó)有參股企業(yè)：國(guó)資委口徑為國(guó)有獨(dú)資和國(guó)有控股；發(fā)改委口徑為國(guó)有股權(quán)合計(jì)達(dá)到或超過(guò)50%的企業(yè)；國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家工商總局在工商登記注冊(cè)中的口徑為企業(yè)全部資產(chǎn)歸國(guó)家所有的企業(yè)；證監(jiān)會(huì)趨近于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和國(guó)家工商總局的口徑。
二、《合伙企業(yè)法》項(xiàng)下的國(guó)有企業(yè)的內(nèi)涵。根據(jù)人大常委會(huì)法工委《<合伙企業(yè)法>釋義》第三條：“國(guó)有獨(dú)資企業(yè)是指國(guó)家單獨(dú)出資、由國(guó)務(wù)院或者地方人民政府授權(quán)本級(jí)人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)履行出資人職責(zé)的有限責(zé)任公司。國(guó)有企業(yè)的概念則較寬泛，可以理解為包括國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有控股企業(yè)和國(guó)有控股公司。”即《合伙企業(yè)法》項(xiàng)下的國(guó)有企業(yè)系指國(guó)有獨(dú)資或控股企業(yè)。
三、國(guó)有控股企業(yè)的認(rèn)定。實(shí)踐中，雖無(wú)明確統(tǒng)一的關(guān)于“國(guó)有控股企業(yè)”的規(guī)定，但也是有跡可循：根據(jù)《關(guān)于實(shí)施<上市公司國(guó)有股東標(biāo)識(shí)管理暫行規(guī)定>有關(guān)問(wèn)題的函》(國(guó)資廳產(chǎn)權(quán) [2008]80號(hào))，國(guó)資委以國(guó)資單位對(duì)被出資單位的絕對(duì)控股或連續(xù)多層級(jí)的絕對(duì)控股，作為認(rèn)定被出資單位“國(guó)有股東”身份的基本標(biāo)準(zhǔn)；發(fā)改委頒布的《股權(quán)投資企業(yè)備案文件指引/標(biāo)準(zhǔn)文本8<股權(quán)投資管理企業(yè)合伙協(xié)議指引>》的規(guī)定：“根據(jù)《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》第三條規(guī)定，以及《股權(quán)投資企業(yè)的備案通知》第一條關(guān)于股權(quán)投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)遵照公司法、合伙企業(yè)法有關(guān)規(guī)定設(shè)立的要求，國(guó)有獨(dú)資公司、國(guó)有企業(yè)、上市公司以及公益性的事業(yè)單位不得成為股權(quán)投資企業(yè)的普通合伙人。本指引所稱“國(guó)有企業(yè)”，系指國(guó)有股權(quán)合計(jì)達(dá)到或超過(guò)50%的企業(yè)?！庇纱丝梢姡瑑蓢?guó)有企業(yè)合計(jì)持股超過(guò)50%企業(yè)和國(guó)有企業(yè)連續(xù)投資而保持控股地位的企業(yè)認(rèn)定為國(guó)有控股企業(yè)。
四、國(guó)有企業(yè)擔(dān)任GP應(yīng)注意的問(wèn)題及風(fēng)險(xiǎn)。非狹義國(guó)有企業(yè)可通過(guò)工商注冊(cè)登記成為GP，但需注意以下問(wèn)題：
（1）各地工商局對(duì)于“國(guó)有企業(yè)”概念認(rèn)識(shí)不一致，有可能會(huì)從嚴(yán)把握，則需要額外和工商局進(jìn)行溝通；
（2）根據(jù)發(fā)改委《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》，股權(quán)投資基金承諾出資不超過(guò)5億元，或承諾出資超過(guò)5億元但實(shí)際出資不超過(guò)1億元，則不需要到發(fā)改委備案，否則有面臨來(lái)自發(fā)改委監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)；
（3）目前各部委對(duì)“國(guó)有企業(yè)”的概念和內(nèi)涵的規(guī)定并不統(tǒng)一，且以上態(tài)度或口徑部分為根據(jù)各個(gè)規(guī)定推定得出，未來(lái)不確定性較高，政策性風(fēng)險(xiǎn)較大。
結(jié)合我國(guó)現(xiàn)行法律法規(guī)并結(jié)合相關(guān)案例，現(xiàn)提出以下三規(guī)避方案，供參考：
方案一
國(guó)有企業(yè)與若干民營(yíng)企業(yè)共同出資設(shè)立有限責(zé)任公司擔(dān)任GP，國(guó)有股權(quán)居多但不超過(guò)50%；同時(shí)，為增強(qiáng)對(duì)基金的管控，國(guó)有企業(yè)可視情況直接擔(dān)任或設(shè)立管理公司擔(dān)任基金的管理人。
方案二
國(guó)有企業(yè)作為L(zhǎng)P、國(guó)有企業(yè)的合作伙伴作為GP設(shè)立有限合伙，該有限合伙再作為普通合伙人發(fā)起設(shè)立有限合伙制基金；同時(shí)，為增強(qiáng)對(duì)基金的管控，國(guó)有企業(yè)可視情況直接擔(dān)任或設(shè)立管理公司擔(dān)任基金的管理人。
方案三
從運(yùn)作模式角度入手。采用委托管理模式，可由基金管理團(tuán)隊(duì)另行設(shè)立一家機(jī)構(gòu)作為GP，然后委托國(guó)有基金公司進(jìn)行管理。國(guó)有控股企業(yè)可以作為被委托管理方、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等身份出現(xiàn)，通過(guò)協(xié)議安排實(shí)現(xiàn)GP相同的職能和利益訴求。
案例
一、2014年1月上市的麥趣爾（002719）招股書顯示，其股東之一“華融渝富基業(yè)（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）”的GP華融渝富股權(quán)投資基金管理有限公司即是國(guó)有控股公司。
二、2008年1月11日,發(fā)改委下達(dá)《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于同意開展綿陽(yáng)科技城產(chǎn)業(yè)投資基金籌備工作的批復(fù)》(發(fā)改財(cái)金2008115號(hào))（以下稱“《批復(fù)》”），同意開展設(shè)立綿陽(yáng)科技城產(chǎn)業(yè)投資基金的籌備工作,綿陽(yáng)基金按照有限責(zé)任公司或有限合伙形式設(shè)立。中信證券股份有限公司和綿陽(yáng)中科成環(huán)保集團(tuán)有限公司、中國(guó)高新投資集團(tuán)公司為管理基金而在四川省綿陽(yáng)市設(shè)立由其控股的中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司（以下稱“中信管理”）,由中信管理作為GP發(fā)起設(shè)立綿陽(yáng)科技城產(chǎn)業(yè)投資基金。中信管理國(guó)有股權(quán)比例很可能超過(guò)50%，因無(wú)詳細(xì)的公開資料，具體比例無(wú)法確定。
三、2011年6月，國(guó)開金融有限責(zé)任公司（以下稱“國(guó)開金融”）、中海信托股份有限公司（以下稱“中海信托”）、昆侖信托有限責(zé)任公司(以下稱“昆侖信托”)共同設(shè)立開元(北京)城市發(fā)展基金管理有限公司(以下稱“開元北京”)。其中，國(guó)開金融是國(guó)家開發(fā)銀行的全資子公司；昆侖信托的是中油資產(chǎn)管理有限公司持股82.18%的控股子公司；中海信托的股東中國(guó)海洋石油總公司和中國(guó)中信集團(tuán)公司持股比例為分別為95%和5%。開元北京國(guó)有股權(quán)比例很可能超過(guò)80%，因無(wú)詳細(xì)的公開資料，具體比例無(wú)法確定。2011年12月，由開元北京作為GP，國(guó)開金融等做LP共同設(shè)立國(guó)開（北京）城市發(fā)展基金（有限合伙）。
四、2011年，金浦產(chǎn)業(yè)基金的基金管理機(jī)構(gòu)，作為由上海國(guó)際集團(tuán)和中金公司合資的國(guó)有控股企業(yè)，與《合伙企業(yè)法》沖突，于是在相關(guān)部門協(xié)調(diào)下，采取了委托管理模式，由基金管理團(tuán)隊(duì)另行設(shè)立一家機(jī)構(gòu)作為基金的GP，然后委托國(guó)有基金管理公司來(lái)管理。這種模式也已經(jīng)獲得了相關(guān)部門的認(rèn)可。
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